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每經記者 李娜

首單資(zi)產證(zheng)券化產品落地、基金(jin)(jin)公司掛牌新(xin)三(san)板(ban)……2015年公募基金(jin)(jin)行業不時有創新(xin)點(dian)閃耀。

2016年基(ji)金業又將會有哪些值(zhi)得(de)關(guan)注的創新，行業又會呈(cheng)現怎樣的變化呢？

猜(cai)想(xiang)一(yi)：跨境(jing)ETF領銜(xian)境(jing)外投資

伴隨人民幣(bi)走出國(guo)門(men)的步子越邁(mai)越大，境內投資者(zhe)全球資產(chan)配置的需求也(ye)在增強。

滬港(gang)通(tong)(tong)已開(kai)通(tong)(tong)一年(nian)多(duo)，深港(gang)通(tong)(tong)的(de)(de)推出(chu)也為時(shi)不遠(yuan)，屆時(shi)A股和(he)H股市(shi)場將進入全面互(hu)聯(lian)互(hu)通(tong)(tong)時(shi)代(dai)。而備受投資者關注的(de)(de)QDII2也會(hui)先在多(duo)個城市(shi)展(zhan)開(kai)試點。香港(gang)和(he)內(nei)地(di)兩(liang)地(di)基(ji)金互(hu)認(ren)于2015年(nian)7月(yue)啟動，12月(yue)18日首(shou)批(pi)互(hu)認(ren)名單出(chu)爐，兩(liang)地(di)共有7只基(ji)金獲(huo)批(pi)。到(dao)底什么樣的(de)(de)產品會(hui)受到(dao)投資者的(de)(de)青睞？是股票型基(ji)金、還是高(gao)收益(yi)債券基(ji)金，或者其他品種(zhong)？

有公募人士認(ren)為，跨(kua)境(jing)ETF可能會成為投資者偏好的(de)(de)品種(zhong)。由(you)于(yu)對境(jing)外(wai)市(shi)場(chang)不熟悉，指數(shu)化投資比較(jiao)有優勢。境(jing)內(nei)現有的(de)(de)QDII產品進行境(jing)外(wai)投資時也會根據(ju)一(yi)批知名或極(ji)具特色的(de)(de)指數(shu)研發相(xiang)關的(de)(de)指數(shu)基金產品。

猜想二：居民(min)可(ke)買REITs產品(pin)

資產(chan)證(zheng)(zheng)券化經過(guo)幾年停滯后，2015年迎來(lai)快速發(fa)展(zhan)。截(jie)至2015年11月30日，上證(zheng)(zheng)所已受理(li)資產(chan)證(zheng)(zheng)券化項目(mu)近170個(ge)，受理(li)金(jin)額(e)超過(guo)1500億(yi)元(yuan)，對其中的120多(duo)個(ge)項目(mu)出具擬同意掛牌轉(zhuan)讓(rang)的無異議函，擬發(fa)行總(zong)金(jin)額(e)超過(guo)1100億(yi)元(yuan)。

在(zai)公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)方面，REITs產品(pin)也在(zai)2015年(nian)橫空出世。9月30日(ri)，業(ye)內首只公募房地產信(xin)托投資(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)（REITs）——鵬華前海(hai)萬科REITs封閉(bi)式(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)深(shen)交所(suo)正(zheng)式(shi)掛牌(pai)交易，停滯多年(nian)的公募REITs終(zhong)于破冰，進入居民的資(zi)產配置池。

有基(ji)金(jin)業內(nei)人士表示，“相(xiang)比較私募REITs，公募REITs更能(neng)有效地擴大投(tou)(tou)資(zi)人范圍，加強(qiang)不動(dong)產并購定價的(de)市(shi)場(chang)性(xing)，實現(xian)(xian)全流(liu)(liu)程的(de)透明度(du)。以公募基(ji)金(jin)為載體，直接(jie)投(tou)(tou)資(zi)于(yu)有持(chi)續穩定現(xian)(xian)金(jin)流(liu)(liu)和資(zi)本(ben)增值可能(neng)的(de)基(ji)礎不動(dong)產項(xiang)目(mu)公司，是目(mu)前實現(xian)(xian)具有國外成熟(shu)市(shi)場(chang)REITs投(tou)(tou)資(zi)等同(tong)效應的(de)最佳途徑。”

同時，國(guo)內一(yi)些大型公募(mu)基金公司對REITs產(chan)品均重點研(yan)究，在公募(mu)基金產(chan)品創新的(de)(de)布局(ju)上，REITs可(ke)能成(cheng)為未來必不可(ke)少的(de)(de)一(yi)個重點板塊。

猜想三：場內貨基持續擴容

2013年，以(yi)余額寶(bao)(bao)為首的貨(huo)(huo)幣基(ji)金風(feng)生水起，2014年名(ming)不見經(jing)傳的場(chang)(chang)內(nei)貨(huo)(huo)幣基(ji)金也是順(shun)(shun)風(feng)順(shun)(shun)水。以(yi)華寶(bao)(bao)興業現金添益交易型貨(huo)(huo)幣基(ji)金為例(li)，2015年其(qi)資產規模從二(er)季(ji)(ji)度末(mo)的501.61億(yi)元(yuan)暴增(zeng)(zeng)至(zhi)三季(ji)(ji)度末(mo)的2173.15億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)長幅度高達333%。不斷刷新的紀(ji)錄，成(cheng)為場(chang)(chang)內(nei)貨(huo)(huo)基(ji)中的佼佼者和繼余額寶(bao)(bao)之后(hou)的第二(er)大貨(huo)(huo)幣基(ji)金。

