每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 謝振宇(yu)    

◎每經記者 謝振宇

在最后(hou)期限(xian)之前，原(yuan)本(ben)在價(jia)格上不愿讓(rang)步的啤酒業兩大巨頭百威英博和SAB米勒，終于就合并達(da)成(cheng)初步協議。

昨日（10月13日）中午(wu)，百威英(ying)博和SAB米(mi)勒(le)均在(zai)官網發布(bu)公告稱(cheng)，兩家公司的(de)董事會宣布(bu)已經原則上(shang)達成協議：根據(ju)這一(yi)可(ke)能的(de)要約收購(gou)條款，SAB米(mi)勒(le)的(de)股(gu)東將(jiang)獲得每股(gu)44英(ying)鎊的(de)現(xian)金(jin)，此(ci)外持有41%股(gu)權的(de)股(gu)東可(ke)以獲得可(ke)選(xuan)擇的(de)部分股(gu)權收購(gou)方案。該宗(zong)并購(gou)若(ruo)成行(xing)，將(jiang)締造占據(ju)全球市場(chang)三成份(fen)額的(de)“巨無霸”酒企。

國內啤(pi)(pi)酒市場(chang)格(ge)局(ju)(ju)或因此生(sheng)變(bian)。啤(pi)(pi)酒行業專家方剛告(gao)訴《每日經濟新聞(wen)》記者，“焦點是SAB米勒在華潤雪(xue)花(hua)啤(pi)(pi)酒的49%股份的去留問題(ti)。百威英博(bo)持(chi)有將(jiang)占據(ju)中(zhong)(zhong)國啤(pi)(pi)酒市場(chang)份額第(di)一，賣(mai)掉（假設雪(xue)花(hua)贖回股權）則格(ge)局(ju)(ju)不變(bian)。即使百威賣(mai)掉49%雪(xue)花(hua)股份，也不能阻(zu)擋(dang)百威沖擊中(zhong)(zhong)國市場(chang)第(di)一的目標。”

并購達成初步協議

兩大啤酒(jiu)巨頭在連(lian)續討價還價之后(hou)，終(zhong)于就收(shou)購(gou)價格達成了一致——每股44英鎊。自9月以來，百(bai)威(wei)英博并購(gou)SAB米(mi)勒(le)前三次(ci)給(gei)出(chu)的38、40、42.15英鎊報價，都(dou)被SAB米(mi)勒(le)董事會回應“太(tai)低”遭到拒絕。就在12日，百(bai)威(wei)英博還在官(guan)網(wang)中發表聲(sheng)明透露，公司給(gei)出(chu)的新(xin)報價為每股43.5英鎊。

百威英博聲明，44英鎊約(yue)等于9月14日外界獲悉雙方擬進(jin)入收購前(qian)SAB米勒股價(jia)29.34英鎊每股有了50%的溢價(jia)。

若以每股44英鎊(bang)計，該(gai)宗收購目前的代(dai)價(jia)近700億英鎊(bang)（約合1100億美元(yuan)）。

為了進一步(bu)談判，雙方還申請延(yan)期給出最終(zhong)方案。原本，根(gen)據英(ying)(ying)國的規定百(bai)威(wei)英(ying)(ying)博(bo)需要(yao)在當地時(shi)(shi)間10月(yue)14日下午5點宣布確定的收購要(yao)約。SAB米勒董事會表示，已(yi)經要(yao)求監管當局延(yan)長相關(guan)的截(jie)止(zhi)時(shi)(shi)間到10月(yue)28日下午5點。

同時，百威英博(bo)將(jiang)保留(liu)引(yin)入其他考慮(lv)形式、通過其他子公(gong)司完成交易、在某(mou)些條(tiao)件(jian)下向SAB米勒提(ti)出沒有那么有利(li)的收購條(tiao)款等數項權利(li)。

