“這是嘉實基金固(gu)定(ding)收益團隊調(diao)整后的架構。”經雷指著PPT說道(dao)，“我把這種結構比作三足(zu)鼎立，牢固(gu)、缺一不可”。

2015年(nian)(nian)，是嘉實基(ji)(ji)金(jin)固定收益(yi)團(tuan)隊(dui)創(chuang)新(xin)框架(jia)后經(jing)歷的第一年(nian)(nian)。這一年(nian)(nian)，嘉實固收團(tuan)隊(dui)在大固收業務中全線前進(jin)：持續貨(huo)幣(bi)基(ji)(ji)金(jin)細(xi)分市場運營、債(zhai)券(quan)基(ji)(ji)金(jin)平(ping)均收益(yi)率突(tu)破9%、開拓互聯網(wang)金(jin)融創(chuang)新(xin)……

招商證券近日(ri)發表的《基金(jin)市場2016年度投資策略》中亦表示，在貨幣(bi)維穩、財政積(ji)極、債務杠桿繼(ji)續擴張的背景下，建議投資者在2016年固(gu)定收(shou)益(yi)配置中，全年積(ji)極布(bu)局大固(gu)收(shou)業務。

三足鼎立

經雷是嘉實基金固(gu)定(ding)及(ji)機(ji)構業務(wu)首席投資(zi)官，經過(guo)對嘉實基金固(gu)定(ding)收(shou)益團(tuan)隊框架(jia)的整體調整，該業務(wu)現已(yi)形(xing)成了成熟(shu)及(ji)穩(wen)定(ding)的體系(xi)。

不(bu)同于以往小范圍的(de)(de)交流(liu)，在嘉(jia)實(shi)基(ji)金內部會議上，經雷(lei)第(di)一次當著上百人的(de)(de)面介紹了嘉(jia)實(shi)固定收益(yi)團(tuan)隊的(de)(de)“三足鼎立”框架(jia)，這將成為嘉(jia)實(shi)基(ji)金布局大(da)固收業務的(de)(de)基(ji)石(shi)。

嘉實(shi)固(gu)收“三(san)足(zu)鼎立”框架的(de)(de)協調(diao)決策的(de)(de)運作是一(yi)個動(dong)態且主動(dong)的(de)(de)過(guo)程(cheng)。基金(jin)經理負(fu)責(ze)“自上而(er)下”的(de)(de)構建組(zu)合管理；交易員(yuan)(yuan)負(fu)責(ze)交易策略、執行、判斷；研究員(yuan)(yuan)負(fu)責(ze)“自下而(er)上”的(de)(de)基本面分(fen)析。基金(jin)經理、交易員(yuan)(yuan)、研究員(yuan)(yuan)之間都可(ke)以實(shi)現雙(shuang)向溝通，固(gu)收團隊在這種(zhong)模式運作上，可(ke)以最大化(hua)地(di)提升(sheng)效率(lv)。

“三(san)足鼎立的結構能夠(gou)比較準確應對當下市場的變化，基(ji)金經(jing)理、交易(yi)員(yuan)和研(yan)究員(yuan)處在同(tong)一層面、互相(xiang)平(ping)等，整個投(tou)資流程中，三(san)大崗位擔負同(tong)樣重要的任(ren)務(wu)，強調互通、協作。”經(jing)雷(lei)說。

目前(qian)，國內(nei)固定收益(yi)投資品(pin)種越(yue)來越(yue)豐富，以債券(quan)市(shi)場為(wei)例，發行主體數(shu)量已經接近(jin)4000個，遠超出上市(shi)公司數(shu)量，即便是(shi)一個全能型的基金(jin)經理，想(xiang)在幾千(qian)個發行主體里(li)精挑細選、做出準確(que)判斷(duan)，實屬不(bu)易；此外，基金(jin)經理若再以傳統模(mo)式(shi)進(jin)行投資，組合管(guan)理帶來的收益(yi)將日益(yi)減少。

