每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 萬敏    

◎每經記者 萬敏

昨日(ri)（1月6日(ri)），人(ren)民(min)幣(bi)對美元中間價(jia)報6.5314，較(jiao)上一(yi)交易(yi)日(ri)大幅下調145個基點，再創2011年4月以來新低。因前一(yi)交易(yi)日(ri)人(ren)民(min)幣(bi)在(zai)岸即期匯(hui)率回漲，昨日(ri)中間價(jia)的下調讓市場頗為意外。

受(shou)中(zhong)間價走(zou)低(di)影響，人民幣對美元(yuan)即期(qi)匯率昨日開盤后不(bu)到(dao)1小時，快(kuai)速走(zou)低(di)近300個(ge)基(ji)點(dian)，離岸市(shi)場(chang)（CNH）人民幣匯率由小幅上漲轉為急跌，盤中(zhong)一度下跌超過700個(ge)基(ji)點(dian)，跌破6.7的關口。

招(zhao)商銀行同(tong)業金融部高級(ji)分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者(zhe)表示，對國(guo)際外匯市場而言，人(ren)民幣當前(qian)的日均波(bo)幅僅屬于(yu)常(chang)規性波(bo)動。目前(qian)這種情況，只是過去的不正(zheng)(zheng)常(chang)狀態逐漸向正(zheng)(zheng)常(chang)狀態回歸(gui)，今后(hou)人(ren)民幣日均波(bo)動200~300個基(ji)點將逐漸常(chang)態化。

新華社(she)引述專家分析稱，如果希望人民(min)幣(bi)進一(yi)步國(guo)際(ji)化，人民(min)幣(bi)需要去美元(yuan)化，并對美元(yuan)加(jia)大波動(dong)，一(yi)定(ding)幅(fu)度(du)的(de)波動(dong)或許是(shi)發展經濟和推行人民(min)幣(bi)國(guo)際(ji)化并重下的(de)優(you)選。

中間價意外大幅下調

1月5日早盤(pan)，在岸(an)人(ren)民幣對美元(yuan)大幅走高逾140個基點(dian)，收(shou)復6.52關口。盤(pan)中維持在6.52附近震蕩(dang)，最終收(shou)于6.5190，上(shang)漲148個基點(dian)，漲幅為0.23%。

昨日，在上一交易(yi)日人(ren)(ren)民幣即期匯率收(shou)盤實現回漲(zhang)的前提下，人(ren)(ren)民幣對美(mei)元中(zhong)間價(jia)反(fan)而明顯下調，引發(fa)市(shi)場猜測。

截(jie)至北(bei)京時間昨日17時30分，離岸市場（CNH）人(ren)民(min)幣匯(hui)率報6.7164，下跌(die)707點，跌(die)幅1.06%。在(zai)岸人(ren)民(min)幣（CNY）匯(hui)率6.5689，下跌(die)470點，跌(die)幅0.72%

劉(liu)東亮對(dui)《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者表示，其實對(dui)近期人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)來說，“暴跌(die)”一(yi)詞并不(bu)(bu)準確，即使考慮到(dao)最近3天的(de)大幅(fu)波動(dong)，人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)在岸(an)匯(hui)率的(de)日(ri)均波幅(fu)只有0.3%~0.4%，對(dui)國際外匯(hui)市場而(er)言屬于常(chang)(chang)規性波動(dong)，即多(duo)數主流貨(huo)幣(bi)(bi)的(de)日(ri)均波幅(fu)都(dou)可以達到(dao)0.5%左(zuo)右，人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)目前并非極(ji)度波動(dong)。目前這種(zhong)情況，只是從人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率過往極(ji)度壓抑的(de)不(bu)(bu)正常(chang)(chang)狀態(tai)逐漸向正常(chang)(chang)狀態(tai)回歸，企業和(he)個(ge)人(ren)(ren)必須做(zuo)好人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)常(chang)(chang)態(tai)化日(ri)均波動(dong)200~300個(ge)基(ji)點的(de)準備(bei)。

央(yang)行(xing)或有意提高容忍度

自2015年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)以來，人(ren)民幣匯(hui)率(lv)波動加大(da)，截(jie)至2015年(nian)(nian)12月31日中國銀行間(jian)外匯(hui)市場收(shou)盤，人(ren)民幣匯(hui)率(lv)中間(jian)價(jia)為1美元兌人(ren)民幣6.4936元，較前一交易(yi)日下(xia)跌(die)41個基(ji)點，全年(nian)(nian)下(xia)跌(die)幅度約5.77%。

此前，央行副行長、國(guo)家外匯管理局局長易綱公開(kai)提出“清潔匯率”的(de)目標，增強了市場對(dui)未來人民(min)幣(bi)自(zi)由浮動的(de)期望。

劉東亮對《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)表示(shi)，對國際外匯(hui)市場(chang)而(er)(er)言(yan)，人(ren)民(min)幣(bi)當(dang)前的(de)(de)(de)日均波(bo)幅僅(jin)屬于常(chang)規(gui)性波(bo)動(dong)。在(zai)他看來(lai)，從(cong)“8·11”新(xin)匯(hui)改之后，特(te)別是從(cong)2015年12月(yue)以來(lai)人(ren)民(min)幣(bi)離岸、在(zai)岸市場(chang)的(de)(de)(de)表現來(lai)看，人(ren)民(min)幣(bi)已經結(jie)束了“強當(dang)局(ju)+弱市場(chang)”階段，進入到“強當(dang)局(ju)+強市場(chang)”的(de)(de)(de)新(xin)階段，市場(chang)力量前所(suo)未(wei)有地(di)增強，央行(xing)勉強定價的(de)(de)(de)成本極其高昂。人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率將在(zai)市場(chang)與央行(xing)的(de)(de)(de)角力間達(da)到新(xin)的(de)(de)(de)平衡(heng)，且這一平衡(heng)將是動(dong)態的(de)(de)(de)而(er)(er)非(fei)靜態的(de)(de)(de)。

