每經(jing)編(bian)輯(ji)｜每經(jing)記(ji)者 黃修眉(mei)    

每經記者 黃修眉

2015年(nian)已經(jing)成為(wei)過去(qu)，然(ran)(ran)而，黃(huang)金(jin)的(de)投資之路卻依然(ran)(ran)兇險。一次次美聯(lian)儲加(jia)息預期(qi)的(de)沖擊(ji)、一段段美元飆升的(de)血洗(xi)和常年(nian)不(bu)斷的(de)大宗商品頹(tui)勢，使得2015年(nian)的(de)國際黃(huang)金(jin)（以(yi)下以(yi)COMEX黃(huang)金(jin)主力期(qi)貨合約1602為(wei)主）失去(qu)投資者厚(hou)愛，繼續以(yi)年(nian)度7.76%的(de)跌幅(fu)在熊市(shi)中(zhong)打滾。但這(zhe)并不(bu)阻(zu)礙新年(nian)伊始來，投資者避險情緒升溫給黃(huang)金(jin)帶來的(de)反彈生(sheng)機(ji)。

A股巨震、地緣(yuan)政治風險(xian)加劇，2016年開年首周(zhou)，涵蓋全球(qiu)和新興市場的MSCI全球(qiu)指數（MSCI Global Index）重挫6.09%，創近十年來(lai)最差(cha)新年開局。資產避險(xian)情緒由(you)此升(sheng)溫，卻讓同(tong)時段的國際黃金迎來(lai)短期的反(fan)彈(dan)契機。

黃金單周反彈4.11%

誰也不會想到，2016年的開局竟如此慘淡(dan)，全(quan)球資本市場一片哀(ai)號聲。飽受爭議(yi)的A股(gu)熔斷制度，也在新年后(hou)短(duan)短(duan)一周(zhou)(zhou)內經歷(li)兩次(ci)大跌(die)后(hou)，在1月7日晚間被(bei)緊急叫停，給滬(hu)指帶來單周(zhou)(zhou)9.97%的跌(die)幅。

地緣政治緊張局勢升溫加劇了(le)市場緊張情緒。1月3日，沙特突然宣(xuan)布(bu)與伊朗(lang)斷交；1月6日，朝鮮宣(xuan)布(bu)進行了(le)核試驗。

受此影響，1月(yue)4日(ri)~1月(yue)8日(ri)當周，美(mei)股(gu)三大(da)基準(zhun)股(gu)指(zhi)(zhi)五個(ge)交易日(ri)中，竟然只有一天收陽(yang)：標普500指(zhi)(zhi)數(shu)單周下(xia)跌(die)5.96%，道瓊斯(si)工業平均指(zhi)(zhi)數(shu)一周內下(xia)跌(die)6.2%，淪為史(shi)上最差新年開局。納斯(si)達(da)克指(zhi)(zhi)數(shu)一周累計(ji)下(xia)挫(cuo)達(da)7.3%。三大(da)股(gu)指(zhi)(zhi)均幾(ji)乎抹去2015年9月(yue)底至(zhi)10月(yue)初，美(mei)股(gu)企穩回升以來的全部(bu)漲(zhang)幅。亞洲市(shi)場的日(ri)經(jing)225指(zhi)(zhi)數(shu)更是創60余年來首次開年五連跌(die)的局面(mian)。全球股(gu)市(shi)的慘淡，讓覆蓋多個(ge)發達(da)和新興市(shi)場的MSCI全球指(zhi)(zhi)數(shu)（MSCI Global Index）至(zhi)1月(yue)8日(ri)下(xia)跌(die)6.09%，表現之(zhi)差十年不遇。

面(mian)對如此(ci)慘(can)淡的(de)新年第一周的(de)資(zi)本市場，慌不擇路的(de)投資(zi)者涌入黃(huang)金(jin)避險，致COMEX黃(huang)金(jin)五個交易日四(si)連陽，單(dan)周上漲4.11%至1104.1美元(yuan)/盎司，突破1100美元(yuan)大(da)關，創2015年10月以來最大(da)單(dan)周漲幅。

