◎譚浩俊

1月27日(ri)，國家統計局發布的數據顯示，2015年全(quan)國規模以上(shang)工(gong)業企業實(shi)現利潤總額(e)63554億元，比(bi)上(shang)年下(xia)降(jiang)2.3%。這也是工(gong)業企業利潤多年來的首次下(xia)降(jiang)。

國(guo)家統計局(ju)相關負責人表示(shi)，工(gong)業(ye)品出(chu)廠價(jia)格（PPI）下降(jiang)加(jia)劇(ju)效益下滑，規模以上工(gong)業(ye)企業(ye)主營業(ye)務收(shou)入減(jian)(jian)少(shao)(shao)(shao)60519億元；因原材料購進價(jia)格下降(jiang)，企業(ye)主營業(ye)務成(cheng)本減(jian)(jian)少(shao)(shao)(shao)45753億元，兩者相抵，利潤凈減(jian)(jian)少(shao)(shao)(shao)14766億元。這似乎意味著(zhu)，PPI下降(jiang)蠶食(shi)了(le)工(gong)業(ye)企業(ye)近1.5萬億元的利潤。

粗略一看，這(zhe)(zhe)樣(yang)的分(fen)析和測算有(you)些道理，但仔細分(fen)析就會(hui)發(fa)現，這(zhe)(zhe)種算法其(qi)實不(bu)太科學。假如這(zhe)(zhe)樣(yang)的計(ji)算站得住腳，豈不(bu)是PPI越高企業的效益就越好，那就把重點放到拉動PPI好了。顯然，這(zhe)(zhe)容易產生誤導。

筆(bi)者(zhe)并不(bu)(bu)否認PPI的(de)持續下降確實會對企業(ye)效(xiao)益帶(dai)來(lai)一定影響(xiang)，但(dan)是(shi)(shi)(shi)影響(xiang)到底(di)有多大，這不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)玩數(shu)字游戲，也不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)簡單的(de)收(shou)入和成本(ben)加減(jian)就能知道利(li)潤降低多少。營業(ye)收(shou)入和原材料成本(ben)之間，確實存在(zai)著(zhu)對應關系，但(dan)前提是(shi)(shi)(shi)各種外部(bu)條件(jian)完全(quan)一致(zhi)，而不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)有很(hen)多不(bu)(bu)可比(bi)因素同時存在(zai)的(de)情況下。顯然，在(zai)工業(ye)企業(ye)利(li)潤問題上，存在(zai)比(bi)較多的(de)外部(bu)因素。

首先，市(shi)場供求關(guan)系(xi)(xi)是(shi)否平衡，是(shi)PPI對企業(ye)利潤影響(xiang)非常關(guan)鍵(jian)的(de)因素(su)(su)。這里所說的(de)市(shi)場供求關(guan)系(xi)(xi)不是(shi)指市(shi)場競爭下(xia)的(de)供求關(guan)系(xi)(xi)，而是(shi)總(zong)供給(gei)和總(zong)需求之間是(shi)否存(cun)在不協調情況下(xia)的(de)供求關(guan)系(xi)(xi)，重(zhong)點在供給(gei)端。如果供給(gei)端存(cun)在產能(neng)嚴重(zhong)過剩的(de)問題，那么供求關(guan)系(xi)(xi)的(de)變化(hua)就(jiu)難以反映真(zhen)實(shi)的(de)市(shi)場需要，而會(hui)受到(dao)太多(duo)非市(shi)場因素(su)(su)的(de)影響(xiang)。

而現在的(de)市場供求關系是(shi)(shi)在產(chan)能(neng)過剩下造成的(de)不(bu)規則(ze)狀態，很多產(chan)品的(de)價(jia)(jia)格是(shi)(shi)失真(zhen)的(de)。如鋼(gang)材價(jia)(jia)格就與(yu)實際需求難以形成有效的(de)對(dui)應關系。也正因如此，PPI的(de)變化(hua)就不(bu)可能(neng)在鋼(gang)材價(jia)(jia)格上得到充分(fen)反(fan)映，其對(dui)企業利(li)潤的(de)影(ying)響也會失真(zhen)。

其(qi)次，壟斷對PPI和(he)利潤的對應關系(xi)也有很大(da)的制約。目前(qian)，電力(li)、成品油、天(tian)然(ran)氣包(bao)括(kuo)部(bu)分煤炭(tan)等基礎原(yuan)材料的價格，還處(chu)于壟斷或半(ban)壟斷狀態，市場沒(mei)有完全起到決定性作(zuo)用。