聯訊(xun)證券研究總監付立春認為(wei)，在(zai)(zai)人(ren)民幣(bi)“入籃”SDR后，相關監管部門對人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)的(de)影(ying)響(xiang)更加市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)、國(guo)際(ji)(ji)化(hua)，已對匯(hui)(hui)率(lv)(lv)減(jian)少行政化(hua)干(gan)預，轉而(er)借助一(yi)些市(shi)(shi)(shi)場(chang)手段。同時，也將銀行間市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)官方(fang)利(li)率(lv)(lv)設定(ding)更加市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)、國(guo)際(ji)(ji)化(hua)，參(can)考離岸市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)水平與走勢，更加接近(jin)市(shi)(shi)(shi)場(chang)實際(ji)(ji)水平。如此一(yi)來，不但降低了離岸與在(zai)(zai)岸市(shi)(shi)(shi)場(chang)之間的(de)障礙，而(er)且縮小了制度套(tao)利(li)的(de)空間。

對(dui)此，6日出爐的《復旦人(ren)民幣(bi)匯率(lv)(lv)指數2015年分析(xi)與2016年展(zhan)望》稱，人(ren)民幣(bi)匯率(lv)(lv)將(jiang)日趨靈活，雙向波(bo)動(dong)將(jiang)顯(xian)著擴大。在全球范圍內(nei)，人(ren)民幣(bi)仍將(jiang)是強(qiang)勢(shi)貨幣(bi)，預計(ji)人(ren)民幣(bi)兌美(mei)元匯率(lv)(lv)可(ke)能在6.5-7.0之間寬幅波(bo)動(dong)。

《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者注意到，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)外匯(hui)交(jiao)易中(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)計算的(de)2015年(nian)12月(yue)31日(ri)CFETS人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率指數為100.94，較2014年(nian)底升值0.94%。2015年(nian)12月(yue)11日(ri)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)外匯(hui)交(jiao)易中(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)發布CFETS人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率指數，2015年(nian)初(chu)至12月(yue)11日(ri)，CFETS和參(can)(can)考BIS籃子貨幣(bi)(bi)的(de)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率指數分別小幅上漲1.45%和2.28%，參(can)(can)考SDR籃子貨幣(bi)(bi)的(de)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率指數小幅貶值0.48%。

劉東亮分析認為(wei)，在這一階段(duan)，觀(guan)察人民(min)幣(bi)的思(si)路將是CFETS指(zhi)(zhi)數和宏觀(guan)面(mian)的雙輪驅動，即央行可能會為(wei)了CFETS指(zhi)(zhi)數的穩定而允許(xu)市場貶值壓力得到釋放。

新(xin)華社報道稱(cheng)，招商證券宏觀經濟(ji)分(fen)析師劉亞欣認為，如果(guo)希望人(ren)民(min)幣(bi)(bi)進一(yi)步國際化(hua)(hua)(hua)，就不(bu)能讓(rang)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)只(zhi)對(dui)(dui)(dui)美元(yuan)單一(yi)貨幣(bi)(bi)絕對(dui)(dui)(dui)穩(wen)(wen)定，至(zhi)少(shao)是對(dui)(dui)(dui)多種主(zhu)要發達(da)國家、新(xin)興市場貨幣(bi)(bi)的相對(dui)(dui)(dui)穩(wen)(wen)定。鑒于此，一(yi)方(fang)面人(ren)民(min)幣(bi)(bi)需(xu)要去美元(yuan)化(hua)(hua)(hua)，并(bing)對(dui)(dui)(dui)美元(yuan)加(jia)大波(bo)動；另一(yi)方(fang)面，人(ren)民(min)幣(bi)(bi)又需(xu)要避免(mian)對(dui)(dui)(dui)主(zhu)要貨幣(bi)(bi)的大幅升值或貶值，一(yi)定幅度(du)的波(bo)動或許(xu)是發展(zhan)經濟(ji)和推行(xing)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國際化(hua)(hua)(hua)并(bing)重下的優選(xuan)。

對于(yu)人民(min)(min)幣(bi)未來的(de)走(zou)勢，高盛分(fen)析師在(zai)周二的(de)報告中稱，人民(min)(min)幣(bi)基本達(da)到了公允值，而(er)非(fei)高估；中國(guo)(guo)出口表現強于(yu)其他新興市場，顯(xian)示(shi)人民(min)(min)幣(bi)匯率并不(bu)貴。報告顯(xian)示(shi)，中國(guo)(guo)國(guo)(guo)際(ji)收支(zhi)仍將維持(chi)健康態勢，只有(you)當(dang)資(zi)本流出達(da)到一定(ding)規模時，才會對人民(min)(min)幣(bi)形成壓(ya)制(zhi)，因(yin)此人民(min)(min)幣(bi)未來的(de)貶值壓(ya)力，從國(guo)(guo)際(ji)收支(zhi)前景(jing)上分(fen)析，是(shi)相對有(you)限的(de)。