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每經記者 孫宇婷

全(quan)球馳名(ming)對沖基(ji)金當(dang)前正大(da)(da)舉(ju)押注人民(min)幣下(xia)跌，隨著凱爾·巴斯、大(da)(da)衛·泰珀紛(fen)紛(fen)加入(ru)空軍陣營，人民(min)幣多(duo)空大(da)(da)戰似(si)乎愈演(yan)愈烈。

巴克萊(lai)亞洲利(li)率和貨幣研究主管Mitul Kotecha表示，"我們看到(dao)的(de)情況是，人(ren)民幣貶值的(de)預期不(bu)斷升(sheng)溫，去年夏天以來通(tong)過離岸(an)市場、期權(quan)和無本(ben)金交割遠期做空人(ren)民幣的(de)交易開始變多。”

傳統(tong)的(de)春節空檔或(huo)許會給人民幣空頭一些可(ke)乘(cheng)之機(ji)，但留給他們的(de)機(ji)會不會太多。

澳新銀(yin)行(xing)Goh就表示，為(wei)支撐人民幣匯(hui)率，中國接(jie)下來有(you)(you)可(ke)能還有(you)(you)進一步動作，甚至(zhi)包(bao)括額外的資本限制等(deng)。Goh認為(wei)，目前(qian)很難(nan)說多空雙方誰會勝出，“這都歸結于誰的火力更(geng)猛(meng)，并且更(geng)愿(yuan)意堅守陣地(di)。”

華爾街頂級(ji)投資(zi)者做空

據《華(hua)爾(er)(er)街(jie)日報》報道，海(hai)外基(ji)金經理正在大舉押注人民幣(bi)(bi)下(xia)跌，人民幣(bi)(bi)空頭(tou)陣營中出現了凱爾(er)(er)·巴斯、大衛·泰珀和比爾(er)(er)·阿克(ke)曼(man)等華(hua)爾(er)(er)街(jie)頂級(ji)投資者(zhe)的(de)身影。

海(hai)曼資本(ben)（Hayman Capital Management）創始(shi)人(ren)巴斯近期(qi)大(da)膽(dan)預言(yan)：“中(zhong)國將不得不大(da)幅貶值(zhi)人(ren)民幣(bi)(bi)”，此(ci)外，他還表示，“考(kao)慮到亞洲，特(te)別(bie)是中(zhong)國的信(xin)貸收縮(suo)，亞洲會(hui)經歷一(yi)個銀行(xing)(xing)虧損周(zhou)期(qi)，這將與(yu)金融危機時(shi)的銀行(xing)(xing)虧損如出(chu)(chu)一(yi)轍(che)。”據悉，由巴斯掌舵的海(hai)曼資本(ben)已賣出(chu)(chu)所持(chi)大(da)部分股票、大(da)宗商品和債券資產，專注于做(zuo)空亞洲貨幣(bi)(bi)，包括人(ren)民幣(bi)(bi)和港元。

據(ju)了解(jie)，該公司目前將約(yue)85%的(de)資(zi)產都押注在未來(lai)(lai)三年(nian)人民幣和港元將貶值(zhi)的(de)交易上，這項押注涉(she)及數十(shi)億美元資(zi)金，包括借(jie)來(lai)(lai)的(de)資(zi)金。

被華爾(er)街譽為“抄底王(wang)”的(de)大(da)衛·泰珀(po)，曾因豪賭銀行股大(da)賺(zhuan)70億美元，如今，他也(ye)加(jia)入(ru)了(le)人民幣“空頭(tou)部隊(dui)”中。知情人士稱(cheng)，泰珀(po)已經對頭(tou)寸(cun)進行部署，押注人民幣將下(xia)跌。

自2015年(nian)8月11日人民幣(bi)中間(jian)價(jia)急貶以來，人民幣(bi)兌(dui)美元迄今已經(jing)下(xia)跌(die)5.6%。

長期戰績驕(jiao)人的(de)(de)(de)基金潘興(xing)廣場(chang)在(zai)比(bi)爾·阿克曼的(de)(de)(de)執掌下，2015年(nian)做(zuo)空人民(min)幣(bi)的(de)(de)(de)成績很不(bu)理想(xiang)。在(zai)1月26日(ri)致投(tou)資者信中(zhong)，阿克曼表(biao)示，為(wei)了抵(di)消(xiao)掉針對中(zhong)國市(shi)場(chang)投(tou)資的(de)(de)(de)潛在(zai)損失，該基金買入了人民(min)幣(bi)看(kan)跌期權。但(dan)在(zai)中(zhong)國官方支撐人民(min)幣(bi)幣(bi)值的(de)(de)(de)舉措下，該期權最終的(de)(de)(de)盈利(li)并不(bu)及(ji)預想(xiang)豐(feng)厚，與此(ci)同時，潘興(xing)廣場(chang)在(zai)中(zhong)國的(de)(de)(de)其他(ta)投(tou)資還遭受了超(chao)出預計的(de)(de)(de)損失。在(zai)信中(zhong)，阿克曼稱，今年(nian)將持續(xu)維持做(zuo)空人民(min)幣(bi)的(de)(de)(de)交易。

“我們(men)看到的情(qing)況是(shi)，人民幣(bi)(bi)貶值(zhi)的預期不斷升溫，去(qu)年夏天以來通過離岸市場、期權和無本金交(jiao)割遠期做空(kong)人民幣(bi)(bi)的交(jiao)易開始變多，”巴克萊亞洲(zhou)利(li)率(lv)和貨幣(bi)(bi)研究主管Mitul Kotecha表示。

