每經編輯｜每經記者 萬敏(min)     

◎每經記者 萬敏

昨(zuo)日(ri)(ri)(ri)(ri)（1月6日(ri)(ri)(ri)(ri)），人(ren)民(min)幣(bi)對美元中間(jian)(jian)價報6.5314，較(jiao)上(shang)一(yi)交易(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)大幅下(xia)調145個基點，再創2011年4月以(yi)來新低。因前(qian)一(yi)交易(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)人(ren)民(min)幣(bi)在岸即期匯(hui)率(lv)回漲，昨(zuo)日(ri)(ri)(ri)(ri)中間(jian)(jian)價的下(xia)調讓市場頗為意(yi)外。

受中間價走低影(ying)響，人民幣(bi)對美元即期匯(hui)率(lv)昨日開盤(pan)后不到1小時，快(kuai)速走低近300個(ge)基(ji)點，離岸市場（CNH）人民幣(bi)匯(hui)率(lv)由小幅上(shang)漲(zhang)轉為急跌，盤(pan)中一度下(xia)跌超(chao)過(guo)700個(ge)基(ji)點，跌破6.7的關口。

招商(shang)銀行同業金融部(bu)高級(ji)分析(xi)師劉東亮對《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者表示，對國際外匯市場而言，人民幣(bi)(bi)當前的(de)日均波幅僅屬于常(chang)規性(xing)波動。目(mu)前這(zhe)種(zhong)情況，只是過去的(de)不正(zheng)常(chang)狀態(tai)(tai)逐(zhu)漸向正(zheng)常(chang)狀態(tai)(tai)回(hui)歸，今后人民幣(bi)(bi)日均波動200~300個基點將逐(zhu)漸常(chang)態(tai)(tai)化(hua)。

新華社(she)引述專家分析稱，如果(guo)希望人民(min)(min)幣進一步國際(ji)化，人民(min)(min)幣需要(yao)去美(mei)元(yuan)化，并對美(mei)元(yuan)加(jia)大波動，一定幅度的波動或許是發展經濟和推行人民(min)(min)幣國際(ji)化并重下(xia)的優選。

中間價意外大幅下調

1月5日早盤，在(zai)岸人民(min)幣對美元大幅(fu)(fu)走高逾140個(ge)基點，收復6.52關口。盤中維(wei)持在(zai)6.52附近震(zhen)蕩，最終(zhong)收于(yu)6.5190，上漲(zhang)148個(ge)基點，漲(zhang)幅(fu)(fu)為0.23%。

昨日(ri)，在上一交易日(ri)人民幣(bi)即期(qi)匯(hui)率收盤實現回漲的前提下，人民幣(bi)對美元(yuan)中間價反而(er)明(ming)顯(xian)下調，引發市場猜測。

截至北京時(shi)間昨日17時(shi)30分(fen)，離(li)岸市(shi)場（CNH）人民幣匯率報(bao)6.7164，下跌(die)707點，跌(die)幅(fu)1.06%。在岸人民幣（CNY）匯率6.5689，下跌(die)470點，跌(die)幅(fu)0.72%

劉(liu)東(dong)亮對(dui)《每日經濟新聞(wen)》記者表示，其實對(dui)近(jin)期人(ren)民(min)幣(bi)來(lai)說，“暴跌”一詞并(bing)不準(zhun)確，即使考慮(lv)到最近(jin)3天的大幅波(bo)動(dong)(dong)，人(ren)民(min)幣(bi)在岸匯(hui)率的日均波(bo)幅只(zhi)有0.3%~0.4%，對(dui)國際外(wai)匯(hui)市場而言屬于常(chang)規性波(bo)動(dong)(dong)，即多數主流貨幣(bi)的日均波(bo)幅都可以(yi)達到0.5%左(zuo)右，人(ren)民(min)幣(bi)目(mu)前并(bing)非(fei)極(ji)度(du)波(bo)動(dong)(dong)。目(mu)前這種情況，只(zhi)是從人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率過往極(ji)度(du)壓抑(yi)的不正常(chang)狀(zhuang)態逐(zhu)漸向正常(chang)狀(zhuang)態回(hui)歸，企業和個人(ren)必須做好人(ren)民(min)幣(bi)常(chang)態化(hua)日均波(bo)動(dong)(dong)200~300個基點(dian)的準(zhun)備。

央行或有意提高(gao)容忍(ren)度

自2015年下半年以來，人(ren)民幣(bi)匯率(lv)波(bo)動加大，截至2015年12月(yue)31日(ri)中國銀行間外匯市場收盤(pan)，人(ren)民幣(bi)匯率(lv)中間價(jia)為(wei)1美(mei)元兌人(ren)民幣(bi)6.4936元，較前一(yi)交易日(ri)下跌(die)41個基點(dian)，全年下跌(die)幅度約(yue)5.77%。

此前，央行副行長、國家外匯(hui)管理局(ju)局(ju)長易綱公開提(ti)出“清潔匯(hui)率”的(de)目標，增強了市場對未來人(ren)民幣自由浮動的(de)期望。

