每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 劉明(ming)濤    

◎每經記者 劉明濤

國慶長假期(qi)間，外圍市場表(biao)現極其活(huo)躍，海(hai)外主要股(gu)指紛紛大漲，由此刺激昨日(ri)（10月8日(ri)）A股(gu)收(shou)出(chu)開門紅。

《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)注意到，有機(ji)構對A股投資提出了“存(cun)(cun)量博弈、適者(zhe)生存(cun)(cun)，或者(zhe)不玩”的12字建(jian)議(yi)，上(shang)述建(jian)議(yi)提出的根(gen)據是什(shen)么呢？

大/市/風/向

估(gu)值(zhi)不足以(yi)吸引(yin)長期(qi)投資(zi)者(zhe)

整個(ge)國慶長假(jia)，消息(xi)面“正(zheng)能量”頻(pin)傳。方正(zheng)證券認為，A股場內資金去(qu)杠桿已是(shi)相對最確定的事件；美(mei)聯儲加息(xi)預期不斷后延(yan)，風險偏(pian)好(hao)有一(yi)個(ge)提高的過程(cheng)；經濟結束快速下滑仍然值得期待(dai)，市場依(yi)然存在(zai)像(xiang)樣(yang)反彈的契機。因此(ci)，這(zhe)次(ci)反彈是(shi)各方形勢不再惡(e)化帶來(lai)的修復性反彈，對于此(ci)次(ci)反彈窗口(kou)不可(ke)忽視。

但《每日經濟新聞》記者注意到，也有(you)券商表達出謹慎觀點。

昨日(ri)，國泰(tai)君(jun)安(an)知名宏觀分析師任澤平(ping)發布了四(si)季(ji)度宏觀展望(wang)。他認為，未來相當長的時期(qi)(qi)，經(jing)濟(ji)都將(jiang)處(chu)在L型底(di)部調(diao)整(zheng)期(qi)(qi)，但經(jing)濟(ji)結構(gou)內部將(jiang)發生巨(ju)變。經(jing)濟(ji)增速換擋從快(kuai)速下滑期(qi)(qi)進入緩慢探底(di)期(qi)(qi)，未來可能(neng)(neng)還有(you)5～7年的底(di)部調(diao)整(zheng)，地方融(rong)資平(ping)臺、三四(si)線房地產和產能(neng)(neng)過剩(sheng)的重化工(gong)國企形成了當前資金需求“黑洞”，預(yu)計四(si)季(ji)度將(jiang)有(you)1次降息(xi)、1次降準。

對于A股，任(ren)澤平認為，隨著去杠桿、去泡(pao)沫進(jin)入尾聲，市場正進(jin)入安全(quan)區間，但估(gu)值尚(shang)不足(zu)以吸引(yin)產業資本、養老金等長期(qi)投資者入場，風(feng)險(xian)偏好的修復有(you)一個(ge)過程。短期(qi)沒有(you)趨勢性機會，可關注結構(gou)性機會，包括(kuo)“十三五”規劃、新(xin)一輪微刺激計(ji)劃、混改試點(dian)和新(xin)通州新(xin)北京新(xin)奧運概念。

昨日(ri)，國信(xin)證券分(fen)析師朱俊春、酈彬、孔令超和研究助理王佳駿聯(lian)合發布研報稱(cheng)，在清理場(chang)外配(pei)資的(de)最后月(yue)份，去(qu)杠桿對股市(shi)的(de)負面影響已基本(ben)消褪(tun)，但由(you)于前幾個月(yue)的(de)異常波動，市(shi)場(chang)信(xin)心的(de)重(zhong)建需更(geng)長時間。傳統經(jing)濟(ji)(ji)調整(zheng)依舊路(lu)漫漫，新經(jing)濟(ji)(ji)崛起尚待(dai)時日(ri)，改(gai)革進(jin)度在總體規劃(hua)下(xia)有序(xu)推進(jin)。因(yin)此，股市(shi)重(zhong)回存(cun)(cun)量(liang)博弈(yi)的(de)格(ge)局(ju)大(da)概率成立，建議“存(cun)(cun)量(liang)博弈(yi)、適者(zhe)生(sheng)存(cun)(cun)，或(huo)者(zhe)不玩”。入場(chang)原(yuan)則是(shi)提前布局(ju)，做好止盈或(huo)止損。

市(shi)場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重(zhong)點關注：經濟(ji)數據(ju)和估值修復