在(zai)單(dan)邊上(shang)漲(zhang)的(de)牛市(shi)中，場內貨幣基(ji)金(jin)的(de)收(shou)益率(lv)也許并不(bu)顯眼，而在(zai)股市(shi)劇烈波(bo)動時，這種專門針對股市(shi)閑(xian)散(san)資(zi)金(jin)，具有(you)一(yi)(yi)定創新(xin)的(de)品種，其本身的(de)優(you)(you)勢得以(yi)凸顯：不(bu)需要增(zeng)加額外交易成本，卻能以(yi)“T+0”方式(shi)讓投資(zi)者(zhe)隨意在(zai)股票和貨幣基(ji)金(jin)間轉換，在(zai)保證充(chong)足的(de)流動性的(de)同時，兼具一(yi)(yi)定的(de)收(shou)益性，且風(feng)險極(ji)低。在(zai)銀行存款基(ji)準利率(lv)不(bu)斷下行、企業經營環境(jing)惡化導致優(you)(you)質投資(zi)標的(de)極(ji)度(du)匱乏的(de)背(bei)景下，場內貨幣基(ji)金(jin)的(de)魅力可想而知(zhi)。

華寶(bao)興業場(chang)(chang)內(nei)貨幣(bi)基(ji)(ji)金的急速擴(kuo)容(rong)，自然讓其他基(ji)(ji)金公司羨慕(mu)不已(yi)。就在2015年(nian)末，多家(jia)基(ji)(ji)金公司申報和發(fa)行場(chang)(chang)內(nei)貨幣(bi)基(ji)(ji)金產品，且在產品細節的處(chu)理上更加完善。2016年(nian)，場(chang)(chang)內(nei)貨幣(bi)基(ji)(ji)金的擴(kuo)容(rong)已(yi)不難想象。

猜想四：公募PE產品誕生

過去十(shi)年，房地(di)產市場的牛市造就了一(yi)批高(gao)凈值客戶群體，而未(wei)來實現財富(fu)增值的掘(jue)金地(di)可能(neng)就是股權投(tou)資(zi)了。

如果說分眾傳(chuan)媒借殼七喜控股(gu)在1000億左(zuo)右市(shi)值開板，給二級(ji)市(shi)場投資(zi)者留下一杯羹的(de)(de)話，那么巨(ju)人網絡(luo)借殼世(shi)紀游輪顯然沒給二級(ji)市(shi)場的(de)(de)炒(chao)客(ke)們留下任何(he)機會。隨著注冊制(zhi)推出，未來(lai)市(shi)場資(zi)金追逐(zhu)的(de)(de)方向(xiang)(xiang)逐(zhu)漸轉(zhuan)移，將從主題型老股(gu)慢(man)慢(man)轉(zhuan)向(xiang)(xiang)新(xin)股(gu)中的(de)(de)優質(zhi)標的(de)(de)。

隨著全國股轉(zhuan)系(xi)統(tong)對基金子(zi)公(gong)司資管(guan)產(chan)(chan)品投(tou)資一級市場政策的(de)(de)明確，多家公(gong)募基金紛(fen)紛(fen)通(tong)過子(zi)公(gong)司試水PE投(tou)資。不(bu)少子(zi)公(gong)司通(tong)過資管(guan)產(chan)(chan)品直(zhi)接進入那些準備掛(gua)牌的(de)(de)企業。但這(zhe)些資管(guan)產(chan)(chan)品的(de)(de)門檻多從100萬元(yuan)起，這(zhe)也讓高(gao)凈值群體(ti)成為眾多機構搶奪的(de)(de)對象。隨著股權(quan)投(tou)資牛(niu)市的(de)(de)來臨，公(gong)募基金是否會推出相(xiang)應的(de)(de)產(chan)(chan)品？

猜(cai)想五：基金公(gong)司A股上市

銀行、保(bao)險(xian)、券商(shang)、信(xin)托等眾多金(jin)融機構都有上市品種，而公募基金(jin)還很少。2015年(nian)12月，中郵(you)基金(jin)公司(si)掛牌新三板，在業界開創先河。2016年(nian)是否會出現首(shou)家上市的基金(jin)公司(si)？

早在2013年，《證券投資基(ji)金管理公(gong)司(si)管理辦法》修訂后，“允許(xu)基(ji)金公(gong)司(si)采用(yong)股(gu)(gu)(gu)份制形式并取消(xiao)對持股(gu)(gu)(gu)5%以下股(gu)(gu)(gu)東的行政審(shen)批”備(bei)受關注。各方解讀均認為(wei)(wei)，管理層此舉是為(wei)(wei)基(ji)金公(gong)司(si)上(shang)市(shi)預留空間(jian)。同年國(guo)家(jia)工商總(zong)局公(gong)布的企(qi)業名稱核準公(gong)告中出現了“匯(hui)添富基(ji)金管理股(gu)(gu)(gu)份有限公(gong)司(si)”這一(yi)名稱，暗示著匯(hui)添富正(zheng)在啟動股(gu)(gu)(gu)份制改(gai)造，為(wei)(wei)未來上(shang)市(shi)鋪路(lu)。

近(jin)兩(liang)年，公(gong)(gong)募基(ji)(ji)金的(de)事業部改制已逐漸蔓延。盡管行(xing)業競爭激烈，但公(gong)(gong)募基(ji)(ji)金公(gong)(gong)司仍在積極追求自(zi)身成長的(de)軌跡(ji)，無論是掛(gua)牌(pai)新三(san)板或選擇(ze)直接(jie)上市都(dou)會對基(ji)(ji)金公(gong)(gong)司的(de)發展不無裨益。隨著(zhu)注(zhu)冊制的(de)腳步越來越近(jin)。一(yi)旦(dan)新股發行(xing)實行(xing)注(zhu)冊制，那么基(ji)(ji)金公(gong)(gong)司上市就令(ling)人(ren)十分期待了。