每經編輯(ji)｜每經記者(zhe) 王硯丹(dan)    

自(zi)從今年(nian)(nian)4月監(jian)管(guan)層出(chu)重拳整治(zhi)以來，新三板(ban)步入長(chang)達半年(nian)(nian)的調整。即使11月因分(fen)層制(zhi)度(du)提(ti)上日程而(er)出(chu)現反彈，新三板(ban)的成交熱(re)度(du)相比年(nian)(nian)初也遜色不少。盡管(guan)如(ru)此，企業(ye)對(dui)掛牌新三板(ban)仍然熱(re)情(qing)高漲。原(yuan)因之一就是相對(dui)寬松的融(rong)資環(huan)境(jing)。

同花順iFinD統計(ji)數據顯(xian)示(shi)，截至12月(yue)13日(ri)，新(xin)三板合計(ji)發(fa)生(sheng)2396次定(ding)增融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金總額(e)合計(ji)高達1155.00億(yi)(yi)元。這一(yi)數據已經超(chao)過(guo)了(le)今年(nian)創業板的定(ding)增金額(e)，并(bing)接近其股票募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)總額(e)——創業板2015年(nian)以來合計(ji)股票募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金1250.46億(yi)(yi)元，凈募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)1205.12億(yi)(yi)元。其中IPO募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金288.32億(yi)(yi)元，凈募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)256.64億(yi)(yi)元；定(ding)增總額(e)945.25億(yi)(yi)元，為(wei)179家(jia)公司(si)所瓜(gua)分。另有香雪制藥完(wan)成了(le)15.89億(yi)(yi)元配(pei)股。

新三板單筆(bi)融(rong)資達(da)100億

新(xin)三板(ban)之所以能在流動性不(bu)足(zu)的(de)情況下，融(rong)資規模達到(dao)(dao)創業(ye)板(ban)水(shui)平，11月的(de)沖刺功不(bu)可沒。股轉系統官方(fang)數據(ju)顯示，11月新(xin)三板(ban)完(wan)成了279次股票發(fa)行，合計發(fa)行金(jin)額達到(dao)(dao)211.59億元，創出今年以來新(xin)高。

其(qi)中，單是九鼎(ding)投資(zi)一家公司的(de)定(ding)增融(rong)資(zi)就(jiu)達(da)到100億元。光是這(zhe)一筆(bi)定(ding)增，就(jiu)占11月新三板股票發行總額的(de)47.26%。

九鼎此舉奠定(ding)了(le)新三板今(jin)年(nian)融資水(shui)平超過(guo)創業(ye)板的基(ji)礎。今(jin)年(nian)以來，創業(ye)板單(dan)筆(bi)定(ding)增(zeng)(zeng)第(di)一(yi)名由(you)碧水(shui)源（300070，收(shou)盤價48.60元）奪得，公司在今(jin)年(nian)8月(yue)以每股42.16元的價格定(ding)向增(zeng)(zeng)發1.48億(yi)股，募集(ji)資金總(zong)額62.31億(yi)元，只相(xiang)當于九鼎100億(yi)元定(ding)增(zeng)(zeng)額的62.31%。

事實上(shang)，今(jin)(jin)年(nian)以來(lai)，新三(san)板(ban)融(rong)(rong)(rong)資最兇猛的(de)是金融(rong)(rong)(rong)板(ban)塊(kuai)。同花順iFinD統(tong)計(ji)數據顯示，盡管金融(rong)(rong)(rong)板(ban)塊(kuai)今(jin)(jin)年(nian)以來(lai)的(de)增發次(ci)數僅有(you)39次(ci)，但募(mu)集資金高達(da)381.90億(yi)元，占(zhan)整個新三(san)板(ban)融(rong)(rong)(rong)資的(de)33.06%。而且許多掛牌公(gong)司是一而再再而三(san)的(de)進行融(rong)(rong)(rong)資。