行/業/熱/點

專(zhuan)業級無人機龍頭將起飛

銀(yin)河證券近日發(fa)布研報稱(cheng)，無(wu)人機按(an)應用(yong)(yong)(yong)領域可(ke)分(fen)軍用(yong)(yong)(yong)、民用(yong)(yong)(yong)專業(ye)(ye)級和民用(yong)(yong)(yong)消費級3類，民用(yong)(yong)(yong)消費級無(wu)人機龍(long)頭(tou)企業(ye)(ye)大疆創新(xin)一家獨大，目前(qian)估(gu)值已達100億美元；民用(yong)(yong)(yong)專業(ye)(ye)級無(wu)人機市場潛(qian)力較大，將成競(jing)爭焦(jiao)點，類似“大疆”的民用(yong)(yong)(yong)專業(ye)(ye)級無(wu)人機龍(long)頭(tou)企業(ye)(ye)即(ji)將起飛。

該(gai)券商認為，未(wei)來(lai)(lai)軍用(yong)(yong)(yong)、民(min)用(yong)(yong)(yong)專(zhuan)業級無人(ren)(ren)機(ji)(ji)(ji)領域有(you)望(wang)形成(cheng)(cheng)體量較大的龍頭(tou)企業。測(ce)算未(wei)來(lai)(lai)15年(nian)中國軍用(yong)(yong)(yong)無人(ren)(ren)機(ji)(ji)(ji)市場需(xu)求接近2000億元，民(min)用(yong)(yong)(yong)專(zhuan)業級無人(ren)(ren)機(ji)(ji)(ji)需(xu)求超1000億元，民(min)用(yong)(yong)(yong)消費級無人(ren)(ren)機(ji)(ji)(ji)（國內需(xu)求）超300億元。軍轉(zhuan)民(min)、產業配套成(cheng)(cheng)熟、成(cheng)(cheng)本下(xia)降(jiang)、需(xu)求逐(zhu)步形成(cheng)(cheng)推動民(min)用(yong)(yong)(yong)無人(ren)(ren)機(ji)(ji)(ji)高(gao)(gao)速(su)發展。未(wei)來(lai)(lai)一段時期民(min)用(yong)(yong)(yong)無人(ren)(ren)機(ji)(ji)(ji)的復合增長率將高(gao)(gao)于軍用(yong)(yong)(yong)無人(ren)(ren)機(ji)(ji)(ji)。

而據美(mei)(mei)國(guo)、以色列(lie)未來(lai)戰(zhan)機(ji)(ji)(ji)規劃，未來(lai)無(wu)人機(ji)(ji)(ji)將超過有(you)人機(ji)(ji)(ji)。現(xian)階段市(shi)場對我(wo)國(guo)軍(jun)(jun)用無(wu)人機(ji)(ji)(ji)的(de)(de)關(guan)注較(jiao)多，中航工業(ye)洪都生產的(de)(de)無(wu)人戰(zhan)機(ji)(ji)(ji)有(you)望媲美(mei)(mei)美(mei)(mei)國(guo)可(ke)以自主從航母上起(qi)降的(de)(de)“X-47B”。威(wei)海(hai)廣泰、宗申動力等民營企業(ye)已(yi)逐步進軍(jun)(jun)軍(jun)(jun)用無(wu)人機(ji)(ji)(ji)領(ling)域。

該券商(shang)還表示(shi)，根據測算，安防領(ling)域(yu)（公安、武警、消防）無(wu)人(ren)機(ji)(ji)(ji)(ji)市(shi)場需(xu)(xu)求(qiu)為100億(yi)～200億(yi)元；未來5年(nian)農業植保(bao)無(wu)人(ren)機(ji)(ji)(ji)(ji)市(shi)場需(xu)(xu)求(qiu)超(chao)過200億(yi)元；電(dian)力巡線無(wu)人(ren)機(ji)(ji)(ji)(ji)潛在需(xu)(xu)求(qiu)接近50億(yi)元。考慮其(qi)他領(ling)域(yu)的(de)民用(yong)專業級無(wu)人(ren)機(ji)(ji)(ji)(ji)需(xu)(xu)求(qiu)，預計未來15年(nian)民用(yong)專業級無(wu)人(ren)機(ji)(ji)(ji)(ji)市(shi)場需(xu)(xu)求(qiu)超(chao)1000億(yi)元，建議關注威海廣泰等龍頭(tou)企業。

