每經編輯(ji)｜每經記者 袁東     

每經記者 袁東  

被(bei)做空機(ji)構做空，并(bing)停(ting)牌(pai)長(chang)達10個月的(de)(de)桑德(de)國(guo)際（00967，HK）終于要在今天復牌(pai)了。對于公司銀行現金與賬目之間20億元的(de)(de)差額，桑德(de)國(guo)際的(de)(de)解(jie)釋居(ju)然是：公司首席財務官(guan)的(de)(de)工作疏忽(hu)。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意到，桑(sang)德(de)國際(ji)被做空停牌，不僅終止了桑(sang)德(de)國際(ji)與啟迪桑(sang)德(de)（000826，收盤價30.60元）的資產重組，還(huan)使得啟迪桑(sang)德(de)近三成股份此后被折價賣給了“清(qing)華系”，桑(sang)德(de)集團(tuan)因(yin)此讓出了第一大股東(dong)地位(wei)。

值得(de)一提的是，在(zai)2015年港股市(shi)場歷經大起大落的背(bei)景下，環保行業上市(shi)公司股價(jia)普(pu)遍(bian)大幅下滑。而今日桑德國際復牌，其股價(jia)的變(bian)動值得(de)投資(zi)者(zhe)重點關(guan)注。

財務人員疏忽大意惹禍

2015年2月4日，做(zuo)空(kong)機構EmersonAnalytics一(yi)紙做(zuo)空(kong)報告，讓桑德國(guo)(guo)際(ji)盤中緊急停牌(pai)(pai)。其中一(yi)項重要指(zhi)責就是，桑德國(guo)(guo)際(ji)的(de)實(shi)際(ji)現金(jin)水平(ping)及(ji)銀行存款金(jin)額，或許只有(you)公司宣(xuan)稱數目(mu)的(de)三分之一(yi)。其他指(zhi)責便圍(wei)繞(rao)桑德國(guo)(guo)際(ji)的(de)賬目(mu)混亂及(ji)賬目(mu)問題(ti)展開(kai)。雖然桑德國(guo)(guo)際(ji)在(zai)2015年2月16日復牌(pai)(pai)，但是在(zai)3月13日后再次停牌(pai)(pai)，至今已(yi)超過10個月。上周四(si)（1月21日）晚(wan)間，桑德國(guo)(guo)際(ji)終于發(fa)出(chu)復牌(pai)(pai)公告，宣(xuan)布(bu)公司已(yi)經達成復牌(pai)(pai)條(tiao)件并于今日復牌(pai)(pai)。

記(ji)者注意到，香港(gang)聯交(jiao)所在2015年(nian)7月就(jiu)要求(qiu)獨立(li)專(zhuan)家對(dui)桑德國際(ji)的(de)現金差(cha)額(e)(e)問題（此前審(shen)計師發現2014年(nian)12月31日桑德國際(ji)于銀(yin)行(xing)的(de)現金余額(e)(e)與公司賬目之間有20億(yi)元的(de)差(cha)額(e)(e)）進行(xing)調查。

而調查的結(jie)論是，現金差額是桑德(de)國際通過其代理(li)人桑德(de)集團就(jiu)潛在(zai)收購兩家內地水處理(li)公司于2014年11月前后支付的20億元(yuan)誠意金所致。

對此，桑(sang)德(de)國(guo)際2015年12月18日(ri)(ri)公(gong)告稱，公(gong)司執行董事兼首席財(cai)務官(guan)王凱當時決定將(jiang)相關交易暫不(bu)入賬，原因(yin)是(shi)他想觀(guan)望潛在(zai)收購可否(fou)在(zai)2014年底完成。如(ru)果(guo)可以完成，該等競買誠意(yi)金(jin)將(jiang)會全部退回給桑(sang)德(de)國(guo)際。但是(shi)，桑(sang)德(de)國(guo)際還(huan)稱，由于王凱的(de)疏忽或工(gong)作量(liang)大，他忘記了跟(gen)進潛在(zai)收購的(de)進展(zhan)情況。2015年12月18日(ri)(ri)，桑(sang)德(de)國(guo)際免除(chu)了王凱首席財(cai)務官(guan)的(de)職務，王凱同時辭去執行董事一(yi)職。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，有市場分析人士對桑德國際的(de)官方解釋(shi)并(bing)不買(mai)賬，并(bing)稱“20億元差額比一半的(de)港股公司市值還要多，你讓他(ta)們情何以堪？”

資產重組計劃泡湯

值(zhi)得一提的是，桑德國際被(bei)做空，受到影響的不止(zhi)其(qi)一家公司(si)。就在其(qi)被(bei)做空當(dang)天，啟迪(di)桑德股價就接近跌停。而啟迪(di)桑德和桑德國際的資產重組計劃也慘遭(zao)終止(zhi)。

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意到，2014年9月(yue)，啟迪桑德(de)(de)公(gong)布(bu)了(le)一份非公(gong)開發行股票預(yu)案(an)。根據該份預(yu)案(an)，啟迪桑德(de)(de)擬(ni)定增募資35億元(yuan)，控股桑德(de)(de)國(guo)(guo)際。但(dan)是在桑德(de)(de)國(guo)(guo)際被做空后的(de)2015年4月(yue)，啟迪桑德(de)(de)發布(bu)公(gong)告(gao)稱，由于桑德(de)(de)國(guo)(guo)際發生連續(xu)15個交易日(ri)的(de)持續(xu)停牌，導致啟迪桑德(de)(de)非公(gong)開發行股票預(yu)案(an)相關一攬子交易終止。

值(zhi)得注意的(de)是(shi)，就(jiu)在2015年4月，啟(qi)(qi)迪(di)(di)桑(sang)德(de)的(de)控(kong)制(zhi)權發生了(le)變化(hua)，并在同年9月完成了(le)過(guo)戶。啟(qi)(qi)迪(di)(di)桑(sang)德(de)前大股(gu)東(dong)桑(sang)德(de)集團與中(zhong)清(qing)華(hua)(hua)(hua)控(kong)股(gu)、啟(qi)(qi)迪(di)(di)科服、清(qing)控(kong)資產(chan)、金(jin)信華(hua)(hua)(hua)創（該四家公(gong)司為一致行(xing)動人，以下(xia)簡稱清(qing)華(hua)(hua)(hua)系(xi)）簽訂了(le)股(gu)份(fen)轉讓協議，向清(qing)華(hua)(hua)(hua)系(xi)轉讓啟(qi)(qi)迪(di)(di)桑(sang)德(de)29.8%的(de)股(gu)份(fen)，此后啟(qi)(qi)迪(di)(di)科服成為啟(qi)(qi)迪(di)(di)桑(sang)德(de)第一大股(gu)東(dong)，啟(qi)(qi)迪(di)(di)桑(sang)德(de)實際控(kong)制(zhi)人變更為清(qing)華(hua)(hua)(hua)控(kong)股(gu)。

此次(ci)(ci)股權轉(zhuan)讓的(de)價格為每股27.722元，較啟迪(di)桑(sang)德為此次(ci)(ci)交(jiao)易而停牌（2015年3月23日）前(qian)20個交(jiao)易日的(de)交(jiao)易均價每股28.288元有所折讓，轉(zhuan)讓金額(e)達(da)69.9億元。