2016年，A股(gu)市(shi)(shi)場指數(shu)熔斷機制(zhi)、深港通、注(zhu)冊制(zhi)將(jiang)陸續推(tui)出(chu)，A股(gu)市(shi)(shi)場何去何從(cong)？寶(bao)盈基(ji)金明(ming)星基(ji)金經理、寶(bao)盈國家安全(quan)(quan)戰略滬港深擬任(ren)基(ji)金經理張小(xiao)仁日前接受《上(shang)海證券報》專(zhuan)訪時表(biao)示，對2016年A股(gu)市(shi)(shi)場依然持樂觀態度，主(zhu)要投資(zi)依然聚(ju)焦新興(xing)成長行業，他最看好的細(xi)分領域包括女性(xing)經濟，特(te)別是新興(xing)的美容(rong)醫(yi)療、大數(shu)據(ju)與云計算、體育健康等產(chan)業，而(er)與國家發(fa)展密切相關的國防安全(quan)(quan)、信(xin)息安全(quan)(quan)和能(neng)源安全(quan)(quan)等主(zhu)題投資(zi)也值得(de)高度重視。

問：您對(dui)2016年A股市場(chang)的表現(xian)有(you)何展望？主要風險因(yin)素(su)有(you)哪些？

張(zhang)小仁：對(dui)2016年A股市場(chang)總體持(chi)偏(pian)樂(le)觀態度(du)。最主要的(de)(de)(de)矛盾仍然是(shi)資(zi)金寬裕下權益(yi)市場(chang)的(de)(de)(de)配置比(bi)例提高需求(qiu)，而(er)且大量的(de)(de)(de)高成(cheng)本資(zi)金(主要是(shi)保險(xian)和銀行理財(cai)資(zi)金)，權益(yi)市場(chang)是(shi)不(bu)得不(bu)參與(yu)的(de)(de)(de)領域。主要的(de)(de)(de)風險(xian)因素包(bao)括人(ren)民(min)幣匯(hui)率走勢、注冊制推出(chu)的(de)(de)(de)發行節(jie)奏、多層(ceng)次(ci)資(zi)本市場(chang)建立的(de)(de)(de)進度(du)等。

問：您對慢牛行情是(shi)如何理解(jie)的(de)？2016年(nian)A股(gu)市場的(de)結構(gou)性投資(zi)機會主要(yao)落在哪些行業(ye)或主題？

張小仁：穩(wen)定可(ke)持續(xu)發展(zhan)的市場有利(li)于(yu)參與各方(fang)，既有利(li)于(yu)企業的融資(zi)，也有利(li)于(yu)居民大類資(zi)產的配置，急漲(zhang)必然(ran)帶(dai)來急跌；操作上(shang)，漲(zhang)多(duo)了賣、跌多(duo)了買，買跌不(bu)買漲(zhang)。

2016年的(de)(de)(de)(de)結構性機會(hui)主要(yao)集中在兩大(da)方面，一是文教體衛，隨著(zhu)社會(hui)發展、人民生活(huo)水平的(de)(de)(de)(de)提高，這些領(ling)域必將(jiang)長(chang)期看好；二是新興藍籌(chou)，公(gong)司質(zhi)地已(yi)經得到投資(zi)者的(de)(de)(de)(de)廣泛認同，行(xing)業沒有(you)顯著(zhu)的(de)(de)(de)(de)下行(xing)趨勢且估值與(yu)增速較為匹配，可以掙(zheng)盈利增長(chang)的(de)(de)(de)(de)錢，這些企業也可能獲得以險資(zi)為代(dai)表的(de)(de)(de)(de)產業資(zi)本的(de)(de)(de)(de)青睞。

問：在新興行(xing)業(ye)中(zhong)，您2016年最(zui)看好哪些細分子行(xing)業(ye)的投(tou)資機會？您對國(guo)家安全戰(zhan)略這個投(tou)資主題(ti)怎么(me)看？

