每經編(bian)輯｜黃修眉(mei)    

每經記者 黃修眉

2015價格跌破心理線

從(cong)(cong)2011年(nian)4月29日至今，彭博大宗商品指數從(cong)(cong)175.42點重挫54.6%，至79.46點，降至1999年(nian)以來的最低點。2015年(nian)更是(shi)狂(kuang)瀉不止(zhi)。

“在投資(zi)拉動下，中國經(jing)濟(ji)連續高(gao)增(zeng)長曾造就大宗(zong)(zong)商品的(de)輝煌時刻，但如今中國經(jing)濟(ji)增(zeng)速放緩，又面臨經(jing)濟(ji)結構從投資(zi)型向消費型轉變，因此(ci)全球大宗(zong)(zong)商品市場黯然(ran)失色。”多名期貨從業人士(shi)向《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記者表示。

根(gen)據國(guo)家統計(ji)局發(fa)布的(de)(de)數(shu)據，2000~2011年，中國(guo)每年的(de)(de)國(guo)內生產總值（GDP）都(dou)以至(zhi)(zhi)少8%的(de)(de)速(su)(su)度遞增(zeng)，2006年與2007年的(de)(de)年度GDP增(zeng)速(su)(su)甚至(zhi)(zhi)高達12.68%和14.16%，是名副其實的(de)(de)世(shi)界(jie)經濟增(zeng)長引擎。而這個令世(shi)界(jie)矚目的(de)(de)經濟增(zeng)長速(su)(su)度卻從2012年起不斷下降。至(zhi)(zhi)2015年前三季(ji)度，中國(guo)GDP增(zeng)速(su)(su)首次破7，達6.9%。

如今，作為大(da)宗商品市場風向(xiang)標的(de)原(yuan)油(you)(you)期貨(huo)已經數度(du)跌破(po)價(jia)(jia)格心理線。2015年12月12日(ri)，紐約WTI油(you)(you)價(jia)(jia)跌破(po)每(mei)桶36美元(yuan)，當周跌幅超10%，創2015年以(yi)來最(zui)大(da)單周跌幅。同(tong)日(ri)，倫(lun)(lun)敦布倫(lun)(lun)特原(yuan)油(you)(you)跌至每(mei)桶37.76美元(yuan)，這是2008年12月以(yi)來，倫(lun)(lun)敦布倫(lun)(lun)特石油(you)(you)期貨(huo)價(jia)(jia)格首次跌破(po)每(mei)桶38美元(yuan)。

2015年(nian)(nian)11月(yue)24日盤(pan)中(zhong)(zhong)，LME期(qi)銅（倫敦金屬交(jiao)易所期(qi)銅）價格一度(du)刷新近6年(nian)(nian)半的新低，2009年(nian)(nian)5月(yue)以(yi)來(lai)首次跌(die)(die)(die)破每噸4500美元。2015年(nian)(nian)以(yi)來(lai)，以(yi)美元計價的銅價累計下跌(die)(die)(die)25.14%。此(ci)外(wai)，LME期(qi)鎳自2015年(nian)(nian)1月(yue)以(yi)來(lai)已累計下跌(die)(die)(die)超42%。截至11月(yue)24日，LME期(qi)鎳盤(pan)中(zhong)(zhong)一度(du)下跌(die)(die)(die)至每噸8145美元，為2003年(nian)(nian)7月(yue)以(yi)來(lai)最低。

2016供過于求積重難返

“如果說中國(guo)因(yin)素是從(cong)供求關系(xi)、即(ji)從(cong)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)屬性來(lai)影響(xiang)(xiang)大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)的價(jia)(jia)格(ge)，那么(me)美(mei)(mei)元就是從(cong)大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)的金融屬性來(lai)影響(xiang)(xiang)其(qi)價(jia)(jia)格(ge)。”談到影響(xiang)(xiang)全球(qiu)大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)整體走勢的因(yin)素，第一(yi)創(chuang)業(ye)宏觀經(jing)濟分析師李懷軍稱，由于美(mei)(mei)元承(cheng)擔著國(guo)際大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)的主要計價(jia)(jia)貨幣(bi)的職能(neng)，美(mei)(mei)聯儲(chu)逾8年(nian)來(lai)首次(ci)加息(xi)致美(mei)(mei)元走強(qiang)，必然是影響(xiang)(xiang)大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)走勢的另一(yi)個關鍵(jian)性因(yin)素。

李懷軍表示，中國由于產能過(guo)剩(sheng)，以及企業(ye)和(he)地方政府的杠桿率都(dou)處于較高水平，使得投(tou)(tou)資意愿(yuan)仍(reng)然不(bu)強。加之(zhi)國際經濟復蘇(su)緩慢，在(zai)投(tou)(tou)資和(he)出口(kou)都(dou)不(bu)給力的情況下，唯(wei)有消(xiao)費還(huan)保(bao)持穩定。因此，大宗商品價格能否在(zai)2016年筑(zhu)底回升(sheng)仍(reng)需觀察。

值(zhi)得注意的(de)(de)是，2015年10月，高(gao)盛高(gao)華共10名分析師(shi)發表(biao)題為《中國的(de)(de)再平(ping)衡(heng)過(guo)程對大(da)宗商品(pin)意味(wei)著(zhu)什么》的(de)(de)研究報(bao)告(gao)，報(bao)告(gao)第一(yi)分析師(shi)邁克·海(hai)因(yin)茲認為，長期(qi)以來，新(xin)興市場強勁的(de)(de)大(da)宗商品(pin)需求推動了過(guo)去十年的(de)(de)價格(ge)上升。這個情況最終激(ji)勵了產能擴建以及科技創新(xin)，導(dao)致如今面臨(lin)供過(guo)于求的(de)(de)局面，價格(ge)一(yi)直尋(xun)求在較低(di)水平(ping)達到新(xin)的(de)(de)均衡(heng)。

如今，從中國這一(yi)需求(qiu)(qiu)大(da)國的(de)經濟預期看(kan)，2016年大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)的(de)整體走勢將持續低迷。但不(bu)同(tong)商(shang)品(pin)的(de)需求(qiu)(qiu)會(hui)有不(bu)同(tong)。對處于(yu)(yu)經濟轉型(xing)的(de)中國來說，資本支(zhi)(zhi)出型(xing)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)（鋼鐵(tie)、水泥、鐵(tie)礦石）需求(qiu)(qiu)的(de)減(jian)幅會(hui)遠超營運支(zhi)(zhi)出型(xing)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)（能源和鋁等基于(yu)(yu)消費的(de)金屬）需求(qiu)(qiu)。

大宗商品(pin)發展研(yan)究中心(xin)(xin)秘(mi)書長、生(sheng)意社總編劉心(xin)(xin)田也表(biao)示(shi)，“產業(ye)鏈還沒(mei)有出清的(de)(de)工業(ye)品(pin)還是有下跌(die)空間，只有價格才能(neng)讓倒閉企業(ye)出清，也才能(neng)完成供需格局新的(de)(de)平衡。”