每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者(zhe) 向(xiang)江林(lin)     

◎每經記者 向江林

我(wo)國外匯占款連(lian)續第(di)三個月(yue)下滑。央行最新(xin)發布(bu)的數據顯示，2016年1月(yue)央行口徑外匯占款下降6445億(yi)元人(ren)民幣，至24.2萬億(yi)元人(ren)民幣，創歷史第(di)二(er)大(da)降幅(fu)，僅次于上月(yue)（2015年12月(yue)）7082億(yi)元的降幅(fu)。

據《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)統計，2015年(nian)央(yang)行口徑外匯占款(kuan)僅(jin)在1月(yue)(yue)(yue)和10月(yue)(yue)(yue)取得增長，整(zheng)個(ge)2015年(nian)全年(nian)外匯占款(kuan)減(jian)(jian)少2.21萬億元(yuan)。同時(shi)，2015年(nian)12月(yue)(yue)(yue)末，央(yang)行人(ren)民幣(bi)外匯占款(kuan)減(jian)(jian)少7082億元(yuan)，創歷史最大降幅。算上11月(yue)(yue)(yue)外匯占款(kuan)降低(di)3158億元(yuan)，今年(nian)1月(yue)(yue)(yue)已是連續第三(san)個(ge)月(yue)(yue)(yue)下降。

一直以來(lai)，外(wai)匯占(zhan)款被(bei)視為基礎貨幣的一大重要來(lai)源(yuan)。在外(wai)匯占(zhan)款連(lian)續下(xia)滑(hua)的背景下(xia)，央(yang)行宣布自18日(ri)起，將公開市場操作由(you)每(mei)周二、四進(jin)行，調整為原則(ze)上每(mei)個工作日(ri)進(jin)行，顯示(shi)出其維護流動性穩定(ding)的意圖。

資本流出壓力大

武漢科技大學(xue)金融研究所所長董登新對記者(zhe)表示，雖(sui)然(ran)1月外匯占款下降(jiang)的(de)季節性因(yin)素(su)不(bu)能排(pai)除(chu)，比(bi)如(ru)為春(chun)節出(chu)(chu)國(guo)旅行(xing)做準備(bei)等，但更重要(yao)的(de)還(huan)是與進出(chu)(chu)口貿易(yi)、資本輸出(chu)(chu)、產能過剩等基本原(yuan)因(yin)有關。

董登新進一步解釋稱(cheng)，外匯占款(kuan)與外匯儲(chu)備(bei)的變動是(shi)等同的，因(yin)為外匯占款(kuan)是(shi)外匯儲(chu)備(bei)對(dui)應(ying)的本(ben)幣(bi)額度。央行此前發布2015年(nian)(nian)金(jin)融(rong)統(tong)計(ji)數據(ju)顯示，12月末，外幣(bi)貸(dai)(dai)款(kuan)余額8303億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，同比下降5.8%。2015年(nian)(nian)全年(nian)(nian)外幣(bi)貸(dai)(dai)款(kuan)減少502億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，同比少增1323億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)。12月外幣(bi)貸(dai)(dai)款(kuan)減少103億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)，同比多減81億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)。

隨著(zhu)美(mei)聯(lian)儲進入加息周期以及(ji)(ji)人(ren)民幣匯率(lv)(lv)市場(chang)化改革(ge)的持續推進，匯率(lv)(lv)波(bo)動以及(ji)(ji)各(ge)大投行及(ji)(ji)研究(jiu)機構紛紛調低對人(ren)民幣匯率(lv)(lv)的預期值現象已存(cun)在(zai)，在(zai)此背(bei)景(jing)下，2016年(nian)1月外匯占款繼續下降，后續情況(kuang)不容樂觀。

“由于現在美(mei)聯儲加(jia)息的(de)市(shi)場預期依然強烈(lie)，美(mei)元(yuan)的(de)回流(liu)很可能依舊是一個(ge)趨勢(shi)。”董登(deng)新表(biao)示(shi)，“除此之外(wai)(wai)，受國(guo)內經濟下行、產能過剩、庫存壓力等(deng)因素影(ying)響，部分企業走出(chu)去(qu)，到境外(wai)(wai)投(tou)資、并購也會對(dui)跨境資金凈流(liu)出(chu)帶來(lai)很大提升。因此，未來(lai)外(wai)(wai)匯(hui)儲備的(de)流(liu)失還會繼續。”

