每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者(zhe) 施娜    

加息還是不(bu)加息？北京時間本周四（12月(yue)17日(ri)）凌(ling)晨，備受世界資本市(shi)場關注的美聯儲12月(yue)議息會議將揭曉答案。在這樣一個重要的時間節(jie)點，包括外匯(hui)、大(da)宗商品(pin)、股市(shi)、貴金屬等各大(da)市(shi)場都(dou)極度敏感。上周（12月(yue)7日(ri)~11日(ri)），人(ren)民幣兌(dui)美元即期匯(hui)率5個交易日(ri)共貶值507點，保持著每天貶值100點左(zuo)右的節(jie)奏，并創(chuang)下了“8· 11”匯(hui)改(gai)以(yi)來的最大(da)單周跌幅(fu)——0.83%。

在(zai)人民幣(bi)兌美元面臨較大(da)貶值(zhi)壓(ya)力時(shi)，12月11日(ri)晚(wan)間，中國外匯(hui)交(jiao)易中心(xin)在(zai)中國貨幣(bi)網正(zheng)式發布了CFETS人民幣(bi)匯(hui)率(lv)指數。

招商銀行高級分析師(shi)劉東亮告(gao)訴《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)，該指數是(shi)人(ren)民幣實際有效(xiao)匯率(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)一種，其推出是(shi)市(shi)場(chang)觀(guan)察中(zhong)國匯率(lv)(lv)(lv)(lv)政(zheng)策(ce)傾向的(de)(de)(de)(de)重要(yao)窗口，標志(zhi)著(zhu)人(ren)民幣匯率(lv)(lv)(lv)(lv)市(shi)場(chang)化進(jin)程將大幅(fu)推進(jin)，具有重大意義，“這是(shi)人(ren)民幣與美元正式(shi)脫鉤(gou)的(de)(de)(de)(de)信號，中(zhong)國的(de)(de)(de)(de)匯率(lv)(lv)(lv)(lv)政(zheng)策(ce)由盯住美元向盯住一籃子(zi)貨(huo)幣轉變，兌(dui)美元匯率(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)穩定將讓(rang)位于兌(dui)一籃子(zi)貨(huo)幣穩定”。

人民幣匯率指數發布

資料顯示(shi)，CFETS人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯率指數(shu)參(can)考(kao)CFETS貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)籃(lan)子(zi)，樣(yang)本貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)取(qu)價是當(dang)日人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)外匯匯率中間價和交易參(can)考(kao)價。指數(shu)基(ji)期是2014年12月31日，基(ji)期指數(shu)是100點(dian)。據了(le)解，該指數(shu)包括(kuo)13種貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)，其(qi)中美元(yuan)在(zai)一籃(lan)子(zi)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)中的權(quan)重為(wei)(wei)26.4%，歐元(yuan)占(zhan)比(bi)為(wei)(wei)21.4%，日元(yuan)為(wei)(wei)14.7%。

對此，央(yang)行官(guan)網刊登(deng)的來自中(zhong)(zhong)國貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)網的特約(yue)評論員文章指(zhi)出，這(zhe)對推動社(she)會觀(guan)察(cha)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率視角的轉變具(ju)有重(zhong)要意義。盡管2015年以來人(ren)民(min)幣(bi)(bi)對美元匯率有所貶(bian)值，但從更全面的角度(du)看人(ren)民(min)幣(bi)(bi)對一籃子貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)仍小幅(fu)升值，在國際主要貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)中(zhong)(zhong)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)仍屬強勢貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)。

劉(liu)東亮表示(shi)，該指數可(ke)以觀(guan)察人(ren)(ren)民(min)幣(bi)兌一(yi)籃子(zi)貨(huo)幣(bi)匯(hui)率的變動(dong)。雖然(ran)官(guan)方一(yi)直強(qiang)調維持(chi)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)兌一(yi)籃子(zi)貨(huo)幣(bi)保(bao)持(chi)基本穩定(ding)，但這是(shi)首次(ci)由官(guan)方編制人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率指數并公布權重，可(ke)以認(ren)為是(shi)對(dui)以往政(zheng)策直接與明(ming)確的認(ren)定(ding)。

CFETS人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯率指(zhi)數公布當天（12月(yue)11日(ri)），在岸人(ren)民(min)(min)幣(bi)對美元(yuan)匯率收盤報6.4553，較前一個交易日(ri)收盤價(jia)下跌(die)175個基點；而(er)離岸人(ren)民(min)(min)幣(bi)對美元(yuan)匯率則跌(die)破6.56，兩(liang)者都刷新(xin)了4年新(xin)低(di)。

劉東亮稱，“美元(yuan)、港幣在(zai)籃子(zi)中(zhong)的(de)(de)總(zong)權重約(yue)為33%，當美元(yuan)升值(zhi)時，在(zai)人(ren)民(min)(min)幣兌美元(yuan)匯率不變的(de)(de)情(qing)況下，人(ren)民(min)(min)幣將(jiang)會兌籃子(zi)中(zhong)余下67%的(de)(de)貨(huo)幣升值(zhi)，必然帶(dai)來CFETS指(zhi)數的(de)(de)升值(zhi)，要維持指(zhi)數的(de)(de)穩定(ding)，就需要人(ren)民(min)(min)幣兌美元(yuan)和(he)港幣貶值(zhi)，以對(dui)沖兌其他貨(huo)幣的(de)(de)升值(zhi)。”

