每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 劉明(ming)濤     

◎每經記者 劉明濤

今(jin)日（10月12日）滬指的(de)一根放量(liang)中(zhong)陽(yang)，宣告(gao)長(chang)達27個(ge)交(jiao)易日的(de)箱體調整終于出現向上突破。而就(jiu)在(zai)兩個(ge)月前(qian)，箱體頂部未能(neng)攻克導致8月的(de)大跌。如(ru)今(jin)面(mian)對國慶(qing)長(chang)假后(hou)氣(qi)勢如(ru)虹的(de)A股(gu)，階(jie)段反(fan)彈(dan)(dan)已然到來，那么(me)，在(zai)技術層面(mian)支(zhi)撐反(fan)彈(dan)(dan)的(de)情況下，如(ru)何避免賺指數(shu)不賺錢(qian)的(de)悲劇上演(yan)？如(ru)何在(zai)震蕩反(fan)彈(dan)(dan)期間注意風(feng)控(kong)和選(xuan)擇熱(re)點板塊(kuai)？

箱體終實現突破

經歷了(le)長達一(yi)個月的(de)(de)在2850點(dian)~3250點(dian)的(de)(de)箱體震蕩(dang)調整后，昨日A股(gu)(gu)實(shi)現(xian)大(da)(da)漲(zhang)，滬(hu)指盤(pan)中一(yi)度突破3300點(dian)大(da)(da)關，因尾盤(pan)諸多藍籌(chou)股(gu)(gu)跳水，最終以3287.66點(dian)報收，但仍突破了(le)箱體頂部(bu)3250點(dian)這一(yi)關鍵(jian)點(dian)位(wei)。

就在(zai)8月份，滬指同樣遭遇過一次長期的(de)箱體震(zhen)蕩整理，但(dan)那一次A股上沖乏力，最終股指選擇向下突破(po)，導致新的(de)殺跌(die)行情(qing)到(dao)來。

6月(yue)中旬，滬(hu)(hu)指(zhi)從5178點殺(sha)(sha)跌至3500點一(yi)(yi)帶，隨后形成了(le)一(yi)(yi)個(ge)以3500點~4100點區(qu)(qu)間箱體，在28個(ge)交易日(ri)(ri)的(de)時間里，滬(hu)(hu)指(zhi)一(yi)(yi)直(zhi)在此(ci)區(qu)(qu)間震蕩，不(bu)過進入8月(yue)上(shang)(shang)中旬，滬(hu)(hu)指(zhi)上(shang)(shang)沖量(liang)能出(chu)現(xian)萎縮，反倒(dao)在下(xia)(xia)行時交投出(chu)現(xian)擴(kuo)大(da)。而在8月(yue)18日(ri)(ri)，滬(hu)(hu)指(zhi)剛剛觸及4000點，新一(yi)(yi)輪殺(sha)(sha)跌開啟，做多資金匱乏導致指(zhi)數最終(zhong)選擇(ze)向下(xia)(xia)突(tu)破(po)，在最后一(yi)(yi)波杠桿強平的(de)疊加(jia)效應下(xia)(xia)，股(gu)指(zhi)在短(duan)短(duan)7個(ge)交易日(ri)(ri)暴跌近28%，上(shang)(shang)千只個(ge)股(gu)股(gu)價再次遭遇大(da)跌。

時隔近(jin)兩(liang)個(ge)月(yue)(yue)時間，A股(gu)再度進入箱體(ti)震(zhen)蕩，整個(ge)9月(yue)(yue)份不斷縮量(liang)調整，似乎在給10月(yue)(yue)的(de)向上(shang)突破(po)(po)積(ji)蓄能量(liang)。而國慶長假期間海(hai)外(wai)指(zhi)數的(de)全線上(shang)揚，則為(wei)A股(gu)做多資金帶來底氣(qi)，經過節后(hou)首周的(de)試探上(shang)攻后(hou)，昨日滬指(zhi)最終放量(liang)大漲，突破(po)(po)一個(ge)多月(yue)(yue)的(de)箱體(ti)頂部3250點。

武(wu)漢一位(wei)(wei)不愿具名的私募人(ren)士告訴《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)，“昨日(ri)A股放(fang)量反(fan)彈(dan)，滬指(zhi)強勢突破前期調整箱(xiang)體，預(yu)示著短(duan)期市場(chang)(chang)將(jiang)維持強勢，繼續(xu)走高(gao)，不過在3490點這一年線點位(wei)(wei)投資(zi)者(zhe)還是需要(yao)注意，該點位(wei)(wei)將(jiang)成為(wei)短(duan)期反(fan)彈(dan)面(mian)臨(lin)的的一個重要(yao)壓力位(wei)(wei)。另一方面(mian)，昨日(ri)市場(chang)(chang)有個可喜(xi)之(zhi)處(chu)就是成交金額(e)放(fang)大，量能(neng)的放(fang)大對(dui)目(mu)前市場(chang)(chang)反(fan)彈(dan)的展(zhan)開有著積極作用，同時創業板在10月8日(ri)跳空突破后，指(zhi)數連續(xu)兩日(ri)放(fang)量上行(xing)。只有成交逐步活躍，才能(neng)給反(fan)彈(dan)提供持續(xu)動力。”