“我們必(bi)須通過(guo)一(yi)個(ge)(ge)團隊(dui)來做事。”經雷說(shuo)，“三足(zu)鼎立”的(de)模式比較符合未來大固(gu)收(shou)(shou)、甚(shen)至(zhi)整個(ge)(ge)市(shi)(shi)場(chang)(chang)格(ge)局的(de)變化(hua)，由于固(gu)定收(shou)(shou)益(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)復雜(za)程(cheng)度遠遠高(gao)于股票市(shi)(shi)場(chang)(chang)，這(zhe)就要求嘉實固(gu)收(shou)(shou)業務必(bi)須以整個(ge)(ge)團隊(dui)齊心作(zuo)戰，“基金經理(li)要從品種(zhong)(zhong)、久(jiu)期、信用三個(ge)(ge)維度全面做好組合管理(li)；交易員要在市(shi)(shi)場(chang)(chang)和基金經理(li)之間及(ji)(ji)(ji)時準(zhun)確(que)地提供雙向信息及(ji)(ji)(ji)反饋；研究(jiu)員不僅要把(ba)市(shi)(shi)場(chang)(chang)上(shang)的(de)品種(zhong)(zhong)信用風險研究(jiu)透徹，更對(dui)信用的(de)性價比進行(xing)細致研究(jiu)，并且(qie)及(ji)(ji)(ji)時告知基金經理(li)，哪些(xie)值(zhi)得關注、哪些(xie)需要規避。”

事實(shi)上，觀察各大(da)公司、機構(gou)進行團隊框架調(diao)整(zheng)時(shi)，最終(zhong)的(de)落(luo)腳點仍然是“人”，而嘉實(shi)固收(shou)團隊的(de)調(diao)整(zheng)也是“以人為本”。

在具體形式上，嘉實固收團隊(dui)分為三個策略組。

以王茜為組(zu)(zu)(zu)長(chang)(chang)的(de)配置(zhi)策略(lve)組(zu)(zu)(zu)，帶領幾位基(ji)金(jin)經(jing)理對權(quan)益類(lei)投資(zi)(zi)更為熟悉、偏向股債(zhai)大類(lei)資(zi)(zi)產配置(zhi)；以胡永青(qing)為組(zu)(zu)(zu)長(chang)(chang)的(de)全回報(bao)策略(lve)組(zu)(zu)(zu)組(zu)(zu)(zu)長(chang)(chang)，投資(zi)(zi)管理中會用到新型類(lei)固定收益投資(zi)(zi)工具，還會對信用債(zhai)進(jin)行(xing)深入研(yan)究分析；以管理貨幣基(ji)金(jin)擅長(chang)(chang)的(de)萬曉西擔任短端alpha策略(lve)組(zu)(zu)(zu)組(zu)(zu)(zu)長(chang)(chang)，主要負(fu)責短端產品投資(zi)(zi)。

彎道超車布局新領域

在(zai)一家已(yi)經成立16年的大型基金公(gong)司(si)中(zhong)，對一支團隊的框架進行調整，還要尊重整個公(gong)司(si)投(tou)資、交易、研究等體系(xi)的文化。

基于對嘉實(shi)基金多個架構的(de)精(jing)確理(li)解，經(jing)雷在調整團隊框(kuang)架時(shi)強調“順(shun)勢”二字，“順(shun)勢”之下，將組合(he)管理(li)、交易、研(yan)究這(zhe)種“三(san)足鼎立”的(de)模式穩(wen)定地推行下去(qu)，既遵循了(le)嘉實(shi)已有的(de)基礎、文化，也更加顯(xian)現(xian)了(le)嘉實(shi)在投資管理(li)流程中的(de)專業性(xing)。

站(zhan)在行業角度，經雷對嘉(jia)實固收團隊的發展勾勒了三個(ge)方向。

首先，不(bu)同于其(qi)他機構，嘉實(shi)固收團隊的(de)職責(ze)更(geng)加(jia)精細、透明，如明確基金經理(li)負責(ze)組合管(guan)理(li)多個(ge)維度(du)的(de)均(jun)衡，交易員(yuan)要負責(ze)整個(ge)交易流(liu)程的(de)每個(ge)環節(jie)，研究(jiu)員(yuan)則是負責(ze)整個(ge)研究(jiu)流(liu)程。

