每經(jing)(jing)編輯｜每經(jing)(jing)記者(zhe) 師(shi)燁(ye)東    

◎每經記者 師燁東

12月末，中(zhong)(zhong)石油宣布整(zheng)(zheng)合旗(qi)下三家管(guan)(guan)(guan)道(dao)(dao)公司(si)，將西氣東輸的管(guan)(guan)(guan)道(dao)(dao)資產(chan)注入到新成立的中(zhong)(zhong)石油管(guan)(guan)(guan)道(dao)(dao)有限責任公司(si)（以下簡稱中(zhong)(zhong)油管(guan)(guan)(guan)道(dao)(dao)）之中(zhong)(zhong)。這是繼上(shang)個月出(chu)售中(zhong)(zhong)亞(ya)管(guan)(guan)(guan)道(dao)(dao)之后，中(zhong)(zhong)石油又一次大手筆(bi)整(zheng)(zheng)合管(guan)(guan)(guan)道(dao)(dao)業務。

早在(zai)2014年5月，中(zhong)(zhong)石油(you)曾宣布將(jiang)出售(shou)東部(bu)管道(dao)公司100%的(de)股權，一(yi)度被認為(wei)拉開了中(zhong)(zhong)國油(you)氣改(gai)革的(de)序幕。中(zhong)(zhong)石油(you)內(nei)部(bu)人(ren)士向《每(mei)日經濟(ji)新聞》記(ji)者確(que)認，將(jiang)管道(dao)資(zi)產整合(he)到(dao)一(yi)起(qi)，是(shi)為(wei)未(wei)來中(zhong)(zhong)國的(de)油(you)氣管網獨(du)立鋪路：“管道(dao)脫離中(zhong)(zhong)石油(you)以(yi)及投資(zi)主體的(de)多元(yuan)化，是(shi)一(yi)個確(que)定(ding)的(de)大方向，中(zhong)(zhong)石油(you)早在(zai)幾年前就(jiu)基本確(que)定(ding)了。中(zhong)(zhong)石化擁有的(de)管道(dao)未(wei)來可能也會整合(he)到(dao)一(yi)起(qi)。”

平臺(tai)公司整合2800億資(zi)產

中(zhong)石(shi)油集團旗下的中(zhong)國石(shi)油天然氣股份有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)24晚間日(ri)發布公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)董事會批準以中(zhong)油管(guan)道為平(ping)臺(tai)對(dui)中(zhong)石(shi)油東部管(guan)道有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、中(zhong)石(shi)油管(guan)道聯合(he)有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)以及(ji)中(zhong)石(shi)油西北聯合(he)管(guan)道有(you)限責任公(gong)(gong)司(si)(si)(si)進行整合(he)，建(jian)立統一(yi)的管(guan)道資(zi)產管(guan)理(li)運營(ying)及(ji)投融(rong)資(zi)平(ping)臺(tai)。

在(zai)整合(he)中(zhong)，中(zhong)油(you)管(guan)(guan)道(dao)以現金為(wei)(wei)對價收購泰康(kang)資產持(chi)有(you)的管(guan)(guan)道(dao)聯(lian)(lian)合(he)13.19%股權(quan)(quan)、國聯(lian)(lian)基(ji)金持(chi)有(you)的管(guan)(guan)道(dao)聯(lian)(lian)合(he)1.67%股權(quan)(quan)以及(ji)西北聯(lian)(lian)合(he)9.6%股權(quan)(quan)。上述股權(quan)(quan)所對應的股權(quan)(quan)權(quan)(quan)益價值評估結果分別(bie)為(wei)(wei)：163.51億(yi)元(yuan)(yuan)、20.65億(yi)元(yuan)(yuan)以及(ji)66.27億(yi)元(yuan)(yuan)。在(zai)完成(cheng)上述交易后，中(zhong)油(you)管(guan)(guan)道(dao)將(jiang)分別(bie)持(chi)有(you)東(dong)部管(guan)(guan)道(dao)、管(guan)(guan)道(dao)聯(lian)(lian)合(he)以及(ji)西北聯(lian)(lian)合(he)100%股權(quan)(quan)。