有市場人士持同樣觀點，指(zhi)出滬指(zhi)突破3256點打破了(le)一個(ge)多月的(de)箱體，拓展(zhan)了(le)上(shang)漲空間；創(chuang)業板漲4%站上(shang)2300點，有望上(shang)攻60日均線壓力。從市場運(yun)行來(lai)看，股指(zhi)的(de)上(shang)攻，最(zui)終(zhong)離不開成交量配(pei)合，經歷中長(chang)期(qi)的(de)底(di)部縮量震蕩橫(heng)盤后，突然連續(xu)幾(ji)個(ge)交易日放量拉升，且(qie)連續(xu)突破重要的(de)幾(ji)個(ge)關口(kou)，基(ji)本上(shang)可以(yi)確認底(di)部區(qu)間的(de)形(xing)成。

底部確認反彈開啟

進入9月后，A股交(jiao)投熱度每況(kuang)(kuang)愈下(xia)，截至國(guo)慶大假前夕，滬市單邊成(cheng)交(jiao)金(jin)額(e)(e)已經降低(di)至2000億元以下(xia)，交(jiao)投低(di)迷的(de)情況(kuang)(kuang)已類(lei)似(si)于本輪(lun)牛市啟動時2014年10月末時期(qi)。而昨日(ri)成(cheng)交(jiao)金(jin)額(e)(e)大幅(fu)放(fang)大至4000億元以上(shang)，成(cheng)為(wei)市場人氣(qi)恢復(fu)的(de)一個良好開端(duan)。

民(min)生證券指出，6月A股大跌以(yi)來，監管層從救(jiu)市(shi)(shi)逐漸轉向標本兼治，既關注市(shi)(shi)場秩(zhi)序的(de)恢(hui)復(fu)與清理(li)整頓，又加強了資本市(shi)(shi)場中長期(qi)(qi)制度的(de)完善(shan)。一(yi)系(xi)列違法違規(gui)案件的(de)處(chu)理(li)，對(dui)于(yu)市(shi)(shi)場秩(zhi)序的(de)恢(hui)復(fu)與信(xin)心(xin)的(de)修(xiu)復(fu)均(jun)起(qi)到了重(zhong)要(yao)作用(yong)，而積極(ji)鼓勵現(xian)金分(fen)紅及(ji)回購股份、鼓勵價值投(tou)資，以(yi)及(ji)研究指數熔斷機制等舉措為股市(shi)(shi)中長期(qi)(qi)健(jian)康發展(zhan)提供了支(zhi)持。從節后市(shi)(shi)場表現(xian)看，市(shi)(shi)場情緒已有明顯改善(shan)，市(shi)(shi)場重(zhong)心(xin)與成交量溫和上升。

同(tong)時，也(ye)有(you)技術派人士表示，在創業板突破年(nian)線(xian)之(zhi)后(hou)，滬指緊(jin)隨(sui)其后(hou)突破盤整(zheng)平臺，一(yi)舉(ju)拿(na)下3200點(dian)，可以(yi)確(que)定此前的(de)跳空缺口(kou)為發動攻擊的(de)標志(zhi)，那(nei)么(me)這個缺口(kou)就不(bu)(bu)能回補(bu)，一(yi)旦回補(bu)則表明動力不(bu)(bu)足。從(cong)成交量配合情況來看，昨(zuo)日的(de)突破顯然(ran)異常(chang)漂亮，開啟10月份大級別(bie)反彈的(de)可能性不(bu)(bu)小(xiao)，即使(shi)途中會出現調(diao)整(zheng)，但整(zheng)體趨(qu)勢依然(ran)會向(xiang)上。

