每(mei)經編(bian)輯｜傅云(yun)威、沈忠浩、饒博  ;  

◎傅云威、沈忠浩、饒博

中國市場究竟(jing)是(shi)風暴眼(yan)，還是(shi)財富泉(quan)？外界(jie)看待這個問題(ti)，觀(guan)察視角不同，結論會(hui)完(wan)全(quan)不同；操作手(shou)段不同，結局會(hui)完(wan)全(quan)不同。

資(zi)本市場(chang)是實體(ti)經濟的影子。眼(yan)下，在風起(qi)云涌(yong)的中(zhong)國(guo)資(zi)本市場(chang)，有人折戟沉沙，有人斬獲(huo)良機。正(zheng)在發(fa)生的歷史，讓外界逐步清醒：大(da)變(bian)局時代，投資(zi)中(zhong)國(guo)，需要(yao)大(da)智慧，切忌小聰(cong)明。

中(zhong)國經濟結構性(xing)變革(ge)的當下(xia)，資本市(shi)場從來不缺乏(fa)精彩(cai)橋段(duan)。連(lian)(lian)日來，中(zhong)國貨幣當局力挺(ting)人民幣匯率(lv)，連(lian)(lian)出政策組合拳激(ji)戰空(kong)頭，使(shi)一度遭受打(da)壓的離(li)岸人民幣匯率(lv)企穩(wen)回(hui)升，同時驟然拉高(gao)做空(kong)成本。市(shi)場分析人士驚呼，激(ji)進空(kong)頭們被“打(da)爆了倉”，面臨巨額(e)損失。

另一方面，來自倫敦咨詢(xun)公司普雷(lei)欽的數據顯(xian)示，2015年全球風(feng)險投資在華參與1555起投資交(jiao)(jiao)易(yi)，交(jiao)(jiao)易(yi)額達到創(chuang)紀錄的370億美(mei)元，較前一年大漲147%，交(jiao)(jiao)易(yi)規模僅次(ci)于(yu)美(mei)國(guo)，位(wei)居全球第(di)二(er)。業內人士(shi)認(ren)為，在“大眾創(chuang)業，萬眾創(chuang)新”政策(ce)推動下，中(zhong)國(guo)與風(feng)投發源地美(mei)國(guo)之間(jian)差距正在縮小。

同樣是(shi)(shi)圍(wei)繞中國(guo)做(zuo)投資，一(yi)邊是(shi)(shi)刀光劍影(ying)，覆水(shui)難收(shou)；一(yi)邊是(shi)(shi)見證成長，收(shou)獲(huo)希望(wang)。當然，有人會(hui)說，投資也好，投機也罷，都(dou)是(shi)(shi)市場選(xuan)擇，愿者下注(zhu)，道(dao)不(bu)同而(er)已。至于孰高孰低，只能(neng)見仁見智。

然而，人們應該有個基本判斷，那(nei)就是(shi)投資(zi)與(yu)投機之顯著區(qu)別在于，前(qian)者(zhe)通常(chang)做功課，重(zhong)(zhong)調研(yan)，觀趨勢，力圖(tu)形成理性判斷；而后者(zhe)通常(chang)重(zhong)(zhong)短(duan)線，搞零和，炒噱頭，急著掙快錢。

當然(ran)，沒人(ren)敢(gan)斷言，投(tou)資者必勝(sheng)，投(tou)機者必敗。然(ran)而(er)，在(zai)中國(guo)經濟(ji)經歷深度轉(zhuan)型(xing)，監管(guan)層面日益完善的背景(jing)下，那些善于放長(chang)線(xian)、釣大魚的投(tou)資者，顯然(ran)更有機會在(zai)中國(guo)市場實現細水長(chang)流，捕捉改革轉(zhuan)型(xing)的最新(xin)紅(hong)利。

而那些(xie)急切(qie)砸盤套利的投機者(zhe)和(he)惡意做空(kong)者(zhe)，卻面(mian)臨更高交易(yi)成本(ben)乃(nai)至(zhi)嚴重的法律后果；須(xu)知，一個具有堅強(qiang)變革意志和(he)糾錯韌性的轉(zhuan)型中大國，所(suo)擁有的雄厚資源和(he)政策彈藥，使其(qi)足以掌控局面(mian)。

事實上，盡管經歷(li)市場(chang)震(zhen)蕩，多數國際金(jin)融機(ji)構和主流投資機(ji)構仍然堅持(chi)認同中國改革的市場(chang)化方向，看好中國經濟轉型前景。