本次重(zhong)組之后，中油(you)管(guan)(guan)道(dao)(dao)的注冊(ce)資(zi)(zi)本將由5000萬元增加至800億元，中石(shi)油(you)持(chi)(chi)(chi)有中油(you)管(guan)(guan)道(dao)(dao)公司72.26%的股(gu)(gu)權(quan)，其(qi)(qi)(qi)他各家外部股(gu)(gu)東(dong)原先持(chi)(chi)(chi)有的東(dong)部管(guan)(guan)道(dao)(dao)、管(guan)(guan)道(dao)(dao)聯合(he)及西北管(guan)(guan)道(dao)(dao)的股(gu)(gu)權(quan)，將按(an)照其(qi)(qi)(qi)對應的資(zi)(zi)產(chan)規模(mo)，在中油(you)管(guan)(guan)道(dao)(dao)公司整(zheng)個資(zi)(zi)產(chan)盤子(zi)中分(fen)配(pei)股(gu)(gu)權(quan)，其(qi)(qi)(qi)中國聯基金持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)5.33%，社保理(li)事會持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)4.4%，泰康(kang)人(ren)壽(shou)持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)4.08%，寶(bao)鋼股(gu)(gu)份和(he)新華人(ren)壽(shou)分(fen)別持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)3.52%和(he)3.46%。

中石油公告顯示，本次整合(he)對象東部管(guan)(guan)道、管(guan)(guan)道聯合(he)及西北聯合(he)主要是西氣東輸(shu)一、二、三線的管(guan)(guan)道資產(chan)，以2015年6月30日為基準日，其(qi)股東權(quan)益評(ping)估價值分別(bie)為884.15億元(yuan)、1239.22億元(yuan)、690.3億元(yuan)，合(he)計超過2800億元(yuan)。

中石油在公(gong)告(gao)中稱，隨著管(guan)網建(jian)設規(gui)模逐步擴大，需要一個統(tong)一的平臺(tai)公(gong)司統(tong)籌負責籌集建(jian)設資(zi)(zi)(zi)金并實(shi)施后續投(tou)資(zi)(zi)(zi)與經營管(guan)理(li)。通過本(ben)次整合，本(ben)公(gong)司能夠理(li)順各個管(guan)道(dao)運(yun)營公(gong)司之間的股權關系，建(jian)立統(tong)一的管(guan)道(dao)資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理(li)運(yun)營及(ji)投(tou)融(rong)資(zi)(zi)(zi)平臺(tai)，從而(er)進一步提(ti)升管(guan)理(li)效率，節約運(yun)營成本(ben)，并為統(tong)籌規(gui)劃實(shi)施未來管(guan)道(dao)建(jian)設打(da)下堅實(shi)的基(ji)礎，有利于提(ti)升管(guan)道(dao)資(zi)(zi)(zi)產整體價值。

中石(shi)油(you)(you)內部人士告訴記者，此次管(guan)(guan)道業務的整(zheng)合(he)，除去統(tong)一管(guan)(guan)理及融資的方便，更多的是為中國(guo)的油(you)(you)氣管(guan)(guan)網獨立鋪路：“管(guan)(guan)道整(zheng)合(he)在(zai)一起后，以后將逐(zhu)漸(jian)脫離中石(shi)油(you)(you)。”

未來或逐步出售股權

中石油(you)近期對管道資(zi)產(chan)重(zhong)組整合(he)動(dong)作頻頻。在(zai)上(shang)月末，中石油(you)便宣布擬150億元出(chu)售中亞管道的(de)50%股權給國(guo)新(xin)國(guo)際投資(zi)有(you)限(xian)公司控制的(de)曼松控股有(you)限(xian)公司。

