每經編輯｜丁(ding)舟洋    

每經記者 丁舟洋

12月26日，停牌籌劃(hua)重大事項重組超(chao)過(guo)3個月的博(bo)瑞傳(chuan)播（600880，收盤價7.50元(yuan)），發(fa)布系列重磅消息(xi)，宣布將以11.5億(yi)元(yuan)收購國有控股的成都(dou)小(xiao)企業(ye)(ye)融資擔(dan)保有限(xian)責任公(gong)司(si)（以下(xia)簡稱小(xiao)保公(gong)司(si)）約(yue)81%股權(quan)，切(qie)入擔(dan)保行業(ye)(ye)。同時(shi)，公(gong)司(si)發(fa)起(qi)成立兩只文化并購基(ji)金(jin)，總規模(mo)超(chao)過(guo)50億(yi)元(yuan)，創造和獲取(qu)IP（IntellectualProperty，知識產權(quan)），與既有的游戲業(ye)(ye)務展(zhan)開(kai)互動。

據了解，博(bo)(bo)瑞傳播(bo)即將開(kai)啟“傳媒+金(jin)融”的(de)雙驅動引擎戰略(lve)，上述動作(zuo)正是博(bo)(bo)瑞傳播(bo)新(xin)戰略(lve)的(de)一部分。而縱觀(guan)眾多報業(ye)上市(shi)公司的(de)轉型，將金(jin)融提上主業(ye)的(de)方式實屬罕見。博(bo)(bo)瑞傳播(bo)相關(guan)負責人(ren)告訴(su)《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記者，金(jin)融板塊能形成(cheng)新(xin)的(de)利潤(run)增長點，而且還可(ke)以通過(guo)金(jin)融平臺發現更多新(xin)的(de)文化傳媒投資(zi)機(ji)會。“我們通過(guo)幾年前(qian)的(de)小貸業(ye)務試水，現在要大規模、大資(zi)本地進入金(jin)融業(ye)。”

未來三年保底利潤5.4億元

為了收購(gou)融資擔保(bao)公(gong)司(si)(si)，博瑞傳(chuan)播向(xiang)包括(kuo)控股(gu)股(gu)東博瑞投資在內(nei)的(de)特(te)定投資者定向(xiang)增(zeng)發以“補血”，募集資金不超(chao)過11.5億(yi)元。分(fen)別以發行(xing)股(gu)票和(he)支付(fu)現金的(de)方式，向(xiang)小保(bao)公(gong)司(si)(si)的(de)兩(liang)大(da)股(gu)東購(gou)買(mai)其(qi)所(suo)持有的(de)81%的(de)小保(bao)公(gong)司(si)(si)股(gu)權。

事實上(shang)，這已不是博瑞傳播(bo)第一(yi)次(ci)涉足金融板塊(kuai)了(le)。2012年博瑞傳播(bo)出資3.7億(yi)元成立了(le)小(xiao)額貸款公司(si)，目前(qian)小(xiao)貸公司(si)的(de)總資產已超(chao)過6億(yi)元，為博瑞傳播(bo)帶來了(le)可觀的(de)收入，2014年全年小(xiao)貸公司(si)實現凈利(li)潤5000余萬元。

上(shang)述博瑞傳播內部人士認為(wei)，正(zheng)是前三年的(de)“試水(shui)”，驗證了實業與金(jin)融(rong)(rong)(rong)“聯姻”帶(dai)來的(de)化學反應。在現有小(xiao)貸(dai)業務基礎上(shang)，圍繞中(zhong)小(xiao)企業的(de)融(rong)(rong)(rong)資需求進(jin)一(yi)步開展擔(dan)保業務，將實現小(xiao)貸(dai)與融(rong)(rong)(rong)資擔(dan)保的(de)協(xie)同發展，為(wei)重點客戶提(ti)供(gong)全(quan)方位(wei)綜合金(jin)融(rong)(rong)(rong)服務，提(ti)升客戶黏性，并為(wei)下一(yi)步切入其他金(jin)融(rong)(rong)(rong)細分領域，形成(cheng)“傳媒(mei)+金(jin)融(rong)(rong)(rong)”產業閉(bi)環打下基礎。

不過，無論是擔保還是小(xiao)貸(dai)(dai)，近兩年(nian)(nian)來的行(xing)業(ye)環境并(bing)不理想。根據中國(guo)(guo)銀監會數據，截至2014年(nian)(nian)末，全國(guo)(guo)商(shang)業(ye)銀行(xing)不良(liang)(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)余(yu)額約為8426億(yi)元(yuan)，較2013年(nian)(nian)末上漲(zhang)(zhang)42.31%；同(tong)期(qi)，四川省商(shang)業(ye)銀行(xing)不良(liang)(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)為319.80億(yi)元(yuan)，較2013年(nian)(nian)末上漲(zhang)(zhang)84.86%，四川省不良(liang)(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增長(chang)率高于全國(guo)(guo)平均水平。這些不良(liang)(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)讓(rang)擔保公司壓力劇增。