在(zai)今年世(shi)(shi)界(jie)經(jing)濟(ji)論壇年會(hui)上(shang)，國(guo)際(ji)貨幣(bi)基(ji)金組(zu)織總裁拉加德指出，世(shi)(shi)界(jie)第二大(da)經(jing)濟(ji)體中國(guo)承(cheng)諾進(jin)行一(yi)(yi)(yi)系列經(jing)濟(ji)轉型，這是(shi)一(yi)(yi)(yi)項巨大(da)的任(ren)務，但對北京來說完全可以操控。拉加德對中國(guo)金融市(shi)場的擔心(xin)還未超過臨界(jie)點，一(yi)(yi)(yi)定程(cheng)度的股市(shi)動蕩并不構成問題，因為這與給市(shi)場更大(da)空間的原則相(xiang)一(yi)(yi)(yi)致。

中(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)沒有衰退(tui)之虞，增速(su)雖(sui)下降，但中(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體量(liang)大，若衡量(liang)其增長對全(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)貢(gong)獻(xian)，6.9%增速(su)可(ke)能相當于10年前12%的(de)(de)增速(su)。中(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)正在(zai)經(jing)(jing)歷(li)周期性(xing)調整，可(ke)能持續兩(liang)到三年。雖(sui)然(ran)中(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增速(su)放緩(huan)至(zhi)6.9%，但這(zhe)樣的(de)(de)增速(su)對絕大多數(shu)國家(jia)來說(shuo)是很好的(de)(de)。

談(tan)到中國創(chuang)(chuang)新驅動、內(nei)生(sheng)增長的前景，全球價值最高的初創(chuang)(chuang)企業(ye)優步創(chuang)(chuang)始人卡拉尼克預計，今后五年北(bei)京(jing)的創(chuang)(chuang)新、發明和創(chuang)(chuang)業(ye)數量(liang)將超過美國硅谷。

中國經濟(ji)增長可(ke)能進一(yi)步放緩，并需(xu)要(yao)化(hua)解(jie)過(guo)剩產能。中國試圖轉變(bian)經濟(ji)發展方式(shi)，試圖完(wan)(wan)成從(cong)(cong)工業經濟(ji)向服務經濟(ji)、從(cong)(cong)投資驅動到消費(fei)驅動的(de)轉型(xing)，完(wan)(wan)成這些轉變(bian)并不容易(yi)且需(xu)要(yao)時間。

正(zheng)如這(zhe)些資本和技術精(jing)英看到的那樣，盡管充滿挑(tiao)戰(zhan)，中(zhong)國(guo)(guo)經濟正(zheng)在轉型，中(zhong)國(guo)(guo)改革(ge)已經在途，中(zhong)國(guo)(guo)前景(jing)大(da)有希望。

事實上，中國經(jing)濟(ji)已開始回饋那些樂(le)(le)于創(chuang)新和轉型(xing)的(de)投(tou)資者(zhe)。中國美國商會(hui)最新報告顯示，去(qu)年其近三(san)(san)分之二的(de)會(hui)員企(qi)(qi)業(ye)表示在華業(ye)務盈利或盈利豐厚，四分之三(san)(san)的(de)企(qi)(qi)業(ye)投(tou)資回報率(lv)為正值或較(jiao)大正值。報告說(shuo)，總體而言，會(hui)員企(qi)(qi)業(ye)對(dui)中國市場增長持(chi)樂(le)(le)觀態度，超90%的(de)受訪者(zhe)認為創(chuang)新對(dui)企(qi)(qi)業(ye)在華未來發展尤(you)為重要。

當前，中國(guo)政府以壯士斷腕的決心和勇氣，攻堅(jian)克難(nan)，推進結構性改(gai)革，加快新(xin)(xin)舊動能轉換；簡政放(fang)權，降低市場準入門檻，激發(fa)民間投(tou)資和創新(xin)(xin)活力。可以說，這些新(xin)(xin)政順應了中國(guo)轉型(xing)、發(fa)展(zhan)之需，改(gai)革紅(hong)利有待漸次釋放(fang)，前景可期。

智者不(bu)惑，勇者不(bu)懼，中國改革(ge)進(jin)程時不(bu)我待。只(zhi)有那些善(shan)于把握中國改革(ge)脈動的大智慧者，方(fang)能與中國共贏共進(jin)，方(fang)有機會在新經(jing)濟潮(chao)涌時，乘勢(shi)而上，擁(yong)抱繁榮。

（作者為新(xin)華社記者）