每(mei)經(jing)編輯(ji)｜每(mei)經(jing)記者 王(wang)硯丹(dan)    

◎每經記者 王硯丹

臨近年(nian)末，萬科(ke)A（000002，SZ）成為市場上(shang)關注(zhu)的焦點(dian)。據昨日（12月17）港交所披露的文件顯示(shi)，隸屬寶能系(xi)的深(shen)圳市鉅盛華(hua)股(gu)份(fen)有(you)限公司（以下簡(jian)稱鉅盛華(hua)）繼12月7日舉牌萬科(ke)后，又(you)在12月10日和11日共買入了萬科(ke)2.7億股(gu)，寶能系(xi)持股(gu)比例從20%上(shang)升到了22.45%。

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者注意到，寶(bao)能系(xi)今年6月至今在萬(wan)(wan)科(ke)身上已(yi)經花費約400億元，按照萬(wan)(wan)科(ke)的公司(si)章程，如果(guo)寶(bao)能系(xi)的持股(gu)比例達到30%，其將會成(cheng)為(wei)控股(gu)股(gu)東。這樣(yang)，萬(wan)(wan)科(ke)將告別長(chang)期(qi)以(yi)來的無控股(gu)股(gu)東時代(dai)。

鉅盛(sheng)華動用(yong)杠桿連續買入

這其中，12月10日(ri)，鉅(ju)盛(sheng)華(hua)以19.33元(yuan)/股(gu)的成交均價(jia)購入萬(wan)科A股(gu)約(yue)1.91億(yi)股(gu)，耗(hao)資(zi)約(yue)37億(yi)元(yuan)，隨后鉅(ju)盛(sheng)華(hua)又在12月11日(ri)以約(yue)19.728元(yuan)/股(gu)的價(jia)格買入約(yue)7864.2萬(wan)股(gu)，耗(hao)資(zi)約(yue)15.5億(yi)元(yuan)。據此，計算(suan)兩日(ri)花費(fei)約(yue)為52.5億(yi)元(yuan)。

而萬科在15日(ri)晚間(jian)發布的(de)公告中表示，應深交所要求(qiu)，對寶能(neng)系旗下的(de)鉅(ju)盛華(hua)11月(yue)27日(ri)~12月(yue)4日(ri)通過(guo)7個(ge)資(zi)管計劃購入萬科A股(gu)4.97%股(gu)份(fen)的(de)詳細信息進行披露。

公(gong)告稱，鉅盛(sheng)華(hua)(hua)7個(ge)資(zi)管計(ji)(ji)(ji)劃(hua)自身(shen)出(chu)資(zi)與優先資(zi)金出(chu)資(zi)比例均(jun)(jun)(jun)為(wei)1：2，7個(ge)資(zi)管計(ji)(ji)(ji)劃(hua)購入(ru)的萬科股權(quan)，在資(zi)管計(ji)(ji)(ji)劃(hua)存續期內表決權(quan)歸鉅盛(sheng)華(hua)(hua)所有(you)，7個(ge)資(zi)管計(ji)(ji)(ji)劃(hua)購入(ru)萬科A股4.97%股份(fen)共花費96.51億元(yuan)，杠桿比例均(jun)(jun)(jun)為(wei)3倍(bei)。上述計(ji)(ji)(ji)劃(hua)均(jun)(jun)(jun)將計(ji)(ji)(ji)劃(hua)份(fen)額凈值(zhi)0.8元(yuan)設(she)置(zhi)為(wei)平(ping)倉線。此(ci)外，鉅盛(sheng)華(hua)(hua)和(he)這7個(ge)資(zi)管計(ji)(ji)(ji)劃(hua)簽訂了補(bu)充(chong)協議，以此(ci)鎖定它對(dui)萬科的表決權(quan)。

鉅盛華(hua)利(li)用杠桿資金(jin)(jin)搶籌萬(wan)科實(shi)屬迫不得已。其財報顯示，截至10月(yue)末(mo)公司年(nian)內營收僅(jin)為4.2億元(yuan)，期(qi)末(mo)現金(jin)(jin)及(ji)現金(jin)(jin)等(deng)價物余(yu)額為15.76億元(yuan)。這意(yi)味著僅(jin)11日一天(tian)買入萬(wan)科所動(dong)用的資金(jin)(jin)，就(jiu)可以讓(rang)鉅盛華(hua)“家(jia)底”耗盡。

