每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 李卓    

◎每經記者 李卓

1月8日(ri)晚間，中(zhong)國中(zhong)車(che)（601766，SH）發布公告稱，公司以44.55億元的成(cheng)交(jiao)價(jia)，參(can)與并(bing)成(cheng)功競得中(zhong)華聯合(he)保險20億股(gu)股(gu)權。本次交(jiao)易完成(cheng)后，中(zhong)國中(zhong)車(che)將持有中(zhong)華聯合(he)保險13.06%股(gu)權。

這(zhe)是中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)車歷經股份(fen)公(gong)司(si)和集(ji)團公(gong)司(si)的(de)(de)全面重組、塵埃落定(ding)后的(de)(de)轉型首秀。軌(gui)道交(jiao)通業(ye)內人士接受《每日(ri)經濟新聞》記者采訪認為(wei)(wei)，本(ben)次收(shou)購前(qian)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)車資(zi)產(chan)布局主(zhu)要集(ji)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)在以高(gao)鐵和軌(gui)道交(jiao)通為(wei)(wei)主(zhu)的(de)(de)裝(zhuang)備制造業(ye)，行(xing)業(ye)集(ji)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)度(du)較高(gao)，存在多元(yuan)化資(zi)產(chan)配置的(de)(de)需求。而(er)金融行(xing)業(ye)特別(bie)是保(bao)險行(xing)業(ye)是目前(qian)配置資(zi)產(chan)的(de)(de)良好選擇。另一方面，這(zhe)有利(li)于降低中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)車自身(shen)的(de)(de)行(xing)業(ye)集(ji)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)度(du)，分(fen)散風險，為(wei)(wei)公(gong)司(si)轉型升級、加快發展創造有利(li)條(tiao)件。

收購溢價率為29.5%

中(zhong)華(hua)聯合保(bao)險成立于2006年，注冊資(zi)本153億元(yuan)。主(zhu)營業務(wu)投(tou)資(zi)設立保(bao)險企(qi)業；監(jian)督管(guan)理控股投(tou)資(zi)企(qi)業的(de)各種國(guo)內國(guo)際業務(wu)；國(guo)家法律法規(gui)允許(xu)的(de)投(tou)資(zi)業務(wu)；與資(zi)金(jin)管(guan)理業務(wu)相(xiang)關的(de)咨詢(xun)業務(wu)；以及經中(zhong)國(guo)保(bao)監(jian)會批準的(de)其他業務(wu)。

公(gong)告顯示，本(ben)次交(jiao)易(yi)是基于(yu)(yu)中國(guo)保(bao)險保(bao)障基金有限(xian)責任公(gong)司(si)于(yu)(yu)2015年(nian)11月30日起在北(bei)京金融資產交(jiao)易(yi)所以(yi)掛牌方式對外轉讓(rang)其所持中華聯合保(bao)險共計60億(yi)股股權(quan)。2016年(nian)1月7日及(ji)8日，中國(guo)中車(che)股份有限(xian)公(gong)司(si)參與(yu)并(bing)成(cheng)功競得了其中20億(yi)股股權(quan)。

《每(mei)日經濟新聞》記者注(zhu)意(yi)到(dao)，該(gai)20億股股權掛(gua)牌價(jia)為34.40億元人(ren)民幣(bi)(bi)，成交(jiao)價(jia)為44.55億元人(ren)民幣(bi)(bi)，溢價(jia)率29.5%。

對此(ci)，業內人士評價(jia)認(ren)為，從基本面看，中(zhong)華聯(lian)合(he)(he)保(bao)(bao)險(xian)是(shi)全國領先(xian)的(de)(de)財險(xian)公(gong)司之一，具有一定的(de)(de)稀缺性。此(ci)次溢價(jia)率，相(xiang)比以往其他一些(xie)險(xian)企(qi)股(gu)權(quan)的(de)(de)轉讓(rang)溢價(jia)并(bing)不(bu)算(suan)高。同時，中(zhong)華聯(lian)合(he)(he)保(bao)(bao)險(xian)的(de)(de)規模(mo)也較為適中(zhong)，既能(neng)(neng)滿足中(zhong)國中(zhong)車一定規模(mo)的(de)(de)配置需要，又(you)能(neng)(neng)取(qu)得一定比例(li)的(de)(de)股(gu)權(quan)比例(li)，達(da)到(dao)對標的(de)(de)公(gong)司戰(zhan)略入(ru)股(gu)的(de)(de)目的(de)(de)。