2015年以來，小保公(gong)司和博瑞傳播(bo)的(de)(de)小貸公(gong)司也出現(xian)了(le)不同程度的(de)(de)業(ye)績下(xia)滑。但在博瑞傳播(bo)看來，行業(ye)拐點的(de)(de)到來恰(qia)恰(qia)是抄底進入的(de)(de)機(ji)會。擔(dan)保行業(ye)經過洗牌，實力較(jiao)弱(ruo)的(de)(de)擔(dan)保機(ji)構倒閉了(le)，而風(feng)控能力強(qiang)、資(zi)金充裕、股東實力強(qiang)且具有(you)國資(zi)背景和客戶資(zi)源的(de)(de)優質擔(dan)保公(gong)司反(fan)而贏得了(le)更大的(de)(de)發(fa)展(zhan)空間。

“從市場占有(you)率、與銀(yin)行的合(he)作關系、風控能力這幾個維(wei)度(du)來看，小保(bao)公(gong)司(si)是(shi)(shi)四川數一數二(er)的融資擔保(bao)公(gong)司(si)。”一位四川擔保(bao)行業(ye)從業(ye)者分析稱，行業(ye)深度(du)調整(zheng)的時候，正(zheng)好給了博(bo)瑞傳(chuan)播抄底進入的機會，而且擔保(bao)公(gong)司(si)對于中小企業(ye)而言是(shi)(shi)“剛(gang)需”，擔保(bao)行業(ye)前景可(ke)期。

值得注意的(de)是(shi)，小(xiao)保公(gong)(gong)司2015年(nian)前(qian)三季度出(chu)現了虧損。對(dui)此，博瑞傳(chuan)播(bo)方(fang)面(mian)解釋(shi)稱，這是(shi)由于(yu)小(xiao)保公(gong)(gong)司為(wei)覆蓋現有業務的(de)風險(xian)，按照穩健性原(yuan)則一(yi)次(ci)性確認了大量的(de)賠付支(zhi)出(chu)，并作出(chu)了充(chong)分的(de)補(bu)(bu)充(chong)計(ji)(ji)提(ti)擔保賠償(chang)準備金，導致年(nian)度盈利能力下滑。但這其實是(shi)小(xiao)保公(gong)(gong)司面(mian)對(dui)未來發(fa)展，穩健地釋(shi)放了風險(xian)，為(wei)持續發(fa)展蓄(xu)勢。而(er)且按照小(xiao)保公(gong)(gong)司股(gu)權(quan)轉讓方(fang)做出(chu)的(de)業績承諾，2016~2018年(nian)小(xiao)保公(gong)(gong)司累計(ji)(ji)預測(ce)凈利潤為(wei)5.4億元(yuan)，如果(guo)達不到，將對(dui)博瑞傳(chuan)播(bo)按股(gu)權(quan)比例(li)進行(xing)補(bu)(bu)償(chang)。

并購基金推動文化產業

博(bo)瑞(rui)傳(chuan)播還分別與兩(liang)家(jia)上海的私募公(gong)司合作，發(fa)起(qi)了兩(liang)只(zhi)文化產業并購基金。

其中，國內創(chuang)投機(ji)構(gou)上(shang)海英(ying)碩將(jiang)聯合博(bo)瑞傳(chuan)播(bo)和西部(bu)證(zheng)券(quan)，分期設立預(yu)計總規(gui)模(mo)50億(yi)元左右的(de)文(wen)化產(chan)業股(gu)權(quan)并購(gou)基(ji)金。首(shou)期規(gui)模(mo)為(wei)10億(yi)元，博(bo)瑞傳(chuan)播(bo)及(ji)其全(quan)資子公司共出資1.5億(yi)元。博(bo)瑞傳(chuan)播(bo)還將(jiang)與另(ling)一(yi)家創(chuang)投機(ji)構(gou)上(shang)海永(yong)宣發(fa)起設立總規(gui)模(mo)3億(yi)元的(de)股(gu)權(quan)投資基(ji)金，博(bo)瑞傳(chuan)播(bo)及(ji)全(quan)資子公司方(fang)面出資1億(yi)元。

公告顯示，上(shang)述兩(liang)只并購(gou)基金將(jiang)重點投(tou)資(zi)于新媒體(ti)及泛娛樂(le)產業(ye)，包括但不限于原創內容、動(dong)漫、游戲(xi)、體(ti)育產業(ye)、電(dian)競產業(ye)、文化旅游產業(ye)等(deng)。還(huan)將(jiang)建(jian)立IP庫(ku)、成立以泛IP為(wei)商業(ye)核心的(de)發行和(he)運(yun)營平臺等(deng)，也將(jiang)關注(zhu)VR（虛擬現實(shi)）AR（增強(qiang)現實(shi)）等(deng)新技術的(de)股權投(tou)資(zi)機會。

