原標題：匯(hui)率指數“瞄準(zhun)”貨幣(bi)籃(lan) 央行力挺(ting)人民(min)幣(bi)

在當前人(ren)民(min)(min)(min)幣遭遇(yu)貶值(zhi)(zhi)壓(ya)力的情況下(xia)，發布(bu)人(ren)民(min)(min)(min)幣匯率(lv)(lv)(lv)(lv)指數，是(shi)向(xiang)市場傳遞這樣一個信息:盡管人(ren)民(min)(min)(min)幣對美(mei)元匯率(lv)(lv)(lv)(lv)有(you)貶值(zhi)(zhi)壓(ya)力，但人(ren)民(min)(min)(min)幣匯率(lv)(lv)(lv)(lv)總(zong)體幣值(zhi)(zhi)是(shi)穩定(ding)的，人(ren)民(min)(min)(min)幣有(you)效(xiao)匯率(lv)(lv)(lv)(lv)是(shi)升值(zhi)(zhi)的。有(you)分析(xi)指出，隨著(zhu)人(ren)民(min)(min)(min)幣加入SDR，人(ren)民(min)(min)(min)幣應(ying)該(gai)與美(mei)元“脫鉤(gou)”，走向(xiang)市場化。

昨日是(shi)CFETS人民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)指數(shu)發布(bu)后的(de)首(shou)個交易日，當天人民(min)(min)幣(bi)對美元匯(hui)率(lv)中間價下(xia)行(xing)137個基(ji)點(dian)，同日發布(bu)的(de)12月(yue)11日CFETS指數(shu)也(ye)較11月(yue)底(di)小幅下(xia)滑，反(fan)映出近期人民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)貶(bian)值(zhi)態勢。隨即(ji)，中國(guo)貨幣(bi)網再(zai)度(du)刊登了特(te)約評論(lun)員文章，重申人民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)具(ju)備對一(yi)籃(lan)子(zi)貨幣(bi)保(bao)持基(ji)本穩(wen)定的(de)基(ji)礎(chu)。

業內人(ren)士稱，在人(ren)民幣加(jia)入SDR貨(huo)幣籃(lan)子(zi)后，美聯儲議息窗口來臨前，CFETS匯率指數選擇(ze)在此時(shi)發布(bu)，并(bing)二度(du)發布(bu)評論員文章，意(yi)在淡化貶值(zhi)預期，有利于人(ren)民幣匯率總體(ti)保(bao)持幣值(zhi)穩定。

人民幣對一籃子貨幣幣值基本穩定

昨日(ri)早間，交(jiao)易(yi)中心(xin)公(gong)布了12月11日(ri)CFETS匯率指(zhi)數101.45。同時(shi)，也繼續公(gong)布了當(dang)日(ri)參考BIS貨(huo)幣籃子、SDR貨(huo)幣籃子計算出的人民(min)幣匯率指(zhi)數，2015年12月11日(ri)上述兩個指(zhi)數分別為102.28和99.52。

與人民幣(bi)對(dui)美元匯率(lv)(lv)相比，交易中心公布(bu)的(de)(de)匯率(lv)(lv)指(zhi)數角度更趨多元化。據(ju)記者計算，12月11日較今年(nian)年(nian)初，人民幣(bi)對(dui)美元匯率(lv)(lv)中間(jian)價貶(bian)值5%左右。而同期，CFETS和(he)參(can)考BIS籃子貨(huo)幣(bi)的(de)(de)人民幣(bi)匯率(lv)(lv)指(zhi)數分別小(xiao)幅上漲1.45%和(he)2.28%，參(can)考SDR籃子貨(huo)幣(bi)的(de)(de)人民幣(bi)匯率(lv)(lv)指(zhi)數小(xiao)幅貶(bian)值0.48%。

“這表明，不同指數(shu)表現的(de)細微差(cha)異反映了各指數(shu)權重的(de)不同。總體來(lai)看，今年以來(lai)這幾個指數(shu)都顯示(shi)人民(min)幣對一籃子貨(huo)幣幣值基本穩定。”中(zhong)國(guo)貨(huo)幣網特約評論員文章昨日稱。

而在人(ren)民幣加入SDR貨幣籃(lan)子后，美聯(lian)儲議息窗口來(lai)臨前，CFETS匯(hui)率指數(shu)選(xuan)擇在此(ci)時發布(bu)，專家學者更(geng)看重其后的信號意義。

復旦(dan)大學(xue)經(jing)濟(ji)學(xue)院教(jiao)授陸前進昨日(ri)對上證報(bao)記者說，在當前人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)遭遇貶(bian)值(zhi)壓力的情況(kuang)下(xia)，貨幣(bi)(bi)當局選(xuan)擇此時公(gong)布人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)指數，是向(xiang)市場傳遞這樣一(yi)個(ge)信息(xi):盡管(guan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)對美元匯率(lv)有貶(bian)值(zhi)壓力，但人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)總體幣(bi)(bi)值(zhi)是穩定的，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)有效匯率(lv)是升值(zhi)的。

而中(zhong)國(guo)貨幣(bi)網特約評論員(yuan)昨日也二度發文，從四(si)個(ge)方面分(fen)析認(ren)為，從中(zhong)長(chang)期基(ji)本(ben)(ben)面看，人民幣(bi)匯率有條件保(bao)持(chi)在合理(li)均(jun)衡水平(ping)上的基(ji)本(ben)(ben)穩定(ding)。