澳(ao)新：3萬億美元(yuan)外儲是重要關口

在前(qian)不久舉行的(de)瑞士達沃斯(si)論(lun)壇上，索羅斯(si)突然高(gao)調宣(xuan)布，自(zi)己不但做(zuo)空美股，也在做(zuo)空亞洲貨幣。

面對嗜(shi)血的(de)“大(da)鱷”隔空喊(han)話(hua)，幾天(tian)后，新華社(she)刊登評論文(wen)章警告稱，隨著中國貨幣(bi)當局采取有(you)效舉措(cuo)穩定人民幣(bi)匯率，那(nei)些試圖做空人民幣(bi)的(de)“激進”投機客(ke)將遭遇(yu)巨大(da)損失。

據外媒報(bao)道，中國的上(shang)述(shu)表態(tai)已(yi)對一些海外基金經理起到了(le)震懾(she)作用，一些交易員(yuan)已(yi)縮減甚至完全退出了(le)人(ren)民幣空頭頭寸，稱無意與(yu)中國政府對著(zhu)干(gan)。部分交易員(yuan)透露，正尋求做空那些一旦人(ren)民幣繼續走低，可能將跟隨貶(bian)值的其他亞洲(zhou)貨幣。

不止是口頭(tou)警告，央(yang)(yang)行(xing)(xing)也采(cai)取了(le)一系列行(xing)(xing)動來(lai)限制(zhi)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)過度貶值。就在(zai)(zai)1月中旬(xun)，央(yang)(yang)行(xing)(xing)的(de)大(da)手(shou)(shou)筆干預就把一些來(lai)勢(shi)洶洶的(de)空(kong)軍殺(sha)了(le)個措手(shou)(shou)不及。為打擊套利資金(jin)，央(yang)(yang)行(xing)(xing)當時在(zai)(zai)香(xiang)港市(shi)場買入人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)，抑制(zhi)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)貶值，并(bing)造成(cheng)(cheng)離岸市(shi)場上(shang)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)流動性緊張，從而推高了(le)香(xiang)港銀行(xing)(xing)間同業拆借利率(lv)，Hibor隔夜利率(lv)一度上(shang)漲至前所未(wei)有的(de)66.8%，令空(kong)頭(tou)做空(kong)成(cheng)(cheng)本陡增。

為了(le)打(da)贏貨幣保衛(wei)戰，中國(guo)也付(fu)出了(le)一(yi)定代價。但截至(zhi)2015年末，中國(guo)的外儲仍達到3.33萬億美元。

“3萬億美元是一(yi)個非常重要的心(xin)理關口，一(yi)旦外(wai)儲低于(yu)這(zhe)一(yi)水平，將觸發人民幣(bi)走貶，”澳新銀行外(wai)匯策(ce)略(lve)師(shi)Khoo Goh表(biao)示。

就(jiu)在(zai)上(shang)周五，日本央(yang)(yang)行(xing)意外宣(xuan)布對超額準備金實施負利率(lv)，消息(xi)一出日元迅速(su)貶值(zhi)(zhi)2%，從穩定一籃子貨(huo)幣(bi)匯率(lv)角度看，日元兌美(mei)元貶值(zhi)(zhi)，給人民幣(bi)兌美(mei)元匯率(lv)貶值(zhi)(zhi)提供了(le)空(kong)間和(he)理由。中國(guo)(guo)社科院世界經(jing)濟與政(zheng)治研(yan)究(jiu)所(suo)國(guo)(guo)際投資研(yan)究(jiu)室(shi)主(zhu)任張明表示，日本央(yang)(yang)行(xing)的(de)做法(fa)對中國(guo)(guo)央(yang)(yang)行(xing)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策構成壓力(li)。

“市(shi)(shi)場(chang)剛剛接受了(le)匯率穩定的(de)狀(zhuang)況(kuang)，但(dan)信心仍(reng)然脆弱(ruo)，再(zai)加(jia)上快(kuai)過年了(le)，若貿然動匯率會(hui)對市(shi)(shi)場(chang)有負面影(ying)響，”德(de)國商業(ye)銀行駐新加(jia)坡高(gao)級經(jing)濟師周浩(hao)向彭博表示(shi)，央行短期(qi)(qi)內讓(rang)人民(min)幣中間價保(bao)持在6.55左(zuo)右，離岸(an)人民(min)幣CNH在6.6有防(fang)守，都是為了(le)盡量減少(shao)春節期(qi)(qi)間離岸(an)人民(min)幣市(shi)(shi)場(chang)的(de)波動。

國(guo)信證券駐(zhu)香(xiang)港(gang)經濟學家(jia)余晶(jing)晶(jing)也表示，人民幣貶值壓力和(he)中國(guo)農歷新年的(de)季節性(xing)影響，可能導致央行一季度維持政策不變。

春(chun)節(jie)的(de)空檔或許(xu)為人民(min)幣空頭(tou)提供(gong)了(le)一些機會，但留給他們的(de)機會不會太(tai)多(duo)。

澳新銀行Goh就表示，為支撐(cheng)人民幣(bi)匯率，中(zhong)國接下(xia)來有(you)(you)可能還有(you)(you)進一步動(dong)作(zuo)，甚至包括額外(wai)的(de)資(zi)本(ben)限制等。Goh認為，目(mu)前很難說多空雙(shuang)方誰會勝出，“這都歸結于誰的(de)火力更猛，并且(qie)更愿(yuan)意(yi)堅守陣地。”