每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 岳琦    

◎每經記者 岳琦

在(zai)溢價30億元競購中華(hua)保險(xian)股權的同時，遼(liao)寧成大（600739，SH）不得不面(mian)對投資超過60億元的頁巖(yan)油困局(ju)。

近日，遼寧(ning)成(cheng)大(da)(da)發布公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司(si)經過統籌考慮，決(jue)定長期停止吉(ji)林(lin)成(cheng)大(da)(da)弘晟能源(yuan)有限公(gong)(gong)司(si)（遼寧(ning)成(cheng)大(da)(da)全資(zi)子公(gong)(gong)司(si)，以(yi)下簡稱成(cheng)大(da)(da)弘晟）的(de)(de)生產(chan)(chan)運營活動(dong)，同時預計將計提(ti)資(zi)產(chan)(chan)減值(zhi)準(zhun)備約11億元。成(cheng)大(da)(da)弘晟投(tou)(tou)資(zi)開發的(de)(de)樺甸油頁(ye)巖(yan)綜合(he)項目是遼寧(ning)成(cheng)大(da)(da)最早投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)頁(ye)巖(yan)油“樣(yang)板工程”，面(mian)對國際油價一(yi)路下跌的(de)(de)沖擊，該(gai)項目近年來陷入(ru)巨額虧損。

《每日經濟新(xin)(xin)聞》記者(zhe)注意到，遼(liao)寧成大(da)(da)目(mu)(mu)(mu)前(qian)面臨“新(xin)(xin)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)不敢上、老項(xiang)目(mu)(mu)(mu)無奈停”的兩難局面，其新(xin)(xin)疆頁(ye)巖油(you)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)早(zao)已過了(le)建(jian)設期卻遲遲未正式(shi)投產。遼(liao)寧成大(da)(da)斥(chi)資43.5億元押寶的新(xin)(xin)疆頁(ye)巖油(you)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)曾預期年(nian)收(shou)入20億元，而(er)2015年(nian)上半年(nian)其收(shou)入僅(jin)10.43萬(wan)元，該(gai)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)還因為史(shi)玉柱豪擲8.6億元參股而(er)備受關注。

廈門大學中(zhong)國能(neng)源經濟(ji)研(yan)究中(zhong)心主任林伯強表示，頁巖油項(xiang)目現在是進(jin)退(tui)兩難，企業至少要熬一年時間才可能(neng)有(you)轉(zhuan)機。對此，記(ji)者(zhe)致電(dian)遼寧成(cheng)大董(dong)秘，但未(wei)能(neng)接通。

樺甸油項(xiang)目成最大虧損源

在過去(qu)一年(nian)半時間(jian)里(li)，國際原(yuan)油(you)價格跌(die)跌(die)不休，從2014年(nian)6月份的每桶108美元(yuan)跌(die)至(zhi)目前的每桶30美元(yuan)左右，而2016年(nian)的國際油(you)價形勢仍不容樂觀。

1月28日(ri)，遼寧成(cheng)大(da)發布公告(gao)稱，因頁(ye)巖油市場價格持續下跌的影響(xiang)，成(cheng)大(da)弘晟虧損嚴重。公司決定將成(cheng)大(da)弘晟投資開發的樺(hua)甸油頁(ye)巖綜合項目實施長期停產，預計(ji)將計(ji)提(ti)資產減值準備約11億元。

2015年(nian)5月，耕(geng)耘(yun)樺甸頁巖油(you)(you)7年(nian)的遼寧成(cheng)大，被迫做(zuo)出停產(chan)減(jian)虧(kui)的決定。當時，遼寧成(cheng)大披露，由(you)于受到多種內(nei)外部因素影(ying)響，遲(chi)遲(chi)未能(neng)達到設計能(neng)力(li)，尤(you)其是(shi)受國際原油(you)(you)市場油(you)(you)價下跌影(ying)響，自2014年(nian)四季度開始成(cheng)大弘晟經(jing)營(ying)進一步惡化，決定停止其生產(chan)經(jing)營(ying)。

曾(ceng)被評(ping)價為“樣板工程”的樺甸油頁巖(yan)綜合項(xiang)目(mu)停產引發(fa)輿論高度關(guan)注。遼寧成大2015年5月底公告回應稱，如果(guo)國際(ji)油價恢復(fu)較高水平，將(jiang)安(an)排恢復(fu)成大弘(hong)晟的生產；否(fou)則，將(jiang)長期停止成大弘(hong)晟的生產活(huo)動(dong)。同時，公司(si)也首次(ci)披(pi)露善(shan)后方(fang)案(an)，“公司(si)同時會尋求出售成大弘(hong)晟股權或(huo)資(zi)產。”

“2015年5月(yue)至今，頁巖油市場價格繼續下跌，根(gen)據(ju)目(mu)前(qian)形勢判(pan)斷，成(cheng)大(da)弘(hong)晟難以擺脫經營困(kun)境。”遼寧成(cheng)大(da)在(zai)2016年1月(yue)28日的(de)公告中坦言。

