根據公(gong)(gong)司日前(qian)發布(bu)的實施情(qing)況公(gong)(gong)告，黃海機械（002680，SZ）與長春(chun)(chun)長生的重組交易(yi)中涉及的非(fei)公(gong)(gong)開發行募集(ji)資金新(xin)股已于1月22日上市(shi)，這意味著(zhu)黃海機械轉型長春(chun)(chun)長生的進程(cheng)又下一城。

待(dai)后(hou)續資產變(bian)更(geng)登記、注(zhu)冊資本變(bian)更(geng)等事項履行完畢(bi)后(hou)，黃海機械即轉身(shen)加(jia)入生物疫(yi)苗行業(ye)。對其現有(you)股(gu)東而言，公司轉型后(hou)盈利能(neng)力的大幅提升無疑為重大期待(dai)；此外長(chang)春長(chang)生亦通(tong)過本次(ci)重組(zu)登陸A股(gu)市(shi)場，為其未(wei)來(lai)發展打(da)開可觀空間。

重(zhong)組長春長生55億大手筆資產(chan)置換

本次加入資(zi)(zi)本市場的長春(chun)長生為(wei)生物醫(yi)藥領(ling)域(yu)的領(ling)頭企(qi)業(ye)(ye)。資(zi)(zi)料顯(xian)示(shi)，公(gong)司成立(li)于1992年，是相關機構認定的高新技(ji)術(shu)企(qi)業(ye)(ye)，主(zhu)要擔負生物高技(ji)術(shu)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的研制、生產(chan)(chan)、銷售(shou)工作，主(zhu)營生物制品(pin)(pin)(pin)并提(ti)供生物技(ji)術(shu)咨詢服務。其現(xian)代化生物制品(pin)(pin)(pin)生產(chan)(chan)車間于2013年全(quan)面經過新版GMP認證，主(zhu)要產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)有凍(dong)干(gan)水痘減毒活疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)、凍(dong)干(gan)人用(yong)狂(kuang)犬疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)（Vero細胞(bao)）、凍(dong)干(gan)甲型肝炎(yan)(yan)減毒活疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)、流行性感冒裂解疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)和吸附無(wu)細胞(bao)百白破(po)聯(lian)合(he)疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)、ACYW135群腦膜炎(yan)(yan)球菌多糖(tang)疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)等，產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)市場占(zhan)有率均(jun)居(ju)國內同類產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)前(qian)列，是一家具有良好發(fa)展(zhan)前(qian)景(jing)的優(you)質公(gong)司。

而交易對方的(de)(de)黃海(hai)機械主營(ying)業務相對羸(lei)弱且單一，巖土(tu)鉆孔裝備的(de)(de)研發、制造和銷售的(de)(de)業務收入(ru)占其(qi)營(ying)業收入(ru)的(de)(de)比重(zhong)保(bao)持(chi)在(zai)90%以(yi)上。近(jin)年(nian)(nian)(nian)來受市場需求減少和市場競(jing)爭加劇(ju)的(de)(de)雙(shuang)重(zhong)影響，公司(si)(si)鉆機銷量持(chi)續下降(jiang)(jiang)，盈(ying)利能(neng)力不斷下滑。2012年(nian)(nian)(nian)至(zhi)2015年(nian)(nian)(nian)三(san)季度，公司(si)(si)營(ying)業收入(ru)和凈利潤雙(shuang)雙(shuang)呈現(xian)逐年(nian)(nian)(nian)下降(jiang)(jiang)的(de)(de)趨勢，其(qi)中歸屬于母(mu)公司(si)(si)的(de)(de)凈利潤分別為6880萬(wan)元、3574萬(wan)元、1418萬(wan)元及227萬(wan)元。

本次長(chang)春(chun)長(chang)生作(zuo)價55億入駐資(zi)本市(shi)場(chang)，體量上(shang)較黃(huang)(huang)海機械有所放(fang)(fang)大，對(dui)此(ci)市(shi)場(chang)亦(yi)用其特別(bie)的方(fang)式作(zuo)出反應。去年7月(yue)14日黃(huang)(huang)海機械股票(piao)復牌后，二級市(shi)場(chang)交易活躍，連續走出九個漲停板，成交量亦(yi)有明顯(xian)放(fang)(fang)大。

轉型生物(wu)疫苗(miao) 公司毛利踏上新臺階

后續交易完成后，公司主營業務將變更為(wei)疫苗研(yan)發、生(sheng)產(chan)和銷(xiao)售(shou)，實現向前景廣(guang)闊的生(sheng)物醫藥(yao)產(chan)業的轉(zhuan)型，財務狀況及盈利能(neng)力得到(dao)了(le)根本性(xing)的改變，可持續發展能(neng)力及發展潛力顯著增強。

比較毛利率這一數(shu)據即可充(chong)分(fen)說明。根據公開資料，黃海機械(xie)最近三年(nian)一期的綜合毛利率分(fen)別為36.12%、31.47%、34.18%和(he)35.99%，而(er)長春長生(sheng)則(ze)為77.38%、75.42%、75.79%和(he)80.72%，二(er)者差(cha)距十分(fen)明顯。

