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每經記者 張喜威

2015年(nian)即將結束(shu)，而外(wai)匯市(shi)場(chang)的熱度卻依舊不減。今日（12月30日）午(wu)后，離岸市(shi)場(chang)人民幣對美元（CNH）跌幅持(chi)續擴大(da)，截(jie)至發稿時，最多下跌349點至6.6101，刷新近5年(nian)新低。

值得注意的是，北京時間16:00后(hou)(hou)，離(li)岸人(ren)民(min)幣對美元跌(die)幅迅速縮窄，從最低6.6101升至6.5790，短(duan)短(duan)40分鐘內漲(zhang)超過300點；隨后(hou)(hou)繼續上(shang)漲(zhang)，將日內振幅擴大至528個(ge)點。

有外(wai)媒(mei)援(yuan)引消(xiao)息人士稱(cheng)，央(yang)行暫(zan)時停止了幾家外(wai)資銀行的外(wai)匯交易直至2016年3月底，被暫(zan)停的外(wai)匯業(ye)務包括現貨(huo)平盤等。近期在岸與(yu)離岸人民幣價差較大，若從事套利(li)(li)交易將獲利(li)(li)豐厚，央(yang)行此舉旨在進(jin)一(yi)步堵住套利(li)(li)渠道(dao)。

與(yu)此同時，今(jin)日(ri)(ri)在(zai)(zai)岸(an)銀行間(jian)市(shi)(shi)場人民(min)幣(bi)對美元(yuan)即(ji)期(qi)匯率（詢價）亦再度沖(chong)擊6.49關口。據《每(mei)日(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者統計，2015年(nian)以來，截至今(jin)日(ri)(ri)發稿時，在(zai)(zai)岸(an)銀行間(jian)市(shi)(shi)場人民(min)幣(bi)即(ji)期(qi)匯率（詢價）累(lei)計下跌超過(guo)(guo)4.5%；而離(li)岸(an)市(shi)(shi)場人民(min)幣(bi)對美元(yuan)最多貶值(zhi)3900余點，跌幅超過(guo)(guo)6%。而在(zai)(zai)岸(an)、離(li)岸(an)市(shi)(shi)場匯差從年(nian)初(chu)的(de)不足100點，擴大至超過(guo)(guo)1000點。

專家：央行不會頻繁干預匯市

實際上，離岸人(ren)民幣在經過多日的小幅(fu)(fu)反(fan)彈之后，自12月(yue)28日起已連(lian)續(xu)3個交(jiao)易日大幅(fu)(fu)反(fan)彈；同時，在岸銀行間市(shi)場人(ren)民幣對美(mei)元即期匯(hui)率（詢價）亦(yi)出現(xian)連(lian)續(xu)反(fan)彈，昨日一(yi)度突破6.49整(zheng)數關(guan)口(kou)，跌(die)至6.4948，刷(shua)新近4年半新低。

興業(ye)證券首席(xi)宏(hong)觀(guan)分析師王涵認為，近(jin)期人(ren)民幣(bi)出現了持續貶值，或是由于央行有意讓匯(hui)率貶值，以(yi)降(jiang)低個人(ren)換匯(hui)額度更新的壓力。

亦(yi)有業內人士指出，人民(min)幣的這波(bo)貶值(zhi)，很大概率(lv)是市場自(zi)發性貶值(zhi)。在境內“資產配置荒”的環境下(xia)，人民(min)幣資產賺(zhuan)錢(qian)效(xiao)應不足，而(er)(er)市場預期(qi)美聯(lian)儲在2016年3月份有60%的加息概率(lv)，因此(ci)資本外(wai)流(liu)的驅動力一直都在。聯(lian)系到近(jin)日(ri)B股的意外(wai)下(xia)跌(die)，或許是B股境外(wai)投資者(zhe)的獲利離場，影響了其他人民(min)幣資產持有者(zhe)的情(qing)緒，從(cong)而(er)(er)引起人民(min)幣匯率(lv)下(xia)跌(die)。

此前，德國商業銀行(xing)(Commerzbank) 駐新加(jia)坡(po)經濟學家(jia)周浩表示(shi)，中國央(yang)行(xing)可(ke)能(neng)在(zai)離岸(an)市(shi)場進行(xing)干預(yu)，捍衛6.60兌(dui)1美元的水平。“中國央(yang)行(xing)不太可(ke)能(neng)讓離岸(an)和在(zai)岸(an)人民(min)幣(bi)匯(hui)率之(zhi)差持(chi)續(xu)高于1000點，因為(wei)這會(hui)傷害人民(min)幣(bi)的市(shi)場情(qing)緒。從過(guo)去的經驗來看(kan)，點差高于1000點的狀況不會(hui)持(chi)續(xu)。”

《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者注(zhu)意到(dao)，央行(xing)日(ri)前(qian)召開了貨幣(bi)政策(ce)委(wei)員會2015年第(di)四季度(du)例(li)會，并(bing)在(zai)隨后發布的聲明(ming)中強調，“保(bao)持人(ren)民幣(bi)匯率在(zai)合理均衡水平上的基本穩定依然是重點強調內(nei)容。”

