每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記(ji)者 周(zhou)雅玨     

每經記者 周雅玨

2016年1月9日(ri)，中(zhong)(zhong)國社會(hui)(hui)科(ke)學(xue)院公司治(zhi)理(li)(li)研究中(zhong)(zhong)心發布《2015年中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)、創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)公司治(zhi)理(li)(li)評價(jia)報告》，該(gai)報告選取了截至2014年末上(shang)(shang)市，時間滿1年以上(shang)(shang)的(de)(de)深交所(suo)中(zhong)(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)和創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)公司，共計1056家，從股(gu)(gu)權結構與(yu)股(gu)(gu)東權利(li)、董事會(hui)(hui)與(yu)監事會(hui)(hui)運作(zuo)、信(xin)息(xi)披露(lu)與(yu)合規、激勵機制等四個方(fang)面(mian)對中(zhong)(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)、創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)上(shang)(shang)市公司的(de)(de)治(zhi)理(li)(li)水平進(jin)行系(xi)統評估(gu)。上(shang)(shang)述四個方(fang)面(mian)在公司治(zhi)理(li)(li)評價(jia)指標(biao)體系(xi)中(zhong)(zhong)各占25%的(de)(de)權重，滿分為100分。

報告顯示，在評估(gu)的(de)1056家樣本公司(si)中，平均治(zhi)理(li)得分(fen)為51.1分(fen)，最(zui)低分(fen)為21分(fen)，最(zui)高分(fen)為77分(fen)，分(fen)差達(da)到56分(fen)。這種治(zhi)理(li)水平顯現巨大差距的(de)緣(yuan)由，既有少(shao)數公司(si)對于監管規(gui)則的(de)違規(gui)因(yin)素(su)，也有多(duo)數公司(si)在自主性公司(si)治(zhi)理(li)改(gai)進方面缺少(shao)行動的(de)因(yin)素(su)。

《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者發(fa)現，在盈利能(neng)力(li)上(shang)，這1056家樣(yang)本(ben)公司(si)中，治(zhi)理(li)得(de)分(fen)越(yue)(yue)高(gao)，則資產(chan)收益(yi)率越(yue)(yue)高(gao)，凈資產(chan)收益(yi)率也(ye)越(yue)(yue)高(gao)。公司(si)治(zhi)理(li)得(de)分(fen)與資產(chan)收益(yi)率的(de)相關系(xi)數為0.37，與凈資產(chan)收益(yi)率的(de)相關系(xi)數為0.32。在發(fa)展能(neng)力(li)上(shang)，公司(si)治(zhi)理(li)得(de)分(fen)越(yue)(yue)高(gao)，則凈利潤(run)增長(chang)率也(ye)越(yue)(yue)高(gao)。

股東大會成“大股東會”

A股(gu)上市公(gong)司(si)中(zhong)小(xiao)股(gu)東(dong)(dong)參(can)與股(gu)東(dong)(dong)大會(hui)(hui)(hui)的(de)(de)(de)積極(ji)性不高(gao)，以(yi)至于股(gu)東(dong)(dong)大會(hui)(hui)(hui)被稱(cheng)為“大股(gu)東(dong)(dong)會(hui)(hui)(hui)”，這種情況在中(zhong)小(xiao)創(chuang)公(gong)司(si)中(zhong)也不例外。以(yi)2013年的(de)(de)(de)股(gu)東(dong)(dong)大會(hui)(hui)(hui)為例，僅1位股(gu)東(dong)(dong)參(can)加股(gu)東(dong)(dong)大會(hui)(hui)(hui)的(de)(de)(de)公(gong)司(si)有5家(jia)(jia)；僅2位股(gu)東(dong)(dong)參(can)加股(gu)東(dong)(dong)大會(hui)(hui)(hui)的(de)(de)(de)公(gong)司(si)有15家(jia)(jia)；出(chu)席人(ren)(ren)(ren)數(shu)超過(guo)50人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)有93家(jia)(jia)；參(can)會(hui)(hui)(hui)人(ren)(ren)(ren)數(shu)達到(dao)100人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)有34家(jia)(jia)；超過(guo)200人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)僅有7家(jia)(jia)。而參(can)會(hui)(hui)(hui)人(ren)(ren)(ren)員大部分是(shi)網上投票的(de)(de)(de)股(gu)民，而非(fei)實際(ji)到(dao)場人(ren)(ren)(ren)數(shu)。