劉東亮對(dui)《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)表示(shi)，對(dui)國際外匯(hui)(hui)市(shi)(shi)場而(er)言，人民(min)幣(bi)當(dang)前的(de)(de)日(ri)均波(bo)幅僅(jin)屬(shu)于常(chang)規性波(bo)動。在他看來(lai)，從“8·11”新(xin)匯(hui)(hui)改之后，特別是從2015年(nian)12月(yue)以來(lai)人民(min)幣(bi)離岸、在岸市(shi)(shi)場的(de)(de)表現(xian)來(lai)看，人民(min)幣(bi)已經結束了(le)“強當(dang)局+弱市(shi)(shi)場”階段(duan)，進入(ru)到“強當(dang)局+強市(shi)(shi)場”的(de)(de)新(xin)階段(duan)，市(shi)(shi)場力量(liang)前所未有地增(zeng)強，央(yang)行勉強定價的(de)(de)成本(ben)極其高(gao)昂。人民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率將在市(shi)(shi)場與央(yang)行的(de)(de)角力間達到新(xin)的(de)(de)平衡，且這一平衡將是動態的(de)(de)而(er)非靜(jing)態的(de)(de)。

聯訊(xun)證券研(yan)究總監(jian)付(fu)立春認(ren)為，在(zai)人民幣(bi)“入籃”SDR后，相(xiang)關監(jian)管部(bu)門對(dui)(dui)人民幣(bi)匯(hui)率的影響更(geng)加市(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)、國(guo)際(ji)化(hua)(hua)，已對(dui)(dui)匯(hui)率減少行政化(hua)(hua)干預，轉而借助(zhu)一些市(shi)(shi)場(chang)手(shou)段。同時(shi)，也將銀行間市(shi)(shi)場(chang)的官方(fang)利(li)率設定(ding)更(geng)加市(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)、國(guo)際(ji)化(hua)(hua)，參考離岸市(shi)(shi)場(chang)的匯(hui)率水平與走勢，更(geng)加接近(jin)市(shi)(shi)場(chang)實際(ji)水平。如(ru)此一來，不(bu)但降(jiang)低(di)了(le)離岸與在(zai)岸市(shi)(shi)場(chang)之間的障礙，而且(qie)縮小了(le)制度套(tao)利(li)的空間。

對此，6日出爐的《復旦人民(min)幣(bi)匯率指數2015年分析與2016年展望》稱，人民(min)幣(bi)匯率將(jiang)日趨靈(ling)活(huo)，雙向波(bo)動將(jiang)顯(xian)著擴大(da)。在全(quan)球范圍(wei)內(nei)，人民(min)幣(bi)仍將(jiang)是強勢貨幣(bi)，預(yu)計人民(min)幣(bi)兌(dui)美元匯率可能在6.5-7.0之間寬幅波(bo)動。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，中國(guo)外(wai)匯交易中心計算的2015年(nian)12月(yue)(yue)31日(ri)CFETS人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)(lv)指數為(wei)100.94，較2014年(nian)底升值(zhi)0.94%。2015年(nian)12月(yue)(yue)11日(ri)，中國(guo)外(wai)匯交易中心發布CFETS人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)(lv)指數，2015年(nian)初至12月(yue)(yue)11日(ri)，CFETS和(he)參(can)考BIS籃(lan)子貨(huo)幣(bi)的人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)(lv)指數分別小幅上(shang)漲1.45%和(he)2.28%，參(can)考SDR籃(lan)子貨(huo)幣(bi)的人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)(lv)指數小幅貶值(zhi)0.48%。

劉東亮分(fen)析認為，在(zai)這(zhe)一階段，觀察人民幣(bi)的思路將是CFETS指(zhi)數和宏觀面的雙輪驅動(dong)，即央行可能(neng)會為了CFETS指(zhi)數的穩定(ding)而(er)允許市(shi)場貶值壓力得到釋放。

新華社報道(dao)稱，招商證券宏觀經濟分析師劉亞欣認為，如果希望人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)進一(yi)步國際(ji)化，就不能(neng)讓人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)只對(dui)(dui)美(mei)元(yuan)單一(yi)貨(huo)幣(bi)(bi)絕(jue)對(dui)(dui)穩定，至少(shao)是對(dui)(dui)多種主要發達(da)國家、新興市場貨(huo)幣(bi)(bi)的相對(dui)(dui)穩定。鑒(jian)于此，一(yi)方(fang)面(mian)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)需要去美(mei)元(yuan)化，并對(dui)(dui)美(mei)元(yuan)加大波(bo)(bo)動；另一(yi)方(fang)面(mian)，人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)又需要避免對(dui)(dui)主要貨(huo)幣(bi)(bi)的大幅升值或貶值，一(yi)定幅度的波(bo)(bo)動或許(xu)是發展經濟和推行(xing)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)國際(ji)化并重(zhong)下(xia)的優選。

對于(yu)人(ren)(ren)(ren)民幣未(wei)來(lai)的(de)走勢(shi)，高盛分析(xi)師在周(zhou)二的(de)報(bao)告中(zhong)(zhong)稱，人(ren)(ren)(ren)民幣基本達到了(le)公允值，而(er)非高估；中(zhong)(zhong)國(guo)出口表現強于(yu)其(qi)他新興市場，顯(xian)示人(ren)(ren)(ren)民幣匯率并不(bu)貴。報(bao)告顯(xian)示，中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)際(ji)收(shou)支仍(reng)將維持健康(kang)態(tai)勢(shi)，只(zhi)有當資本流出達到一定規模(mo)時(shi)，才會(hui)對人(ren)(ren)(ren)民幣形成壓制，因此人(ren)(ren)(ren)民幣未(wei)來(lai)的(de)貶值壓力，從國(guo)際(ji)收(shou)支前(qian)景上(shang)分析(xi)，是相對有限的(de)。