臨時性措施常態化

“外匯占款下降最重(zhong)要的原因(yin)有(you)三個。”董登新稱，“資本(ben)的大規(gui)模輸(shu)出，進出口萎縮(suo)和居民用匯增(zeng)長。”

目前資本外(wai)流壓力加劇(ju)，國內市(shi)場流動性穩定成了(le)關鍵。有外(wai)媒稱，央行2月(yue)18日(ri)就中期(qi)借貸便利(li)（MLF）操(cao)作(zuo)向(xiang)部(bu)分(fen)銀行詢(xun)量。本次詢(xun)量還(huan)下調了(le)MLF利(li)率，其中六個(ge)月(yue)期(qi)降(jiang)至2.85%，一年期(qi)降(jiang)至3.00%。而(er)此前央行在(zai)1月(yue)21日(ri)，對20家金融機構開展MLF操(cao)作(zuo)共3525億元，其中3個(ge)月(yue)、6個(ge)月(yue)、1年期(qi)均為1175億元，利(li)率分(fen)別為2.75%、3.0%、3.25%。

此(ci)外，央行公開市(shi)場業(ye)務操(cao)(cao)作室2月(yue)18日(ri)(ri)發布(bu)公告(gao)稱，即(ji)日(ri)(ri)起根據(ju)貨幣政策調控需要，原(yuan)則上每(mei)個工作日(ri)(ri)均開展(zhan)公開市(shi)場操(cao)(cao)作。如因市(shi)場需求(qiu)不足(zu)等原(yuan)因未開展(zhan)操(cao)(cao)作，也(ye)將發布(bu)《公開市(shi)場業(ye)務交易公告(gao)》予以說明(ming)。

春節前，央行公開市場業務操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)室稱，從1月29日(ri)起至2月19日(ri)，除了周(zhou)(zhou)二、周(zhou)(zhou)四常規(gui)操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)外，其他工作(zuo)(zuo)日(ri)均正(zheng)常開展(zhan)公開市場操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)，操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)流程(cheng)保持不(bu)變。

如今，央行(xing)將一(yi)項臨時性(xing)措(cuo)施(shi)常態化，其維護(hu)流動性(xing)穩定的(de)意圖十分明顯。

九(jiu)州(zhou)證券全(quan)球(qiu)首席經濟學家鄧海清(qing)認(ren)為，目(mu)前來看央(yang)行的調控(kong)模(mo)式(shi)(shi)可能(neng)介(jie)于(yu)歐(ou)(ou)洲(zhou)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)走(zou)(zou)廊(lang)模(mo)式(shi)(shi)和(he)美(mei)國公開市(shi)(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)模(mo)式(shi)(shi)之(zhi)間（當然(ran)(ran)，歐(ou)(ou)洲(zhou)不只(zhi)(zhi)有(you)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)走(zou)(zou)廊(lang)，美(mei)國也不只(zhi)(zhi)有(you)公開市(shi)(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)）：一(yi)(yi)方(fang)面(mian)央(yang)行通(tong)過SLF利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)等建立利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)走(zou)(zou)廊(lang)，另(ling)一(yi)(yi)方(fang)面(mian)加(jia)強公開市(shi)(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)的頻(pin)率(lv)(lv)(lv)和(he)地位(wei)，即首先通(tong)過利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)走(zou)(zou)廊(lang)上(shang)下限，將(jiang)貨幣市(shi)(shi)場(chang)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)控(kong)制在利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)走(zou)(zou)廊(lang)區間之(zhi)內(nei)；然(ran)(ran)后通(tong)過公開市(shi)(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)將(jiang)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)精確調控(kong)在基準利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)附近(jin)。

（實(shi)習生姜詩薔對本文(wen)亦(yi)有貢(gong)獻）