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每經記者 胡健  

中(zhong)國首個2015年全年經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)張榜。

根據(ju)1月9日國家統計局的數據(ju)，2015年(nian)(nian)全年(nian)(nian)，CPI同(tong)比(bi)上(shang)漲(zhang)1.4%，而PPI則同(tong)比(bi)下降5.2%。其中CPI漲(zhang)幅(fu)回落0.6個百分點，順利(li)完成全年(nian)(nian)物價(jia)漲(zhang)幅(fu)控制在3%左右的調(diao)控目標(biao)。但也創下2010年(nian)(nian)來的最小漲(zhang)幅(fu)。

展望今(jin)年(nian)(nian)，情況恐怕(pa)難(nan)有太大改變，摩(mo)根士(shi)丹利華鑫(xin)證券首席經濟(ji)學家章俊告訴《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)，預(yu)計2016年(nian)(nian)CPI可能反彈至1.8%，鑒于(yu)美元(yuan)升值和(he)全(quan)球需求疲軟，大宗商品價格可能依(yi)舊(jiu)在低(di)位徘徊(huai)，輸入(ru)性通縮局面不會有實質性改善。

工業通縮局面仍難改觀

從(cong)全年看，2015年全國(guo)CPI上(shang)漲(zhang)1.4%，其(qi)中食品(pin)價格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)2.3%，非食品(pin)價格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)1.0%。

食品(pin)中，豬肉(rou)、鮮菜、水產(chan)品(pin)價(jia)(jia)格(ge)分別(bie)上(shang)(shang)漲9.5%、7.4%和1.8%；非(fei)食品(pin)中，服(fu)務價(jia)(jia)格(ge)上(shang)(shang)漲2.0%，其中保姆和小時(shi)工(gong)等家(jia)庭服(fu)務、理發、學前教育、洗浴、衣著清洗價(jia)(jia)格(ge)分別(bie)上(shang)(shang)漲7.9%、5.4%、5.1%、5.0%和4.9%。

交行(xing)報告稱，剔除(chu)食品與(yu)能源以外的(de)核心CPI運行(xing)平(ping)(ping)穩，同比漲幅連(lian)續3個月為1.5%，2015年(nian)全年(nian)在1.2%~1.7%波(bo)動。CPI處于低通脹水(shui)平(ping)(ping)，暫(zan)不(bu)存在通縮壓力。

但(dan)(dan)章俊認(ren)為(wei)，2015年(nian)初中(zhong)央設定(ding)的通脹(zhang)目標為(wei)3%，雖然相比(bi)前一年(nian)下調了0.5個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點(dian)，但(dan)(dan)依然為(wei)貨幣政策預留了充裕的空間(jian)。但(dan)(dan)從實際(ji)結(jie)果來看，通脹(zhang)下行的幅度應該是超過預期的，目標和(he)實際(ji)數值(zhi)之間(jian)的偏離度也從1.5個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點(dian)拉大至1.6個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。

他(ta)說(shuo)，1.4%的(de)全年通脹水平離通縮還有一(yi)定距離，但對中國這樣一(yi)個發展中國家而言是(shi)偏(pian)低(di)的(de)，側面反映經濟(ji)偏(pian)冷的(de)現實。

工業通(tong)縮局面(mian)難以(yi)改觀(guan)讓人著急(ji)，2015年12月份PPI同比(bi)增(zeng)長-5.9%，連續5個(ge)(ge)(ge)月處于(yu)-5.9%的低位，并且46個(ge)(ge)(ge)月負(fu)增(zeng)長；環比(bi)值為-0.6%，跌幅還比(bi)上個(ge)(ge)(ge)月擴大0.1個(ge)(ge)(ge)百分點。

國家(jia)統計局城市司高級統計師余(yu)秋梅解讀PPI環比(bi)降(jiang)(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)略有擴大(da)的(de)原因：一是(shi)石油(you)和天然(ran)氣(qi)開(kai)采、黑色金屬礦采選、石油(you)加(jia)工(gong)、黑色金屬冶煉(lian)和壓延加(jia)工(gong)價格降(jiang)(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)環比(bi)分別擴大(da)7.7、1.0、0.5和0.4個百分點；二是(shi)燃氣(qi)生產和供應價格環比(bi)由升轉降(jiang)(jiang)(jiang)，由上月上漲(zhang)0.2%轉為本月下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)3.1%。

