每(mei)經(jing)編輯(ji)｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 王硯(yan)丹    

◎每經記者 王硯丹

停(ting)牌(pai)近七個月(yue)之后(hou)，南京新百（600682，收盤價(jia)33.78元(yuan)）終于(yu)復牌(pai)。停(ting)牌(pai)時(shi)滬指正處(chu)于(yu)4300點的高位，因此盡管其重組涉及中概(gai)股回歸及臍帶血概(gai)念，南京新百復牌(pai)首日仍(reng)出現“一”字板(ban)跌停(ting)，一天時(shi)間(jian)市值(zhi)蒸發(fa)就超過30億元(yuan)。

收購(gou)完成后公司將身披臍(qi)帶血(xue)概念

此次重組，南京(jing)新(xin)百擬以(yi)18.61元/股的價格(ge)向金(jin)衛醫療BVI發行1.34億股及支(zhi)付現金(jin)約32.64億元，用于(yu)購(gou)買其持(chi)有的紐交所(suo)上市公(gong)司——中(zhong)國臍帶(dai)血血庫集團（簡(jian)稱CO）65.4%股權；之后(hou)待CO集團私有化完成(cheng)，金(jin)衛醫療BVI取得CO集團剩余(yu)的股權后(hou)，公(gong)司將向金(jin)衛醫療BVI支(zhi)付收購(gou)該部分剩余(yu)股權。兩步驟交易(yi)完成(cheng)后(hou)，CO集團將從紐交所(suo)退市，成(cheng)為南京(jing)新(xin)百的全資子公(gong)司。

另外，公司還擬向(xiang)銀(yin)豐(feng)生物等發行(xing)1.84億(yi)(yi)股(gu)(gu)，購(gou)買齊魯干細胞76%股(gu)(gu)權；擬向(xiang)廣州金鵬等發行(xing)2901.67萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份用于購(gou)買其持有的安康通(tong)84%股(gu)(gu)權，擬向(xiang)三(san)(san)胞集團(tuan)等發行(xing)1.04億(yi)(yi)股(gu)(gu)，購(gou)買三(san)(san)胞國(guo)際(ji)100%股(gu)(gu)權。

上述收購(gou)完(wan)成后，南京新(xin)百將獲得全(quan)國7張臍帶血庫牌照中的4張，成為全(quan)國乃至全(quan)球最大的臍帶血造血干細(xi)胞庫。2016~2018年，上述收購(gou)標的的業績承諾(nuo)合計不低于5.94億(yi)元、7.36億(yi)元和(he)9.2億(yi)元。

不(bu)過，從目前的(de)情況來看，南(nan)京新(xin)百(bai)這次收購(gou)標的(de)未(wei)來的(de)盈利水平還有待觀(guan)察，甚至引起了(le)監管層的(de)注意。

2016年1月26日晚間公(gong)司公(gong)告，上證所對公(gong)司重(zhong)組(zu)有關事(shi)項發出(chu)了問(wen)詢函，其中(zhong)有關于“標的資產估(gu)(gu)值較(jiao)高的風險”，如(ru)安康(kang)通最近兩年一期均虧(kui)損，實現的凈(jing)利潤分(fen)別(bie)為-195.57萬元、-192.85萬元和(he)-239.12萬元。而評估(gu)(gu)師(shi)預計2016~2020年其合計實現利潤約1.74億元，預估(gu)(gu)值6.7億元，增值率(lv)為1691%。

對此，公司(si)的回(hui)答是“2015年中，三(san)胞集(ji)團完成對安(an)康(kang)通的收(shou)購后(hou)，引(yin)入(ru)了(le)新(xin)的管理(li)團隊，重新(xin)規劃了(le)發展戰略。近半年來(lai)，安(an)康(kang)通業務迅速發展，收(shou)入(ru)規模及盈利能力均在持續的改善過程中……引(yin)入(ru)投資者的交(jiao)易按照預(yu)計進度完成，交(jiao)易對價(jia)和(he)支付方式(shi)不會發生較大調整(zheng)。”