“通常情況下，從新年(nian)(nian)第一(yi)(yi)周(zhou)的(de)交(jiao)易行情就可以看出(chu)全年(nian)(nian)市(shi)(shi)場(chang)的(de)交(jiao)易基調”，羅(luo)克韋爾(er)全球資(zi)(zi)本首席市(shi)(shi)場(chang)經濟學家彼(bi)特·卡迪羅(luo)指(zhi)出(chu)，2016年(nian)(nian)股市(shi)(shi)肯定會(hui)有回(hui)調，但(dan)目前最大的(de)擔憂是地緣政治。在(zai)一(yi)(yi)個十分動蕩的(de)行情背(bei)景下，任(ren)何一(yi)(yi)個打擊投資(zi)(zi)者(zhe)信心(xin)的(de)因素都會(hui)增(zeng)加市(shi)(shi)場(chang)風險(xian)，因此避(bi)險(xian)資(zi)(zi)金涌入(ru)黃(huang)金理所(suo)當然。

瑞銀：將受到避險買盤支撐

在這樣的背(bei)景下，黃金(jin)的反彈勢(shi)(shi)頭(tou)有何支撐？《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，回顧過去一年黃金(jin)的走勢(shi)(shi)，與全(quan)球(qiu)避險(xian)情緒和美元走勢(shi)(shi)息(xi)息(xi)相關(guan)。

黃金自2015年8月(yue)初~10月(yue)中旬有一波非常積(ji)極(ji)的(de)反彈曲(qu)線(xian)，區間漲幅約(yue)9%。而這段時(shi)間剛好(hao)疊加2015年人民幣一次(ci)性貶值(zhi)、美(mei)聯儲加息(xi)不確定性給全球資本市場(chang)帶來的(de)兩重跌。

值得注意的(de)(de)是，瑞銀分析師(shi)邁(mai)克爾·艾斯納(na)與高盛全(quan)球股市策(ce)略師(shi)彼得·奧本海默都對投資者(zhe)發出警示，注意2016年市場(chang)動(dong)蕩(dang)和地緣政治風險(xian)。考慮到(dao)全(quan)球經(jing)濟繼續疲軟的(de)(de)因素，建議投資者(zhe)買入黃金避險(xian)。

瑞銀報告指出，“自2011年(nian)(nian)以(yi)來，黃(huang)金(jin)一直處于周期性熊市(shi)。預計2016年(nian)(nian)黃(huang)金(jin)和黃(huang)金(jin)股(gu)將進(jin)入一個8年(nian)(nian)周期的底部，然后進(jin)入下一輪(lun)長(chang)達(da)數年(nian)(nian)的牛市(shi)。就2016年(nian)(nian)而言，黃(huang)金(jin)將受到避險買盤(pan)支撐，2017年(nian)(nian)推動黃(huang)金(jin)上漲的因(yin)素將是美元筑頂并開始進(jin)入熊市(shi)”。

彼得·奧本海(hai)默則表示，動蕩(dang)的地緣政(zheng)治將成為影響2016年全球市場的主(zhu)要因素。

技術面看(kan)，COMEX黃金主(zhu)力期貨合約1602走(zou)勢(shi)已站(zhan)上(shang)60日均線，此(ci)刻(ke)受壓于(yu)120日均線。香港鈺佳國際研報指出，金價若能持(chi)續收(shou)在1100上(shang)方，則后市有望繼續反彈。

此外，作(zuo)為金融(rong)(rong)市(shi)場的重(zhong)要避險工(gong)具(ju)，國(guo)際(ji)黃金價格的金融(rong)(rong)屬性大于商品屬性，其與美元反向(xiang)關聯(lian)度(du)較高(gao)。

目前(qian)市場普(pu)遍認(ren)定美(mei)聯儲近期加息后，至少要等到(dao)2016年3月才會再次收緊利(li)率，緩(huan)慢的升息步伐(fa)也(ye)反(fan)映到(dao)匯率走(zou)勢上。“美(mei)元(yuan)仍(reng)處(chu)于周(zhou)期型牛(niu)市中，但隨著貨(huo)幣政策正常(chang)化，預(yu)計(ji)美(mei)元(yuan)波幅將擴大(da)，而且升勢會較為平緩(huan)。”澳新(xin)銀行(xing)高級(ji)外匯策略師(shi)山(shan)姆· 塔克在報(bao)告中表示(shi)。

雖(sui)然利率上(shang)升(sheng)會降低持有黃金(jin)的吸引力(li)，但接受彭博調查(cha)的交易員認為(wei)，由于(yu)美聯儲強調未來循序漸進加息路線，因此(ci)預計金(jin)價將走(zou)高。