2015年(nian)歲末，在(zai)(zai)眾(zhong)人(ren)矚目之下，招商蛇口(kou)（001979）終于迎來(lai)上市之日，但該股(gu)首秀演砸了(le)，股(gu)價遭遇重(zhong)挫(cuo)并(bing)破(po)發。記(ji)者發現(xian)，招商局(ju)集團已備足(zu)30億(yi)元“火(huo)藥”，并(bing)在(zai)(zai)首日大(da)跌情況下即(ji)豪擲25億(yi)維穩。

股價一度大跌逾18%

12月30日，隨(sui)著招商(shang)(shang)局蛇(she)口換股(gu)吸收合并招商(shang)(shang)地產方案成功實施(shi)，招商(shang)(shang)蛇(she)口的股(gu)票終于在(zai)深(shen)交(jiao)所正式掛(gua)牌。與此同時(shi)，招商(shang)(shang)蛇(she)口隨(sui)即成為央(yang)企地產重組樣本，更創下深(shen)交(jiao)所非上市(shi)公(gong)司發行股(gu)份(fen)換股(gu)吸收合并現有上市(shi)公(gong)司A股(gu)和B股(gu)首單(dan)案例。

據(ju)此(ci)前公告，招(zhao)商蛇口上市首(shou)日開盤價為25.3元(yuan)/股(gu)，首(shou)日不設漲跌幅(fu)限制。本次發行(xing)后，招(zhao)商蛇口股(gu)份總數約為74億(yi)股(gu)，此(ci)次公開發行(xing)約19億(yi)股(gu)，其(qi)中約18.99億(yi)股(gu)自上市之日起可(ke)上市交易。如果按(an)開盤參考價25.3元(yuan)/股(gu)估算，招(zhao)商蛇口的總市值可(ke)達1800億(yi)元(yuan)。

然而(er)在昨日(ri)的交(jiao)(jiao)易中，招(zhao)商蛇(she)口卻(que)以23.90元/股(gu)的價(jia)(jia)格大幅(fu)低開，該股(gu)于(yu)9點40分跌(die)幅(fu)擴大至14.98%。鑒于(yu)招(zhao)商蛇(she)口盤中成交(jiao)(jiao)價(jia)(jia)較開盤價(jia)(jia)首(shou)次下跌(die)達(da)到(dao)或超過10% ，根據《深(shen)圳證(zheng)券交(jiao)(jiao)易所交(jiao)(jiao)易規(gui)則》等有關規(gui)定，深(shen)交(jiao)(jiao)所自昨日(ri)09時40分30秒起(qi)對該股(gu)實施(shi)臨(lin)時停牌(pai)，于(yu)10時41分復牌(pai)。

經過一(yi)小時的停牌后，招商蛇口走(zou)勢并未迅速企穩，而是(shi)繼續(xu)下跌(die)，其股價一(yi)度觸及20.49元/股，整體跌(die)幅(fu)超(chao)過18%。幾經震蕩后，招商蛇口走(zou)勢維(wei)系在(zai)8%~10%的跌(die)幅(fu)之間徘徊，最終該股全天下跌(die)8.38%，股價報收(shou)于(yu)23.18元/股，最新市(shi)值為(wei)1715.74億(yi)元。

多空方強勢對決

招商(shang)蛇(she)口的首秀表(biao)現大(da)大(da)低于市場預期，透析資金層面(mian)，空方賣出明顯。

根據盤面交(jiao)(jiao)易情況，招商蛇口(kou)(kou)全天交(jiao)(jiao)易量約5.15億(yi)股(gu)，換手率超(chao)過27%，成(cheng)交(jiao)(jiao)總金(jin)額高達115.33億(yi)元(yuan)。實際上，從開(kai)(kai)盤起多空雙方就(jiu)(jiu)展開(kai)(kai)了攻伐，僅9點(dian)(dian)30分(fen)這(zhe)個時點(dian)(dian)，招商蛇口(kou)(kou)就(jiu)(jiu)成(cheng)交(jiao)(jiao)3086萬股(gu)，參與資金(jin)超(chao)過7億(yi)元(yuan)。在這(zhe)一分(fen)鐘(zhong)里，出現買(mai)單(dan)(dan)525萬股(gu)，而(er)賣單(dan)(dan)則接近(jin)800萬股(gu)。

