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每經記者 李娜

首單資產證券化(hua)產品落地(di)、基(ji)金公(gong)司掛(gua)牌新三板(ban)……2015年公(gong)募(mu)基(ji)金行業(ye)不時有創(chuang)新點閃耀。

2016年基(ji)金業(ye)又將會有哪些值得(de)關注的(de)創(chuang)新，行業(ye)又會呈(cheng)現怎樣(yang)的(de)變(bian)化呢？

猜想一：跨境ETF領銜境外投資

伴隨人(ren)民幣走出國門的(de)步子越(yue)邁(mai)越(yue)大，境內(nei)投(tou)資(zi)者全球資(zi)產(chan)配(pei)置的(de)需(xu)求也在增強。

滬港(gang)通(tong)已開通(tong)一年多，深港(gang)通(tong)的(de)(de)推出也被(bei)市(shi)(shi)場(chang)預期為時不遠，屆時A股和H股市(shi)(shi)場(chang)將進(jin)入全面互聯互通(tong)時代。而(er)備受(shou)投資者關注的(de)(de)QDII2也會先在多個(ge)城市(shi)(shi)展開試點。香港(gang)和內地(di)兩(liang)地(di)基(ji)金互認(ren)于2015年7月啟動(dong)，12月18日首批互認(ren)名單出爐，兩(liang)地(di)共有(you)7只(zhi)基(ji)金獲批。到底什么(me)樣的(de)(de)產品(pin)會受(shou)到投資者的(de)(de)青睞(lai)？是股票(piao)型基(ji)金、還是高收益(yi)債(zhai)券(quan)基(ji)金，或者其(qi)他(ta)品(pin)種？

有(you)公募人士(shi)認為(wei)，跨(kua)境ETF可(ke)能(neng)會(hui)成為(wei)投(tou)資(zi)者偏好的品(pin)(pin)種。由于對境外市場不熟悉，指數化投(tou)資(zi)比(bi)較有(you)優勢。境內現有(you)的QDII產(chan)品(pin)(pin)進行境外投(tou)資(zi)時(shi)也會(hui)根(gen)據一批知名或極具特色的指數研發相關的指數基(ji)金產(chan)品(pin)(pin)。

猜想二：居民可買REITs產品

資產(chan)證券化經(jing)過幾(ji)年停(ting)滯后，2015年迎來快(kuai)速發展。截(jie)至2015年11月30日，上證所已(yi)受(shou)理資產(chan)證券化項(xiang)目近170個，受(shou)理金額超過1500億元，對其中的120多個項(xiang)目出(chu)具擬同意掛牌(pai)轉讓的無異議函，擬發行(xing)總(zong)金額超過1100億元。

在(zai)公(gong)募(mu)基金(jin)方面，REITs產(chan)(chan)品也在(zai)2015年橫空出世。9月30日，業內首只公(gong)募(mu)房地產(chan)(chan)信托投資基金(jin)（REITs）——鵬(peng)華前海(hai)萬(wan)科REITs封(feng)閉式(shi)基金(jin)在(zai)深交所正式(shi)掛牌交易(yi)，停滯多年的公(gong)募(mu)REITs終于破冰，進(jin)入居(ju)民的資產(chan)(chan)配置池。

有基(ji)金(jin)(jin)業內人士表(biao)示，“相比較私募(mu)REITs，公募(mu)REITs更能有效地擴大投(tou)資(zi)人范(fan)圍(wei)，加強不(bu)動產并購(gou)定價的(de)市(shi)場(chang)性，實現(xian)全流(liu)程的(de)透明度。以公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)為載(zai)體，直接投(tou)資(zi)于有持續(xu)穩定現(xian)金(jin)(jin)流(liu)和資(zi)本增(zeng)值可能的(de)基(ji)礎不(bu)動產項(xiang)目(mu)公司，是(shi)目(mu)前實現(xian)具(ju)有國外成熟(shu)市(shi)場(chang)REITs投(tou)資(zi)等(deng)同效應的(de)最(zui)佳途徑(jing)。”

同時，國內一些大型公募基金公司對REITs產(chan)品均重點(dian)研究，在公募基金產(chan)品創新的(de)布局上，REITs可能成為(wei)未來(lai)必不可少(shao)的(de)一個重點(dian)板(ban)塊。

猜想三：場內貨基持續擴容

2013年(nian)，以余額(e)寶(bao)為首的(de)貨幣(bi)基金(jin)風生水起(qi)，2014年(nian)名不見經傳的(de)場內貨幣(bi)基金(jin)也是順風順水。以華寶(bao)興業現(xian)金(jin)添(tian)益(yi)交(jiao)易(yi)型貨幣(bi)基金(jin)為例，2015年(nian)其資產規(gui)模從二季度末的(de)501.61億元(yuan)暴增至三季度末的(de)2173.15億元(yuan)，增長幅度高達333%。不斷刷新(xin)的(de)紀錄，成(cheng)為場內貨基中的(de)佼(jiao)佼(jiao)者和(he)繼余額(e)寶(bao)之后的(de)第二大(da)貨幣(bi)基金(jin)。

