每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 袁(yuan)東(dong)    ;

每經記者 袁東

被認(ren)為是(shi)港(gang)股(gu)(gu)(gu)市(shi)場(chang)稀缺白馬醫藥(yao)(yao)股(gu)(gu)(gu)的(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)生物制藥(yao)(yao)（01177，收盤(pan)價(jia)(jia)5.30港(gang)元(yuan)）1月8日宣布以(yi)58億(yi)港(gang)元(yuan)認(ren)購中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)信達（01359，收盤(pan)價(jia)(jia)2.61港(gang)元(yuan)）的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)，并與(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)信達建立戰略(lve)合作(zuo)關(guan)系。能夠與(yu)內(nei)地四大(da)資(zi)產(chan)管理公司(si)之一的(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)信達進(jin)行“聯(lian)姻”，照理說是(shi)抱到(dao)了(le)“粗大(da)腿”。但中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)生物制藥(yao)(yao)的(de)投資(zi)者對此似乎并不買賬，當日公司(si)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)放(fang)量大(da)跌20.06%，一日內(nei)就蒸發了(le)98.55億(yi)港(gang)元(yuan)的(de)市(shi)值。

《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)就注(zhu)意到，有分析人士對此表示(shi)，溢價16%收購一家金(jin)融公司(si)的股份，在(zai)以專業機(ji)構(gou)投(tou)資者(zhe)為主的香港市場(chang)并不被看好。

58億收購中國信達5%股份

1月8日(ri)，中國生物制藥和(he)中國信達幾乎同(tong)時(shi)發布(bu)了此次股權認購事(shi)項。

公告現實，在上周四（1月7日）收盤后，中國(guo)(guo)生物(wu)(wu)制(zhi)藥(yao)(yao)與(yu)中國(guo)(guo)信達簽(qian)訂(ding)(ding)了(le)(le)認購協議，中國(guo)(guo)生物(wu)(wu)制(zhi)藥(yao)(yao)擬以(yi)每股(gu)(gu)2.58元人民幣（約3.05港元）的價格認購中國(guo)(guo)信達19.08億股(gu)(gu)新H股(gu)(gu)。在認購事(shi)項完(wan)成(cheng)后，中國(guo)(guo)生物(wu)(wu)制(zhi)藥(yao)(yao)持股(gu)(gu)將占中國(guo)(guo)信達擴大股(gu)(gu)本后總股(gu)(gu)本的4.999%，禁售期為一(yi)年(nian)。除了(le)(le)股(gu)(gu)權交易，中國(guo)(guo)生物(wu)(wu)制(zhi)藥(yao)(yao)還與(yu)中國(guo)(guo)信達簽(qian)訂(ding)(ding)了(le)(le)戰略合作協議，雙方同意(yi)運用各(ge)自(zi)的專業知識(shi)及資源在不同的范疇(chou)開拓商(shang)機，尤其(qi)是醫療保(bao)健及人壽(shou)保(bao)險(xian)。

對(dui)(dui)于(yu)此(ci)次認購中(zhong)國(guo)信(xin)(xin)達(da)股(gu)份，中(zhong)國(guo)生物(wu)制(zhi)藥表示，公司對(dui)(dui)內(nei)地資產管理及金融業的前景持樂(le)觀態度，而與中(zhong)國(guo)信(xin)(xin)達(da)簽(qian)訂(ding)戰(zhan)略合作協議，可以讓中(zhong)國(guo)生物(wu)制(zhi)藥在中(zhong)國(guo)信(xin)(xin)達(da)的合作安排下開拓更多商機。

雖然公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)表示認可此(ci)次(ci)股權收購，可是市場的(de)投資(zi)者卻用(yong)實際(ji)行動表明(ming)了(le)自己(ji)的(de)態(tai)度。在(zai)(zai)1月8日開盤前，兩家公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)(gong)布了(le)此(ci)次(ci)收購信(xin)(xin)息(xi)，而就在(zai)(zai)當日，中國(guo)生物制藥的(de)股價(jia)就跳(tiao)空低開，并在(zai)(zai)尾盤出現股價(jia)跳(tiao)水，最終以5.3港元報收，全(quan)天暴跌20.06%。此(ci)外(wai)中國(guo)生物制藥在(zai)(zai)當日的(de)成交(jiao)(jiao)額也達(da)到了(le)11.8億(yi)港元，較平時日成交(jiao)(jiao)量放(fang)大十倍以上。而中國(guo)信(xin)(xin)達(da)的(de)股價(jia)在(zai)(zai)當天也微跌0.76%。

