每經編輯｜每經記者(zhe) 曾(ceng)劍 霍雨佳    

◎每(mei)經記者 曾劍 霍雨佳

所謂“股災底(di)”，即(ji)滬(hu)指(zhi)從(cong)2015年6月(yue)中(zhong)旬急跌后，跌至8月(yue)26日才(cai)開始反彈(dan)的(de)低點(dian)2850點(dian)。

昨(zuo)日（13日），滬指盤(pan)中(zhong)一度跌至2949.29點(dian)(dian)，還差100點(dian)(dian)就將觸及(ji)2850點(dian)(dian)“股災(zai)底”。這底守得(de)住嗎？誰來拯救A股？

在這樣的(de)(de)情況下，證監會(hui)真的(de)(de)再度出手拯救A股了。昨日(ri)晚間，證監會(hui)針(zhen)對市場對注冊制(zhi)的(de)(de)擔憂進行了非常(chang)“明(ming)顯”的(de)(de)表態(tai)。

注冊制“不會一(yi)步到(dao)位”

昨日晚間，證監會(hui)(hui)突然在官網(wang)發布“答記者問”。其表態可(ke)概括為4點：第(di)一，3月1日是指全國人大(da)授權決定兩(liang)年施(shi)行(xing)期限的起(qi)(qi)(qi)算點，并不是注(zhu)冊制改(gai)革(ge)(ge)正(zheng)式啟動的起(qi)(qi)(qi)算點，改(gai)革(ge)(ge)實施(shi)的具體時(shi)間將在完(wan)成有(you)(you)關制度規(gui)則后另行(xing)提前(qian)公告；第(di)二，目前(qian)，證監會(hui)(hui)相關規(gui)章規(gui)則的起(qi)(qi)(qi)草工作(zuo)正(zheng)有(you)(you)序進行(xing)，待各方(fang)面條件(jian)成熟后，將按規(gui)定向社(she)會(hui)(hui)公開(kai)征求意見；第(di)三，注(zhu)冊制改(gai)革(ge)(ge)是一個循序漸(jian)進的過程，“不會(hui)(hui)一步(bu)到位(wei)”；第(di)四，對新股(gu)發行(xing)節奏和價(jia)格不會(hui)(hui)一下子放開(kai)，不會(hui)(hui)造(zao)成新股(gu)大(da)規(gui)模擴容。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者注意到，以往證(zheng)監會發(fa)布(bu)(bu)最新(xin)消息(xi)，往往首(shou)發(fa)選(xuan)擇官(guan)方(fang)微博或微信，而(er)這(zhe)(zhe)一次，首(shou)發(fa)選(xuan)擇在(zai)官(guan)網(wang)上發(fa)布(bu)(bu)。有分析(xi)人士戲言：這(zhe)(zhe)可見證(zheng)監會救市之心急切，特別(bie)希望(wang)網(wang)絡媒(mei)體(ti)迅速傳播——因(yin)為消息(xi)首(shou)發(fa)于網(wang)站(zhan)，而(er)且發(fa)布(bu)(bu)的是(shi)文字而(er)非圖片格式(shi)的信息(xi)，更便于各大媒(mei)體(ti)網(wang)編(bian)“復制”、“粘貼”。

其實相當長一段(duan)時間(jian)以來(lai)，市場一直擔(dan)憂注冊制實施(shi)造成A股大(da)擴容，導致“供過于求”，從(cong)而引發A股短(duan)期急跌。證監(jian)會顯然明白各方(fang)的(de)擔(dan)憂，1月8日證監(jian)會就已對注冊制是否實施(shi)表過態。

分析人士認(ren)為，昨日證(zheng)監(jian)會的4點表(biao)態與1月8日的表(biao)態對比(bi)，其實并無太大差(cha)異，甚(shen)至有些(xie)文字都基本相同(tong)。但是為了應對股市大跌現狀，證(zheng)監(jian)會更(geng)為明(ming)確地表(biao)示：注(zhu)冊制(zhi)不(bu)會一步到(dao)位，還表(biao)示對新股發行(xing)節奏和價格不(bu)會一下子放(fang)開。分析人士認(ren)為，這或意味著短期內(nei)注(zhu)冊制(zhi)不(bu)會推出。

交(jiao)易所公示大(da)股東減(jian)持(chi)

與此同時，滬深交易(yi)(yi)所在(zai)13日晚間發文表示，高度關注大(da)(da)股東(dong)減(jian)持(chi)及大(da)(da)宗交易(yi)(yi)情(qing)況，并公布了近期市場(chang)上大(da)(da)宗減(jian)持(chi)的具體(ti)數據。

上(shang)證(zheng)所(suo)表示：自(zi)大股(gu)(gu)(gu)東減(jian)持新規(gui)發(fa)布以(yi)(yi)來，上(shang)交所(suo)對大股(gu)(gu)(gu)東減(jian)持行(xing)為(wei)予以(yi)(yi)高度關注。據(ju)統計，1月11日(ri)(ri)至13日(ri)(ri)，僅有2名(ming)(ming)持股(gu)(gu)(gu)5%以(yi)(yi)上(shang)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)東通(tong)過(guo)(guo)大宗(zong)交易(yi)系統進行(xing)了減(jian)持，減(jian)持股(gu)(gu)(gu)份的(de)(de)數量和金額(e)均不大。通(tong)過(guo)(guo)大宗(zong)交易(yi)買入的(de)(de)3名(ming)(ming)投(tou)資(zi)者中，僅有1名(ming)(ming)少量賣出，對二級市場(chang)股(gu)(gu)(gu)價(jia)沒有產(chan)生影(ying)響。