究其原因，長(chang)春(chun)長(chang)生(sheng)毛(mao)利水平(ping)(ping)較(jiao)高(gao)一(yi)(yi)方面(mian)是(shi)所在行業(ye)特性所致——因行業(ye)科(ke)技含量高(gao)、政策管控(kong)較(jiao)嚴且存在資(zi)金壁(bi)壘(lei)，我國疫苗行業(ye)平(ping)(ping)均毛(mao)利率水平(ping)(ping)在70%到(dao)80%之間，屬于(yu)毛(mao)利水平(ping)(ping)高(gao)企的(de)行業(ye)之一(yi)(yi)；另一(yi)(yi)方面(mian)則(ze)是(shi)由于(yu)其自身資(zi)質(zhi)較(jiao)佳。

據了解，經過二十余(yu)年的(de)發(fa)展，長春長生(sheng)目前(qian)是國(guo)內自主研發(fa)疫(yi)苗(miao)品種最豐富的(de)民(min)營疫(yi)苗(miao)企(qi)業(ye)之一(yi)，市(shi)場影(ying)響力及占(zhan)有率居前(qian)。以2014年批簽發(fa)量統(tong)計，公司在(zai)一(yi)類(lei)疫(yi)苗(miao)及二類(lei)疫(yi)苗(miao)生(sheng)產廠家中(zhong)均位(wei)列前(qian)十，與擁(yong)有六大生(sheng)物制品研究(jiu)所(suo)和天壇生(sheng)物在(zai)內的(de)中(zhong)國(guo)生(sheng)物技(ji)術集團(tuan)公司、中(zhong)國(guo)醫學(xue)科(ke)學(xue)院醫學(xue)生(sheng)物學(xue)研究(jiu)所(suo)等大型企(qi)業(ye)同居第一(yi)梯隊(dui)。

產品(pin)(pin)組成上，公(gong)司(si)目前(qian)在(zai)售(shou)疫(yi)苗產品(pin)(pin)品(pin)(pin)類數僅次于擁(yong)有6大(da)生(sheng)物制(zhi)品(pin)(pin)研究所和北京天壇生(sheng)物的中生(sheng)集(ji)團，且(qie)凍(dong)干水痘減毒(du)活疫(yi)苗、凍(dong)干人用狂犬疫(yi)苗（Vero細胞）、凍(dong)干甲型肝炎減毒(du)活疫(yi)苗、流行性感冒裂解疫(yi)苗和吸附(fu)無細胞百白破聯合疫(yi)苗，產品(pin)(pin)市場占有率分列全國第(di)(di)2位(wei)(wei)、第(di)(di)2位(wei)(wei)、第(di)(di) 3位(wei)(wei)、第(di)(di)4位(wei)(wei)和第(di)(di)2位(wei)(wei)（以2015年1~ 11月(yue)份(fen)批簽發數據統計）。

豐(feng)富的(de)產(chan)品(pin)(pin)組(zu)合不(bu)僅可使其有效(xiao)降低經(jing)營風險，同時(shi)也因疫苗(miao)(miao)產(chan)品(pin)(pin)研發(fa)時(shi)間長、前(qian)期投入大的(de)特(te)點(dian)而使得公司擁有難以(yi)復制的(de)競爭優(you)勢；而穩居前(qian)列的(de)市場(chang)占有率則表明公司產(chan)品(pin)(pin)、品(pin)(pin)牌、營銷均(jun)處于行(xing)(xing)業(ye)領先水(shui)平。此外，作(zuo)為醫藥(yao)類企(qi)業(ye)，長春長生堅持追求技(ji)術突破和(he)創(chuang)新，形(xing)成了行(xing)(xing)業(ye)領先的(de)技(ji)術水(shui)平并(bing)取(qu)得了一系(xi)列技(ji)術成果，具有突出的(de)技(ji)術優(you)勢且在(zai)研疫苗(miao)(miao)儲(chu)備深厚(hou)。目前(qian)其已(yi)在(zai)7種疫苗(miao)(miao)產(chan)品(pin)(pin)開發(fa)研制中(zhong)成果顯著(zhu)，并(bing)已(yi)儲(chu)備11種符(fu)合產(chan)業(ye)趨勢且市場(chang)前(qian)景廣闊的(de)產(chan)品(pin)(pin)梯隊(dui)，后續(xu)發(fa)展動力尤(you)為充足。

增補流動(dong)資金 轉型發展再注新動(dong)力

值(zhi)得(de)一提的(de)是，本次(ci)重組中黃海(hai)機械同時(shi)擬通過非公開(kai)發行(xing)募(mu)集(ji)配套(tao)資金也已完成，實際募(mu)集(ji)獎金總額為(wei)16.60億(yi)元，發行(xing)價格為(wei)35.45元/股。

