在(zai)美(mei)聯儲主席耶倫暗示美(mei)國將放緩(huan)加(jia)息步(bu)伐(fa)后(hou)，美(mei)國股市(shi)卻(que)未能止跌，１１日(ri)紐約股市(shi)三大(da)股指(zhi)收盤再次(ci)下(xia)挫。同日(ri)，紐約油價暴跌４．５％至１２年(nian)來低點，而作為避險(xian)資產的黃金價格則大(da)漲４．４５％，創下(xia)一(yi)年(nian)來新(xin)高。

分析人士普遍認為，投資者(zhe)信心低迷、全(quan)(quan)球(qiu)經濟復蘇缺(que)乏亮點，因(yin)此短期來看全(quan)(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)市場(chang)動蕩恐將延續，但再次爆發(fa)全(quan)(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)危機的可能(neng)性不大。

美聯儲加息陰影揮之不去

自(zi)去年１２月美聯儲啟動近十(shi)年的首次加息(xi)以(yi)來，紐(niu)約股市道瓊斯指數(shu)已重挫逾(yu)(yu)１０％，而作為(wei)避險資產(chan)的黃金價格則大漲逾(yu)(yu)１５％。

２００８年金融危(wei)機以(yi)來，全球(qiu)經濟復蘇很大程度(du)上依賴于各國(guo)央行(xing)推出的(de)(de)(de)貨(huo)幣寬松政策，經濟復蘇的(de)(de)(de)基(ji)礎并(bing)不穩固。美聯儲正式啟(qi)動(dong)加(jia)息引起全球(qiu)資金流向的(de)(de)(de)改(gai)變，讓復蘇的(de)(de)(de)脆(cui)弱性暴露無遺(yi)。

１０日在(zai)美(mei)(mei)(mei)國(guo)國(guo)會作證(zheng)時，耶倫承認金融市(shi)場波動、美(mei)(mei)(mei)元(yuan)升值(zhi)可能損害美(mei)(mei)(mei)國(guo)經濟，但(dan)仍表示(shi)未來(lai)(lai)是否加(jia)息(xi)將由經濟數據決定(ding)。分析人士認為，這意味著未來(lai)(lai)美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)雖然(ran)可能放緩加(jia)息(xi)步伐，但(dan)加(jia)息(xi)方向并沒有(you)改(gai)變(bian)。

黑(hei)石集團全球(qiu)首席投資策(ce)略師拉斯·凱斯特里克(ke)表示，目前美(mei)聯儲處在(zai)一個比較尷尬的境地，失業(ye)率走低(di)和工資水平上漲支持美(mei)聯儲加息(xi)，但低(di)通脹以及金(jin)融市場動蕩(dang)又對加息(xi)前景形成制約(yue)。

在全(quan)球(qiu)投資者信心仍然較為脆弱的(de)當下，美聯儲(chu)加息就像時刻懸掛(gua)于頭(tou)頂的(de)“達摩(mo)克利斯之劍”，很容易放大(da)市場恐慌情緒。

短期內市場頹勢或難改觀

除了美(mei)聯(lian)儲加息因素外，國際油價大跌也在(zai)此次(ci)全球(qiu)金融(rong)市場動蕩中扮演了關(guan)鍵角色。美(mei)銀美(mei)林(lin)全球(qiu)經濟研究聯(lian)席(xi)主管(guan)伊森·哈(ha)里斯(si)認為，通常來(lai)講，油價下(xia)跌應該有利于全球(qiu)經濟增長，但此次(ci)油價下(xia)跌對經濟增長的(de)刺激作(zuo)用尚不明顯，而對能源板(ban)塊以及關(guan)聯(lian)行業的(de)負(fu)面沖擊卻已引人注目。

此外，全(quan)球經濟(ji)遲遲無法走(zou)出通縮陰云，這也影(ying)響了投(tou)資者對(dui)經濟(ji)復蘇前景的(de)信心。凱(kai)斯(si)特里克說，當前全(quan)球通脹率(lv)已(yi)降至２００８年以來最低水平，雖然各國(guo)央行已(yi)經采取了包括量化寬松等在內的(de)多種應(ying)對(dui)措施，但(dan)由于油價(jia)和大宗(zong)商品價(jia)格持續走(zou)低，通脹率(lv)下滑趨勢未能扭轉。