首先，盡(jin)管我(wo)(wo)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)增長正在從高速向(xiang)中高速換(huan)擋，但從全球橫向(xiang)比較看仍屬較高水平。其(qi)次，我(wo)(wo)國(guo)(guo)勞動(dong)生產率增長仍持(chi)續(xu)高于其(qi)他主要經(jing)濟(ji)(ji)體，為我(wo)(wo)國(guo)(guo)出口提供了(le)有力支(zhi)撐(cheng)，同時大宗商(shang)品價格下(xia)降有利于節約進(jin)口支(zhi)出，使得我(wo)(wo)國(guo)(guo)有條(tiao)件保持(chi)一定規模(mo)的貿(mao)(mao)易(yi)順差。今年(nian)前(qian)11個月貨物貿(mao)(mao)易(yi)順差已達(da)5391億美元。

“三是人(ren)民(min)幣(bi)(bi)加入(ru)SDR成為儲備貨幣(bi)(bi)后，境外(wai)(wai)主體持有(you)的人(ren)民(min)幣(bi)(bi)資產(chan)規模將逐(zhu)步(bu)增加，市(shi)場觀(guan)察(cha)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率的一(yi)個(ge)新邏輯正在逐(zhu)步(bu)建立。四是我國外(wai)(wai)匯(hui)儲備充(chong)裕(yu)，財政狀(zhuang)況(kuang)良好(hao)，金融體系穩(wen)健。”該評論員指(zhi)出，因此，保(bao)持人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率在合理均衡水平上的基(ji)本穩(wen)定是有(you)基(ji)礎的。

新視角轉變尚需時日

昨(zuo)日是人民幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)率(lv)指(zhi)數發布后首個(ge)交易(yi)日，當(dang)天人民幣(bi)(bi)對美元(yuan)匯(hui)(hui)率(lv)中間價(jia)又繼續下跌(die)137個(ge)基點(dian)。而該指(zhi)數也引起國內外各(ge)界(jie)的(de)廣泛討論，其中，既(ji)有(you)轉變視角認為今后應從一籃(lan)子貨(huo)幣(bi)(bi)的(de)角度觀察人民幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)率(lv)的(de)意見，也有(you)繼續以(yi)雙邊匯(hui)(hui)率(lv)視角分析認為人民幣(bi)(bi)對美元(yuan)匯(hui)(hui)率(lv)將打開(kai)貶值空間的(de)聲音。

“這反映(ying)出(chu)過(guo)去(qu)主要關(guan)注人民幣對(dui)美元雙邊匯率的習慣以(yi)及據此形成的評判標準(zhun)和行為方式根深(shen)(shen)蒂固，需(xu)要繼續深(shen)(shen)入討論(lun)。”對(dui)此，評論(lun)員文章昨日稱，今后(hou)市(shi)場主體不應只(zhi)盯住(zhu)美元，而(er)應更多(duo)地參考一籃子貨幣，當然(ran)這需(xu)要一個過(guo)程去(qu)適應。

昨(zuo)日(ri)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)對(dui)美(mei)元(yuan)(yuan)匯(hui)(hui)率中間價繼(ji)續下跌，延續近期(qi)(qi)貶值勢頭。興業經濟研究(jiu)咨詢昨(zuo)日(ri)發布(bu)觀點稱，就(jiu)近期(qi)(qi)美(mei)元(yuan)(yuan)對(dui)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)外匯(hui)(hui)市場而言，人(ren)民(min)幣(bi)(bi)貶值壓力(li)突顯，因而此(ci)次(ci)有效(xiao)匯(hui)(hui)率的適時推出，將減(jian)緩央行為(wei)盯住(zhu)美(mei)元(yuan)(yuan)而承受的巨大壓力(li)，意味著美(mei)元(yuan)(yuan)對(dui)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)雙(shuang)向波動(dong)將進(jin)一步加劇。

“該(gai)指數(shu)的(de)(de)發布(bu)，會(hui)對(dui)央行的(de)(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策產生一定(ding)(ding)的(de)(de)影響。”陸前(qian)進(jin)告(gao)訴記者，以前(qian)人(ren)民(min)幣(bi)對(dui)美(mei)元(yuan)(yuan)匯(hui)(hui)率(lv)實際上(shang)就是(shi)央行貨(huo)幣(bi)政(zheng)策的(de)(de)一個中間目標(biao)，而隨著人(ren)民(min)幣(bi)對(dui)美(mei)元(yuan)(yuan)匯(hui)(hui)率(lv)彈性的(de)(de)增加(jia)，以后可能(neng)會(hui)逐步過渡到人(ren)民(min)幣(bi)有效(xiao)匯(hui)(hui)率(lv)，維持人(ren)民(min)幣(bi)有效(xiao)匯(hui)(hui)率(lv)的(de)(de)相當(dang)穩定(ding)(ding)，放開人(ren)民(min)幣(bi)對(dui)美(mei)元(yuan)(yuan)匯(hui)(hui)率(lv)的(de)(de)變動(dong)(dong)。最(zui)后會(hui)全面(mian)放開人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)的(de)(de)變動(dong)(dong)，完全由市(shi)場供(gong)求來決定(ding)(ding)。

他并指出，隨著人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)加入SDR，如果人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)還盯住美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)匯率，相當于(yu)在特別提款權(quan)中，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)權(quan)重等于(yu)自身(shen)的(de)(de)權(quan)重，再加上中國的(de)(de)權(quan)重，這樣(yang)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)就沒(mei)有發(fa)揮應有的(de)(de)作用，因(yin)此人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)應該(gai)與美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)“脫鉤”，走向市場(chang)(chang)化，以后(hou)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)對美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)匯率的(de)(de)變化將更多地體現市場(chang)(chang)供求的(de)(de)變化。(記者 王媛)