當然，也(ye)有分(fen)析(xi)人(ren)(ren)士(shi)(shi)對“央(yang)行(xing)干(gan)(gan)預(yu)匯(hui)(hui)市”的說法表(biao)示(shi)質疑。多(duo)位投行(xing)人(ren)(ren)士(shi)(shi)表(biao)示(shi)，近(jin)日，在岸(an)(an)人(ren)(ren)民(min)(min)幣連續(xu)下跌，并觸及4年半新低，暗示(shi)央(yang)行(xing)允許(xu)人(ren)(ren)民(min)(min)幣進一步走軟，而這也(ye)是(shi)隨(sui)后離岸(an)(an)人(ren)(ren)民(min)(min)幣持(chi)續(xu)弱勢的主要原因。央(yang)行(xing)正努(nu)力讓人(ren)(ren)民(min)(min)幣匯(hui)(hui)率更多(duo)地(di)由市場決定，直接干(gan)(gan)預(yu)匯(hui)(hui)市的可能(neng)性不大(da)，預(yu)計未來也(ye)不會(hui)頻繁干(gan)(gan)預(yu)匯(hui)(hui)市。

離岸人民幣年內已貶超6%

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)統計發現，若(ruo)從2015年(nian)首個交(jiao)易日（1月6日）開盤價6.2150算起，截至今日發稿時(shi)(shi)，在岸(an)銀(yin)行間(jian)市場人民幣兌美元(yuan)(yuan)匯(hui)率（詢(xun)價）已累計下跌(die)超過(guo)4.5%，振幅則(ze)達5.07%。與此同(tong)時(shi)(shi)，央行公布的人民幣對美元(yuan)(yuan)匯(hui)率中間(jian)價則(ze)下跌(die)超過(guo)6%。此外，今年(nian)以來，離岸(an)市場人民幣對美元(yuan)(yuan)則(ze)從年(nian)初的6.2181，一度貶(bian)(bian)值至6.6101，最大(da)貶(bian)(bian)值3900余(yu)點，貶(bian)(bian)值幅度超過(guo)6%。

值得注意的是，在(zai)岸、離岸市場(chang)匯差(cha)則從(cong)年(nian)初的不足100點（6.2181-6.2150），擴(kuo)大至(zhi)年(nian)末的超過1000點（6.60附(fu)近(jin)-6.49附(fu)近(jin)）。

盡管(guan)如(ru)此，中(zhong)國外匯交易中(zhong)心近(jin)日公布的(de)人(ren)(ren)民(min)幣CFETS指數仍高于100，顯示年初至(zhi)今(jin)人(ren)(ren)民(min)幣仍比大部(bu)分貿(mao)易伙伴貨幣強(qiang)，這(zhe)似乎表明人(ren)(ren)民(min)幣仍有進(jin)一(yi)步(bu)走軟空間。

數據顯(xian)示，2015年(nian)12月25日CFETS人民(min)幣匯(hui)率指數為(wei)100.87，較2014年(nian)底(di)升值0.87%。此外(wai)，Wind數據則顯(xian)示，截(jie)至12月29日，人民(min)幣實(shi)際(ji)有效(xiao)匯(hui)率指數（CNYR）今年(nian)以來累計上(shang)漲(zhang)了(le)0.93%，報125.02,。

中國民(min)生(sheng)銀(yin)行首席(xi)研究員溫彬表示，由于美元正式進(jin)入加息周期，人民(min)幣(bi)匯(hui)率將是(shi)(shi)一個總(zong)體(ti)承壓的態(tai)勢。而(er)從中國經濟來(lai)看，供給側(ce)改革(ge)是(shi)(shi)一個漸進(jin)的過程(cheng)(cheng)，穩需(xu)(xu)求還需(xu)(xu)要相(xiang)應(ying)的財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策支持。此外(wai)，人民(min)幣(bi)匯(hui)率的市場化(hua)進(jin)程(cheng)(cheng)也將不斷向(xiang)前推進(jin)，因此，總(zong)體(ti)來(lai)看，人民(min)幣(bi)匯(hui)率將呈彈性波動(dong)態(tai)勢。

招商(shang)銀行(xing)同業金(jin)融總部高級分析師劉東(dong)亮亦指(zhi)出，在中美(mei)貨幣(bi)(bi)政策(ce)周期錯配(pei)的局面下，人(ren)民幣(bi)(bi)貶值(zhi)壓力很難消退，而CFETS指(zhi)數的推出表明(ming)人(ren)民幣(bi)(bi)脫鉤美(mei)元，波動率將(jiang)進一步上升。劉東(dong)亮預計2016年人(ren)民幣(bi)(bi)有5%~10%的貶值(zhi)空(kong)間。

華僑銀行(xing)駐新加坡經濟學家謝棟銘則指(zhi)出，若離(li)岸人民(min)幣兌美元(yuan)觸及6.60可(ke)能(neng)會引(yin)發小規模干預(yu)，但不會再大力拉升匯率。預(yu)計在岸人民(min)幣對美元(yuan)將保持(chi)基(ji)本(ben)穩定，明(ming)年底約(yue)在6.6~6.7區間(jian)。

（編(bian)輯：張(zhang)喜(xi)威 審核：曾健輝(hui) 終審：靳(jin)水平）