《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)，每股3.05港元(yuan)(yuan)的(de)認(ren)購(gou)價(jia)較中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)信達1月7日(ri)(ri)的(de)收盤價(jia)有(you)16%的(de)溢(yi)價(jia)。值得注意的(de)是，此次(ci)收購(gou)總價(jia)高達58億港元(yuan)(yuan)，而中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)生(sheng)物制藥在去(qu)年的(de)三季(ji)報中(zhong)(zhong)(zhong)就指出(chu)，公司截(jie)至2015年9月30日(ri)(ri)的(de)現(xian)金及(ji)銀行結余約(yue)為(wei)43.5億港元(yuan)(yuan)。因此，有(you)投資者擔憂，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)生(sheng)物制藥此后的(de)集資行為(wei)可(ke)能會對(dui)股價(jia)造成影響。

過去七年股價上漲了23倍

作為香港市場稀缺的醫藥白馬股，中國生(sheng)物制藥之前的表現(xian)也(ye)是實實在在的優秀。

資料顯示，中國生物(wu)制(zhi)藥是(shi)一家綜(zong)合性制(zhi)藥企業(ye)，公(gong)(gong)司的(de)藥品主要針對(dui)肝及(ji)心腦血管(guan)疾(ji)(ji)病治(zhi)療領(ling)域(yu)，并(bing)正在發(fa)展治(zhi)療腫瘤、疼痛、糖(tang)尿(niao)病、呼(hu)吸系統疾(ji)(ji)病等領(ling)域(yu)的(de)藥物(wu)。從公(gong)(gong)司業(ye)績上(shang)看，中國生物(wu)制(zhi)藥的(de)數據也堪稱靚麗。2010~2014年，公(gong)(gong)司營業(ye)額逐年攀升，從2010年的(de)36.19億(yi)(yi)港(gang)(gang)元(yuan)上(shang)漲至2014年的(de)123.78億(yi)(yi)港(gang)(gang)元(yuan)。而公(gong)(gong)司凈利潤(run)也是(shi)穩步上(shang)漲，從2010年的(de)8.59億(yi)(yi)港(gang)(gang)元(yuan)上(shang)漲至2014年的(de)23.61億(yi)(yi)港(gang)(gang)元(yuan)。

二級市場發(fa)面，在2009年到(dao)2015年的(de)(de)七年間，中國生物制(zhi)藥(yao)股(gu)價(jia)上漲了2334%（已做復(fu)權處理，數據來自環(huan)球快車軟件），是(shi)名副其實的(de)(de)大牛(niu)股(gu)。截至(zhi)上周五(wu)（1月8日）收盤(pan)，即便經過20.06%的(de)(de)暴跌，中國生物制(zhi)藥(yao)的(de)(de)市值仍高(gao)達(da)近(jin)400億(yi)港元。而(er)正是(shi)因為公司業績(ji)的(de)(de)快速發(fa)展，使得中國生物制(zhi)藥(yao)的(de)(de)動態(tai)市盈率在連續上漲后，目前也才(cai)26倍左右。

在(zai)此次認購股份(fen)事項之(zhi)前，分析機構也普遍看多(duo)中(zhong)國生(sheng)物(wu)制(zhi)藥(yao)(yao)。美銀(yin)美林就表示(shi)，受惠于主(zhu)業(ye)藥(yao)(yao)物(wu)的(de)(de)銷售(shou)情況(kuang)，預(yu)期中(zhong)國生(sheng)物(wu)制(zhi)藥(yao)(yao)2015年下半(ban)年可獲得超過(guo)20%的(de)(de)增長，跑贏同行。