每經編輯｜每經記者 袁東(dong)    

◎每經記者 袁東

港交所上市公司李(li)寧（02331，HK），在2012~2014連虧三年后(hou)終(zhong)于(yu)要(yao)扭虧為盈了。目前李(li)寧公司的股價僅是8年前的七分之一。

昨日(ri)（1月6日(ri)）李寧(ning)公(gong)(gong)(gong)司(si)發(fa)布(bu)了盈利預喜公(gong)(gong)(gong)告(gao)，公(gong)(gong)(gong)司(si)預期(qi)2015年公(gong)(gong)(gong)司(si)權(quan)益持有人應占盈虧將大致持平(ping)，公(gong)(gong)(gong)司(si)董事會也預期(qi)李寧(ning)公(gong)(gong)(gong)司(si)在(zai)2015年將實現扭虧為盈。昨日(ri)李寧(ning)公(gong)(gong)(gong)司(si)股價大漲6.97%，以每(mei)股4.45港元(yuan)報收，創出9個月新高。

兩大因素助扭虧

在昨天發布(bu)的(de)公告中，李寧公司(si)董(dong)事會表示，根據(ju)2015年(nian)(nian)前(qian)11個月的(de)財務資(zi)料(liao)，公司(si)預(yu)(yu)期2015年(nian)(nian)公司(si)權益持有人應占盈虧將大致(zhi)持平。此外，上(shang)述2015年(nian)(nian)的(de)預(yu)(yu)估業績還沒有加(jia)上(shang)出售紅雙喜10%股權所產生的(de)收益。

李(li)寧公(gong)司(si)董事會表示，經營(ying)業(ye)績預期(qi)實現扭虧為盈(ying)主要是因(yin)為2015年公(gong)司(si)銷(xiao)售收益及(ji)毛利(li)增加(jia)，以及(ji)開支比率下降所致。而這主要有賴(lai)于李(li)寧公(gong)司(si)致力于提高店鋪的(de)經營(ying)效(xiao)率及(ji)盈(ying)利(li)能力、加(jia)強與渠(qu)道合作伙伴的(de)長期(qi)合作關系及(ji)電商業(ye)務的(de)拓展(zhan)。

《每(mei)日經濟新聞》記者注(zhu)意到，2015年10月25日李寧公(gong)司(si)就宣布擬出售紅(hong)雙(shuang)喜(xi)(xi)10%股權，并將(jiang)產生收入約(yue)1.25億元。李寧公(gong)司(si)持(chi)股紅(hong)雙(shuang)喜(xi)(xi)的比例從(cong)57.5%降為47.5%，仍(reng)為紅(hong)雙(shuang)喜(xi)(xi)的最大股東(dong)。

香(xiang)港群(qun)益(yi)(yi)證券在與李(li)寧(ning)公司(si)進行電話會議(yi)后(hou)得知，李(li)寧(ning)品(pin)牌產品(pin)訂(ding)單連(lian)續8季(ji)獲得增長。群(qun)益(yi)(yi)證券認為，由于(yu)行業復蘇(su)(su)和營運成本的控制，李(li)寧(ning)公司(si)在2015年達到(dao)扭虧為盈的目標并非大難題(ti)。而其盈利復蘇(su)(su)速度，庫存控制及發(fa)展等較同業慢，未來(lai)的發(fa)展方向才是關鍵。

此(ci)外(wai)，群(qun)益證券還透(tou)露(lu)，紅雙喜(xi)(xi)有IPO上市(shi)預(yu)期。此(ci)次出(chu)售紅雙喜(xi)(xi)10%的股權(quan)，是(shi)因為(wei)紅雙喜(xi)(xi)的增長及品(pin)牌知名度的提高，為(wei)未來資本市(shi)場的運(yun)作（主要為(wei)IPO上市(shi)）做準備。

度過三年困難時期

目前(qian)看來(lai)，李寧(ning)公司(si)扭虧為盈沒有什么(me)問題，但前(qian)幾年(nian)公司(si)卻(que)是(shi)身處谷底，舉步維艱。