以(yi)電(dian)(dian)力為例，上游(you)煤炭價格大(da)幅下(xia)跌(die)，電(dian)(dian)力部門成本(ben)(ben)降低，煤炭價格下(xia)跌(die)對PPI的(de)(de)(de)影響也就形成了。但(dan)到了電(dian)(dian)力部門，由于電(dian)(dian)價尚未放開，其(qi)提供給下(xia)游(you)企業的(de)(de)(de)電(dian)(dian)力產品出廠價格仍處于高水平，帶給下(xia)游(you)企業的(de)(de)(de)成本(ben)(ben)就難以(yi)降低，那(nei)么對PPI的(de)(de)(de)影響自然要(yao)比煤炭小。

相反，下(xia)游(you)企業(ye)(ye)(ye)在(zai)(zai)上游(you)企業(ye)(ye)(ye)提供的原材料價格(ge)沒有降(jiang)低的情(qing)況(kuang)下(xia)，其生產的產品價格(ge)卻要(yao)由市(shi)場決定。在(zai)(zai)多數行業(ye)(ye)(ye)產能過剩的情(qing)況(kuang)下(xia)，價格(ge)能夠(gou)達到什(shen)么水平也就可想而知。于是，下(xia)游(you)企業(ye)(ye)(ye)的營業(ye)(ye)(ye)收入和原材料成(cheng)(cheng)本之間(jian)就難以形成(cheng)(cheng)合理(li)的對應關(guan)系，PPI在(zai)(zai)這些企業(ye)(ye)(ye)之間(jian)的影響(xiang)就會(hui)失(shi)真(zhen)。

應(ying)該說，這(zhe)種現象在所(suo)有(you)與壟斷行(xing)業有(you)關聯的(de)(de)企業中都(dou)是存在的(de)(de)，其(qi)對(dui)PPI的(de)(de)影響也是非常(chang)明顯的(de)(de)。為什么國際原油(you)價格跌幅這(zhe)么大，但對(dui)成品油(you)價格的(de)(de)影響卻明顯不足，這(zhe)與上游壟斷和(he)行(xing)政管制(zhi)密(mi)切有(you)關。縱然這(zhe)樣(yang)的(de)(de)管制(zhi)對(dui)保護環境有(you)好處，但對(dui)經(jing)濟指標的(de)(de)影響確實存在。

實際(ji)上，工(gong)業企業利(li)(li)潤下(xia)降的(de)主(zhu)要原因(yin)，還是(shi)產(chan)(chan)能(neng)過剩(sheng)帶(dai)來的(de)供(gong)求關系(xi)不平(ping)衡，導(dao)致產(chan)(chan)品(pin)(pin)價(jia)格(ge)失真(zhen)，市(shi)場需求無法支(zhi)撐高產(chan)(chan)能(neng)下(xia)的(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)價(jia)格(ge)。特別是(shi)最(zui)終(zhong)(zhong)產(chan)(chan)品(pin)(pin)價(jia)格(ge)，由(you)于(yu)需求不足，普(pu)遍出現了(le)下(xia)跌(die)，在勞(lao)動力成(cheng)本(ben)、固定成(cheng)本(ben)、財務成(cheng)本(ben)等不變(bian)或增加的(de)情況下(xia)，最(zui)終(zhong)(zhong)產(chan)(chan)品(pin)(pin)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)，自(zi)然會對企業利(li)(li)潤產(chan)(chan)生嚴(yan)重影響。

筆者以為，PPI對(dui)企業利潤的(de)(de)確(que)也(ye)有(you)影響(xiang)，但只是(shi)其中一個方面(mian)，且不(bu)是(shi)主要(yao)方面(mian)，更不(bu)可能影響(xiang)幅度達到近1.5萬億元。殊(shu)不(bu)知(zhi)，PPI持(chi)續(xu)下降(jiang)恰恰是(shi)產能嚴(yan)重過(guo)剩(sheng)帶來(lai)的(de)(de)，是(shi)市場供求關系被(bei)打亂造成(cheng)的(de)(de)。要(yao)想PPI不(bu)再下跌，就必須加大供給側改革力度，把(ba)過(guo)剩(sheng)的(de)(de)產能壓(ya)下來(lai)，把(ba)過(guo)高(gao)的(de)(de)成(cheng)本降(jiang)下來(lai)，把(ba)過(guo)高(gao)的(de)(de)庫存減下來(lai)，把(ba)過(guo)高(gao)的(de)(de)杠桿降(jiang)下來(lai)。

一(yi)旦這(zhe)些問題解決好(hao)了(le)，PPI也就會依據市(shi)場規律運行(xing)了(le)，企業(ye)利潤也會在產能平衡、杠桿合理、成本(ben)穩定(ding)的基礎上(shang)慢慢增(zeng)長。