每經編輯(ji)｜黃修眉    

每經記者 黃修眉

全(quan)球(qiu)原油減產能否(fou)實(shi)現尚前(qian)景不明，高盛、花旗等投(tou)(tou)行紛(fen)紛(fen)下(xia)調油價預測之(zhi)際，有(you)兩(liang)位華爾街大佬卻在逆勢增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)。過去(qu)一個月(yue)來，"股(gu)神”巴菲特頻(pin)頻(pin)增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)美國最大獨立(li)煉(lian)油商之(zhi)一Phillips 66的股(gu)票，成為該公(gong)司最大股(gu)東。此外，素有(you)“華爾街之(zhi)狼”之(zhi)稱(cheng)的激進投(tou)(tou)資(zi)者卡爾•伊(yi)坎也在繼去(qu)年8月(yue)大舉買入天(tian)然(ran)氣和石(shi)油能源公(gong)司Cheniere Energy 8.18%股(gu)份后(hou)，在今年初多次增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)，如今卡爾•伊(yi)坎已持(chi)有(you)13.8% Cheniere Energy股(gu)份。

在全球油價跌入12年新低之際，華爾街大(da)佬們(men)逆勢增(zeng)持遭遇(yu)斷崖式下滑的能源(yuan)股，大(da)有看好能源(yuan)板塊，并向市場(chang)發出(chu)抄底買入信號(hao)的姿態，但事實果真如(ru)此嗎？

大佬都在增持能源股

《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意到，自2014年(nian)6月來(lai)(lai)，國(guo)際(ji)原(yuan)油(you)呈斷崖式下跌(die)，供給(gei)過剩、需求低(di)迷，全球能源企(qi)業都在經歷寒潮。NYMEX原(yuan)油(you)和布倫特原(yuan)油(you)至今(jin)已(yi)跌(die)去70%。進(jin)入2016年(nian)以來(lai)(lai)，兩(liang)桶(tong)原(yuan)油(you)指標更是快速下滑(hua)，跌(die)至12年(nian)新低(di)。但(dan)今(jin)年(nian)初至今(jin)，巴(ba)菲特已(yi)連續三度增持煉油(you)巨頭Phillips 66的股票。

具體(ti)來看，1月(yue)(yue)4~5日，巴菲(fei)特(te)(te)小幅增持(chi)(chi)(chi)該(gai)公司0.08%股份；1月(yue)(yue)6~7日，巴菲(fei)特(te)(te)又相繼(ji)增持(chi)(chi)(chi)該(gai)公司股票1.23%和2.64%，最后一(yi)日的交易價格在(zai)每股76.45美元(yuan)到78.01美元(yuan)之(zhi)間。1月(yue)(yue)下(xia)旬，巴菲(fei)特(te)(te)集(ji)中(zhong)再次增持(chi)(chi)(chi)該(gai)公司股票，耗資(zi)2億美元(yuan)購入250萬股的Phillips 66股票，一(yi)月(yue)(yue)份累計(ji)增持(chi)(chi)(chi)1080萬股，共斥資(zi)8.32億美元(yuan)。

2月(yue)的(de)頭三(san)天，巴(ba)菲特(te)三(san)度增持總計170萬(wan)股(gu)Phillips 66流(liu)通股(gu)，成交(jiao)價在77.4~78.53美(mei)元(yuan)之間，耗資近1.32億美(mei)元(yuan)。

伯克希(xi)爾從去年(nian)8月(yue)國際油(you)價大跌之(zhi)后開始買入Phillips 66公(gong)司(si)股票。自1月(yue)4日以來(lai)，巴菲特加速吃進該股，總計(ji)斥資9.64億美元(yuan)增(zeng)持Phillips 66公(gong)司(si)1250萬股。