管(guan)網分離(li)一直被(bei)業內認(ren)為(wei)是油氣(qi)改(gai)革(ge)中最重要也相(xiang)對容易的一環。早在一年半之(zhi)前(qian)，中石油曾宣(xuan)布擬以西一、二線相(xiang)關管(guan)道資產(chan)及(ji)負債出(chu)資設立東部管(guan)道公司并轉讓其100%股權。這一度被(bei)認(ren)為(wei)正(zheng)式拉開(kai)了中國油氣(qi)改(gai)革(ge)的序幕(mu)。

然(ran)而這(zhe)一(yi)計劃(hua)卻遲遲沒有下文(wen)。直至此(ci)次整合，中石(shi)油仍然(ran)持有東(dong)部(bu)(bu)管(guan)(guan)道(dao)公司100%的管(guan)(guan)權(quan)。“管(guan)(guan)道(dao)是國家的資(zi)產，東(dong)部(bu)(bu)管(guan)(guan)道(dao)全部(bu)(bu)股權(quan)的出(chu)售(shou)，并不(bu)像之前引入投(tou)資(zi)者一(yi)樣簡單，這(zhe)也是東(dong)部(bu)(bu)管(guan)(guan)道(dao)出(chu)售(shou)受阻(zu)的原(yuan)因之一(yi)。”上述(shu)中石(shi)油內部(bu)(bu)人士告訴(su)記者。

實際上，早在(zai)中石(shi)油(you)計劃出售東部管道全(quan)部股權之前(qian)，中石(shi)油(you)已經(jing)在(zai)管道上進行過兩次引(yin)資。

2012年的西氣東(dong)輸三線，全國社(she)保基金、北京國聯(lian)能源產業投資(zi)基金（下稱國聯(lian)基金）、寶鋼(gang)集團(tuan)各出(chu)資(zi)100億(yi)(yi)(yi)元，共同持股(gu)了管道資(zi)產的48%，其中，民營資(zi)本(ben)雅(ya)戈爾股(gu)份在國聯(lian)基金投入了30億(yi)(yi)(yi)元；2013年，中石油以西氣東(dong)輸一、二線西段管道的200億(yi)(yi)(yi)元凈資(zi)產出(chu)資(zi)成立管道聯(lian)合(he)公(gong)司，以泰康(kang)資(zi)產牽(qian)頭的九家保險公(gong)司出(chu)資(zi)360億(yi)(yi)(yi)元，占(zhan)股(gu)30%，國聯(lian)基金牽(qian)頭的銀行(xing)機(ji)構合(he)計(ji)出(chu)資(zi)240億(yi)(yi)(yi)元，占(zhan)股(gu)20%。

安迅思(si)能源研(yan)究(jiu)總(zong)監(jian)李莉認為，新成立的管(guan)(guan)道(dao)公司(si)整合資產(chan)后，未(wei)來有單獨上市(shi)的可能性(xing)，這比起向民(min)資直接出售股(gu)權更為可行，因為管(guan)(guan)道(dao)資產(chan)估值較大，有實力能直接參與(yu)購買管(guan)(guan)道(dao)資產(chan)的民(min)資太(tai)少。

該次收購完成后，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)石油(you)持有(you)的(de)東部管(guan)道(dao)100%股權、管(guan)道(dao)聯合50%股權以(yi)及(ji)西北(bei)聯合52%股權，共(gong)占有(you)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)油(you)管(guan)道(dao)72.26%股權。上述中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)石油(you)內部人士告訴《每日經濟新聞(wen)》記者，管(guan)網脫離中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)石油(you)的(de)大方(fang)向(xiang)已經確定，但(dan)是中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)石油(you)持有(you)的(de)股權如何處置，可(ke)能還在討論中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)石油(you)未(wei)來可(ke)能會逐步(bu)出(chu)售自己持有(you)的(de)管(guan)道(dao)公(gong)司的(de)股權以(yi)引入(ru)多元(yuan)化(hua)的(de)投資。