每經編輯｜每經記(ji)者 黃小聰    

每經記者 黃小聰

上(shang)周以(yi)來，A股投資(zi)者基本都被“熔斷(duan)”占據了視線，更有投資(zi)者戲稱：“證(zheng)券市場(chang)最(zui)大的(de)恐懼，不(bu)是來自于(yu)虧損，而(er)是來自于(yu)不(bu)可交易。”但與熔斷(duan)帶來的(de)不(bu)可交易相(xiang)比，如果投資(zi)于(yu)相(xiang)同領域的(de)產品，你買(mai)了大虧，別人買(mai)了卻狂(kuang)賺(zhuan)，是不(bu)是更加(jia)郁悶呢？

隨著2015年鳴金(jin)收兵，火山財(cai)富（微信號：huoshan5188）注意到，同樣(yang)是(shi)在2015年4~6月進入新三板(ban)的(de)私(si)募產品，僅半(ban)年多(duo)時間，有的(de)產品凈值跌去(qu)超30%；有的(de)則是(shi)暴(bao)漲近(jin)300%。

超半數(shu)產品凈(jing)值(zhi)低于1元

新三(san)板市(shi)場(chang)自(zi)誕生起(qi)，就一(yi)直(zhi)同造富神話(hua)緊密相連，而經過2015年初(chu)的瘋狂后，似乎鮮少(shao)聽到(dao)有(you)人能再從這個市(shi)場(chang)輕而易舉“撈(lao)”到(dao)一(yi)大筆錢。

股(gu)轉系統2015年(nian)統計年(nian)報顯示，截至12月底(di)，新三板掛牌(pai)公司數量達到(dao)5129家，機構投資(zi)者(zhe)2.27萬(wan)戶，個人(ren)投資(zi)者(zhe)19.86萬(wan)戶。由于開戶門檻(jian)高的(de)限制，許多(duo)投資(zi)者(zhe)都是通過(guo)參(can)與新三板私(si)募產品而(er)間接投資(zi)新三板。

從基(ji)金業協會備案信息來(lai)看(kan)，2015年私募(mu)機構(gou)作(zuo)為管理人的新三(san)(san)(san)板私募(mu)產(chan)(chan)品(pin)有673只；證券公司作(zuo)為管理機構(gou)的新三(san)(san)(san)板私募(mu)產(chan)(chan)品(pin)有45只。此外(wai)，基(ji)金一對多(duo)專戶的新三(san)(san)(san)板產(chan)(chan)品(pin)也達到265只。

不過，投(tou)資者要想了解(jie)這(zhe)些新三板(ban)產品(pin)的(de)全貌(mao)，卻并(bing)非(fei)易(yi)事：一方面，由(you)于不少新三板(ban)產品(pin)的(de)投(tou)向均為(wei)較(jiao)早期的(de)項目，這(zhe)些項目有的(de)甚至還未掛牌或進入做市階(jie)段，因此產品(pin)凈值很難及時(shi)公(gong)布(bu)；另一方面，部(bu)分私募機(ji)構(gou)對其(qi)旗下新三板(ban)產品(pin)凈值的(de)更(geng)新并(bing)不積極，更(geng)多地是通過托管機(ji)構(gou)來公(gong)布(bu)。

火山財富（微(wei)信號：huoshan5188）從市場上幾家主要托管機構獲悉，絕(jue)大多(duo)數新三(san)(san)板(ban)產品(pin)(pin)累計凈(jing)值均在1元(yuan)以(yi)下(xia)(xia)。例如(ru)在國泰君(jun)安托管的(de)新三(san)(san)板(ban)產品(pin)(pin)中，截至(zhi)2015年(nian)12月30日，及時公布(bu)凈(jing)值的(de)新三(san)(san)板(ban)產品(pin)(pin)共有40只，而(er)累計凈(jing)值在1元(yuan)以(yi)下(xia)(xia)的(de)多(duo)達22只。

另一(yi)托管(guan)大戶招商證券，其目(mu)前(qian)共托管(guan)91只以(yi)“新(xin)三(san)板”命名的產品，其中有(you)61只較為及時(shi)地(di)公布了凈值，而(er)累計(ji)凈值在1元(yuan)以(yi)下(xia)的多(duo)達39只。

此外，國信證券目(mu)前共托管139只(zhi)(zhi)以(yi)“新(xin)三板”命名的產品，其中有70只(zhi)(zhi)及時公布凈(jing)值，而累(lei)計(ji)凈(jing)值在1元以(yi)下的同樣(yang)多(duo)達40只(zhi)(zhi)。