深交(jiao)(jiao)所則稱(cheng)：自大(da)股(gu)東(dong)減持(chi)新規發布(bu)以來，據統計，1月(yue)11日至12日，僅有5名持(chi)股(gu)5%以上的股(gu)東(dong)通過大(da)宗(zong)交(jiao)(jiao)易(yi)系統進行了減持(chi)，減持(chi)股(gu)份(fen)的數量和金額(e)(e)均不大(da)。此(ci)外(wai)，我所大(da)宗(zong)交(jiao)(jiao)易(yi)數據顯示，1月(yue)11日至13日，我所大(da)宗(zong)交(jiao)(jiao)易(yi)股(gu)份(fen)數量和金額(e)(e)較(jiao)去年同期及去年平均水平均有一定程度的下降。

滬股通恢復凈流入

資金面也有好消息。

記(ji)者注意到，雖然滬指大跌(die)，但滬股通出現(xian)2億元資(zi)金凈(jing)(jing)流入。與(yu)此同時，港股通資(zi)金凈(jing)(jing)流入11.77億元，雖然連續(xu)4天凈(jing)(jing)流入保持在兩位數的(de)水平，但昨日凈(jing)(jing)流入額系4天以來最低(di)值。

有(you)分析人士認為，從之(zhi)前(qian)滬港(gang)通資金動向與滬指(zhi)(zhi)的關聯(lian)看，滬港(gang)通指(zhi)(zhi)標確實(shi)有(you)一定的參考價(jia)值。昨日(ri)滬股通資金凈流(liu)入，或預示短線(xian)將(jiang)有(you)所反彈(dan)，至少指(zhi)(zhi)數可(ke)以“喘口(kou)氣”了(le)，但仍不要急于樂(le)觀(guan)。

12日晚間，每(mei)日經濟新聞微(wei)信(xin)號曾(ceng)發布《A股明天怎么走？取決于這兩大因(yin)素！》一(yi)文，其中(zhong)明確(que)指出，股東集體走大宗交(jiao)易通(tong)道(dao)減持(chi)是影(ying)響行(xing)情的重要(yao)因(yin)素之一(yi)。從昨日情況看，暫無上市(shi)公司(si)公告其股東將繼續走大宗交(jiao)易通(tong)道(dao)減持(chi)。

估值趨于合理

回顧本輪大跌(die)，人民幣持續快速貶值無疑(yi)是重(zhong)要(yao)誘(you)發(fa)因素，其帶(dai)來的資本外流預(yu)期和風險偏好下(xia)降對估值仍顯偏高的A股有致(zhi)命打擊。

《每日(ri)(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者統計Wind數據發現，1月11日(ri)(ri)（本周(zhou)一(yi)(yi)）～13日(ri)(ri)（本周(zhou)三），從板(ban)(ban)塊表現看，資金凈(jing)流(liu)出最多的(de)前5名（以申(shen)萬一(yi)(yi)級行業為準(zhun)）依次是：醫藥生物、化工(gong)、計算(suan)機、房地(di)產和機械設備。換(huan)言(yan)之，本周(zhou)下跌(die)中，標(biao)準(zhun)的(de)“防空洞”板(ban)(ban)塊醫藥生物反而成了(le)資金拋售最猛烈的(de)板(ban)(ban)塊。與此同時，行業板(ban)(ban)塊全線凈(jing)流(liu)出，無(wu)一(yi)(yi)凈(jing)流(liu)入(ru)板(ban)(ban)塊。

跌(die)到(dao)當(dang)前這(zhe)個地步，A股的估值還貴嗎？

在國泰君(jun)安首席宏觀分析(xi)師任澤平看來(lai)，當前A股逐(zhu)步(bu)調(diao)整到(dao)位，估值趨于(yu)(yu)合理。任澤平認為(wei)，未來(lai)隨(sui)著A股逐(zhu)步(bu)調(diao)整到(dao)位、泡沫去化(hua)進入(ru)尾(wei)聲，推動資(zi)(zi)本(ben)市場改(gai)革(ge)迎(ying)來(lai)重要(yao)機(ji)遇和時間窗口(kou)(kou)。快(kuai)牛快(kuai)熊(xiong)均不利(li)于(yu)(yu)資(zi)(zi)本(ben)市場改(gai)革(ge)的推動，風險是漲(zhang)出來(lai)的，機(ji)會是跌出來(lai)的。隨(sui)著A股逐(zhu)步(bu)調(diao)整到(dao)位、泡沫去化(hua)進入(ru)尾(wei)聲，市場正(zheng)逐(zhu)步(bu)進入(ru)正(zheng)常狀(zhuang)態，估值趨于(yu)(yu)合理，投資(zi)(zi)者(zhe)趨于(yu)(yu)理性，這為(wei)資(zi)(zi)本(ben)市場改(gai)革(ge)迎(ying)來(lai)重要(yao)機(ji)遇和時間窗口(kou)(kou)。