張小仁：相對來說，最看好的細(xi)分領域(yu)包括(kuo)女性經濟特別是新興的美容(rong)醫療、大數據(ju)與云計算、體(ti)育健康等產業。

國(guo)(guo)家(jia)安(an)全戰(zhan)略(lve)是(shi)具有高(gao)度戰(zhan)略(lve)意(yi)義的主題，與國(guo)(guo)家(jia)的發(fa)展(zhan)密(mi)切相(xiang)關(guan)，主要包括(kuo)國(guo)(guo)防安(an)全、信息安(an)全和能源安(an)全，比傳統的國(guo)(guo)防軍(jun)工產(chan)業基金范圍更廣(guang)，更契合當(dang)下實際。

問：您是如何看待注冊制的(de)推出對A股市(shi)場(chang)的(de)影響？

張小(xiao)仁：注冊制推出(chu)是(shi)個(ge)必(bi)然趨勢，上(shang)市公司的供給增加(jia)也是(shi)必(bi)然趨勢；但只要完善制度尤其(qi)是(shi)退(tui)市制度，長期看也有利于投資(zi)者更理性選擇投資(zi)標的。

預計注冊制的(de)(de)推(tui)進也是循(xun)序漸進的(de)(de)，不會一(yi)下子放開上市數量和價(jia)格的(de)(de)管制。從推(tui)出初期看(kan)，預計會選擇標(biao)的(de)(de)質量較好的(de)(de)公司，相關(guan)律師、審計等也會更加嚴格謹慎的(de)(de)簽字，這(zhe)類企業從投資看(kan)值得重(zhong)點關(guan)注。

問：2016年有望推出的深(shen)港通對A股(gu)市場的影響如(ru)何(he)？您對中國(guo)香港市場的看法如(ru)何(he)？您管理的新基(ji)金中的兩地股(gu)票配(pei)置(zhi)比例是怎樣的？

張(zhang)小仁：深港通對(dui)(dui)港股(gu)(gu)的(de)(de)影響(xiang)不會(hui)太大(da)(da)，投資者資金(jin)來(lai)源和(he)企(qi)業(ye)實體的(de)(de)分(fen)離(li)，注定(ding)了港股(gu)(gu)的(de)(de)估(gu)值比國(guo)內肯(ken)定(ding)要(yao)低。而且兩地交易(yi)制度(du)、發行(xing)制度(du)等(deng)的(de)(de)不同，深港通的(de)(de)開通對(dui)(dui)港股(gu)(gu)影響(xiang)也不會(hui)太大(da)(da)。而對(dui)(dui)A股(gu)(gu)的(de)(de)影響(xiang)，預(yu)計主(zhu)要(yao)集中在部分(fen)優質價值股(gu)(gu)和(he)稀(xi)缺標的(de)(de)上。

港股雖為(wei)全球估值洼地，但在資(zi)金流入沒(mei)有(you)顯著(zhu)增加的(de)(de)前(qian)提下(xia)，預計本(ben)基(ji)金的(de)(de)港股投資(zi)仍為(wei)保持在較低水平。主(zhu)要關注港股兩類(lei)品種，一(yi)類(lei)是A+H且符合本(ben)基(ji)金主(zhu)題的(de)(de)、估值具有(you)顯著(zhu)優勢(shi)的(de)(de)標的(de)(de)；二類(lei)是新興領(ling)域且A股尚沒(mei)有(you)相關上市公司的(de)(de)標的(de)(de)。

問：您怎么看待指數熔(rong)斷(duan)機制對A股市場的(de)影響？

張小仁：這(zhe)是(shi)國際(ji)通行(xing)做(zuo)法，有利于(yu)市場的(de)穩定，并給相關的(de)決策機構(gou)、投資者更(geng)多(duo)的(de)應變措施，做(zuo)出更(geng)理性的(de)判(pan)斷。將有效減少類似今年7月份(fen)暴跌(die)的(de)事件出現。