該筆流(liu)動資(zi)(zi)金用于(yu)長(chang)春長(chang)生主營(ying)業(ye)務(wu)的發(fa)展(zhan)，將(jiang)(jiang)有(you)(you)利(li)于(yu)長(chang)春長(chang)生的疫(yi)苗(miao)研制(zhi)及規模擴(kuo)張。資(zi)(zi)金募集(ji)到位(wei)后(hou)，公司擬進行水痘(dou)疫(yi)苗(miao)狂(kuang)犬疫(yi)苗(miao)車間(jian)技(ji)術(shu)改造、研發(fa)帶狀皰疹(zhen)疫(yi)苗(miao)等(deng)6類疫(yi)苗(miao)、構(gou)建覆蓋全國的營(ying)銷網(wang)絡體系及建設信息化項目等(deng)，這將(jiang)(jiang)有(you)(you)利(li)于(yu)其(qi)及時(shi)抓(zhua)住市場(chang)方(fang)(fang)向(xiang)，持續保持領先的市場(chang)地位(wei)。此外，流(liu)動資(zi)(zi)金充(chong)裕的長(chang)春長(chang)生亦有(you)(you)計(ji)劃通過收購成熟的運(yun)營(ying)主體及其(qi)產(chan)品(pin)的方(fang)(fang)式，快速實(shi)現(xian)企(qi)業(ye)產(chan)品(pin)組(zu)合的多元化，或(huo)延伸產(chan)業(ye)鏈，增強企(qi)業(ye)的整(zheng)體競爭力，實(shi)現(xian)企(qi)業(ye)的跨越式發(fa)展(zhan)。

作(zuo)為疫苗(miao)行業內歷史悠(you)久的(de)企業之一，長春長生在堅持(chi)自身不(bu)斷(duan)(duan)(duan)發展(zhan)的(de)基礎上，始終(zhong)致力于(yu)提高(gao)國(guo)民健康水平的(de)提高(gao)，并不(bu)斷(duan)(duan)(duan)為社會、為股東創(chuang)造可觀(guan)的(de)效(xiao)益及回(hui)報。2012~2014年，長春長生復合增長率達到(dao)19.96%，保持(chi)了較快速(su)度(du)的(de)增長和(he)發展(zhan)。可以預(yu)見的(de)是，登陸資(zi)本市(shi)場后，公(gong)司(si)因業務(wu)規模不(bu)斷(duan)(duan)(duan)擴大而不(bu)斷(duan)(duan)(duan)增長的(de)資(zi)金需求可通過股權得以釋放，而投資(zi)者(zhe)亦(yi)有望從公(gong)司(si)的(de)良好發展(zhan)中獲得回(hui)報。

行業前景廣(guang)闊 未(wei)來發展(zhan)值(zhi)得期待

此(ci)外，市場對本次重組高度認(ren)可的重要(yao)原因之(zhi)一在于(yu)，長(chang)春長(chang)生(sheng)所(suo)在的生(sheng)物疫(yi)苗行業正處于(yu)穩定發展期。

2014年(nian)，我(wo)國(guo)疫苗(miao)批(pi)簽發總(zong)量達(da)6.50億劑。而據Kalorama Information預(yu)計，隨(sui)著新品種的(de)不斷上市以及(ji)現(xian)有品種使用范圍的(de)不斷擴大(da)，2015~ 2020年(nian)期間，我(wo)國(guo)疫苗(miao)市場(chang)的(de)年(nian)化復合增長(chang)率(lv)將(jiang)保持在(zai)9%左右(you)，到2020年(nian)疫苗(miao)市場(chang)規模將(jiang)達(da)到30.9億美(mei)元。

隨著我(wo)國二(er)孩政策的(de)逐步放開及人(ren)口結構的(de)老齡化(hua)，未來國內市場對(dui)疫苗(miao)產品的(de)需求將(jiang)不斷擴大。此外，國民(min)經濟的(de)發展帶動人(ren)民(min)生活(huo)水平的(de)提高(gao)，人(ren)民(min)健康免疫意識也將(jiang)隨之得到(dao)加強，更(geng)多(duo)具(ju)有一(yi)定經濟基礎的(de)家庭(ting)會(hui)主動自(zi)愿選擇接種(zhong)品質更(geng)高(gao)的(de)各類疫苗(miao)。

毋(wu)庸(yong)置疑，我國未來疫(yi)苗(miao)市場的(de)(de)(de)需求量將進一(yi)步(bu)提(ti)高，疫(yi)苗(miao)行(xing)業存(cun)在廣闊(kuo)的(de)(de)(de)成長空間(jian)。黃海機械轉型(xing)為長春長生后(hou)，將實現從低(di)迷的(de)(de)(de)鉆(zhan)孔裝(zhuang)備至生物疫(yi)苗(miao)的(de)(de)(de)跨越(yue)；在行(xing)業空間(jian)及長春長生產品、技術(shu)等優勢的(de)(de)(de)多重保障(zhang)下，公司未來發展值(zhi)得期(qi)待。