記者注意(yi)到(dao)，成(cheng)大(da)(da)(da)弘(hong)晟(sheng)對(dui)樺甸油頁巖綜合項(xiang)目共(gong)投入28.81億元(yuan)(yuan)，累計虧(kui)損約10億元(yuan)(yuan)，2015年上半年，成(cheng)大(da)(da)(da)弘(hong)晟(sheng)凈利潤虧(kui)損1.69億元(yuan)(yuan)，成(cheng)為遼寧成(cheng)大(da)(da)(da)最大(da)(da)(da)的虧(kui)損源。

值得注意的是，即便是在停(ting)產期內，成大弘晟一年(nian)的計提(ti)折舊攤銷約(yue)1億(yi)元。而(er)長期停(ting)止生產經營(ying)活動，遼寧(ning)成大必須(xu)根據會計準(zhun)則(ze)及相(xiang)關規定，計提(ti)資產減值準(zhun)備約(yue)11億(yi)元。

新疆頁巖油項目拖累業績

“樣板工程”的(de)長(chang)期停(ting)產給遼寧成大的(de)頁巖油戰(zhan)略蒙上一(yi)層陰影，此外，遼寧成大還面對更大的(de)挑戰(zhan)。

除了(le)樺甸油(you)頁(ye)(ye)巖(yan)綜合項(xiang)目(mu)外，遼(liao)(liao)寧(ning)成(cheng)大(da)(da)還在(zai)2013年通過(guo)定向增(zeng)發等(deng)方式(shi)，斥巨資43.5億(yi)(yi)元(yuan)投資新(xin)(xin)疆(jiang)寶(bao)明(ming)頁(ye)(ye)巖(yan)油(you)項(xiang)目(mu)。該(gai)項(xiang)目(mu)還吸引史玉柱豪擲8.6億(yi)(yi)元(yuan)參與(yu)定增(zeng)。遼(liao)(liao)寧(ning)成(cheng)大(da)(da)的股價在(zai)當時(shi)曾出現過(guo)一輪暴漲。在(zai)該(gai)項(xiang)目(mu)的財務分析中，擬定的頁(ye)(ye)巖(yan)油(you)售價遠高于(yu)目(mu)前國內市(shi)場(chang)報價，遼(liao)(liao)寧(ning)成(cheng)大(da)(da)由此得出收入(ru)(ru)超過(guo)20億(yi)(yi)元(yuan)/年的結論。而在(zai)遼(liao)(liao)寧(ning)成(cheng)大(da)(da)2015年半年報中，新(xin)(xin)疆(jiang)寶(bao)明(ming)頁(ye)(ye)巖(yan)油(you)項(xiang)目(mu)資產規(gui)模達43.5億(yi)(yi)元(yuan)，收入(ru)(ru)僅10.43萬元(yuan)，凈利潤虧損2億(yi)(yi)元(yuan)。

值(zhi)得注意的(de)是，新(xin)疆寶(bao)明頁巖油項目一(yi)期工(gong)程可研(yan)報告(gao)顯示，該項目建設(she)期為2年(nian)，從投(tou)產第(di)三年(nian)開始，項目折(zhe)舊費用將達到2.26億元(yuan)，總成本費用合計超過7億元(yuan)。從2011年(nian)下半年(nian)基礎建設(she)開工(gong)至今，該項目仍未正式全(quan)面投(tou)產。

在遼寧(ning)成(cheng)大(da)2015年半年報中(zhong)，新疆寶(bao)明頁巖油(you)項目工程進度為99%，當期轉(zhuan)固金額5億(yi)元。隨著這個43.5億(yi)元的(de)項目逐步轉(zhuan)固，其折舊費用也(ye)將大(da)幅拖累(lei)遼寧(ning)成(cheng)大(da)的(de)業(ye)績(ji)。

早在2015年(nian)初，遼寧(ning)成大就(jiu)稱新(xin)疆頁巖油(you)項目基(ji)本(ben)完成建設，即將進(jin)(jin)入正式生產(chan)階段(duan)。按(an)照遼寧(ning)成大2015年(nian)初的(de)披露(lu)，從當時預計(ji)的(de)達產(chan)后(hou)頁巖油(you)生產(chan)成本(ben)來看，如果NYMEX（紐約商業交易所(suo)）油(you)價進(jin)(jin)一步下(xia)跌并長期保持低位(wei)運行(xing)，該項目全(quan)部進(jin)(jin)入正式生產(chan)階段(duan)，將處于微利或虧(kui)損的(de)情(qing)況。

對此，林伯強表示，頁巖油項(xiang)目投資巨大，想(xiang)退出也不(bu)現實，但生產就會陷入虧損，基(ji)本上(shang)是進退兩難的局面，就算樂觀估(gu)計，國際油價還需一兩年時間才會回暖(nuan)，企業(ye)只(zhi)能慢(man)慢(man)熬(ao)過去(qu)。