出現這種情況，中(zhong)(zhong)國社(she)科院公司治理研究中(zhong)(zhong)心主(zhu)任魯桐表示，我(wo)國中(zhong)(zhong)小(xiao)創上市(shi)(shi)公司股(gu)(gu)權集中(zhong)(zhong)度(du)太高，股(gu)(gu)東大會形式(shi)意義(yi)大于實質意義(yi)。此外，A股(gu)(gu)上市(shi)(shi)公司的中(zhong)(zhong)小(xiao)投資者，大多(duo)注重短線的投機而非長(chang)線的投資，對于公司治理缺(que)乏長(chang)期(qi)視野，沒人愿意通過參(can)與股(gu)(gu)東大會以期(qi)改進公司治理，確(que)保公司長(chang)期(qi)興旺。

調研活躍度與業績成正比

機構投資(zi)者持(chi)股比例和上市公(gong)司的(de)投資(zi)者接待(dai)活動，這兩個指標均與上市公(gong)司業績高(gao)度正相關。

在1056家公司(si)中(zhong)，機構(gou)持(chi)股(gu)比例小(xiao)于30%的公司(si)，凈資產(chan)收(shou)益率平均(jun)值(zhi)為7.2%；機構(gou)持(chi)股(gu)比例大于等于30%的公司(si)，凈資產(chan)收(shou)益率平均(jun)值(zhi)為11.7%。

《每日經濟新聞(wen)》記者發現，投資(zi)(zi)者接(jie)待活動(dong)(dong)越頻繁的公司(si)(si)，其凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產(chan)收益(yi)率也相對較(jiao)高(gao)。數據顯示，在過(guo)去(qu)一年中，公開信息顯示，有142家公司(si)(si)從未進(jin)行(xing)投資(zi)(zi)者接(jie)待活動(dong)(dong)；172家公司(si)(si)投資(zi)(zi)者接(jie)待活動(dong)(dong)大于10次，平均凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產(chan)收益(yi)率為8.8%；35家公司(si)(si)投資(zi)(zi)者接(jie)待活動(dong)(dong)超過(guo)20次，平均凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產(chan)收益(yi)率達到11.2%。

信息披露仍待完善

隨著注(zhu)冊制的(de)逐步臨近，自2011年以(yi)來，證監會發(fa)力推行監管改革，重信息披露，輕審核審批，監管層不再為(wei)上市(shi)公司的(de)業績背(bei)書(shu)，讓市(shi)場判斷上市(shi)公司的(de)優劣。

然而，在監管思路轉變(bian)的過程中，上市公司(si)的信息披露工(gong)作(zuo)卻并不盡如人意。

2015年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，新增違(wei)(wei)(wei)規(gui)(gui)信息披(pi)露類案件38起(qi)。大智慧、宏達新材、京天利、金亞科(ke)技、零(ling)七股份(fen)等多家上(shang)市公(gong)司(si)因涉嫌信息披(pi)露違(wei)(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)(wei)規(gui)(gui)，被立(li)案調查，引起(qi)市場廣(guang)泛關注。2015年(nian)(nian)全年(nian)(nian)，包括上(shang)海超(chao)日(ri)、珠(zhu)海中富、北大荒(huang)等63家上(shang)市公(gong)司(si)的信息披(pi)露違(wei)(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)(wei)規(gui)(gui)行(xing)為已(yi)被依法(fa)行(xing)政處(chu)罰。

在(zai)1056家(jia)中(zhong)(zhong)小創(chuang)上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司中(zhong)(zhong)，收到(dao)證監會處罰的(de)(de)共有(you)28家(jia)，收到(dao)深交所公(gong)(gong)(gong)(gong)開譴(qian)責和(he)通報批(pi)評的(de)(de)分別(bie)有(you)8家(jia)和(he)35家(jia)，沒有(you)收到(dao)任何(he)處罰的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司為985家(jia)。上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司違規數(shu)量(liang)較2014年增加了一倍(bei)。

魯桐向《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)表(biao)示，上市(shi)公司除了(le)披露(lu)必(bi)要的(de)財(cai)務信息，也需要增加非財(cai)務信息的(de)披露(lu)，為投資(zi)者(zhe)及時全面了(le)解公司提(ti)供(gong)便利。此外，建(jian)議監管部門(men)繼續加大違法違規行為的(de)處罰力度，不斷(duan)正本清源(yuan)，保證資(zi)本市(shi)場的(de)基本秩序(xu)，保護廣大投資(zi)者(zhe)的(de)利益。