如中(zhong)科招(zhao)商(shang)在5月(yue)和8月(yue)先后進行了(le)兩次定增，價格均為每(mei)股18元，第(di)一(yi)次募(mu)集資金(jin)50.32億(yi)元，第(di)二次募(mu)集35.1億(yi)元。兩項金(jin)額在新三板(ban)2015年單筆(bi)定增榜中(zhong)排名第(di)二和第(di)三，僅次于九鼎投資11月(yue)100億(yi)元的定增規模。

南(nan)(nan)京證券10月向南(nan)(nan)京資(zi)(zi)金(jin)投資(zi)(zi)集團(tuan)、南(nan)(nan)京新工投資(zi)(zi)集團(tuan)等(deng)以每(mei)股6元(yuan)(yuan)(yuan)的價格定增5.74億(yi)(yi)股，募集資(zi)(zi)金(jin)34.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)位列定增榜第(di)四。第(di)五和第(di)六分(fen)別由硅谷(gu)天堂和聯訊證券奪得，硅谷(gu)天堂10月完(wan)成(cheng)(cheng)了(le)30.71億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)融資(zi)(zi)，聯訊證券4月完(wan)成(cheng)(cheng)了(le)27.91億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)融資(zi)(zi)。

新三(san)板定增最大特點：快(kuai)

為什么新三板(ban)定增(zeng)可(ke)以如此兇猛？從(cong)目前(qian)情況來看(kan)，更簡潔的審批環節造(zao)就了更寬松的融資環境。新三板(ban)掛牌公司有時候(hou)從(cong)提出定增(zeng)方案(an)到最終實施(shi)，一個(ge)月就能完成(cheng)。

11月5日，浙商創投在(zai)股(gu)(gu)轉系統掛牌的同時，向陳越孟、華曄(ye)宇等投資者(zhe)發(fa)行5300萬股(gu)(gu)普(pu)通股(gu)(gu)，發(fa)行價格為4元(yuan)/股(gu)(gu)，募集資金2.12億元(yuan)。

11月(yue)16日(ri)，即掛牌后僅過了(le)十余天(tian)，浙(zhe)商(shang)(shang)創投就(jiu)提(ti)出了(le)新一輪的定增方案。按照公告，此次的定增募集資(zi)金不超(chao)過11.6億元，發行價(jia)格為11.6元/股(gu)，數(shu)量不超(chao)過1億股(gu)。12月(yue)1日(ri)，浙(zhe)商(shang)(shang)創投股(gu)東大會審議通過這(zhe)一輪定增方案，當天(tian)便進入(ru)發行程序(xu)，繳款時間(jian)為12月(yue)1日(ri)至12月(yue)11日(ri)下午五(wu)點前。這(zhe)意味著如果一切(qie)順利，從推出定增方案到最終(zhong)融資(zi)完(wan)成，浙(zhe)商(shang)(shang)創投只(zhi)需要花費不到一個月(yue)時間(jian)。

反觀主板的(de)(de)上市公司，定增的(de)(de)流程和時間(jian)往往要(yao)長得多，如(ru)果(guo)遇(yu)到市場走熊，甚(shen)至有延(yan)后一(yi)年(nian)以上、甚(shen)至最終取消的(de)(de)案例。

如(ru)碧水源(yuan)在2014年(nian)12月(yue)2日就(jiu)公告了(le)定增預(yu)案，直(zhi)到(dao)今年(nian)8月(yue)13日才開始發行，盡(jin)管它獲得了(le)62.31億元的(de)巨額(e)資(zi)金，但等待了(le)整整8個月(yue)時間(jian)。

值得一(yi)提(ti)的是，正因(yin)為超(chao)高的融資(zi)效率，九鼎投資(zi)在11月5日完(wan)成100億定增后，又在11月13日提(ti)出了(le)新一(yi)輪融資(zi)，擬發行2.5億股，募集資(zi)金55億元。