而0.8元的凈值平(ping)倉(cang)線也讓鉅盛華承受著巨大(da)的壓力(li)。這意(yi)味著萬科(ke)按(an)照(zhao)此前的均價下跌(die)20%，7個資管計劃就得(de)平(ping)倉(cang)。

可能成萬科控股股東

事(shi)實(shi)上，寶能系對萬(wan)科的股(gu)權覬覦已久，其在最近半年來不斷斥巨(ju)資增持。相關資料顯示(shi)，今年7月，鉅盛華(hua)買入(ru)萬(wan)科A股(gu)股(gu)票4.50億股(gu)，成交(jiao)價格在13.28~15.99元之(zhi)間(jian)(jian)；8月買入(ru)4.76億股(gu)，成交(jiao)價區(qu)間(jian)(jian)為12.66元/股(gu)~14.06元/股(gu)；11月又(you)買入(ru)6499.69萬(wan)股(gu)，價格區(qu)間(jian)(jian)為14.37元/股(gu)~15.23元/股(gu)。

而寶能系(xi)的另(ling)一(yi)個(ge)主要(yao)平臺前海人壽，今年6月(yue)曾經少量買(mai)入萬(wan)科(ke)2.05萬(wan)股(gu)，并在(zai)6月(yue)和(he)7月(yue)賣(mai)出100股(gu)和(he)8700股(gu)。但(dan)7月(yue)和(he)8月(yue)則各買(mai)入6.56億股(gu)和(he)8020.38萬(wan)股(gu)，7月(yue)的買(mai)入均價為13.28元(yuan)(yuan)/股(gu)~15.47元(yuan)(yuan)/股(gu)，8月(yue)為12.7元(yuan)(yuan)/股(gu)~ 14.38元(yuan)(yuan)/股(gu)；加(jia)上12月(yue)通過資管(guan)產品以及10日和(he)11日的增持，初步估算寶能系(xi)在(zai)萬(wan)科(ke)上投入的資金約(yue)為400億元(yuan)(yuan)之巨(ju)。

目前，前海人(ren)(ren)(ren)壽與(yu)鉅(ju)盛華合計持有(you)萬科達到24.81億股(gu)，占(zhan)比約(yue)為22.45%。而按照(zhao)萬科的(de)(de)(de)公(gong)司章程，若(ruo)滿足下(xia)面兩個(ge)條件中的(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)條，那(nei)么(me)就可(ke)以(yi)(yi)(yi)認定為控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)：第(di)一(yi)(yi)(yi)，該(gai)人(ren)(ren)(ren)單獨或(huo)者(zhe)與(yu)他(ta)人(ren)(ren)(ren)一(yi)(yi)(yi)致行(xing)動時，可(ke)以(yi)(yi)(yi)選出半數以(yi)(yi)(yi)上的(de)(de)(de)董事；第(di)二，該(gai)人(ren)(ren)(ren)單獨或(huo)者(zhe)與(yu)他(ta)人(ren)(ren)(ren)一(yi)(yi)(yi)致行(xing)動時，可(ke)以(yi)(yi)(yi)行(xing)使(shi)公(gong)司百分(fen)(fen)之(zhi)三(san)十(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)上（含(han)百分(fen)(fen)之(zhi)三(san)十(shi)(shi)）的(de)(de)(de)表決權或(huo)者(zhe)可(ke)以(yi)(yi)(yi)控(kong)制公(gong)司的(de)(de)(de)百分(fen)(fen)之(zhi)三(san)十(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)上（含(han)百分(fen)(fen)之(zhi)三(san)十(shi)(shi)）表決權的(de)(de)(de)行(xing)使(shi)。

由此來看，寶能系目前距離第(di)二個條件——30%持(chi)股(gu)權僅有7.55%的差距。若(ruo)最終寶能系持(chi)股(gu)比例達到30%，萬(wan)科就將告別無控股(gu)股(gu)東時(shi)代。

但作為中國地產龍頭，各路(lu)資金顯然不愿意寶(bao)能(neng)(neng)系一股獨大(da)(da)。據(ju)港交所(suo)數(shu)據(ju)，在7月(yue)和(he)8月(yue)寶(bao)能(neng)(neng)系大(da)(da)舉進攻萬科后，華(hua)潤股份(fen)曾在今年8月(yue)底9月(yue)初(chu)增持萬科，但截至三季度末，其持股比(bi)例(li)僅(jin)為17.31%，目前其持股比(bi)例(li)距(ju)離寶(bao)能(neng)(neng)系已經有了超過5個百分點的差距(ju)。