至(zhi)此(ci)，伯(bo)克希爾總(zong)計持股(gu)(gu)達(da)(da)7400萬股(gu)(gu)，占比約14%，持倉總(zong)市值達(da)(da)59億美元，穩坐第一(yi)大股(gu)(gu)東(dong)寶座(zuo)。截至(zhi)1月底，Phillips 66是伯(bo)克希爾第六大重倉股(gu)(gu)。Phillips 66公司是一(yi)家中游(you)能源運(yun)營(ying)(ying)商，主營(ying)(ying)業(ye)務(wu)有三個：油(you)氣精(jing)煉和營(ying)(ying)銷，中游(you)產品加工和配(pei)送(song)，以及石油(you)化工品。

而(er)值得(de)注意的(de)是，素有(you)“華爾街之狼”美譽的(de)激進投資者卡爾•伊坎也幾乎在(zai)同時段增持了天然(ran)氣、石油勘探(tan)采(cai)企業(ye)Cheniere Energy的(de)股份至(zhi)13.8%。與卡爾•伊坎一道，同樣看(kan)好CheniereEnergy的(de)還(huan)有(you)對沖基(ji)金(jin)Baupost，該(gai)基(ji)金(jin)在(zai)CheniereEnergy 的(de)股份已增至(zhi)15%。

去年8月，卡爾(er)(er)•伊(yi)坎(kan)(kan)逆(ni)勢(shi)買入8.18% Cheniere Energy股份時(shi)，就已在(zai)華爾(er)(er)街(jie)掀(xian)起了一股不(bu)小的(de)大(da)(da)佬(lao)逆(ni)勢(shi)增持能源股的(de)熱議。卡爾(er)(er)•伊(yi)坎(kan)(kan)當時(shi)就表示(shi)，他(ta)增持Cheniere Energy，一方(fang)面(mian)是看好公司的(de)發展前景(jing)，認為(wei)其(qi)股票價值被低估；另一方(fang)面(mian)，也(ye)是為(wei)了和著(zhu)名(ming)的(de)做空(kong)大(da)(da)師詹姆斯•查諾斯對著(zhu)干。

去年8月，查(cha)諾斯(si)(si)向媒體透(tou)露(lu)，自己最新的(de)空頭股票(piao)就是Cheniere Energy，該公司有一個(ge)“迫在眉睫的(de)災難(nan)”，市場對液化天然氣（LNG）的(de)需求并不是穩重(zhong)走升，公司的(de)業績很難(nan)有起色(se)。顯(xian)然，卡爾•伊坎并不同(tong)意查(cha)諾斯(si)(si)的(de)觀點，因(yin)此與查(cha)諾斯(si)(si)對著(zhu)干，成(cheng)為其逆勢買入Cheniere Energy的(de)股票(piao)的(de)原因(yin)之一。

真是能源抄底信號？

時間來到2016年初，美(mei)(mei)聯儲鴿(ge)派立場或(huo)將減緩加(jia)息步伐、產油(you)(you)(you)大(da)國對減產態(tai)度的(de)松(song)口、歐美(mei)(mei)寒潮等(deng)多種(zhong)因素(su)，都助推了一把(ba)原油(you)(you)(you)價格和(he)(he)能源股票。在巴菲特和(he)(he)卡爾(er)•伊坎大(da)膽增(zeng)持能源股后不久，國際(ji)原油(you)(you)(you)就(jiu)迎來了一波(bo)喜人的(de)反彈。 今年1月(yue)20~2月(yue)5日，布倫(lun)特原油(you)(you)(you)反彈14.8%至(zhi)34.23美(mei)(mei)元/桶，NYMEX油(you)(you)(you)價在同時段(duan)也上漲(zhang)3.85%至(zhi)31美(mei)(mei)元/桶。值得注意的(de)是(shi)，該時段(duan)前，兩桶原油(you)(you)(you)指標(biao)都已(yi)紛紛跌至(zhi)27美(mei)(mei)/桶大(da)關左右(you)。

因此，此時(shi)華(hua)爾街大佬們對(dui)能(neng)源(yuan)股票的增持，是否能(neng)看作是抄(chao)底的信號(hao)？但多(duo)名分析(xi)師和(he)財經撰稿人認為(wei)，不能(neng)簡單地理解(jie)為(wei)大佬們在(zai)抄(chao)底能(neng)源(yuan)股。