在(zai)單邊上漲的(de)牛市中，場(chang)內貨(huo)幣(bi)基金(jin)(jin)的(de)收(shou)益(yi)率(lv)也(ye)許(xu)并不顯眼，而在(zai)股市劇(ju)烈(lie)波動(dong)時，這種專門針對股市閑(xian)散資金(jin)(jin)，具(ju)有(you)一定(ding)創新的(de)品種，其本(ben)身(shen)的(de)優(you)勢得以(yi)凸顯：不需要增加額(e)外交易成(cheng)本(ben)，卻能(neng)以(yi)“T+0”方式讓投資者隨意在(zai)股票和(he)貨(huo)幣(bi)基金(jin)(jin)間轉(zhuan)換，在(zai)保(bao)證充足的(de)流動(dong)性的(de)同時，兼具(ju)一定(ding)的(de)收(shou)益(yi)性，且風險極低。在(zai)銀行存款基準利(li)率(lv)不斷下行、企業經營環境惡化導致優(you)質投資標的(de)極度匱(kui)乏(fa)的(de)背景下，場(chang)內貨(huo)幣(bi)基金(jin)(jin)的(de)魅力可想而知。

華寶興業場內貨幣基金(jin)的急速擴(kuo)容，自然讓其他基金(jin)公司(si)羨慕不已(yi)(yi)。就在(zai)2015年末，多家基金(jin)公司(si)申報(bao)和發行場內貨幣基金(jin)產品，且在(zai)產品細節的處理上更(geng)加完善。2016年，場內貨幣基金(jin)的擴(kuo)容已(yi)(yi)不難想象。

猜想四：公募PE產品誕生

過去十年(nian)，房(fang)地產市場的牛市造就了一批高(gao)凈值客戶群體，而未(wei)來實現財富增值的掘金(jin)地可(ke)能就是股(gu)權(quan)投資了。

如果說分眾傳媒(mei)借(jie)殼(ke)七喜控股在1000億左(zuo)右市值(zhi)開板，給二(er)級(ji)市場(chang)投(tou)資者(zhe)留了一杯(bei)羹的(de)話，那么巨人網絡(luo)借(jie)殼(ke)世(shi)紀游輪顯然沒給二(er)級(ji)市場(chang)的(de)炒(chao)客們(men)留下任何機會。隨著注冊制推出(chu)，未來市場(chang)資金追逐(zhu)的(de)方向(xiang)逐(zhu)漸轉移，將從主題型老(lao)股慢慢轉向(xiang)新股中(zhong)的(de)優質標的(de)。

隨著(zhu)全(quan)國股(gu)轉系統對(dui)基金(jin)(jin)子公司(si)資(zi)(zi)管(guan)產(chan)(chan)品投資(zi)(zi)一(yi)級市場政策(ce)的明確(que)，多家(jia)公募(mu)基金(jin)(jin)紛紛通過子公司(si)試水PE投資(zi)(zi)。不少子公司(si)通過資(zi)(zi)管(guan)產(chan)(chan)品直接進入那些(xie)準備掛(gua)牌的企業。但這(zhe)些(xie)資(zi)(zi)管(guan)產(chan)(chan)品的門(men)檻(jian)多從100萬(wan)元起(qi)，這(zhe)也讓高凈(jing)值群(qun)體成為眾(zhong)多機構搶(qiang)奪的對(dui)象。隨著(zhu)股(gu)權投資(zi)(zi)牛市的來臨，公募(mu)基金(jin)(jin)是否會(hui)推(tui)出(chu)相應的產(chan)(chan)品？

猜想五：基金公司A股上市

銀行、保險、券(quan)商(shang)、信托等(deng)眾多(duo)金(jin)融(rong)機(ji)構都有上(shang)市(shi)品種，而公募基(ji)金(jin)還很(hen)少。2015年(nian)12月，中郵基(ji)金(jin)公司(si)掛牌新三板，在業(ye)界開創先河。2016年(nian)是否會出現首家(jia)上(shang)市(shi)的基(ji)金(jin)公司(si)？

早在2013年，《證券(quan)投(tou)資基(ji)金(jin)(jin)管理(li)公(gong)司(si)管理(li)辦法》修訂(ding)后，“允(yun)許基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)采用股(gu)份(fen)制(zhi)形式并取消對持(chi)股(gu)5%以下股(gu)東的行政審批”備受關注。各方(fang)解讀均認為，管理(li)層此舉是為基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)上市預留空間。同年國家(jia)工商總局公(gong)布的企業(ye)名稱(cheng)核(he)準公(gong)告中出(chu)現了“匯(hui)添富(fu)基(ji)金(jin)(jin)管理(li)股(gu)份(fen)有(you)限公(gong)司(si)”這(zhe)一名稱(cheng)，暗示著匯(hui)添富(fu)正(zheng)在啟動股(gu)份(fen)制(zhi)改造(zao)，為未來上市鋪路。

近兩(liang)年，公募基(ji)金的事(shi)業部改(gai)制(zhi)已(yi)逐漸蔓延(yan)。盡(jin)管行業競爭激烈，但(dan)公募基(ji)金公司仍在積極追求(qiu)自身成長的軌跡，無論是掛(gua)牌(pai)新三板或選(xuan)擇直接上市都會對基(ji)金公司的發展(zhan)不無裨益。隨(sui)著注冊制(zhi)的腳步越來越近。一旦新股發行實行注冊制(zhi)，那么(me)基(ji)金公司上市就(jiu)令人十分期待了。