市場(chang)關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：無人機(ji)行業真實需求

海綿城市建設受青睞

近日，李(li)克強(qiang)總理在(zai)國(guo)務(wu)院常務(wu)會議要(yao)求大力(li)建設海綿城(cheng)市(shi)，提高城(cheng)鎮(zhen)化質量(liang)，要(yao)求增(zeng)強(qiang)雨水消(xiao)納功能，擴大使用(yong)透水鋪裝，加強(qiang)排水、調蓄(xu)等(deng)設施的建設，加快解決(jue)城(cheng)市(shi)內澇(lao)、雨水收集利用(yong)和(he)黑(hei)臭(chou)水體治(zhi)理等(deng)問題。

華泰證券(quan)表示，海綿(mian)城市(shi)不(bu)僅是一個項(xiang)(xiang)目，更是一種系統性理(li)(li)念，從“源頭減排(pai)(pai)、過程(cheng)控制、系統治理(li)(li)”著手(shou)，綜合(he)采(cai)用“滲、滯(zhi)、蓄(xu)、凈、用、排(pai)(pai)”等工程(cheng)技(ji)術措施，最大限度實現低影響(xiang)進行城市(shi)開發建設，讓城市(shi)實現自(zi)凈化，在理(li)(li)念上(shang)是“質”的(de)(de)(de)提升。看好其中的(de)(de)(de)“滲、凈、排(pai)(pai)”三項(xiang)(xiang)與(yu)自(zi)然更吻合(he)的(de)(de)(de)工程(cheng)。

另一(yi)方面(mian)，海綿城市的(de)(de)推進與當前另一(yi)PPP項(xiang)目(mu)的(de)(de)熱點---地下綜(zong)合管(guan)廊形成配合，二者在排水方面(mian)形成交集，相互可借力，綜(zong)合管(guan)廊項(xiang)目(mu)在剛出爐(lu)的(de)(de)第二批PPP示范項(xiang)目(mu)名單(dan)中，共有14項(xiang)，投資量達407.8億元。

住建(jian)(jian)部城(cheng)建(jian)(jian)司副司長(chang)章林偉對海(hai)(hai)綿(mian)城(cheng)市(shi)(shi)的(de)投(tou)資(zi)估算為(wei)總的(de)建(jian)(jian)設成本大概在1.6億元～1.8億元/平方公里。16個(ge)(ge)海(hai)(hai)綿(mian)城(cheng)市(shi)(shi)試點(dian)城(cheng)市(shi)(shi)中，如果(guo)取其中地(di)(di)級市(shi)(shi)以(yi)上的(de)城(cheng)市(shi)(shi)做平均，平均每(mei)(mei)個(ge)(ge)城(cheng)市(shi)(shi)投(tou)資(zi)額為(wei)79.1億，試點(dian)推(tui)廣后，我國共有332個(ge)(ge)地(di)(di)級行政區，保(bao)守(shou)估計每(mei)(mei)個(ge)(ge)城(cheng)市(shi)(shi)投(tou)資(zi)額為(wei)50億，則未來3～5年，海(hai)(hai)綿(mian)城(cheng)市(shi)(shi)的(de)投(tou)資(zi)規模在1.66萬(wan)億元左右。故該方向投(tou)資(zi)空間巨大。

華泰證(zheng)券表示，去年(nian)底(di)，財政(zheng)部(bu)出臺相關政(zheng)策(ce)，對海(hai)綿城市建設試點(dian)給予資(zi)金補助(zhu)，直轄市每年(nian)6億，省會(hui)(hui)城市每年(nian)5億，其(qi)他(ta)城市每年(nian)4億；對采用PPP模式(shi)達到一(yi)定比(bi)例的(de)，按上(shang)述補助(zhu)基數獎(jiang)勵(li)10%。不難看出，對任一(yi)試點(dian)城市而言，仍存(cun)在巨(ju)大(da)的(de)資(zi)金缺(que)口，為社(she)會(hui)(hui)資(zi)本(ben)(ben)提供(gong)投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)；同時，李(li)克強總理特別(bie)強調(diao)，要創新(xin)商業模式(shi)，吸引社(she)會(hui)(hui)資(zi)本(ben)(ben)參與項(xiang)目(mu)建設運營，這增加了社(she)會(hui)(hui)資(zi)本(ben)(ben)的(de)投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)。

鑒(jian)于此(ci)，該券商(shang)建議(yi)關(guan)(guan)注與試點海綿城市業務(wu)相(xiang)關(guan)(guan)的(de)公司(si)標(biao)的(de)，或公司(si)所在地在示范(fan)城市且業務(wu)相(xiang)關(guan)(guan)的(de)標(biao)的(de)，如(ru)重慶(qing)水(shui)務(wu)等。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關(guan)注：公(gong)共事業項目(mu)的(de)盈(ying)利模(mo)式(shi)