而安邦(bang)系也(ye)加入戰局，12月7日，安邦(bang)系通過3只保險產品和安邦(bang)養老保險公司合計(ji)買入5%萬科股(gu)票(piao)，同樣實現了舉(ju)牌(pai)。

市場影響

險資(zi)舉牌引爆萬科股價 機構、游(you)資(zi)大舉搶籌(chou)

◎每經記者 曾劍

今年下半年以來，萬(wan)(wan)科股(gu)權之(zhi)爭(zheng)越演越烈，而(er)隨著(zhu)寶能系的深圳市鉅(ju)盛華股(gu)份有限公司于12月10日和11日繼續(xu)增持萬(wan)(wan)科公司股(gu)份，持股(gu)比例達22.45%，成為萬(wan)(wan)科第一大股(gu)東，這(zhe)場爭(zheng)奪戰進一步發酵。

與此(ci)同時，萬科A（000002，SZ）近期的(de)市(shi)場表現(xian)也十分強(qiang)勁，帶動(dong)了資金的(de)強(qiang)力追逐，一些“游資”和機構也因此(ci)大賺(zhuan)特賺(zhuan)。

資金演繹搶籌大戲

回顧(gu)萬(wan)科(ke)A近(jin)期(qi)股價表現(xian)可看到，此(ci)前(qian)，一直不(bu)溫不(bu)火(huo)的萬(wan)科(ke)A11月末開始(shi)連續(xu)大漲，截至目前(qian)累計漲幅(fu)達55.75%。而在此(ci)期(qi)間，萬(wan)科(ke)A總共(gong)出現(xian)4個漲停，盛況空前(qian)。

對(dui)此，市(shi)場(chang)普(pu)遍把萬科A的(de)大漲，歸(gui)功(gong)于險資舉(ju)牌帶來(lai)的(de)刺激。例(li)如(ru)安(an)邦系(xi)披(pi)露(lu)的(de)權益(yi)變動書顯示，安(an)邦系(xi)對(dui)萬科股票(piao)的(de)買入(ru)主(zhu)要發生在(zai)11月和12月，其中1.14億(yi)股于11月買入(ru)，4.38億(yi)股于12月買入(ru)。股票(piao)最(zui)低成(cheng)交(jiao)價為14.28元，最(zui)高(gao)成(cheng)交(jiao)價為19.75元。

龍虎榜數據顯示(shi)，12月(yue)1日，萬科A漲停，一家(jia)機構一口氣(qi)買(mai)入(ru)(ru)10.72億(yi)(yi)元；而兩家(jia)賣(mai)出萬科A股份的(de)機構一共(gong)賣(mai)出約(yue)6.2億(yi)(yi)元。12月(yue)2日，萬科A再度漲停。龍虎榜數據顯示(shi)，機構席(xi)位再度發力，兩個(ge)機構專用席(xi)位合計(ji)買(mai)入(ru)(ru)22.92億(yi)(yi)元。連續兩個(ge)交(jiao)易日，機構席(xi)位累(lei)計(ji)買(mai)入(ru)(ru)33.64億(yi)(yi)元。而買(mai)入(ru)(ru)情緒最高的(de)是西南證券深圳濱河(he)大道營業部，該營業部這兩日累(lei)計(ji)買(mai)入(ru)(ru)萬科A得金額達35.21億(yi)(yi)元，成為萬科A股價上漲的(de)最大助推器。

此后，市場進入(ru)游資搶(qiang)籌(chou)階段(duan)。12月9日(ri)(ri)的龍(long)虎(hu)榜(bang)數據(ju)顯示，以財富(fu)證(zheng)(zheng)券深(shen)圳深(shen)南(nan)大道(dao)(dao)營業部、申萬宏源上海閔行區(qu)東川路(lu)營業部等為代表(biao)的游資開始掃貨。其中，僅財富(fu)證(zheng)(zheng)券深(shen)圳深(shen)南(nan)大道(dao)(dao)營業部便(bian)買(mai)(mai)入(ru)了(le)18億元。不(bu)過，就昨日(ri)(ri)（12月17日(ri)(ri)）的龍(long)虎(hu)榜(bang)數據(ju)來(lai)看(kan)，機構再次加入(ru)搶(qiang)籌(chou)行列，買(mai)(mai)入(ru)金額前兩(liang)名的為兩(liang)家機構專用席位(wei)，合計凈買(mai)(mai)入(ru)近26.5億元。