《華爾(er)街見聞》援引(yin)Seeking Alpha網(wang)站的(de)文章稱，巴(ba)菲特(te)增持Phillips 66股票(piao)的(de)原因(yin)并非(fei)是選擇現在作為油價已經觸底的(de)時機，而(er)只是對一些基本面好、易于(yu)理解的(de)公司增持，而(er)這些公司是巴(ba)菲特(te)預(yu)期將會在油價暴跌結(jie)束、油市(shi)最終復蘇(su)受益時受益的(de)公司。

過去幾年(nian)(nian)(nian)里，Phillips 66的(de)資本回報率在14~19%之間(jian)，該公(gong)司股(gu)價(jia)在過去幾年(nian)(nian)(nian)里也并未表現得(de)如同其他能源公(gong)司一樣脆弱，去年(nian)(nian)(nian)油價(jia)不振，Phillips 66股(gu)價(jia)的(de)全年(nian)(nian)(nian)累計(ji)漲(zhang)幅(fu)仍(reng)然(ran)超(chao)10%。

Phillips 66新發布的財報顯示，油(you)價下跌(die)(die)已經令該(gai)公司的盈(ying)(ying)利(li)大(da)大(da)受損。該(gai)公司四季度營收同(tong)比(bi)下跌(die)(die)38%，至(zhi)220.3億美元(yuan)。四季度凈(jing)利(li)潤6.5億美元(yuan)，同(tong)比(bi)下跌(die)(die)43%，每(mei)(mei)股凈(jing)盈(ying)(ying)利(li)1.20美元(yuan)，低(di)于去年(nian)同(tong)期(qi)的每(mei)(mei)股盈(ying)(ying)利(li)2.05美元(yuan)。該(gai)公司解釋(shi)稱利(li)潤大(da)跌(die)(die)源于原(yuan)油(you)成本(ben)和(he)精煉油(you)產(chan)品之間的價差縮小。今年(nian)年(nian)初(chu)至(zhi)今，Phillips 66股價累(lei)計(ji)跌(die)(die)幅達3.35%。

而對(dui)于近期再度增持(chi)Cheniere Energy的原因，卡爾•伊坎自(zi)己就聲明，Cheniere Energy的公司結構(gou)類似于業主有限(xian)合伙制度（MLP），公司業績和股(gu)價并(bing)不直接掣肘于油價，具有一定的保護(hu)作用。

Cheniere Energy公(gong)司(si)(si)近一年的(de)股(gu)(gu)價(jia)表現也不好。過(guo)去12個(ge)月(yue)，Cheniere Energy的(de)營業現金(jin)流為負3.57億美(mei)元，負債股(gu)(gu)權比率高(gao)達8.58，其(qi)在(zai)(zai)外流通股(gu)(gu)份(fen)的(de)空頭(tou)比例(li)為也高(gao)達11.72%。華(hua)爾街金(jin)融分析師(shi)斯托克就表示，公(gong)司(si)(si)既沒有分紅，過(guo)去一年股(gu)(gu)價(jia)的(de)下跌幅(fu)度也達到了(le)61.93%。或(huo)許是出于長(chang)期(qi)看(kan)(kan)好公(gong)司(si)(si)未來，卡爾•伊坎在(zai)(zai)股(gu)(gu)價(jia)較低時(shi)買(mai)入了(le)Cheniere Energy。但這些長(chang)期(qi)投(tou)資價(jia)值股(gu)(gu)的(de)華(hua)爾街大佬的(de)行為，并不能理解為能源股(gu)(gu)票(piao)已到了(le)抄底時(shi)機。世(shi)界銀行與高(gao)盛、花旗等多(duo)個(ge)投(tou)行預測，從(cong)供需平衡看(kan)(kan)，國際油價(jia)將在(zai)(zai)今(jin)年底進(jin)入底部區域。