每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 左越    

在日歷將要跨過2015年時，浩(hao)浩(hao)蕩蕩的險資(zi)大軍突(tu)然(ran)加足馬力。萬科、金融街(jie)等多家上市公司(si)遭遇(yu)密集舉牌，安邦、前海、陽光保險等險資(zi)快速進入A股市場。

險(xian)資(zi)密集舉牌上市公(gong)司(si)讓不少投資(zi)者看(kan)得(de)眼花繚亂(luan)，同時也(ye)產生這樣(yang)一(yi)(yi)個疑問，即為何年末時刻各(ge)大保險(xian)公(gong)司(si)竟像有共識(shi)一(yi)(yi)般頻繁舉牌，爭(zheng)當股東？對此，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者采(cai)訪了一(yi)(yi)些私募大佬及(ji)券商人(ren)士，看(kan)他們(men)是如何看(kan)待目前險(xian)資(zi)的舉牌潮。

出于對償付能力的考慮

巨潮資(zi)(zi)產董事長趙公明向記者表示，“險(xian)資(zi)(zi)舉牌的(de)理由一定是多(duo)方(fang)面(mian)的(de)，其中最重要的(de)很可能(neng)是出于(yu)對(dui)償付能(neng)力的(de)考慮。在資(zi)(zi)本一定的(de)情況下，要對(dui)償付能(neng)力充足率的(de)進行考量(liang)。基于(yu)此，險(xian)資(zi)(zi)會去配置一些收益穩定、風險(xian)較低(di)的(de)資(zi)(zi)產。與(yu)目前估值較高(gao)的(de)股票相比(bi)較，藍籌股是一個(ge)尚(shang)佳的(de)選擇。”

海潤達資本總裁仇(chou)天(tian)鏑則告訴(su)《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)，目前，存在一(yi)個(ge)“資產配置荒”的(de)問題(ti)，從風險的(de)角度(du)考(kao)慮，險資只有選擇低估值(zhi)的(de)大藍籌公司舉牌(pai)；另一(yi)方面，也可能與(yu)企業(ye)年底(di)投資業(ye)績(ji)考(kao)量有關，舉牌(pai)會帶來市(shi)場效應，推(tui)高股價(jia)。

事實上(shang)(shang)，此前，政策層面上(shang)(shang)對險資(zi)(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)股(gu)(gu)市的(de)相關(guan)(guan)監管(guan)有(you)(you)松動跡象。今年7月，保監會發(fa)布《關(guan)(guan)于(yu)提高保險資(zi)(zi)(zi)(zi)金投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)藍(lan)(lan)籌(chou)(chou)股(gu)(gu)票(piao)監管(guan)比(bi)例有(you)(you)關(guan)(guan)事項的(de)通知》（以下簡稱《通知》）。其中提到，保險公司(si)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)單一藍(lan)(lan)籌(chou)(chou)股(gu)(gu)票(piao)的(de)余額(e)(e)占(zhan)上(shang)(shang)季度(du)末總資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)監管(guan)比(bi)例上(shang)(shang)限由5％調整為10％；投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)權益(yi)類資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)余額(e)(e)占(zhan)上(shang)(shang)季度(du)末總資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)比(bi)例達到30％的(de)，可進一步增持藍(lan)(lan)籌(chou)(chou)股(gu)(gu)票(piao)，增持后權益(yi)類資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)余額(e)(e)不(bu)高于(yu)上(shang)(shang)季度(du)末總資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)40％。同(tong)時要求，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)藍(lan)(lan)籌(chou)(chou)股(gu)(gu)票(piao)的(de)余額(e)(e)不(bu)低于(yu)股(gu)(gu)票(piao)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)余額(e)(e)的(de)60％。

值得注意的是(shi)，《通知》對于險資可以投資的藍籌股(gu)也提出了相(xiang)(xiang)應要求：應當符合保險資金權益投資相(xiang)(xiang)關規定(ding)，在境內主板發行上市，市值不低于200億(yi)元人民幣，且(qie)具有(you)較高的現金分紅比例(li)和穩定(ding)的股(gu)息率。

申銀萬國證券(quan)研究所首(shou)席分析師桂浩明則表示(shi)，保險(xian)公司為什么大舉(ju)進(jin)入(ru)資(zi)(zi)本市場(chang)，主要基于兩方面的(de)(de)(de)(de)考慮(lv)。首(shou)先，今年10月以(yi)來，連續多次的(de)(de)(de)(de)降息導致現(xian)(xian)在(zai)市場(chang)上的(de)(de)(de)(de)無風險(xian)利(li)率(lv)比較低。在(zai)這(zhe)(zhe)種(zhong)情(qing)況下，高收益已經(jing)一去不復返，險(xian)資(zi)(zi)必(bi)須(xu)要通過加大在(zai)資(zi)(zi)本市場(chang)上的(de)(de)(de)(de)配(pei)置來換取收益；其(qi)次，這(zhe)(zhe)幾年資(zi)(zi)本市場(chang)發(fa)展得比較快，尤其(qi)是(shi)出現(xian)(xian)了一些估值較低、現(xian)(xian)金(jin)(jin)流量較好，且每年都有穩定分配(pei)的(de)(de)(de)(de)品種(zhong)，這(zhe)(zhe)突出表現(xian)(xian)在(zai)金(jin)(jin)融、房地產板塊當(dang)中。所以(yi)保險(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)，特(te)別是(shi)一些險(xian)資(zi)(zi)通過資(zi)(zi)金(jin)(jin)久期(qi)管理，可(ke)以(yi)承受(shou)較長時間的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)期(qi)限，因(yin)此會在(zai)這(zhe)(zhe)類股票上大量配(pei)資(zi)(zi)，從而出現(xian)(xian)近期(qi)頻繁舉(ju)牌的(de)(de)(de)(de)情(qing)況。

為“保值”選擇藍籌股

一位市(shi)場人士(shi)還(huan)向記者指出(chu)，在險資(zi)快速進入(ru)A股的(de)各種可(ke)能性中，應對(dui)人民幣短期出(chu)現貶值也(ye)不容忽視(shi)。在這一預(yu)期下，相對(dui)來(lai)說，藍(lan)籌股屬于(yu)能夠(gou)有(you)效抵御風險的(de)資(zi)產。

據(ju)了(le)解，最近(jin)人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)率持續多日走低(di)受到市(shi)場普遍關注。據(ju)中(zhong)(zhong)國人(ren)民銀行授權中(zhong)(zhong)國外匯(hui)(hui)交易中(zhong)(zhong)心公布，2015年12月11日，銀行間外匯(hui)(hui)市(shi)場人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)率中(zhong)(zhong)間價為：1美(mei)元對人(ren)民幣(bi)6.4358元，較(jiao)前一交易日下跌122個基點，創下近(jin)年來的新(xin)低(di)。

此(ci)外，隨著美聯儲(chu)議(yi)息(xi)會議(yi)的臨近(jin)，市(shi)場普遍預計美聯儲(chu)加息(xi)將成(cheng)為大概率事件。在此(ci)背(bei)景下，可以選擇的“保值”資(zi)產卻(que)相對有限，藍籌股成(cheng)為較好的防(fang)御(yu)性資(zi)產。

不(bu)過，仇天鏑認為，“險(xian)資(zi)通過買入(ru)萬(wan)科這種防(fang)御(yu)性(xing)資(zi)產（來抵御(yu)人民幣貶值）的(de)(de)做法存(cun)在一定(ding)的(de)(de)道理(li)，但不(bu)是唯(wei)一的(de)(de)理(li)由。”