每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者 李娜 ;   

每經記者 李娜

2015年(nian)，A股(gu)(gu)市場先(xian)揚(yang)后抑，盡管(guan)全(quan)年(nian)公募基(ji)金整體(ti)仍然取(qu)得正收益，但是下半年(nian)股(gu)(gu)票型基(ji)金收益的(de)大幅回吐(tu)，仍讓(rang)投資者心(xin)悸。

2016年初，A股4次熔(rong)斷更讓(rang)(rang)市(shi)場有(you)所恢復的信心再度受到沖擊。雖然熔(rong)斷機制(zhi)已暫停實施，但上證指數依然上漲(zhang)無力，回到3000點下方(fang)，并(bing)不斷創(chuang)出新(xin)低(di)。同時，公募基金近期(qi)的減倉動作，也讓(rang)(rang)市(shi)場有(you)所警惕。

那么，重回3000點之下后(hou)，基金投資策略又該如何調整？

加減法是制勝關鍵

前不久公(gong)布的基金(jin)四(si)季(ji)報顯(xian)示(shi)，公(gong)募基金(jin)整體仍舊保持著高倉位，希望(wang)能在2016年博(bo)取反(fan)彈。然而市場信心脆弱，多家(jia)機構監測的數據顯(xian)示(shi)，2016年1月以來，公(gong)募基金(jin)整體有明顯(xian)減倉痕(hen)跡(ji)，顯(xian)示(shi)出對后市并不十分(fen)樂(le)觀。宏觀經濟尚在探(tan)底，人民幣貶值壓力仍在，注定2016年A股難有單(dan)邊(bian)上(shang)漲的牛市。

對于(yu)投(tou)資(zi)者而言，2016年基金(jin)投(tou)資(zi)操作顯(xian)然并不適用于(yu)簡單的買入持(chi)有(you)策略，市(shi)場(chang)劇烈起伏，要求投(tou)資(zi)者必須擁有(you)研判趨勢的能力。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，2015年8月8日，公募(mu)基(ji)金(jin)實(shi)施新的(de)股票(piao)(piao)基(ji)金(jin)倉(cang)位(wei)(wei)政策，要求股票(piao)(piao)基(ji)金(jin)股票(piao)(piao)倉(cang)位(wei)(wei)不少于(yu)80%，這既包括(kuo)之前股票(piao)(piao)投(tou)資(zi)倉(cang)位(wei)(wei)在80%～95%的(de)產品，也包括(kuo)少量(liang)股票(piao)(piao)投(tou)資(zi)倉(cang)位(wei)(wei)下限在85%或90%的(de)產品。

事實上，這些(xie)股(gu)票(piao)(piao)基金的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)投資倉位(wei)一直較(jiao)高(gao)，歷史平均在89%左(zuo)右(you)，當(dang)股(gu)市行(xing)情走好且中長(chang)期(qi)趨勢較(jiao)明(ming)確時，此(ci)類基金通常會有(you)良好的(de)(de)(de)績效表現。但(dan)過高(gao)的(de)(de)(de)倉位(wei)限制(zhi)也基本讓股(gu)票(piao)(piao)型基金失去了市場下跌時防范風險的(de)(de)(de)能(neng)力，只能(neng)被動承受下跌風險。

因此(ci)投資此(ci)類基(ji)(ji)(ji)金一(yi)定(ding)要做(zuo)好擇(ze)時，否則極有可能會吐回全部收益。2015年(nian)此(ci)類基(ji)(ji)(ji)金年(nian)度凈值增(zeng)長率翻番的(de)僅有一(yi)只，為(wei)104.58%。不過，盡管投資者不能控(kong)制基(ji)(ji)(ji)金倉位，但卻可通過調整(zheng)基(ji)(ji)(ji)金組合中股票型基(ji)(ji)(ji)金的(de)比例(li)來控(kong)制風險。

同樣，公募(mu)基(ji)(ji)金加減倉的(de)背后也給(gei)了投(tou)資者相同啟(qi)示，2016年基(ji)(ji)金投(tou)資不(bu)要一味追求更高收(shou)益，適時(shi)見好就收(shou)，落(luo)袋為安，投(tou)資者必須學會自己掌控(kong)風險。隨(sui)著市場的(de)不(bu)斷下跌，投(tou)資者自身的(de)進攻性組(zu)合(he)也應得到不(bu)斷加強，且可以(yi)采用定投(tou)的(de)手段控(kong)制(zhi)買入基(ji)(ji)金的(de)成本。

選擇優勢品種持有

幾千只(zhi)公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，加上新(xin)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的不(bu)斷發(fa)行，選(xuan)擇(ze)優質基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)品種成為基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)投資者(zhe)面臨的重(zhong)要(yao)問題(ti)。對于投資者(zhe)而言，近兩年隨著公(gong)募(mu)老將逐漸流失，公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經理(li)一(yi)拖多的現象變得稀松平常。因此在(zai)選(xuan)擇(ze)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)時，投資者(zhe)更需要(yao)考(kao)慮基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經理(li)能力、基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)規模(mo)等多重(zhong)因素。

