每經編(bian)輯｜包雨(yu)朦    

每經記者 包雨朦

近日，上海公積金中心(xin)成功發(fa)行了第一期個(ge)人(ren)(ren)住(zhu)房貸款資產支(zhi)持(chi)證券（RMBS），總募集資金規模為(wei)69.63億元，募集資金將全部用(yong)于住(zhu)房公積金個(ge)人(ren)(ren)住(zhu)房貸款的(de)再投放(fang)。

據(ju)了解，滬公積金(jin)2015年第一期個人住房貸款資(zi)(zi)產(chan)支(zhi)(zhi)持(chi)證券1號(hao)和2號(hao)，總募集資(zi)(zi)金(jin)規(gui)模為(wei)69.63億元。此次發(fa)行(xing)采取簿記建檔(dang)(dang)(dang)方式確定票面發(fa)行(xing)利率，其中資(zi)(zi)產(chan)支(zhi)(zhi)持(chi)證券1號(hao)19.40億元，分(fen)為(wei)優(you)(you)先(xian)(xian)A-1檔(dang)(dang)(dang)、優(you)(you)先(xian)(xian)A-2檔(dang)(dang)(dang)和次級檔(dang)(dang)(dang)，優(you)(you)先(xian)(xian)檔(dang)(dang)(dang)發(fa)行(xing)利率為(wei)3.20%和4.40%；資(zi)(zi)產(chan)支(zhi)(zhi)持(chi)證券2號(hao)50.23億元，分(fen)為(wei)優(you)(you)先(xian)(xian)檔(dang)(dang)(dang)和次級檔(dang)(dang)(dang)，優(you)(you)先(xian)(xian)檔(dang)(dang)(dang)發(fa)行(xing)利率為(wei)3.65%。

此(ci)前(qian)，住(zhu)建部(bu)、財政部(bu)和央行曾提(ti)出(chu)“有條(tiao)件的城市應(ying)積(ji)極(ji)研究開展公(gong)積(ji)金(jin)貸款資(zi)(zi)產證券化業務”。上海公(gong)積(ji)金(jin)管理(li)中心表(biao)示(shi)，這(zhe)次發行標志(zhi)著中國(guo)首單(dan)銀行間市場公(gong)開發行住(zhu)房公(gong)積(ji)金(jin)資(zi)(zi)產支持證券的創新成功，也是(shi)盤活貸款存量(liang)資(zi)(zi)產，通過市場化配置資(zi)(zi)源的有益嘗(chang)試。

招商(shang)證券固定收益研(yan)究(jiu)報告(gao)指出(chu)，滬(hu)公(gong)積金2015年(nian)第(di)一(yi)期(qi)個人貸款資(zi)產支(zhi)持(chi)證券1號(hao)是(shi)(shi)首款在銀(yin)行間市場(chang)發行的公(gong)積金證券化(hua)產品，其交易結構(gou)整體上與(yu)其他信貸資(zi)產證券化(hua)并無(wu)多大區別，但發起(qi)機(ji)構(gou)是(shi)(shi)上海公(gong)積金中(zhong)心，而不是(shi)(shi)通常的商(shang)業銀(yin)行、政策性銀(yin)行、汽車(che)金融公(gong)司(si)等機(ji)構(gou)。

融360房貸(dai)分(fen)析師呂舒揚告訴《每日經濟(ji)新聞》記者，上(shang)海公積(ji)金中心(xin)發(fa)行的(de)(de)個人住房貸(dai)款(kuan)(kuan)資(zi)產支持證券更(geng)像(xiang)是一款(kuan)(kuan)類資(zi)產證券化產品(pin)，它只在銀行間發(fa)行，因此流(liu)通范圍有限，但對(dui)于擴大公積(ji)金貸(dai)款(kuan)(kuan)資(zi)金來源能夠起到一定(ding)的(de)(de)作用(yong)，對(dui)于購(gou)房貸(dai)款(kuan)(kuan)需求(qiu)的(de)(de)釋放也會有所幫(bang)助。

除(chu)了上(shang)海公積金(jin)管(guan)理中心，此前武漢和湖州兩(liang)地公積金(jin)中心都(dou)曾在上(shang)海證(zheng)券交易所發行個人住房貸款資產(chan)支持證(zheng)券，但(dan)規模僅為5億(yi)(yi)元和4億(yi)(yi)元。

“公積金(jin)中心(xin)發(fa)(fa)行的(de)個人住房貸(dai)款資(zi)(zi)產支(zhi)持證券(quan)產品由于(yu)資(zi)(zi)產池資(zi)(zi)金(jin)來(lai)源分散，因此風險較小，同時(shi)收益(yi)也偏低。且這類產品僅在銀行或(huo)其他金(jin)融(rong)機構間發(fa)(fa)行，在有其他收益(yi)更高的(de)投資(zi)(zi)機會的(de)情(qing)況下，機構是(shi)否還有動力購買(mai)公積金(jin)中心(xin)的(de)個人住房貸(dai)款資(zi)(zi)產支(zhi)持證券(quan)就值得商榷。”呂舒楊說(shuo)。

今(jin)年7月(yue)，首批(pi)由央行(xing)(xing)注冊管理發(fa)行(xing)(xing)的個人(ren)住(zhu)房貸款資(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持(chi)(chi)證券花落(luo)建設(she)銀行(xing)(xing)和民(min)生(sheng)銀行(xing)(xing)，金(jin)額分別為(wei)500億元和100億元。這是我國(guo)首次獲批(pi)的以(yi)商業銀行(xing)(xing)為(wei)發(fa)行(xing)(xing)主體的個人(ren)住(zhu)房貸款資(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持(chi)(chi)證券，標志(zhi)著(zhu)在(zai)我國(guo)一直停(ting)滯不前的住(zhu)房貸款證券化有望再度開啟。

雖然目前(qian)公積金類RMBS融資(zi)規模以及對住(zhu)房購買需求的刺激(ji)有(you)限，但呂(lv)舒揚認為，現在國內的個人(ren)住(zhu)房貸款資(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持(chi)證券尚在摸索(suo)階段(duan)，需要慢慢走。特別在央(yang)行(xing)注冊發行(xing)管理制推出后，今后個人(ren)住(zhu)房貸款資(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持(chi)證券有(you)望進入常態(tai)化發行(xing)。