定增(zeng)價超百元仍賣得出去

如(ru)果沒有投資(zi)者的(de)支持(chi)，新三(san)板掛牌公司即(ji)(ji)使有著十(shi)分(fen)簡潔的(de)融資(zi)流(liu)程，想要(yao)把自家(jia)股票賣出去也是難(nan)上加難(nan)。不過，在即(ji)(ji)將到來的(de)2016年，市場人士對于新三(san)板的(de)未(wei)來仍然非(fei)常樂(le)觀。

興業證券就指出，2015年(nian)的(de)大波(bo)動是對掛牌(pai)公司(si)和投資者的(de)雙重(zhong)洗禮，波(bo)動不改(gai)新(xin)三板(ban)中長(chang)期螺旋式上升(sheng)的(de)主旋律。一方面掛牌(pai)優質企業數量不斷增多，尋找真成長(chang)股會帶來超乎(hu)想象的(de)超額(e)收益，另一方面制度紅(hong)利帶來的(de)系統(tong)性機(ji)會將(jiang)(jiang)惠(hui)及整(zheng)個市(shi)場，其中分層(ceng)、轉板(ban)將(jiang)(jiang)成為新(xin)三板(ban)市(shi)場永恒的(de)投資主題。

這樣(yang)一來，就(jiu)不難理解新三板掛牌公司常常可以將自家的股票賣個(ge)好價(jia)錢。

根(gen)據(ju)Wind資訊(xun)統(tong)計數據(ju)顯示，今年以(yi)來(lai)已(yi)完成的定增中，有4家掛牌公司定增價格超(chao)過(guo)100元/股。同創偉業今年7月(yue)在掛牌的同時，以(yi)每股166.25元的價格發行了(le)210.53萬股，認購(gou)對(dui)象(xiang)包括百(bai)年人(ren)壽在內的9名機構投資者。

挖金客(ke)也是在掛牌同時進(jin)行定增，時間(jian)為11月底(di)。公司(si)(si)最終(zhong)向四名投資者以每股(gu)(gu)120元的價(jia)格發行37.85萬(wan)股(gu)(gu)。虛擬(ni)現實公司(si)(si)身臨其(qi)境（832817）也在今年(nian)9月向海通(tong)證券等發行20萬(wan)股(gu)(gu)，價(jia)格也為120元/股(gu)(gu)。和君商學(xue)在6月以每股(gu)(gu)100元的價(jia)格發行265萬(wan)股(gu)(gu)，而(er)且其(qi)認購者包(bao)括王(wang)亞偉、俞(yu)敏洪等諸多(duo)大佬。

不(bu)(bu)過(guo)，近期新三板的單筆(bi)定增價(jia)格(ge)(ge)或將被刷新。12月(yue)(yue)3日，方富資(zi)(zi)(zi)本的融資(zi)(zi)(zi)工作(zuo)進入最后沖刺階段(duan)。這家10月(yue)(yue)20日掛牌(pai)(pai)的公司(si)盡管掛牌(pai)(pai)后未發(fa)生一筆(bi)成交(jiao)，沒有任(ren)何市(shi)價(jia)可以(yi)遵(zun)循，但目(mu)前公司(si)正準備進行一筆(bi)超高價(jia)格(ge)(ge)融資(zi)(zi)(zi)，以(yi)每(mei)(mei)股(gu)200元(yuan)的價(jia)格(ge)(ge)發(fa)行不(bu)(bu)超過(guo)300萬(wan)股(gu)，預計募集資(zi)(zi)(zi)金總額不(bu)(bu)超過(guo)6億元(yuan)。繳款日期為(wei)(wei)12月(yue)(yue)8日至18日。2015年(nian)上(shang)半年(nian)，方富資(zi)(zi)(zi)本的每(mei)(mei)股(gu)收益為(wei)(wei)1.93元(yuan)，這意味著(zhu)此次發(fa)行價(jia)對應的市(shi)盈(ying)率達到51.81倍。