主題型(xing)基金依然是投(tou)資者在2016年值得重點關注的品種。A股(gu)波(bo)動頻繁之下，板塊(kuai)效應(ying)往往也格外(wai)突出(chu)。特別是一些熱門主題，如契(qi)合宏觀經濟轉型(xing)的主題類基金仍需重視(shi)。其中，軍工(gong)、互聯網等品種易受市場關注。

這類基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)具備明顯的短期機會，由于公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)這兩年力推分級(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，相(xiang)關熱門主題都有對(dui)應的分級(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，利用(yong)分級(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)獲(huo)取收益無疑是較好選擇(ze)。但投(tou)資者需要注(zhu)意的是，在選擇(ze)分級(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)時，需仔細了解欲購買產(chan)品(pin)的風險，從而(er)更好把握其投(tou)資機會。

此外，2015年11月以來，保(bao)本基金受(shou)到(dao)市場追逐，持續熱賣，主因是受(shou)益(yi)于保(bao)證本金安全的承諾，打(da)新新政以及過往優異的業績。

不(bu)過，投(tou)資者(zhe)如果想享受保(bao)(bao)本(ben)(ben)待遇，一(yi)般需要認(ren)購并持(chi)有到足夠期(qi)限(xian)，如最常見的(de)是(shi)持(chi)有三年。如果中間(jian)申購、贖(shu)(shu)回(hui)，也(ye)可能(neng)出現虧損情況，并非(fei)隨時退出都(dou)能(neng)保(bao)(bao)本(ben)(ben)。而且，絕大多(duo)數保(bao)(bao)本(ben)(ben)基金(jin)的(de)贖(shu)(shu)回(hui)費率(lv)很高(gao)，可達到2%。打新(xin)部分給基金(jin)帶來(lai)的(de)貢獻，則很難再達到2015年初的(de)收益(yi)，投(tou)資者(zhe)對這(zhe)部分收益(yi)需給出合理預期(qi)。保(bao)(bao)本(ben)(ben)基金(jin)近(jin)兩(liang)年的(de)年平均凈值(zhi)增(zeng)長率(lv)在18%左右，顯著高(gao)于(yu)(yu)傳(chuan)統純債基金(jin)，但(dan)由于(yu)(yu)市(shi)場(chang)上保(bao)(bao)本(ben)(ben)基金(jin)不(bu)斷增(zeng)多(duo)，其運作壓力也(ye)驟然(ran)增(zeng)加。

減掉劣勢基金

基金的(de)選擇(ze)同(tong)樣(yang)需要去偽存真(zhen)，選擇(ze)優勢(shi)品種基金的(de)同(tong)時，對劣勢(shi)基金要繞道而行(xing)。

梳理自身的基金投(tou)資組合時，那(nei)些長期沒有(you)表現的基金，投(tou)資者都(dou)應將其剔除。沒有(you)業(ye)績可循的新基金，投(tou)資者同(tong)樣需要慎重考慮是否要納(na)入(ru)投(tou)資范圍。

2015年(nian)是新基金(jin)發行大年(nian)，總量(liang)接近900只，募集規模超過1.6萬億元。但新基金(jin)的(de)表(biao)現卻并不太好，尤其(qi)(qi)是2015年(nian)四(si)五月及其(qi)(qi)以后成立的(de)新基金(jin)。基金(jin)經理(li)的(de)缺乏(fa)，也(ye)讓新基金(jin)的(de)運作表(biao)現打(da)了折扣。

隨著公募清盤基金(jin)的(de)出現，徘(pai)徊在清盤線附(fu)近的(de)基金(jin)也需遠(yuan)離(li)(li)。如果沒有突(tu)出業績，產(chan)品設計不符合(he)投資(zi)者(zhe)需求，投資(zi)者(zhe)則很(hen)難(nan)給出申購熱情，這些(xie)產(chan)品也同樣需要遠(yuan)離(li)(li)。而(er)(er)一度(du)火爆的(de)短(duan)期(qi)(qi)理(li)財(cai)基金(jin)，其流動性趕(gan)不上貨基、收益(yi)比不過債基，注定(ding)了自身定(ding)位模(mo)糊，2015年已有部分選擇清盤或者(zhe)直(zhi)接(jie)轉型，因而(er)(er)短(duan)期(qi)(qi)理(li)財(cai)基金(jin)的(de)投資(zi)價(jia)值并不突(tu)出。

此外，一味投資股(gu)票型(xing)基金(jin)(jin)，追求高收益(yi)而(er)忽視(shi)風(feng)險，不可取；一味退(tui)守至債(zhai)券型(xing)基金(jin)(jin)等低(di)風(feng)險品種(zhong)，也不靠譜(pu)，2016年基金(jin)(jin)投資者(zhe)更(geng)需(xu)合理(li)進行資產配置(zhi)。股(gu)票型(xing)基金(jin)(jin)、債(zhai)券型(xing)基金(jin)(jin)和貨幣(bi)型(xing)基金(jin)(jin)都需(xu)要根據不同時段以及投資者(zhe)的預(yu)期實施動態比例調(diao)整。

3000點之(zhi)下，市場的擔憂情緒未能(neng)消除，但風險已逐(zhu)步釋放，適(shi)當地調(diao)整自身基(ji)金投資組合，提高組合的進攻性，也(ye)已可納入考慮之(zhi)中。