風控依舊需重視

新(xin)一(yi)輪反彈行情的開始，對投資者是(shi)一(yi)次新(xin)的機(ji)遇，也是(shi)新(xin)的挑戰(zhan)。

一位不(bu)愿具名(ming)的私募人士建議稱，“一旦市(shi)場(chang)(chang)開啟新的行情(qing)，風險控制必須高度重(zhong)視。市(shi)場(chang)(chang)經過3至(zhi)4個月(yue)的反復折騰，量能(neng)衰(shuai)減嚴重(zhong)，重(zhong)新集(ji)聚人氣需要(yao)一個過程。目前(qian)市(shi)場(chang)(chang)成(cheng)交量萎縮就表明，A股不(bu)可(ke)能(neng)出現(xian)上半年(nian)普漲性的牛市(shi)，即便未來確認為(wei)結構性小牛市(shi)，也(ye)須觀(guan)察是否存在板(ban)塊輪動和熱(re)點不(bu)斷切(qie)換(huan)現(xian)象的做(zuo)多邏輯。因此，上漲過程中的震蕩(dang)和回調肯定還(huan)會比較頻繁(fan)甚至(zhi)劇烈，如操作(zuo)不(bu)當，恐怕還(huan)會賺(zhuan)了指數不(bu)賺(zhuan)錢。因此波段操作(zuo)、控制倉位，以及對熱(re)點板(ban)塊的把握將極為(wei)重(zhong)要(yao)。”

民生證(zheng)券指出(chu)，從(cong)歷(li)史經(jing)驗(yan)來看，四季(ji)度往往是市場(chang)變(bian)盤的節(jie)點。草根調(diao)研表明當前機(ji)構投資者(zhe)倉位普遍較低，顯示市場(chang)上(shang)并不缺錢，一旦信心(xin)恢復，行情有望(wang)獲得較強支撐。目前市場(chang)有效(xiao)(xiao)突破震蕩(dang)區間上(shang)沿(yan)，市場(chang)情緒將得到有效(xiao)(xiao)提振，信心(xin)修復將會(hui)進入(ru)加速階段。

民(min)生證券認為(wei)，未來市(shi)(shi)場反彈(dan)以藍(lan)(lan)籌搭臺、主(zhu)題(ti)伴奏(zou)、成(cheng)長唱(chang)(chang)戲三個(ge)角度展(zhan)開(kai)(kai)。首先，反彈(dan)會從穩增長的(de)藍(lan)(lan)籌行情展(zhan)開(kai)(kai)，其特(te)點主(zhu)要體現在市(shi)(shi)場底部確認，市(shi)(shi)場企穩、個(ge)別藍(lan)(lan)籌板塊開(kai)(kai)始獲得絕對(dui)收益，市(shi)(shi)場信(xin)心得以修復；此(ci)后，圍繞自上而下和(he)自下而上的(de)驅動(dong)，表現為(wei)主(zhu)題(ti)活躍，主(zhu)題(ti)的(de)持(chi)續性加(jia)強，市(shi)(shi)場成(cheng)交(jiao)量開(kai)(kai)始放大；最(zui)后，唱(chang)(chang)戲和(he)跳舞(wu)的(de)仍將是符合“兩(liang)只(zhi)鳥論”的(de)板塊，既包(bao)括改革背(bei)景的(de)傳統(tong)產業，也包(bao)括轉型背(bei)景的(de)成(cheng)長板塊。

根據中級(ji)反彈展(zhan)開的(de)(de)節奏和(he)(he)特點(dian)，投(tou)資者應(ying)從業績(ji)支(zhi)撐與(yu)市場彈性(xing)兩(liang)個(ge)角度出發，重點(dian)關注主(zhu)題(ti)性(xing)板塊(kuai)的(de)(de)投(tou)資機會(hui)，建(jian)議重點(dian)關注有業績(ji)支(zhi)持(chi)、有穩增長與(yu)轉型升級(ji)雙重屬性(xing)、政策持(chi)續催化的(de)(de)新能源汽車和(he)(he)充(chong)電樁、核能核電、大(da)數據與(yu)網絡安全、衛星導(dao)航(hang)、海綿城(cheng)市等(deng)不可忽視的(de)(de)大(da)主(zhu)題(ti)。

招(zhao)商證(zheng)(zheng)券也指出，盡(jin)管9月的(de)官方PMI意(yi)外反(fan)彈逆轉了海外投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)預(yu)期(qi)，但A股投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)仍然在等待更多的(de)數據證(zheng)(zheng)明。當前很難(nan)說市(shi)場(chang)存(cun)在持(chi)續的(de)上漲主(zhu)線。短線的(de)博弈仍然是(shi)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)預(yu)期(qi)有(you)事件催化(hua)（十(shi)三五規劃，工業(ye)4.0等）的(de)主(zhu)題輪動，如果(guo)覺得輪動難(nan)以把握，又(you)不想輕倉離場(chang)觀望的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)，當前仍然可(ke)以自(zi)(zi)下而(er)上堅守有(you)業(ye)績支(zhi)撐、估(gu)值相對合理的(de)白馬成長和低估(gu)值藍(lan)籌（尤其(qi)是(shi)消費類行業(ye)）。與此同(tong)時，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)需要密(mi)切關注來自(zi)(zi)周期(qi)性行業(ye)企穩的(de)價格信號。