QFII大本營借勢獲利

資金在二(er)級(ji)市場強(qiang)力追逐萬科A的同時，大(da)宗(zong)市場上(shang)也呈現出“繁榮”態勢。

深(shen)(shen)交所披露(lu)的(de)數據(ju)顯示，10月，銀(yin)河(he)證(zheng)券(quan)(quan)深(shen)(shen)圳(zhen)深(shen)(shen)南(nan)大道營業(ye)(ye)(ye)部(bu)(bu)、華泰證(zheng)券(quan)(quan)深(shen)(shen)圳(zhen)益田路營業(ye)(ye)(ye)部(bu)(bu)、中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)深(shen)(shen)圳(zhen)深(shen)(shen)南(nan)大道營業(ye)(ye)(ye)部(bu)(bu)等便開始(shi)大量接(jie)(jie)盤。其(qi)中(zhong)，銀(yin)河(he)證(zheng)券(quan)(quan)深(shen)(shen)圳(zhen)深(shen)(shen)南(nan)大道營業(ye)(ye)(ye)部(bu)(bu)出(chu)現次數最多，累計買入金額(e)超(chao)過42億元；中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)深(shen)(shen)圳(zhen)深(shen)(shen)南(nan)大道營業(ye)(ye)(ye)部(bu)(bu)也合(he)計買入超(chao)過40億元；華泰證(zheng)券(quan)(quan)深(shen)(shen)圳(zhen)益田路營業(ye)(ye)(ye)部(bu)(bu)兩次接(jie)(jie)手(shou)了(le)29億元。

值得注意(yi)的是，在(zai)這些游資中，中金公(gong)司(si)上海淮海中路營(ying)(ying)業(ye)部無疑是贏家，而這家營(ying)(ying)業(ye)部也是市場公(gong)認(ren)的QFII大(da)本營(ying)(ying)。

《每日(ri)經濟新聞》記者了解到，4月(yue)(yue)，中(zhong)金公(gong)司上海淮海中(zhong)路營業部便在大宗市(shi)場上大量交(jiao)易萬(wan)(wan)科A，顯示(shi)出(chu)(chu)該(gai)(gai)席(xi)位(wei)(wei)擁有不少籌碼。5月(yue)(yue)，該(gai)(gai)席(xi)位(wei)(wei)開始“只進不出(chu)(chu)”，累計從“機構(gou)專(zhuan)用”席(xi)位(wei)(wei)手中(zhong)買(mai)入(ru)1.68億元(yuan)萬(wan)(wan)科A，買(mai)入(ru)均(jun)價低于14元(yuan)/股。7月(yue)(yue)15日(ri)，該(gai)(gai)席(xi)位(wei)(wei)以14.71元(yuan)/股的價格賣出(chu)(chu)2325.80萬(wan)(wan)元(yuan)。10月(yue)(yue)，該(gai)(gai)席(xi)位(wei)(wei)再度(du)交(jiao)易1.64億元(yuan)萬(wan)(wan)科A。

深交所披露的數據顯示，在萬科A近4期的龍虎榜中(zhong)，都(dou)有中(zhong)金(jin)公司上海(hai)(hai)淮海(hai)(hai)中(zhong)路營業(ye)部的身影，且(qie)均處(chu)于賣(mai)方。具體(ti)來(lai)看，12月(yue)1日(ri)(ri)，中(zhong)金(jin)公司上海(hai)(hai)淮海(hai)(hai)中(zhong)路營業(ye)部賣(mai)出(chu)4.81億(yi)(yi)元萬科A，12月(yue)2日(ri)(ri)賣(mai)出(chu)6.7億(yi)(yi)元，12月(yue)9日(ri)(ri)賣(mai)出(chu)1.71億(yi)(yi)元，12月(yue)17日(ri)(ri)賣(mai)出(chu)1.51億(yi)(yi)元。合計共賣(mai)出(chu)金(jin)額(e)達14.73億(yi)(yi)元。

記者觀察

股權爭奪白熱化 萬科或施“毒(du)丸(wan)計劃”

每經記者 李智

已經順利“上(shang)位(wei)”的(de)寶能系，還在不(bu)斷(duan)用真金白銀鞏(gong)固著自己的(de)地(di)位(wei)。

繼12月7日舉牌萬(wan)科(ke)后，鉅(ju)盛華(hua)繼續掃貨萬(wan)科(ke)，直接誘發萬(wan)科(ke)A（000002，SZ）昨日（12月17日）股價再次漲停。

