每經編輯｜每經記者 岳(yue)琦 左(zuo)越    

◎每(mei)經記者 岳琦 左越

一樁涉資16.88億元的(de)稀土礦(kuang)收購，曾經讓(rang)中科英華(hua)（600110，SH）戴上“稀土光環”而紅極(ji)一時。隨著(zhu)(zhu)股價的(de)起起伏(fu)(fu)伏(fu)(fu)，圍繞著(zhu)(zhu)這座礦(kuang)山的(de)資本故事卻一遍(bian)遍(bian)“歷史(shi)重(zhong)演(yan)”。

1月26日，中科(ke)英華發布(bu)公告稱，董(dong)事會同(tong)意終止收(shou)購德昌(chang)厚地(di)稀土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)業有(you)(you)限公司（以(yi)下簡稱厚地(di)稀土(tu)）股權，原因包括對(dui)方隱(yin)瞞或有(you)(you)債務、采礦(kuang)(kuang)(kuang)證(zheng)被查封凍結、還需資(zi)(zi)金技改、稀土(tu)跌價等。而(er)3年前，在資(zi)(zi)本大佬鄭永(yong)剛(gang)的操盤下，被多家上市公司追捧的德昌(chang)大陸槽稀土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)，被中科(ke)英華通過資(zi)(zi)本運作獲得注入預期。

雖然(ran)中(zhong)(zhong)科(ke)英華的稀土(tu)夢碎，但(dan)在漫長的交易(yi)過程中(zhong)(zhong)，當年的操盤(pan)手、中(zhong)(zhong)科(ke)英華前實(shi)控人(ren)鄭永剛(gang)已經(jing)“全身而退”，中(zhong)(zhong)科(ke)英華也再(zai)次(ci)轉型(xing)，開啟新(xin)的資本(ben)故事(shi)。中(zhong)(zhong)科(ke)英華董秘辦人(ren)士對《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者表示(shi)，稀土(tu)交易(yi)為公(gong)司前實(shi)控人(ren)操盤(pan)，目前鄭永剛(gang)已經(jing)不再(zai)持(chi)有(you)公(gong)司股權(quan)。

在(zai)這(zhe)三(san)年中，從籌(chou)劃(hua)定增收(shou)購(gou)到改(gai)由自(zi)有(you)資(zi)金收(shou)購(gou)，再到收(shou)購(gou)規(gui)模縮水(shui)直至終止收(shou)購(gou)，資(zi)本市場同樣見證了厚(hou)地(di)稀土(tu)從“寵兒”到“棄兒”的(de)過程。伴隨著此次中科英華(hua)終止收(shou)購(gou)，這(zhe)場悲喜(xi)劇終于落幕。

稀土舊夢難圓

在1月22日的(de)董事(shi)會上(shang)，中科(ke)英(ying)華管理層終于決定，將前任(ren)們留下(xia)的(de)“爛尾收購”徹底結束，同時決議“盡快尋求法(fa)律途徑以最大限度維護公(gong)司及(ji)股(gu)東的(de)權益”，但中科(ke)英(ying)華并沒(mei)有(you)披(pi)露“維護股(gu)東利(li)益”的(de)具體(ti)辦法(fa)，而對很多投資者來(lai)說，“稀土舊夢”的(de)利(li)益已經(jing)無法(fa)彌補(bu)。

回望3年前，稀(xi)土價格高企，作為戰略資源的稀(xi)土礦在資本市場備受追捧。2013年3月(yue)，中科英華宣布擬定增(zeng)23.73億元(yuan)，其(qi)中以不高于(yu)16.88億元(yuan)用于(yu)收(shou)購厚地稀(xi)土100%股(gu)權。

一(yi)時間，戴上“稀土光環”的(de)中科英華成為資本市場“寵兒”，股價(jia)一(yi)路飆升。盡(jin)管厚(hou)地稀土在儲(chu)量(liang)、業績和(he)環保等方面面臨諸多疑問，但(dan)輿論的(de)質疑并未阻止中科英華的(de)腳步(bu)。

然而(er)，中(zhong)科(ke)英華的稀土夢并(bing)沒有看起來那么美(mei)好(hao)。2013年底，中(zhong)科(ke)英華宣布終止定增計劃，改為自籌資金以不(bu)超(chao)(chao)過(guo)(guo)9.5億元收購(gou)厚地(di)稀土，并(bing)已經(jing)支付了4.5億元定金和轉讓款(kuan)(kuan)，而(er)從收購(gou)價款(kuan)(kuan)看，收購(gou)估值縮(suo)水超(chao)(chao)過(guo)(guo)40%。

值得注意的是，厚地(di)稀(xi)土的盈利(li)預期(qi)及其實(shi)控(kong)人劉(liu)國輝的或有債務早已出現問題(ti)。2014年(nian)初，因(yin)為沒(mei)有“收購前(qian)提條件(jian)”，影響厚地(di)稀(xi)土的“生產經(jing)營成(cheng)果(guo)”，劉(liu)國輝按照協議(yi)給中科英華補償了8000萬元。

