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◎每經記者 施娜

美聯儲加息，人民幣(bi)匯(hui)率繼續(xu)下(xia)跌。12月17日，中(zhong)國外匯(hui)交易中(zhong)心數據顯示，人民幣(bi)匯(hui)率中(zhong)間價為(wei)6.4757，較(jiao)前一交易日下(xia)調(diao)131個基點(dian)，為(wei)連續(xu)第(di)九日下(xia)調(diao)。

對此(ci)，招(zhao)商銀行同業(ye)金(jin)融總(zong)部高級分析師(shi)劉東(dong)亮(liang)在(zai)接受《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)采訪時表(biao)示(shi)，美元(yuan)加(jia)息(xi)加(jia)大了人民(min)幣匯(hui)率(lv)的貶值壓力，因中美利差正(zheng)向(xiang)著有利于美元(yuan)的方(fang)向(xiang)轉換(huan)，而利差是匯(hui)率(lv)的根本(ben)驅動力。在(zai)CFETS指數(shu)推出之(zhi)后，人民(min)幣匯(hui)率(lv)的彈(dan)性勢必加(jia)大，美元(yuan)加(jia)息(xi)帶來(lai)的美元(yuan)強勢可(ke)能進一步放(fang)大人民(min)幣的波(bo)動率(lv)。

“壓力(li)是無法化解的，只能釋(shi)放，就(jiu)是讓(rang)人民幣貶(bian)值。”劉東(dong)亮稱，未來央(yang)行應逐步減少(shao)干(gan)預，讓(rang)市場獲得更多的定價權。接下來，比如說中間價的去留問題，也(ye)是要考慮的。

未來走勢人民(min)幣(bi)匯(hui)率進入區間波動

交通銀行首(shou)席經(jing)濟(ji)學家連平此前曾表示，美國加(jia)息影(ying)響事實(shi)上不是(shi)一個點，而是(shi)一個過程。就是(shi)從它說考慮加(jia)息開始，對全球(qiu)經(jing)濟(ji)的(de)趨勢性影(ying)響已(yi)經(jing)開始了。《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者(zhe)查詢，截至12月17日，12月人民幣平均匯率（中間價）為(wei)6.4231，而11月人民幣月平均匯率分別(bie)為(wei)6.3666。

12月11日(ri)，中國(guo)外匯(hui)(hui)交(jiao)易中心在中國(guo)貨幣(bi)(bi)(bi)網首次(ci)發布(bu)CFETS人民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)率指(zhi)數(shu)，同時(shi)公布(bu)了參考BIS貨幣(bi)(bi)(bi)籃(lan)子、SDR貨幣(bi)(bi)(bi)籃(lan)子計(ji)算的人民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)率指(zhi)數(shu)。

最(zui)新數據顯示，2015年(nian)12月11日，CFETS人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)指數為(wei)101.45，較2014年(nian)底(di)升值(zhi)1.45%；參(can)考BIS貨(huo)幣(bi)籃(lan)子、SDR貨(huo)幣(bi)籃(lan)子計算了人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)指數分(fen)別為(wei)102.28和99.52，較2014年(nian)底(di)分(fen)別升值(zhi)2.28%和貶值(zhi)0.48%。

對(dui)此，劉東亮稱，CFETS人民(min)幣(bi)匯(hui)率指數的推出是(shi)一個很好的開(kai)端，它(ta)可以讓人民(min)幣(bi)向(xiang)更加(jia)市場化過渡，也是(shi)我們(men)匯(hui)率形成機制的推進。

“其實，成(cheng)熟國家的(de)匯(hui)率(lv)(lv)，央行是(shi)不管的(de)，大部分是(shi)讓市(shi)場去定價，自由浮動，該升(sheng)(sheng)值就升(sheng)(sheng)值，該貶值就貶值，人民(min)幣未來(lai)也是(shi)這樣一(yi)個方(fang)向。CFETS人民(min)幣匯(hui)率(lv)(lv)指數的(de)推出(chu)，可以說是(shi)人民(min)幣在此邁出(chu)的(de)第一(yi)步。從短期來(lai)看，當然是(shi)有(you)利于人民(min)幣貶值。”劉東亮說。