面對寶能系的(de)步步緊逼(bi)，一系列疑問也成(cheng)為(wei)外(wai)界關注的(de)焦(jiao)點，風暴眼中的(de)萬科管理層是(shi)否愿意多年的(de)平衡被打破？如(ru)(ru)果一場反擊戰正在醞釀(niang)，那么又(you)將如(ru)(ru)何(he)演繹？

在這場股權爭奪戰中，萬(wan)科(ke)(ke)管理層(ceng)曾做過(guo)公開表態。面對大(da)股東(dong)變(bian)更的(de)疑問，萬(wan)科(ke)(ke)董事長王石(shi)曾表示(shi)，萬(wan)科(ke)(ke)過(guo)去一(yi)直(zhi)是(shi)股權分散(san)的(de)公司，獲得了(le)大(da)股東(dong)、中小股東(dong)的(de)支持。萬(wan)科(ke)(ke)一(yi)直(zhi)沒有絕(jue)對控(kong)股和(he)實際控(kong)制(zhi)人，但有相(xiang)對控(kong)股，無論大(da)股東(dong)是(shi)誰，管理層(ceng)仍有積(ji)極的(de)發言權。

而在昨晚，王石明確表示不歡迎新(xin)大(da)股東寶能系，因為(wei)其“信用(yong)不夠”，“寶能系可(ke)以通過大(da)舉借(jie)債，強(qiang)買成第一(yi)大(da)股東，甚(shen)至私有化，但這可(ke)能毀掉萬科最值錢的(de)東西”。

隨著上述王石最新表態曝光，外(wai)界(jie)對于萬科(ke)接(jie)下來可能(neng)發出(chu)的反擊更(geng)為(wei)關(guan)注。其中，近期愛康(kang)國賓（KANG，NASDAQ）反擊江(jiang)蘇三友收購而拋出(chu)的“毒(du)丸計(ji)劃”，會(hui)不(bu)會(hui)成為(wei)萬科(ke)接(jie)下來所要祭出(chu)的“大招”，更(geng)是各方熱議的焦點(dian)。

據了解，愛康國(guo)賓的(de)(de)“毒(du)丸計(ji)劃”事實上(shang)就是(shi)“股(gu)權攤(tan)薄反(fan)收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)措施”。最常見的(de)(de)形式是(shi)，在一家(jia)公(gong)司(si)未被(bei)認(ren)可的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)方，收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)較多(duo)股(gu)份時，除敵意購(gou)(gou)股(gu)方外，其(qi)他(ta)所有(you)股(gu)東均有(you)機會以很(hen)低價格買進新股(gu)，大大稀釋收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)方的(de)(de)股(gu)份，繼而使(shi)收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)變得代價高昂，最終達到阻止收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)的(de)(de)目的(de)(de)。比如，曾經(jing)新浪(lang)面對盛大收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)之時，就憑借這樣的(de)(de)“毒(du)丸計(ji)劃”最終勝出。

但(dan)在A股市(shi)場上，因為與海(hai)外市(shi)場的規則不同，“毒(du)丸計劃”往(wang)往(wang)被改良成為定(ding)向增發形式。比(bi)如2013年，大(da)商股份(fen)面(mian)對茂業系舉牌，曾推出(chu)了(le)一份(fen)重組方案，即通過定(ding)增收購(gou)大(da)股東資產方式，來達到快速提升大(da)股東持股比(bi)例的目的。當然，最終這一份(fen)方案因為機構聯手否決(jue)而以失敗告(gao)終。

結合近(jin)(jin)期的(de)走勢來(lai)看，由于萬(wan)科股(gu)價(jia)被快速(su)拉(la)升(sheng)至高位。如果公司近(jin)(jin)期啟動非(fei)公開增(zeng)(zeng)(zeng)發(fa)，比如按照停牌前20個交易(yi)日均價(jia)的(de)90%來(lai)確定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)發(fa)價(jia)格，那么相對于二級市場的(de)直接增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)，參與定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)來(lai)提升(sheng)持(chi)股(gu)份份額(e)的(de)成(cheng)本無(wu)疑將降低很多。但萬(wan)科即使真的(de)施展“毒丸(wan)計劃”也要面(mian)臨兩道(dao)坎，一是(shi)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)方案能(neng)否(fou)通(tong)過股(gu)東大會審議(yi)，畢(bi)竟寶(bao)能(neng)系已有了(le)話語(yu)權；另外則是(shi)能(neng)否(fou)成(cheng)功找到定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)股(gu)份的(de)認購(gou)者，畢(bi)竟參與定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)也需(xu)要不菲的(de)資金。