故(gu)事還遠遠沒有(you)結束。2015年4月(yue)，中科英華(hua)公告稱，將(jiang)收購(gou)厚(hou)地(di)稀土(tu)(tu)股權比例下調至47.37%，價格調整為4.5億(yi)元，還將(jiang)向厚(hou)地(di)稀土(tu)(tu)原(yuan)股東(dong)收取1.28億(yi)元的資金占用費。而到了(le)2015年5月(yue)，厚(hou)地(di)稀土(tu)(tu)不僅遲遲未能貢獻利潤，還背(bei)上了(le)9000余萬元的債務，同(tong)時陷入債務訴訟(song)糾紛。

中科英華(hua)1月26日發布的(de)公告稱，2013年至今(jin)，收(shou)購事項因(yin)交易對方一直未能按時完(wan)成收(shou)購前(qian)提條件，因(yin)未向公司如實陳述厚地稀土的(de)或有債(zhai)務情況，導致厚地稀土全資子公司的(de)采(cai)礦權證(zheng)被查封凍(dong)結(jie)，至今(jin)未能解除。

前實控人金蟬脫殼？

在這場稀土(tu)舊(jiu)夢坎坷進行的過程中，曾(ceng)經的稀土(tu)資(zi)產注入操盤者(zhe)，資(zi)本大鱷鄭永剛卻(que)上演了一場“金蟬脫(tuo)殼”。

3年前(qian)，正是在鄭永剛的(de)操盤之(zhi)下，中科英華擊敗西藏(zang)發展（000752，SZ）等頗具實力(li)的(de)競爭(zheng)對(dui)手，開始了對(dui)厚(hou)(hou)地稀(xi)土(tu)的(de)收購。鄭永剛還(huan)曾(ceng)與厚(hou)(hou)地稀(xi)土(tu)實際控制人劉國輝一起，對(dui)厚(hou)(hou)地稀(xi)土(tu)做(zuo)出(chu)高(gao)額的(de)業績承諾(nuo)。

而從2014年(nian)底開(kai)(kai)始，鄭(zheng)永(yong)剛開(kai)(kai)始逐(zhu)步減(jian)持(chi)中科英華。中科英華股權結(jie)構極(ji)度(du)分散，經過(guo)多次(ci)減(jian)持(chi)，杉杉系持(chi)股比例截至2015年(nian)4月底已降至5.43%。2015年(nian)6月，鄭(zheng)永(yong)剛繼續減(jian)持(chi)中科英華0.44%的股份，其持(chi)股比例一(yi)舉(ju)降至4.99%。

2015年6月18日，鄭永剛通(tong)過大宗交(jiao)易(yi)平臺將其所(suo)持(chi)全部(bu)中(zhong)科(ke)英華5740萬股股份（占公(gong)司總股本的(de)(de)(de)4.99%）轉讓(rang)給“諾德系”背景的(de)(de)(de)公(gong)司。隨后(hou)，新的(de)(de)(de)實控人(ren)確立后(hou)，中(zhong)科(ke)英華宣布(bu)擬(ni)更名為諾德股份，打造“產業+金(jin)融”雙主(zhu)業的(de)(de)(de)戰略(lve)。

至(zhi)此，稀土(tu)成(cheng)為(wei)中(zhong)科(ke)英華的一場舊(jiu)夢，而(er)直到(dao)鄭永(yong)剛開始減持后，仍有投資者(zhe)追問公司，大家都是沖著(zhu)厚(hou)地稀土(tu)來投資，“中(zhong)科(ke)英華還能實現(xian)轉型稀土(tu)的戰略目標嗎？”

值(zhi)得(de)一提(ti)的是，在中科(ke)英華之(zhi)前，西藏(zang)(zang)發展(zhan)也曾收購厚(hou)地稀(xi)土部分股(gu)(gu)權，但同樣是因為“收益達(da)不(bu)到預期”等原(yuan)因，將股(gu)(gu)權返還原(yuan)股(gu)(gu)東。而正(zheng)是憑借(jie)著(zhu)參與稀(xi)土概念，西藏(zang)(zang)發展(zhan)當時的第一大股(gu)(gu)東和第二大股(gu)(gu)東，通過減(jian)持股(gu)(gu)票(piao)大量套現。

按照中科英華1月26日的披露(lu)(lu)，厚地(di)(di)稀(xi)(xi)土“一(yi)直未能(neng)正常的生產經(jing)營”、“還需投入大量資金技改”、“采礦許可證將在今年10月30日到期”。而在2013年2月，西藏(zang)發展就曾披露(lu)(lu)過(guo)厚地(di)(di)稀(xi)(xi)土的風(feng)險，包括(kuo)“自建礦起(qi)從未連續正常生產”、“技改的不確(que)定性”、“采礦權(quan)有(you)效期”等問題，與中科英華如(ru)今披露(lu)(lu)的情況如(ru)出一(yi)轍。

一座自建設起至今從(cong)未正(zheng)常生產(chan)的(de)稀土礦，為何能在資(zi)本市場撬動各路(lu)資(zi)本？投資(zi)者的(de)種(zhong)種(zhong)疑惑仍然待解(jie)。