業績兩極分化明顯

此外，火山財富（微信(xin)號(hao)：huoshan5188）注意(yi)到，雖然新(xin)三板市場在(zai)2015年(nian)下(xia)半年(nian)以來，整體(ti)(ti)表現較低迷，很多(duo)產品整體(ti)(ti)業績表現并(bing)不(bu)搶眼，但業績分化明顯。

以(yi)中盟(meng)泰(tai)-新(xin)三板7號私募投資(zi)基金為例，其成立于2015年7月(yue)(yue)，截至12月(yue)(yue)31日，累計凈值(zhi)達(da)到3.984元(yuan)。

該基金2015年8月參與(yu)了科(ke)海(hai)(hai)股(gu)份的定增(zeng)，其以每股(gu)5元認購了科(ke)海(hai)(hai)股(gu)份600萬(wan)股(gu)，一舉成為科(ke)海(hai)(hai)股(gu)份第(di)三(san)大股(gu)東，為該基金增(zeng)色不少。而科(ke)海(hai)(hai)股(gu)份自(zi)2015年5月11日掛牌以來，股(gu)價最高曾漲(zhang)至(zhi)25.72元，該股(gu)2015年12月31日收盤價為20元。

除了(le)這(zhe)只基金，同樣成立于2015年(nian)6月的(de)智果奮(fen)(fen)斗新三(san)(san)板1期，截至2015年(nian)12月31日(ri)，凈值也(ye)達(da)到3.986元，其同樣是受益于以每(mei)股10元認(ren)購了(le)500萬股分豆(dou)教(jiao)育(yu)的(de)定增(zeng)(zeng)股。隨后，該(gai)公司面向全體股東每(mei)10股轉增(zeng)(zeng)15股，智果奮(fen)(fen)斗新三(san)(san)板1期所(suo)持的(de)分豆(dou)教(jiao)育(yu)每(mei)股成本已(yi)降至4元。以2015年(nian)12月31日(ri)的(de)收盤價(jia)16.01元計算，其投資獲利豐厚。

與之形成(cheng)(cheng)(cheng)鮮(xian)明對比(bi)的是國華(hua)匯金新(xin)三(san)板(ban)100分層(ceng)(ceng)指(zhi)數基(ji)金1號，截至2015年12月31日，其累計凈(jing)值僅為0.667元。該基(ji)金成(cheng)(cheng)(cheng)立于4月，剛好(hao)是在三(san)板(ban)做市指(zhi)數創出2673點高點的位置入市。從其投(tou)資策略來看，主要是通過挑選最有可能率先采(cai)用(yong)競價交易、進入優(you)質(zhi)層(ceng)(ceng)及符(fu)合轉板(ban)條件的新(xin)三(san)板(ban)公(gong)司股(gu)票作為成(cheng)(cheng)(cheng)分股(gu)，編制國華(hua)匯金新(xin)三(san)板(ban)100分層(ceng)(ceng)指(zhi)數，再以指(zhi)數成(cheng)(cheng)(cheng)分股(gu)為基(ji)礎構建投(tou)資組合。但該產品成(cheng)(cheng)(cheng)立以后跌幅明顯(xian)。

從成立(li)時間來(lai)看(kan)，上述產品的(de)成立(li)相差至(zhi)多兩個(ge)月左右(you)，但卻(que)呈(cheng)現(xian)截然(ran)相反的(de)業績(ji)表現(xian)。

業內人士表示，“雖然(ran)部(bu)分產品可能通(tong)過低價定增，短時(shi)間獲(huo)得豐厚回報，但一般不太可能轉手就賣。一是流動性目前還不太好，只(zhi)能通(tong)過拉長(chang)時(shi)間來(lai)慢慢退出(chu)。二是即使沒有限(xian)售期(qi)，但企業定增引(yin)進(jin)投資(zi)者，大多(duo)是出(chu)于戰略考(kao)慮，如果轉手就賣，那么這(zhe)些(xie)機構(gou)投資(zi)者的口(kou)碑肯(ken)定不會好，長(chang)此以(yi)往(wang)，肯(ken)定很難在這(zhe)個行業做下(xia)去。”

回過(guo)頭看，此(ci)前(qian)行情向好(hao)時，曾出(chu)現部分新三(san)板(ban)產品借助幾只個股暴漲而凈值連續飆升(sheng)，隨后(hou)又(you)出(chu)現大幅回落的情況，業(ye)績表現猶如(ru)過(guo)山車。目前(qian)三(san)板(ban)市場流動性仍(reng)未見明顯改善(shan)，上述(shu)表現搶眼(yan)的產品要(yao)想及時獲利了結也(ye)并非易事，因此(ci)，這樣的業(ye)績表現能否持(chi)續下去(qu)，也(ye)還(huan)需要(yao)更進一步觀(guan)察。