同時，量化(hua)寬松政(zheng)策對經(jing)濟刺激的邊際(ji)效應正在(zai)遞減，而一些潛在(zai)的負面影響(xiang)，如銀行盈利能(neng)力下降等卻開始顯現，尤其(qi)是日本等國(guo)央(yang)行推(tui)行負利率(lv)，更是進一步加劇了市(shi)場(chang)恐慌情(qing)緒。

分(fen)析人士普遍認為(wei)，在油價真正企穩、投資者(zhe)信心得(de)到有效恢復之(zhi)前，短期內(nei)全(quan)球金(jin)融(rong)市場動(dong)蕩恐將(jiang)延續。

金融危機重演可能性不大

本周，在(zai)中國股市(shi)春節(jie)休市(shi)情況下，全球其(qi)他主(zhu)要市(shi)場迎來了新(xin)一(yi)輪大跌。

由(you)于市(shi)(shi)場擔心(xin)去年(nian)虧損額高達６８億歐(ou)元的(de)(de)德(de)意志(zhi)(zhi)銀(yin)(yin)行(xing)可能(neng)喪失償債能(neng)力，該銀(yin)(yin)行(xing)股價８日暴跌近１０％，成(cheng)為全球銀(yin)(yin)行(xing)板塊、尤其(qi)是歐(ou)洲銀(yin)(yin)行(xing)板塊全面下(xia)挫的(de)(de)導火索。一(yi)時之間，關(guan)于德(de)意志(zhi)(zhi)銀(yin)(yin)行(xing)會否(fou)成(cheng)為下(xia)一(yi)個雷曼、２００８年(nian)金(jin)融危機會否(fou)重演的(de)(de)擔憂在市(shi)(shi)場蔓延。

分析人(ren)士認(ren)為，２００８年金(jin)融危機(ji)以(yi)來，全球(qiu)主要監(jian)(jian)管機(ji)構已經加強了對銀行業的監(jian)(jian)管，銀行業抵抗風險能力(li)大大增強，目(mu)前看尚不存在再(zai)度(du)爆發全球(qiu)性(xing)金(jin)融危機(ji)的可能。

晨星公司負責歐(ou)洲銀(yin)行業(ye)(ye)務(wu)的高(gao)級分析師埃琳(lin)·戴維斯說，歐(ou)洲銀(yin)行業(ye)(ye)整體仍然較為健(jian)康，德意志銀(yin)行有(you)一定的特殊性(xing)，其國際業(ye)(ye)務(wu)比(bi)重較高(gao)，更(geng)容易遭(zao)受油價下跌等外(wai)部因素(su)沖擊，但談破產(chan)言之尚早。

相對(dui)于歐洲，美國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)更加穩健。大(da)西洋證券銀(yin)(yin)行(xing)分(fen)析(xi)師(shi)克里斯·惠勒表示，２００８年金融危(wei)機(ji)后(hou)，美國(guo)對(dui)銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)的監(jian)管更加嚴格，且(qie)美國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)對(dui)石(shi)油行(xing)業(ye)(ye)(ye)的風險(xian)敞口明顯(xian)低(di)于歐洲，更遠低(di)于２００８年金融危(wei)機(ji)時住房抵押貸款所占比重。

此(ci)外，當前全球經濟(ji)基本面并(bing)沒有那么差。標(biao)準普爾公司首席全球經濟(ji)學(xue)家保(bao)羅·希爾德認為(wei)，當前美國經濟(ji)增(zeng)長(chang)仍(reng)然較為(wei)穩固，中國經濟(ji)增(zeng)長(chang)雖然放緩(huan)，但速(su)(su)度依然可觀，全球經濟(ji)整體仍(reng)處于低利率環境(jing)，預計今年(nian)全球經濟(ji)增(zeng)速(su)(su)仍(reng)可達到甚至(zhi)略超過金融(rong)危機以(yi)來(lai)３．５％的年(nian)均增(zeng)速(su)(su)。