那(nei)么(me)，未來人民幣匯率走勢將如何？

招商證(zheng)券宏觀研究(jiu)主管謝亞軒表示(shi)，未來的人民(min)(min)幣匯率會進入(ru)一(yi)(yi)(yi)個(ge)灰(hui)(hui)色(se)地帶(dai)或者是(shi)灰(hui)(hui)色(se)區域，“什么(me)是(shi)灰(hui)(hui)色(se)區域？我(wo)想簡單地打一(yi)(yi)(yi)個(ge)比(bi)喻(yu)，如果(guo)我(wo)們把從(cong)2005年匯改到(dao)2012年人民(min)(min)幣單邊(bian)的升值比(bi)作一(yi)(yi)(yi)個(ge)白色(se)地帶(dai)，把人民(min)(min)幣單邊(bian)的貶值比(bi)作一(yi)(yi)(yi)個(ge)黑色(se)地帶(dai)的話，那(nei)么(me)未來人民(min)(min)幣匯率不(bu)是(shi)黑也不(bu)是(shi)白，而(er)是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)灰(hui)(hui)色(se)地帶(dai)，它可能是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)區間(jian)波動的狀態。”

釋放壓力減少干預更多(duo)讓市場(chang)“定(ding)價(jia)”

對于此次(ci)美元加(jia)(jia)息，劉東(dong)亮表示，加(jia)(jia)息短(duan)期(qi)(qi)影(ying)響有(you)(you)限，市場已經對加(jia)(jia)息預期(qi)(qi)進行了充分消(xiao)化(hua)，因此對金(jin)融市場的(de)短(duan)期(qi)(qi)影(ying)響不會很明顯，其影(ying)響更(geng)多體現在(zai)長期(qi)(qi)趨(qu)勢上，但短(duan)期(qi)(qi)不排除(chu)美元因預期(qi)(qi)兌現而下跌。而根據(ju)美聯儲官方的(de)預測，到明年(nian)底(di)(di)之前，聯邦基金(jin)利率將(jiang)上升(sheng)至1.375%；到2017年(nian)底(di)(di)之前升(sheng)至2.375%，而在(zai)3年(nian)時間(jian)內升(sheng)至3.25%。這(zhe)意味(wei)著明年(nian)將(jiang)有(you)(you)四次(ci)、每(mei)次(ci)25個基點的(de)加(jia)(jia)息行動，2017年(nian)還將(jiang)會有(you)(you)四次(ci)左右(you)的(de)加(jia)(jia)息行動。

那么(me)，人民(min)幣如何應對美(mei)元(yuan)加息？

劉東亮稱，壓力(li)是無法化(hua)解的，只能(neng)釋放，就是讓人民幣貶值。未來(lai)央行逐步(bu)減少干預，讓市場獲得更多(duo)的定價權(quan)。

“8·11”匯改(gai)以來，人(ren)民(min)(min)幣匯率中(zhong)間價(jia)和前(qian)一(yi)天(tian)(tian)的收盤(pan)價(jia)及當天(tian)(tian)的開盤(pan)價(jia)基本上(shang)差(cha)不多，人(ren)民(min)(min)幣匯率進(jin)一(yi)步市(shi)場化。

對此，劉東(dong)亮表示，以(yi)前這是央行(xing)(xing)調節匯率很重要的(de)工具，想要升就把(ba)中間價(jia)(jia)提高，想要貶就把(ba)中間價(jia)(jia)降低(di)。現在，市場的(de)定(ding)(ding)價(jia)(jia)權(quan)已經大多了(le)。但是，央行(xing)(xing)也是重要的(de)價(jia)(jia)格制定(ding)(ding)者(zhe)。最終的(de)目標，肯定(ding)(ding)是央行(xing)(xing)逐漸地退出(chu)這個角色，完全由市場來定(ding)(ding)價(jia)(jia)。比如說中間價(jia)(jia)的(de)去留問題。

“這種(zhong)情況下，中(zhong)間(jian)(jian)價(jia)的意義已(yi)經(jing)弱化(hua)了，那么中(zhong)間(jian)(jian)價(jia)的去留問題(ti)，也是要考慮的，怎樣逐漸把中(zhong)間(jian)(jian)價(jia)取消掉(diao)。日元(yuan)、歐元(yuan)等都是沒有(you)中(zhong)間(jian)(jian)價(jia)的，中(zhong)間(jian)(jian)價(jia)是在沒有(you)匯率(lv)市(shi)場化(hua)的國家才(cai)會出現。”劉東亮稱(cheng)。

◎壓力大!

人民(min)幣(bi)匯率中間價已連續(xu)第九日下調(diao)。在CFETS指數推出后，人民(min)幣(bi)匯率的彈性勢(shi)必(bi)加大(da)，美聯儲(chu)加息帶(dai)來的美元強勢(shi)可(ke)能進一(yi)步放大(da)人民(min)幣(bi)的波(bo)動(dong)率。

◎咋減壓？

招商銀行同業金(jin)融總部高級(ji)分析師劉東亮認(ren)為，壓(ya)力是無(wu)法化解的(de)，只能(neng)釋(shi)放(fang)，就是讓人(ren)民幣貶值(zhi)。未來央行應逐步(bu)減少干(gan)預，讓市場獲得(de)更(geng)多的(de)定(ding)價權。