其次，嘉(jia)實固收業(ye)務(wu)若(ruo)要(yao)做到彎(wan)道(dao)超車，必須要(yao)對業(ye)務(wu)有前(qian)瞻性，在別(bie)人沒有布局的(de)領域著手。比如在做標的(de)信(xin)用(yong)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)時，不僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)是研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)信(xin)用(yong)風險，更要(yao)深入對信(xin)用(yong)性價比的(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)，當一(yi)個研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)員面對十(shi)幾(ji)位基金(jin)經理時，不僅(jin)(jin)要(yao)針對投(tou)資機(ji)會提(ti)供足夠的(de)理由(you)，還(huan)要(yao)明確指(zhi)出(chu)需(xu)要(yao)規避的(de)事項(xiang)。

第三，嘉實基金(jin)的固收團隊(dui)要百花齊放(fang)。“在(zai)嘉實，并非我(wo)是首席投(tou)(tou)資官，在(zai)團隊(dui)中就是我(wo)說(shuo)(shuo)了(le)算，不(bu)是這樣的！我(wo)一直和(he)大家說(shuo)(shuo)，我(wo)的聲(sheng)音(yin)只代表我(wo)，如果你有聲(sheng)音(yin)一定要發出(chu)來(lai)。”經(jing)雷(lei)說(shuo)(shuo)，尤(you)其面(mian)對當前經(jing)濟(ji)轉型，金(jin)融創新，新投(tou)(tou)資品種不(bu)斷涌(yong)現(xian)，以及客戶風險(xian)意識的不(bu)斷提(ti)(ti)升的大環境，團隊(dui)成員多(duo)發出(chu)聲(sheng)音(yin)才能更全面(mian)地覆蓋市場(chang)方方面(mian)面(mian)，并且從更多(duo)角(jiao)度(du)及時發現(xian)、分析和(he)有效解決問題，“這樣，我(wo)們做出(chu)投(tou)(tou)資策略的正確率(lv)也會相對提(ti)(ti)高。”

經過一(yi)年來的(de)(de)調(diao)整，嘉實基金(jin)固定收(shou)益團(tuan)隊的(de)(de)使命愈(yu)發清晰。產生穩定的(de)(de)絕對(dui)收(shou)益回(hui)報率、產生有競(jing)爭(zheng)力(li)的(de)(de)絕對(dui)收(shou)益回(hui)報率，為投(tou)資者提(ti)供業內更佳和更穩定的(de)(de)風險調(diao)整以及超額回(hui)報。

經(jing)雷將資(zi)(zi)產配置比喻為(wei)一桌(zhuo)飯菜(cai)(cai)，他認為(wei)，固定收益(yi)投資(zi)(zi)如同主食，而權益(yi)類投資(zi)(zi)如同桌(zhuo)上的各種菜(cai)(cai)肴，有人喜歡吃辣、有人喜歡吃海鮮(xian)，個(ge)性鮮(xian)明、味美(mei)，“主食雖沒(mei)有菜(cai)(cai)肴那樣鮮(xian)美(mei)、突出，但(dan)卻是每一天、每一頓飯中(zhong)必(bi)備的。”

“說遠一(yi)點，在(zai)發達市場，無論你處于哪個年齡段，機(ji)構在(zai)為你進行資(zi)產配置時，固定(ding)收益永遠要占據一(yi)定(ding)比例，這(zhe)是必不可少、非常重要的一(yi)部分。”經雷說。