交行(xing)首席經(jing)濟(ji)(ji)學家連平告訴(su)《每日經(jing)濟(ji)(ji)新聞》記(ji)者，價(jia)格(ge)跌幅最大的是與(yu)產能過剩行(xing)業(ye)緊密聯系(xi)的資源能源行(xing)業(ye)，越(yue)接近產業(ye)鏈上(shang)游(you)的價(jia)格(ge)降(jiang)幅越(yue)大。他說，在去產能進程加快的影響下，近期相關(guan)工業(ye)領域的需求(qiu)難(nan)以顯(xian)著改善。

貨幣政策或偏寬松調節

2016年3月“兩會”時才會公布對于CPI的預期目標。“中央對CPI通脹目標值可能會維(wei)持在3%，為貨幣政(zheng)策操作(zuo)留有相對充裕的空間。”章俊說(shuo)。

但包括章俊在內的(de)(de)業界人士普遍預(yu)期CPI難有(you)強反(fan)彈，新近發布的(de)(de)《和訊·中(zhong)國(guo)宏觀(guan)經濟(ji)預(yu)測(ce)白皮書(shu)》收集了100個經濟(ji)學家的(de)(de)觀(guan)點，結果顯示(shi)，2016年CPI增長預(yu)測(ce)是(shi)1%~2%，其中(zhong)多數人認為(wei)是(shi)1.5%~2.0%。

交行(xing)報告稱，貨幣政策在穩健的基礎上(shang)偏向寬松調節，2015年(nian)第四季度M1增(zeng)速大(da)幅上(shang)行(xing)，10月、11月分別(bie)高達14%、15.7%，將(jiang)會(hui)帶動CPI在2016年(nian)上(shang)半年(nian)可能有(you)所(suo)上(shang)升，但漲幅有(you)限，仍將(jiang)保持低通脹狀態。

前述白皮書判斷，2016年(nian)全球(qiu)大宗商品整體趨于穩定(ding)，低位徘徊，34%的經濟學(xue)家認為會下行(xing)，而50%的人則認為走穩，跌(die)無可跌(die)了，現在跌(die)破了40美元/桶，再(zai)往下跌(die)OPEC扛不住了，但(dan)是往上(shang)走的可能性也很小，因為OPEC不愿減產。

這也直接影響到中國(guo)工(gong)業通縮的(de)前景，國(guo)內(nei)方面，章俊認為，上(shang)游行業PPI通縮會(hui)有所減輕，但鑒于中央經濟工(gong)作會(hui)議定下的(de)五大任(ren)務中關(guan)于“去產能(neng)，去庫存，去杠桿”的(de)基調，工(gong)業品價格短期(qi)內(nei)很難復蘇。

章俊說(shuo)，鑒于對(dui)中(zhong)國(guo)和全球通脹形勢的判斷(duan)，中(zhong)國(guo)央行2016年貨幣政(zheng)策(ce)的基調會維(wei)持(chi)穩(wen)健的基調，但會在(zai)邊際(ji)上維(wei)持(chi)相(xiang)對(dui)寬松的。

他認為(wei)，為(wei)了配(pei)合中央在(zai)“供需兩端同(tong)時發力”的(de)(de)政(zheng)策(ce)基調(diao)，貨(huo)幣財政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)(de)密(mi)切配(pei)合不(bu)可或缺，否則單靠積極(ji)的(de)(de)財政(zheng)政(zheng)策(ce)很可能會出現獨(du)木難(nan)支的(de)(de)局面。在(zai)此背(bei)景下，監管層在(zai)人民幣國際化取得階(jie)段性成果(guo)之后，會把政(zheng)策(ce)重心轉(zhuan)向國內。

市場較為(wei)主流的觀點(dian)認(ren)為(wei)，在通脹并不足慮(lv)的大判(pan)定下(xia)，2016年貨幣政策調(diao)整(zheng)主要(yao)參考經濟運行(xing)情(qing)況，鑒(jian)于基準(zhun)利率已經不高，央行(xing)降(jiang)息(xi)會較為(wei)謹慎，而(er)存款準(zhun)備(bei)金率則(ze)很(hen)多可能有4~8次調(diao)整(zheng)。