雙(shuang)方達成初步協議，意味有望締(di)造(zao)出市值2500億(yi)美元的啤酒(jiu)“巨(ju)無霸(ba)”。

中國食品商務研究(jiu)院食品飲料品牌專家朱丹蓬對(dui)《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者表(biao)示(shi)，兩(liang)大啤酒(jiu)巨頭合并(bing)后對(dui)國際啤酒(jiu)行(xing)業將帶來較大影(ying)響，“首先會對(dui)其他競爭(zheng)對(dui)手(shou)嘉士伯(bo)、喜力(li)等形成影(ying)響。對(dui)行(xing)業來說，這并(bing)不一定是好事，‘航母’企業更容易影(ying)響市場走勢。”

國內啤酒格局變數多

并(bing)購可能涉(she)及(ji)的(de)反壟(long)斷問(wen)題(ti)成(cheng)為外界關注(zhu)的(de)一(yi)大焦點。SAB米(mi)勒持有(you)中(zhong)國(guo)(guo)啤酒(jiu)生產(chan)商華潤雪花49%的(de)股(gu)權，也在美(mei)國(guo)(guo)擁有(you)大量業務。這可能導(dao)致百(bai)威英(ying)博(bo)需要剝離SAB米(mi)勒在美(mei)國(guo)(guo)和(he)中(zhong)國(guo)(guo)的(de)合資公司權益以(yi)符合審(shen)批要求(qiu)。

國(guo)內啤酒(jiu)行業(ye)格(ge)局(ju)存(cun)變數，方剛(gang)說，焦點是SAB米(mi)勒在雪花啤酒(jiu)的49%股(gu)份(fen)(fen)(fen)的去留(liu)問題(ti)。“若留(liu)下百(bai)(bai)威英(ying)博(bo)占據中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)第一(yi)，賣(mai)掉(diao)（假設雪花贖回(hui)）則格(ge)局(ju)不(bu)變。”“國(guo)內啤酒(jiu)行業(ye)格(ge)局(ju)可能(neng)迎來(lai)巨(ju)變，但尚具(ju)較大不(bu)確定性(xing)。”國(guo)泰(tai)君安證券在近期(qi)的一(yi)份(fen)(fen)(fen)研報中(zhong)指(zhi)出，可能(neng)性(xing)之一(yi)是，百(bai)(bai)威英(ying)博(bo)全部保留(liu)該部分股(gu)權(quan)，并與華(hua)潤(run)雪花合作(zuo)，雙方占據國(guo)內41.2%啤酒(jiu)市(shi)場(chang)份(fen)(fen)(fen)額，但前提是“商務部同意突破2008年設立的反壟斷限制性(xing)條(tiao)件（即(ji)百(bai)(bai)威英(ying)博(bo)不(bu)得尋求華(hua)潤(run)雪花和燕京啤酒(jiu)的股(gu)份(fen)(fen)(fen)），且華(hua)潤(run)創業(ye)與百(bai)(bai)威英(ying)博(bo)能(neng)就(jiu)市(shi)場(chang)龍頭(tou)地位(wei)及同業(ye)競(jing)爭問題(ti)達成一(yi)致(zhi)。”

方剛亦(yi)指出，百威(wei)英(ying)博想要(yao)獲得華潤雪(xue)花(hua)的(de)股權，需要(yao)突破反(fan)壟斷的(de)限制(zhi)。此外，即使百威(wei)英(ying)博賣掉49%雪(xue)花(hua)股份(fen)，也不能阻擋百威(wei)沖(chong)擊中國市場第(di)一的(de)目標(biao)。

此(ci)外，百威英(ying)博還表示(shi)，萬一最終收購(gou)提(ti)議(yi)因為無法(fa)(fa)通過(guo)審查或(huo)無法(fa)(fa)得到百威英(ying)博董事會批準而(er)導(dao)致交易(yi)告(gao)吹(chui)，百威英(ying)博將向SAB米(mi)勒支(zhi)付(fu)30億(yi)美元的(de)“分手費”。聲明還指(zhi)出，目前(qian)仍不能確定會提(ti)出正式收購(gou)，但在合適(shi)的(de)時機將會通報更(geng)多信息。