固收團隊保駕護航(hang)互聯網(wang)金(jin)融再創新高

嘉實固(gu)收團隊的調整發軔于2014年，經過2015年的歷練，已初現優勢(shi)。

為(wei)了(le)(le)適應互聯網金融細分市場(chang)需求，嘉實已經設計出了(le)(le)嘉實貨(huo)幣、活(huo)期寶、活(huo)錢包(bao)、薪金寶四款各具特色的“寶類(lei)產品”。Wind數據(ju)顯示，截至2015年11月27日，上(shang)述四款產品最近一(yi)年來的收益率均(jun)超過4%，在(zai)82只同類(lei)產品中全部躋身(shen)前(qian)20。

以“大而美”著(zhu)稱的“金(jin)(jin)牛基(ji)金(jin)(jin)”嘉實貨(huo)幣是市(shi)場上(shang)(shang)唯(wei)一一只當日申(shen)購(gou)上(shang)(shang)限(xian)不超(chao)過500萬元(yuan)的貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)，被譽(yu)為最適合老百(bai)姓投資的貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)。

嘉實(shi)(shi)活(huo)期寶(bao)掛(gua)鉤親民的(de)理財平臺“百度(du)百賺”，嘉實(shi)(shi)活(huo)錢包對(dui)接(jie)“京東小金庫”，投資者均可以通過電商平臺入口(kou)管理自己(ji)的(de)閑置(zhi)資金。嘉實(shi)(shi)與中信銀行(xing)聯合推出的(de)“中信薪金煲”，持(chi)卡(ka)客戶可以為借記(ji)卡(ka)設置(zhi)自動(dong)余額理財，還可實(shi)(shi)現(xian)貨幣基金在ATM取(qu)現(xian)、消費。

債券基金(jin)方面，Wind數(shu)據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)11月(yue)末，今(jin)年來嘉(jia)(jia)實穩固收(shou)(shou)益(yi)(yi)獲得(de)了14.02%的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率，排(pai)在同(tong)類基金(jin)前(qian)1/3；而由王茜管理的(de)嘉(jia)(jia)實多利進取(qu)更是(shi)取(qu)得(de)了31.64%的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率，高居所有債券基金(jin)首位(wei)。Wind數(shu)據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)11月(yue)末，嘉(jia)(jia)實基金(jin)旗下債券基金(jin)今(jin)年來全部取(qu)得(de)了正收(shou)(shou)益(yi)(yi)，平均收(shou)(shou)益(yi)(yi)率達(da)到了9.36%。

2015年，嘉(jia)實基金更是(shi)聯(lian)(lian)手中國(guo)人壽養(yang)老(lao)保險(xian)股份有(you)限(xian)公司、騰訊理財(cai)(cai)通推(tui)出(chu)了國(guo)內(nei)首(shou)款(kuan)類貨幣(bi)保險(xian)理財(cai)(cai)產(chan)品(pin)——“國(guo)壽嘉(jia)年”。“國(guo)壽嘉(jia)年”首(shou)次實現了養(yang)老(lao)保障產(chan)品(pin)可隨時申(shen)購(gou)贖回，與(yu)傳統(tong)養(yang)老(lao)保險(xian)產(chan)品(pin)的(de)區別(bie)是(shi)無猶豫期及(ji)退保費(fei)用、無保險(xian)責任(ren)等，適(shi)應互聯(lian)(lian)網產(chan)品(pin)的(de)簡單(dan)直觀(guan)需求(qiu)。

“國壽(shou)嘉(jia)年(nian)”由(you)嘉(jia)實固定收益(yi)團隊(dui)配備了專業(ye)的團隊(dui)進(jin)行投資管(guan)(guan)理(li)，自6月(yue)11日(ri)上線以來(lai)管(guan)(guan)理(li)規模(mo)已(yi)達80億元，這款產品的用戶數量已(yi)經超過200萬(wan)；截(jie)至11月(yue)30日(ri)，“國壽(shou)嘉(jia)年(nian)”近7日(ri)年(nian)化收益(yi)率(lv)為4.1% 。嘉(jia)實出(chu)色的現金管(guan)(guan)理(li)能力(li)將繼續為“國壽(shou)嘉(jia)年(nian)”保(bao)駕護航。