“IP已經炒成(cheng)天(tian)價了，現在進入會不會太晚？”有投資者(zhe)在股(gu)吧中擔心地問道(dao)。但從博瑞(rui)傳(chuan)播自(zi)身(shen)的業(ye)(ye)(ye)務發展(zhan)邏輯來看，深度發掘IP的價值(zhi)，似乎是必須(xu)要走的一(yi)步棋。2009年(nian)，博瑞(rui)傳(chuan)播開始(shi)收購網游(you)公司(si)，成(cheng)為境內傳(chuan)媒上(shang)市公司(si)中第(di)一(yi)個(ge)吃螃蟹的。提前布局網游(you)讓博瑞(rui)傳(chuan)播收獲頗豐，2015年(nian)上(shang)半年(nian)公司(si)網游(you)業(ye)(ye)(ye)務收入達1.92億元，主營利潤為1.42億元，網游(you)業(ye)(ye)(ye)務利潤占比超過50%。

不過，博瑞傳(chuan)播(bo)目前的(de)(de)網游(you)業務主(zhu)要在于內(nei)容開(kai)發。一(yi)位文化(hua)傳(chuan)媒(mei)分析(xi)師(shi)對(dui)記者表示，只做游(you)戲(xi)開(kai)發的(de)(de)網游(you)公司業績波動(dong)較大，出(chu)了“爆款”就賺錢、沒(mei)有(you)“爆款”就斷檔，波動(dong)性較大。所以(yi)博瑞傳(chuan)播(bo)用文化(hua)并購基金的(de)(de)方(fang)式，并購更(geng)多的(de)(de)IP資源(yuan)，能與游(you)戲(xi)形(xing)成良性互動(dong)。“通過發現和(he)創造故事，在各(ge)個生產環(huan)節上孵化(hua)出(chu)更(geng)大的(de)(de)價值(zhi)，這是IP帶(dai)給文化(hua)傳(chuan)播(bo)產業的(de)(de)巨(ju)大機會。《瑯(lang)琊榜》和(he)《花(hua)千骨》就是最(zui)好的(de)(de)例子。”

上述(shu)博瑞傳播(bo)相關(guan)負責人還對《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)透露，文化并購基(ji)金還將為游(you)戲(xi)尋找發行、運營等渠道資源，未(wei)來在國(guo)內國(guo)外的游(you)戲(xi)運營領域持續布局。減(jian)少過(guo)去單一靠游(you)戲(xi)開發賺錢(qian)的不穩定性。更重(zhong)要的是(shi)，并購基(ji)金為移動(dong)互聯和新戰(zhan)略轉型孵化重(zhong)大項(xiang)目。

其實，博(bo)瑞傳播(bo)(bo)日前的(de)一(yi)系列(lie)重(zhong)大(da)事項(xiang)，也是新任(ren)董事會基于現狀的(de)第一(yi)次“大(da)動作”。今年(nian)4月，博(bo)瑞傳播(bo)(bo)的(de)新任(ren)董事會到(dao)位(wei)，對上(shang)市公(gong)司(si)的(de)發(fa)展(zhan)戰略(lve)做了(le)重(zhong)新梳理和定位(wei)。

據(ju)了解，博瑞傳播過去的(de)主要收入來源是報紙的(de)印(yin)刷、廣(guang)告和發行。

博瑞(rui)傳播原(yuan)有(you)的(de)(de)三句話發(fa)展(zhan)戰略是：“傳統媒(mei)(mei)體運營服(fu)務商、新興媒(mei)(mei)體內容(rong)提供商（即游戲生產(chan)(chan)）和文化(hua)(hua)產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)戰略投資者”，適應了(le)公司(si)報媒(mei)(mei)向互(hu)聯(lian)網發(fa)展(zhan)的(de)(de)基本格(ge)局，前瞻性地做(zuo)了(le)若干布局，并創新性地做(zuo)了(le)若干嘗試。上述(shu)博瑞(rui)傳播相關(guan)負責(ze)人表示，但自去年開(kai)始(shi)，移(yi)(yi)動互(hu)聯(lian)已(yi)不可(ke)逆轉，傳統媒(mei)(mei)體經營業(ye)(ye)務進入了(le)戰略防御期，新發(fa)展(zhan)需要新的(de)(de)支點、新業(ye)(ye)務推動戰略轉型。基于自身優勢，博瑞(rui)傳播發(fa)布了(le)“傳媒(mei)(mei)+金融(rong)”雙主業(ye)(ye)的(de)(de)發(fa)展(zhan)新戰略，推動國有(you)資產(chan)(chan)證券化(hua)(hua)壯大資本實(shi)力。未來將成為(wei)以(yi)“移(yi)(yi)動互(hu)聯(lian)”為(wei)核心，以(yi)“數字(zi)娛樂產(chan)(chan)業(ye)(ye)和產(chan)(chan)業(ye)(ye)金融(rong)”為(wei)兩翼(yi)的(de)(de)創新型傳媒(mei)(mei)集團。