而金融行業(ye)，特別是保險(xian)行業(ye)之所以被認(ren)為是資產配置的良好選擇，主要(yao)在于其較(jiao)為穩健的發展特點(dian)，風險(xian)可控，且一般都可以獲得(de)較(jiao)為不錯(cuo)的回(hui)報。據公(gong)告披露，2015年前6個(ge)月，中華聯(lian)合保險(xian)公(gong)司的營(ying)業(ye)收入為194.49億元，凈利為22.99億元。

不過，對中國(guo)中車而言，收購的意(yi)義絕不僅于此。

戰略布局金融行業

眾所周知，經(jing)南北車強(qiang)強(qiang)聯合(he)(he)、重組合(he)(he)并后的(de)中(zhong)國中(zhong)車，收入已(yi)超(chao)龐巴迪、阿爾(er)斯(si)通和西門子(zi)等世界巨頭(tou)，成為(wei)全球最大的(de)鐵路設(she)備公司(si)。而(er)新中(zhong)車也提(ti)出了(le)“轉型升級+跨國經(jing)營”的(de)戰略構(gou)想。

“致(zhi)力(li)于(yu)打造世界一(yi)流(liu)的(de)跨(kua)國企(qi)業，更(geng)不(bu)能缺少金融(rong)服務這一(yi)重(zhong)要(yao)支撐(cheng)。”上(shang)述(shu)軌道交通人(ren)士(shi)說，“此次收購，既可滿足中國中車配置(zhi)金融(rong)資產的(de)需求，提高公司(si)的(de)融(rong)資能力(li)和盈利(li)能力(li)，營造良好的(de)資本市場形象。還有利(li)于(yu)做大(da)金融(rong)業務，促進產融(rong)結合，增強公司(si)整體(ti)抵御風險的(de)能力(li)。”

國際上(shang)如西門(men)子，其(qi)金(jin)融板(ban)塊就以產融結(jie)合(he)的(de)(de)方式帶動集團整體戰略和投資策略的(de)(de)實施，為各子公司提供傳統(tong)及創新的(de)(de)金(jin)融服(fu)務，統(tong)一實現集團成(cheng)員(yuan)的(de)(de)資金(jin)運營(ying)，并(bing)創造自身(shen)的(de)(de)業(ye)務利(li)潤。

對(dui)中(zhong)國中(zhong)車(che)而言，收購了中(zhong)華(hua)聯合保(bao)險(xian)的(de)(de)相應股權后，能(neng)進一步提升議價(jia)能(neng)力，拓展投融資(zi)(zi)渠道，降低融資(zi)(zi)成本、提升效(xiao)率；項(xiang)目合作方(fang)面，雙方(fang)可以在(zai)基礎(chu)設(she)施(shi)建設(she)、PPP項(xiang)目等方(fang)面開展合作，充(chong)分利用保(bao)險(xian)行(xing)業(ye)的(de)(de)長期資(zi)(zi)金，結(jie)合中(zhong)國中(zhong)車(che)強(qiang)大的(de)(de)項(xiang)目開發能(neng)力，達(da)到(dao)(dao)互利共贏的(de)(de)效(xiao)果。包括南北車(che)合并之前，外界一直(zhi)擔心的(de)(de)以高鐵和軌道交通(tong)為主(zhu)的(de)(de)行(xing)業(ye)集中(zhong)度高、又相對(dui)結(jie)構(gou)性產能(neng)過剩等問題，也能(neng)得到(dao)(dao)一定的(de)(de)風險(xian)分散。

對于(yu)此次收(shou)購的(de)影響，中(zhong)國中(zhong)車表示，有利于(yu)多元化公(gong)(gong)(gong)司資產組合，分散公(gong)(gong)(gong)司經(jing)營風險(xian)，促進公(gong)(gong)(gong)司產融結(jie)合。本(ben)次交易(yi)不(bu)會導致公(gong)(gong)(gong)司合并報表范圍的(de)變(bian)化。此外，本(ben)次交易(yi)無(wu)需提(ti)交公(gong)(gong)(gong)司股東大會審議批準，尚需經(jing)中(zhong)國保險(xian)監督管理委員(yuan)會批準。