安信證券：目標價80元

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者注意到(dao)，券(quan)(quan)商(shang)對南京新(xin)百收購資(zi)產后(hou)的(de)未來，抱著非常樂觀的(de)預期(qi)，其(qi)中(zhong)，安信證券(quan)(quan)甚(shen)至給出了1500億元的(de)估(gu)值。

在2016年1月(yue)12日的研究報(bao)告中，安信(xin)證券直接以“三胞健(jian)康開(kai)啟1500億征程(cheng)，使生有希(xi)望，老有所養！”作為(wei)標(biao)題，給予(yu)了(le)南京(jing)新百(bai)“買入-A”的評級，6個月(yue)的目標(biao)價(jia)(jia)高達(da)80元(yuan)。以1月(yue)27日收盤價(jia)(jia)計(ji)算(suan)，6個月(yue)的預(yu)期漲幅高達(da)136%。

安信證券指出，假設2016年定增完成，公(gong)司(si)2016年和2017年的每股收益將達到0.75元(yuan)和1.36元(yuan)。“商業國(guo)(guo)內物業估(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)值254億(yi)(yi)元(yuan)，House of Fraser估(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)值113億(yi)(yi)元(yuan)，地產業務75億(yi)(yi)元(yuan)，臍帶血庫估(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)值767億(yi)(yi)元(yuan)，安康通(tong)估(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)值100億(yi)(yi)元(yuan)，Natali（以色列+中國(guo)(guo)+護理）估(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)值210億(yi)(yi)元(yuan)。”最終得出了公(gong)司(si)中長期合理估(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)值為1519億(yi)(yi)元(yuan)。

截(jie)至(zhi)1月27日(ri)收盤(pan)，南(nan)京(jing)新百的總(zong)市(shi)(shi)值為279.7億元。如果達到1519億元估值的話，其市(shi)(shi)值需(xu)要膨(peng)脹4.43倍(bei)。不(bu)考(kao)慮定增增加的股份，這意味著其股價(jia)將超過百元大(da)關。

復牌前基金配置超限

盡管(guan)有極誘人(ren)的預期，南京新百在27日復牌后仍然“一”字跌(die)停，當(dang)天換手率僅為0.05%，跌(die)停板封單卻(que)高達7244萬股(gu)。

這與(yu)南(nan)京新(xin)百的(de)(de)基金(jin)股(gu)東持股(gu)超限有(you)重(zhong)要關系。按(an)照基金(jin)投(tou)資“雙十規定”，一只基金(jin)持有(you)一家公司發行的(de)(de)證(zheng)券，其市值不得超過(guo)基金(jin)資產(chan)凈值的(de)(de)10%；同一基金(jin)管(guan)理(li)人管(guan)理(li)的(de)(de)全部基金(jin)持有(you)一家公司發行的(de)(de)證(zheng)券，不得超過(guo)該證(zheng)券的(de)(de)10%。

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)查閱基(ji)金四(si)季報(bao)統計數(shu)據發(fa)現(xian)，大(da)成(cheng)靈活配置基(ji)金在去年12月31日(ri)持有南京新(xin)百220.6萬(wan)股，占(zhan)基(ji)金資產凈值(zhi)比例為15.64%。大(da)成(cheng)基(ji)金旗下(xia)的景陽領先基(ji)金在期末持有南京新(xin)百487.6萬(wan)股，占(zhan)基(ji)金資產凈值(zhi)比例為12.59%。超(chao)標(biao)原因(yin)則是“因(yin)行情(qing)波動劇烈，導致單個股票的投資比例被動超(chao)標(biao)。”

對于(yu)不(bu)符合“雙(shuang)十規定”的，基金管(guan)理人應當在10個(ge)交易日內調(diao)整，也就是說，在南京(jing)新百(bai)復(fu)牌(pai)后，基金經理必(bi)須通過(guo)被(bei)動減持(chi)等操(cao)作達到合規要求。而由于(yu)南京(jing)新百(bai)27日僅成(cheng)交34.67萬(wan)股，從(cong)這個(ge)角度來看，兩只(zhi)超限的大成(cheng)基金或仍有被(bei)動減持(chi)需(xu)要。