上述評論員文章指(zhi)出(chu)，長期以(yi)(yi)來，市場觀察(cha)人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)(hui)率(lv)的視(shi)角主要是看人(ren)民(min)(min)幣兌(dui)美元(yuan)的雙邊匯(hui)(hui)率(lv)，由于匯(hui)(hui)率(lv)浮(fu)動(dong)旨在(zai)調(diao)節多個貿(mao)易伙伴(ban)的貿(mao)易和投資(zi)，因此僅觀察(cha)人(ren)民(min)(min)幣兌(dui)美元(yuan)雙邊匯(hui)(hui)率(lv)并不能全(quan)面反映貿(mao)易品(pin)(pin)的國(guo)際(ji)比價。也就是說，人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)(hui)率(lv)不應僅以(yi)(yi)美元(yuan)為參(can)考，也要參(can)考一(yi)籃子貨(huo)(huo)幣。參(can)考一(yi)籃子貨(huo)(huo)幣與參(can)考單一(yi)貨(huo)(huo)幣相比，更能反映一(yi)國(guo)商品(pin)(pin)和服務的綜合(he)競爭力(li)，也更能發揮匯(hui)(hui)率(lv)調(diao)節進出(chu)口(kou)、投資(zi)及國(guo)際(ji)收支的作(zuo)用。

專(zhuan)家：傳遞脫鉤(gou)美元信號

《每日經濟新聞》記者注意(yi)(yi)到，此前“8·11”匯(hui)改(gai)時(shi)(shi)，個(ge)別地區也曾(ceng)經出現了(le)換(huan)匯(hui)潮。以(yi)浙(zhe)江青(qing)(qing)田(tian)為例，青(qing)(qing)田(tian)是全(quan)國(guo)著名的僑鄉，在西(xi)班牙(ya)、意(yi)(yi)大(da)利等(deng)南歐(ou)國(guo)家的華人中，青(qing)(qing)田(tian)人占了(le)絕大(da)部(bu)分(fen)，因此在青(qing)(qing)田(tian)的家家戶戶幾乎(hu)都有(you)歐(ou)元(yuan)儲備(bei)。由于此前一段(duan)時(shi)(shi)間歐(ou)元(yuan)的下跌，“8·11”匯(hui)改(gai)人民幣貶值(zhi)導致歐(ou)元(yuan)相對升值(zhi)，所以(yi)當地百姓排起(qi)了(le)長龍等(deng)待兌換(huan)手中的歐(ou)元(yuan)。

不(bu)過，對(dui)于近日的人(ren)民(min)幣(bi)連續(xu)下跌(die)，青(qing)田倒是(shi)沒(mei)有(you)出現(xian)異(yi)常(chang)情況。人(ren)民(min)銀行(xing)青(qing)田縣(xian)支(zhi)行(xing)行(xing)長(chang)葉曉東在接受記者采訪時表示，最近情況正常(chang)，并(bing)沒(mei)有(you)出現(xian)像“8·11”匯改(gai)之后的現(xian)象(xiang)，“購匯也不(bu)是(shi)特別多(duo)，稍微比(bi)往年多(duo)了(le)一點(dian)，但沒(mei)有(you)那(nei)么明顯。跟往年相比(bi)，歐元換人(ren)民(min)幣(bi)還少(shao)了(le)一點(dian)。”

在市(shi)場普遍預期美聯儲將加息的情況下，不(bu)少(shao)機構認為CFETS人(ren)民幣匯(hui)率指數的發布正(zheng)是應對策略之一。

瑞士一私人(ren)銀行分析師指出：“中(zhong)國是在為美(mei)聯儲加(jia)息(xi)做(zuo)準(zhun)備，預計加(jia)息(xi)會使美(mei)元走高(gao)，他們(men)不想在捍衛本幣匯率(lv)方面(mian)陷入困境。”

而(er)對于未來人民幣匯率的走勢(shi)，劉東(dong)亮表示，“美(mei)元在(zai)2016年存在(zai)進一步走強(qiang)的空(kong)間，因此要維持兌(dui)一籃子貨(huo)幣穩(wen)定(ding)會(hui)帶(dai)來人民幣貶值(zhi)要求。當然，兌(dui)一籃子穩(wen)定(ding)并不意味著該(gai)指數必(bi)須盯住100，我們猜測或(huo)許上下2%可能是適宜區間。”

他(ta)同(tong)時指(zhi)出，人民(min)幣(bi)兌(dui)美元(yuan)匯率(lv)的波(bo)動性將會大幅上(shang)升，企(qi)業匯率(lv)風險(xian)將加速暴露。以往年(nian)均(jun)(jun)3%~5%的波(bo)幅，將會上(shang)升至(zhi)年(nian)均(jun)(jun)8%~10%甚至(zhi)更高，從而使人民(min)幣(bi)年(nian)度波(bo)幅達到與其(qi)他(ta)主流貨幣(bi)相當(dang)(dang)的水平，當(dang)(dang)然這(zhe)會是(shi)一個(ge)漸進的過(guo)程。

而根(gen)據摩根(gen)士丹(dan)利(li)投資管理(li)公司(si)的新(xin)興市場(chang)主權債務(wu)研究主管Jens Nystedt表示，“新(xin)的人民幣(bi)匯率指(zhi)數降低了(le)中國讓人民幣(bi)對(dui)美元(yuan)一步(bu)貶值到(dao)位的幾率，在美聯儲(chu)加息前強(qiang)調(diao)貨幣(bi)籃子，這意(yi)味(wei)著未來美元(yuan)再有升值也未必意(yi)味(wei)著人民幣(bi)要升值”。