隨(sui)著連年(nian)虧損，李寧公(gong)司的(de)股(gu)價(jia)(jia)也(ye)出現(xian)大(da)滑坡。公(gong)司股(gu)價(jia)(jia)分(fen)別在2007年(nian)和(he)2010年(nian)突破過每股(gu)30港(gang)元大(da)關，不過從2010年(nian)后股(gu)價(jia)(jia)一(yi)路(lu)下滑，截(jie)至(zhi)昨(zuo)日收盤，股(gu)價(jia)(jia)僅為4.45港(gang)元，僅為股(gu)價(jia)(jia)最高峰時(shi)期的(de)七(qi)分(fen)之一(yi)。目(mu)前市值(zhi)僅為84億港(gang)元。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到，前幾(ji)年(nian)公司(si)管(guan)理(li)層也(ye)有變動(dong)，同時公司(si)在(zai)發展方向上也(ye)有波折。

先是(shi)2012年，在營(ying)業額連續下(xia)滑的背景下(xia)，為李寧公司(si)服(fu)務(wu)超過20年的張志(zhi)勇退任(ren)行(xing)(xing)(xing)政總裁(cai)一職，并(bing)不再擔(dan)任(ren)董事(shi)會執(zhi)行(xing)(xing)(xing)委員(yuan)會委員(yuan)。而著名投資公司(si)TPG的合伙人(ren)金珍(zhen)(zhen)君(jun)獲任(ren)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)副主席及(ji)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)董事(shi)職務(wu)，而金珍(zhen)(zhen)君(jun)負(fu)責帶領公司(si)內(nei)部事(shi)務(wu)發展與(yu)運(yun)營(ying)。2014年3月，金珍(zhen)(zhen)君(jun)更是(shi)被委任(ren)為代理(li)行(xing)(xing)(xing)政總裁(cai)。不過，2014年11月，金珍(zhen)(zhen)君(jun)退任(ren)代理(li)行(xing)(xing)(xing)政總裁(cai)一職，行(xing)(xing)(xing)政總裁(cai)的職務(wu)由李寧先生履行(xing)(xing)(xing)。

券商(shang)：行業拐點(dian)已到來

體育裝備用品行業(ye)在(zai)經歷了2011年底至2013年的(de)行業(ye)底部(bu)調(diao)整(zheng)期后，伴隨著大(da)眾體育和健身運(yun)動的(de)爆發(fa)，行業(ye)拐點已(yi)經出現(xian)，重(zhong)回快速發(fa)展通道。

國(guo)信證券(quan)認為，據(ju)Euromonitor統計數據(ju)顯示(shi)，2014年國(guo)內運(yun)動(dong)用(yong)品行業(ye)規模(mo)近1500億(yi)，如若(ruo)以中(zhong)長期(qi)5萬億(yi)的具化目標為基礎，在體育產業(ye)均衡結構中(zhong)，國(guo)內運(yun)動(dong)用(yong)品中(zhong)長期(qi)需求空(kong)間(jian)有望以萬億(yi)規模(mo)計算。

而近年來，安踏(ta)體(ti)育(yu)（02020，HK）、特步國際(ji)（01368，HK）等相繼發力新(xin)細(xi)分市場，培育(yu)新(xin)產品線。而不(bu)同產品線對企(qi)業(ye)要求(qiu)差異巨大(da)，尤其是對研發實力提出了很(hen)高的(de)(de)要求(qiu)。事(shi)實上，安踏(ta)體(ti)育(yu)就是近期發展很(hen)好的(de)(de)例子(zi)。雖(sui)然公司(si)也受到了行業(ye)2011~2013年的(de)(de)不(bu)利(li)影響(xiang)，不(bu)過安踏(ta)體(ti)育(yu)2010年以來的(de)(de)年凈利(li)潤都在(zai)15億元左右(you)，2014年更是達17億元。

安踏體育2014年的(de)股價在(zai)港股大市下跌7.16%的(de)背景下，居然大漲55.47%。

中(zhong)金公司表(biao)示，體(ti)育裝(zhuang)備(bei)行業(ye)迎來拐點(dian)，重回快(kuai)速增長通道。我國(guo)體(ti)育裝(zhuang)備(bei)行業(ye)有較大(da)的(de)發展空間，看好大(da)眾喜好及(ji)普(pu)及(ji)率將(jiang)會(hui)顯著(zhu)提高的(de)日常健身項目所涉及(ji)的(de)運(yun)動裝(zhuang)備(bei)。