通過龍虎榜數據顯(xian)示(shi)，買(mai)(mai)賣前(qian)五席成交(jiao)金(jin)額(e)分(fen)別為(wei)30.38億元(yuan)(yuan)(yuan)和24.73億元(yuan)(yuan)(yuan)，資金(jin)凈(jing)買(mai)(mai)入5.65億元(yuan)(yuan)(yuan)。不過，拋開買(mai)(mai)1和賣1的(de)極端(duan)情況(kuang)，空方(fang)賣出更為(wei)明顯(xian)。其(qi)中，招商證券(quan)深圳益田路免(mian)稅商務大廈(sha)營(ying)業(ye)部(bu)、華泰證券(quan)廈(sha)門廈(sha)禾路營(ying)業(ye)部(bu)，一(yi)機(ji)構專用席位(wei)等組成了(le)買(mai)(mai)方(fang)團隊(dui)；招商證券(quan)深圳益田路免(mian)稅商務大廈(sha)營(ying)業(ye)部(bu)買(mai)(mai)進25.65億元(yuan)(yuan)(yuan)，其(qi)余席位(wei)吸籌均額(e)在(zai)1億元(yuan)(yuan)(yuan)左右。

賣方席位中(zhong)，東方證券(quan)杭(hang)州(zhou)龍井路營(ying)(ying)業部賣出14.26億(yi)(yi)元；中(zhong)銀國際深圳中(zhong)心四路營(ying)(ying)業部、華鑫證券(quan)上海武寧路營(ying)(ying)業部、華泰證券(quan)上海共和新路營(ying)(ying)業部、中(zhong)山證券(quan)杭(hang)州(zhou)楊公提營(ying)(ying)業部聯手共減(jian)持10.47億(yi)(yi)元，每席減(jian)持均額為2.6億(yi)(yi)元。

已用維穩預算85%

早(zao)在2015年(nian)9月16日，招商局集團就增持(chi)公司A股(gu)股(gu)票(piao)相關事宜作出如下承諾：若招商局蛇口(kou)控股(gu)于深交所上市之日起3個交易日內(nei)任一交易日的A股(gu)股(gu)票(piao)收(shou)盤價低(di)于招商局蛇口(kou)控股(gu)本次換股(gu)吸(xi)收(shou)合并的發(fa)行價格，則集團將(jiang)在該3個交易日內(nei)投入(ru)累計不超(chao)過30億元的資金，在增持(chi)完成后(hou)的6個月內(nei)不出售所增持(chi)股(gu)份。

昨日(ri)晚間，招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)蛇口(kou)發布公(gong)告，招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)局集(ji)團通(tong)過其全資子公(gong)司招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)局輪(lun)船股份有限公(gong)司（以下簡稱招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)局輪(lun)船）于當日(ri)對招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)蛇口(kou)股票進行了增(zeng)持(chi)(chi)。招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)局集(ji)團增(zeng)持(chi)(chi)股數為1.12億股，占招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)蛇口(kou)總股本(ben)的(de)1.51%，總共(gong)耗資25.35億元。可以看出，買(mai)1席(xi)位(wei)的(de)大量(liang)買(mai)入便是出自招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)局輪(lun)船。值得注意的(de)是，招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)(shang)(shang)局集(ji)團已(yi)用去承(cheng)諾增(zeng)持(chi)(chi)金額的(de)85%，后續增(zeng)持(chi)(chi)資金余(yu)額不足(zu)5億元。

