每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 張斯     

每經記者 張斯

2月17日晚，聚美優品(pin)公告稱，收到來自(zi)公司CEO陳(chen)(chen)歐、紅杉資(zi)本等遞交的(de)私有(you)化申請，準(zhun)備以每ADS（美國存托憑(ping)證） 7美元的(de)價(jia)格進行(xing)私有(you)化。對于下(xia)一(yi)步會否回歸A股，陳(chen)(chen)歐在內部信中并未透(tou)露。

過去(qu)1年，已有(you)(you)約(yue)10家中概股企業(ye)達成(cheng)私(si)有(you)(you)化(hua)協議，不少(shao)已完(wan)成(cheng)退市。值得注(zhu)意的(de)是，本次聚美優(you)品(pin)私(si)有(you)(you)化(hua)亦有(you)(you)紅杉(shan)(shan)資(zi)(zi)本身(shen)影，紅杉(shan)(shan)資(zi)(zi)本中國創始人之一沈(shen)南鵬(peng)，在這(zhe)一輪中國企業(ye)赴美上市，并私(si)有(you)(you)化(hua)過程中均扮演著沖(chong)鋒陷陣的(de)角色(se)。截至目前，沈(shen)南鵬(peng)和紅杉(shan)(shan)資(zi)(zi)本至少(shao)參(can)與(yu)了包(bao)括聚美優(you)品(pin)、陌(mo)陌(mo)、如家酒店集(ji)團、博納影業(ye)等(deng)5家企業(ye)的(de)私(si)有(you)(you)化(hua)交易。

陳歐的“顏值經濟戰略”

陳歐(ou)在內部郵件中稱，私有化的原因在于，聚(ju)美(mei)優(you)品在美(mei)股(gu)市(shi)場被(bei)嚴重(zhong)低(di)估。“雖然每一個私有化的公司都會強調(diao)自己被(bei)市(shi)場低(di)估了,這看起來是(shi)陳詞濫調(diao)，但(dan)對于聚(ju)美(mei)優(you)品來說，這是(shi)毋庸(yong)置疑的事(shi)實(shi)。”

2014年5月(yue)，聚美優(you)品在(zai)美國IPO，公司以(yi)每股(gu)(gu)22美元的價(jia)(jia)格發(fa)行了1110萬(wan)股(gu)(gu)ADS，上市首(shou)日股(gu)(gu)價(jia)(jia)最高(gao)達(da)(da)到(dao)28.28美元，在(zai)2014年8月(yue)股(gu)(gu)價(jia)(jia)達(da)(da)到(dao)歷史最高(gao)位(wei)（近40美元），但在(zai)隨后的近1年時間內(nei)公司股(gu)(gu)價(jia)(jia)極其(qi)低迷，上周甚至創(chuang)出4.9美元的新低。

陳歐認為(wei)，聚美優品上(shang)市后保持了高速(su)增長和(he)優秀的盈利(li)能力，但股價(jia)沒有(you)(you)反映出合(he)理的公司(si)價(jia)值(zhi)。此時(shi)宣布(bu)私有(you)(you)化，具有(you)(you)里程碑(bei)一樣(yang)的戰略意(yi)義。

股價低迷的原因(yin)，除了受全球股市回調，經(jing)濟大環境不(bu)佳等因(yin)素拖累，垂直電商本(ben)身就存在發展瓶頸。事實上不(bu)只是(shi)聚美優品，包括淘寶、京(jing)東在內，整個電商行業(ye)獲(huo)取新用戶(hu)的成本(ben)已經(jing)越來(lai)越高。

值得注意的是，近期，聚(ju)美(mei)優品打算講(jiang)一個新(xin)(xin)“故事”，要打造“時(shi)尚娛樂(le)+電(dian)商”的新(xin)(xin)業務模(mo)式，即(ji)陳歐在郵件中提到的“顏值經濟戰略”。

中概股的私有化浪潮

紅杉(shan)資(zi)本是聚美優品公開披露的最(zui)大(da)股(gu)東之(zhi)一。

“在(zai)中國的創業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)界，紅杉(shan)資(zi)本是(shi)(shi)個(ge)大(da)玩家。”北(bei)京大(da)學光華管(guan)理學院教授保羅·吉(ji)利斯表示(shi)，“現在(zai)有一個(ge)真(zhen)正(zheng)的好機會(hui)，就是(shi)(shi)讓(rang)在(zai)美上(shang)市的中國企業(ye)(ye)(ye)回(hui)國尋求更高估值，私募股權(quan)機構正(zheng)在(zai)為企業(ye)(ye)(ye)私有化(hua)和重新上(shang)市出(chu)謀劃策。”

2015年(nian)，中概股(gu)出(chu)現(xian)了一(yi)股(gu)集體私(si)(si)有化(hua)(hua)的浪潮，超(chao)過(guo)20家企(qi)業提出(chu)或著手(shou)私(si)(si)有化(hua)(hua)。目前，中手(shou)游、淘(tao)米(mi)、樂逗等企(qi)業已達成私(si)(si)有化(hua)(hua)協議，其中不少企(qi)業準備在A股(gu)借殼上市(shi)。

就在(zai)前幾天(tian)，百度CEO李彥(yan)宏和愛奇藝(yi)CEO龔宇以28億美元的估值準備私有化(hua)愛奇藝(yi)，龔宇在(zai)內部郵件中明確(que)表示(shi)，私有化(hua)實現(xian)后(hou)，愛奇藝(yi)將尋求合適的時(shi)機在(zai)A股上市(shi)。

這(zhe)一(yi)波中概股私有化浪潮源于2015年暴風(feng)(feng)科技創造(zao)的暴漲(zhang)神話，連續(xu)35個漲(zhang)停，使暴風(feng)(feng)科技從一(yi)個二三流的互聯(lian)網企業一(yi)躍成為資本市場上的明星。在暴風(feng)(feng)科技之后，分眾傳(chuan)媒(mei)、巨人(ren)網絡、完美世界等一(yi)批互聯(lian)網企業相繼(ji)借殼上市。

Summit Research Partners常駐舊(jiu)金山的分析師郭琪(qi)指出(chu)，“美股(gu)和A股(gu)的估值存(cun)在(zai)巨大(da)差異，因此紅杉資本認(ren)為其中存(cun)在(zai)套(tao)利機會。”