在12月30日的增持(chi)完(wan)成(cheng)后(hou)，招(zhao)(zhao)商局(ju)集團及其控制的企業合計持(chi)有招(zhao)(zhao)商蛇口56.13億(yi)股(gu)，持(chi)股(gu)比(bi)例由74.33%上升(sheng)至75.83%。此(ci)外，招(zhao)(zhao)商局(ju)集團表示，后(hou)續仍將嚴格履行相關增持(chi)承諾。

第三大股東或減持

從盤后數據(ju)來看(kan)，如(ru)果(guo)以招(zhao)(zhao)商蛇(she)口當天22.2元/股(gu)(gu)的平均(jun)價計(ji)算，賣(mai)1席位東方證券杭州龍(long)井路營業部拋售股(gu)(gu)份約為(wei)6425萬股(gu)(gu)。對照招(zhao)(zhao)商蛇(she)口股(gu)(gu)東名(ming)冊，截至(zhi)12月29日，其(qi)前十大股(gu)(gu)東之中，僅有(you)招(zhao)(zhao)商局(ju)集團(tuan)（持有(you)52.25億(yi)股(gu)(gu)）、招(zhao)(zhao)商局(ju)輪船（持有(you)2.77億(yi)股(gu)(gu)）、東方證券股(gu)(gu)份有(you)限公司客戶信用交易擔保(bao)證券賬戶（持有(you)6873.45萬股(gu)(gu)）和全國(guo)社(she)保(bao)基金(jin)一零八組合（持有(you)6403.2萬股(gu)(gu)）具備上述(shu)數量的賣(mai)出實(shi)力。

所(suo)以，排除控(kong)股股東(dong)(dong)招商局集團和招商局輪(lun)船之后，再(zai)根據東(dong)(dong)方證券席位的關聯(lian)性推斷，招商蛇口第三(san)大股東(dong)(dong)“東(dong)(dong)方證券股份有限(xian)公司客戶信用交易擔保(bao)證券賬戶”則極有可能是(shi)當天的賣出主(zhu)力，且有可能清倉出貨(huo)。

吸(xi)收合并(bing)(bing)(bing)上(shang)市首(shou)日資金便(bian)出逃的(de)情況(kuang)并(bing)(bing)(bing)非只有(you)這一個案(an)例(li)，11月初，當時國內最大的(de)畜牧(mu)企業溫氏集團，通(tong)過換股吸(xi)收合并(bing)(bing)(bing)大華農而正式(shi)登(deng)陸資本市場，創業板首(shou)例(li)換股吸(xi)并(bing)(bing)(bing)后整(zheng)體上(shang)市隨之誕生。11月2日，溫氏股份（300498）正式(shi)登(deng)陸創業板。

11月2日龍虎(hu)榜數據顯示，溫(wen)氏(shi)股份盤(pan)中也出(chu)現(xian)資金出(chu)逃跡象，三(san)個機構(gou)專用席位(wei)合計賣出(chu)1.88億元(yuan)(yuan)(yuan)。次(ci)日，盡管溫(wen)氏(shi)股份漲停，但(dan)兩機構(gou)席位(wei)和三(san)大知名(ming)游資聯(lian)手賣出(chu)4.46億元(yuan)(yuan)(yuan)，而買(mai)方則多為短線游資，買(mai)入金額僅為1.47億元(yuan)(yuan)(yuan)，該股上市至今呈現(xian)出(chu)單邊下(xia)滑趨勢(shi)，最新收盤(pan)價報于46.04元(yuan)(yuan)(yuan)/股，遠低(di)于上市首(shou)日的75元(yuan)(yuan)(yuan)/股的最高價。

不過(guo)，相(xiang)比于溫氏股份首日(ri)大漲242%的情形，招商蛇(she)口上市首日(ri)便破發(fa)可能出乎多數(shu)投資者(zhe)意料。

編輯：隋丕寧 審核(he)：楊羚(ling)強 終審：蔡戰波