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◎每經記者 左越

國慶(qing)節前，步森股份（002569，收盤價19.20元）接(jie)到了來自(zi)證監會的行政(zheng)處罰事先告(gao)知書。上市公司此次被罰是(shi)(shi)因原擬借殼方(fang)康華(hua)(hua)農(nong)業的主(zhu)要財務(wu)數(shu)據存在虛假記載。其(qi)中(zhong)，康華(hua)(hua)農(nong)業的總資產(chan)更是(shi)(shi)有(you)超過一(yi)半(ban)為虛增(zeng)(zeng)，虛增(zeng)(zeng)數(shu)額之龐(pang)大令(ling)人咋舌。

彼時(shi)的借殼方(fang)案在去年(nian)被交易雙方(fang)終(zhong)止，A股市(shi)場也因此少了一個農業股的造假新案例。從以往案例看，包括(kuo)銀(yin)廣夏(xia)、綠大地(di)、萬福生科等農業股已成為(wei)造假的重災區。

三年虛構營(ying)業(ye)收入近四(si)成

昨日（10月8日），步森股份(fen)發布公告(gao)稱(cheng)，公司(si)在9月29日收到了證(zheng)(zheng)監會開出的《行政處(chu)罰事先(xian)告(gao)知書》。證(zheng)(zheng)監會擬對上市公司(si)及相關責任人給予警告(gao)、罰款等(deng)處(chu)罰措(cuo)施。

在(zai)此份(fen)(fen)(fen)告(gao)知書中，步(bu)森(sen)股份(fen)(fen)(fen)被認(ren)定(ding)為在(zai)重(zhong)大資產重(zhong)組事項及在(zai)此過程中涉(she)嫌(xian)信息披露違法(fa)違規。事實上，正是由于在(zai)去年8月康華農業(ye)(ye)借殼(ke)步(bu)森(sen)股份(fen)(fen)(fen)的草(cao)案中，康華農業(ye)(ye)的財務數據存在(zai)虛假記載。

具體(ti)來看，在(zai)(zai)當(dang)時的(de)草案中，康華(hua)生物截至2014年(nian)4月30日時的(de)總(zong)(zong)資(zi)產(chan)為(wei)9.5億元(yuan)(yuan)，而事實(shi)上，康華(hua)農(nong)業虛(xu)(xu)增資(zi)產(chan)5.03億元(yuan)(yuan)，占康華(hua)農(nong)業披(pi)露當(dang)期總(zong)(zong)資(zi)產(chan)的(de)53.00%。在(zai)(zai)2011年(nian)~2013年(nian)的(de)財務報(bao)表中，康華(hua)農(nong)業的(de)總(zong)(zong)資(zi)產(chan)分別為(wei)4.3億元(yuan)(yuan)、6.3億元(yuan)(yuan)和(he)8.9億元(yuan)(yuan)，而康華(hua)農(nong)業虛(xu)(xu)增資(zi)產(chan)分別為(wei)2.04億元(yuan)(yuan)、3.40億元(yuan)(yuan)和(he)4.7億元(yuan)(yuan)。

借(jie)殼方康華(hua)農業(ye)(ye)不(bu)僅在資(zi)產額上(shang)動了手腳，營(ying)業(ye)(ye)利潤上(shang)同樣(yang)有大幅(fu)虛增。在收(shou)購(gou)預案中，康華(hua)農業(ye)(ye)披(pi)露的2011年(nian)~2014年(nian)4月營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)分(fen)別(bie)為4.23億元(yuan)(yuan)(yuan)、4.96億元(yuan)(yuan)(yuan)、5.59億元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)9330.75萬元(yuan)(yuan)(yuan)，而根據調查(cha)，其(qi)虛增營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)分(fen)別(bie)為1.48億元(yuan)(yuan)(yuan)、1.83億元(yuan)(yuan)(yuan)、2.38億元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)4128.96萬元(yuan)(yuan)(yuan)。

如此計算(suan)，如果拋開虛增(zeng)部(bu)分(fen)，康華農業在2011年(nian)~2014年(nian)4月(yue)的(de)實(shi)際營業收入(ru)(ru)分(fen)別(bie)僅為2.75億元(yuan)(yuan)、3.13億元(yuan)(yuan)、3.21億元(yuan)(yuan)和5201.79萬元(yuan)(yuan)。相比其粉(fen)飾過(guo)的(de)營業收入(ru)(ru)，現實(shi)數據著(zhu)實(shi)有些太“骨感”。

事實上，如果把(ba)康華(hua)農(nong)業的造假數據(ju)(ju)與此前的造假案例相(xiang)對比，數據(ju)(ju)會更加直觀。

僅從營業收(shou)入一個數據來(lai)看，康華(hua)農業的(de)造假(jia)(jia)水平與之(zhi)前(qian)A股(gu)市場(chang)的(de)造假(jia)(jia)大案相比(bi)并不遜(xun)色。萬福生科(ke)在2008年(nian)~2010年(nian)的(de)財務報表中記載的(de)營業收(shou)入合計(ji)為9.89億元，然而，根據最終調查結果來(lai)看，其在三年(nian)中共計(ji)虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)4.6億元，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)比(bi)例(li)達(da)到(dao)46.51%。綠大地(di)當年(nian)也在幾年(nian)之(zhi)間虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)2.96億營業收(shou)入，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)比(bi)例(li)同樣超(chao)過40%。而康華(hua)農業在幾年(nian)內虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)營業收(shou)入合計(ji)為6.1億元，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)比(bi)例(li)為38.82%。

造(zao)假成農業(ye)股(gu)投(tou)資重大風險

這份借(jie)殼方案(an)在(zai)(zai)去年11月底因交易雙方存在(zai)(zai)分歧而最終終止，未能真正(zheng)施(shi)行。正(zheng)也因此，A股市場(chang)(chang)少了一個(ge)因造假而成功上(shang)市的案(an)例。但回(hui)顧當初，“康華農業借(jie)殼步森股份”的消息(xi)一經披露(lu)就受到了市場(chang)(chang)的熱(re)捧。上(shang)市公(gong)司股票在(zai)(zai)復(fu)牌后連(lian)迎(ying)5個(ge)漲停板(ban)，創(chuang)下了27.19元的新高，在(zai)(zai)短(duan)短(duan)一個(ge)月的時間里漲幅超過100%。

值得注(zhu)意的(de)是，康華農(nong)業的(de)造假雖(sui)然并未(wei)使得其(qi)(qi)最終成功(gong)上市(shi)，但憑借其(qi)(qi)虛假的(de)亮眼業績卻一(yi)度獲得了資金的(de)追逐(zhu)、投資者(zhe)的(de)熱(re)捧。

如果再加上此前(qian)的(de)萬福生科、綠大地、新中基等一(yi)只只大碩鼠，農業股儼(yan)然已經成為A股市(shi)場財(cai)務造假(jia)的(de)高發區。對于投(tou)(tou)資(zi)(zi)農業股的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者來說(shuo)，“造假(jia)”已成一(yi)大投(tou)(tou)資(zi)(zi)風險。

分析人士認為(wei)，農業板塊不易(yi)產生業績突增或遠超(chao)同(tong)行的(de)情(qing)況(kuang)。所以，如果(guo)發(fa)現(xian)某家(jia)公司(si)的(de)盈利水平遠超(chao)同(tong)行業平均水平的(de)時(shi)候，投資者就(jiu)要擦亮眼睛提高(gao)警惕了。

僅以康華農(nong)(nong)(nong)業為(wei)(wei)例，其(qi)主(zhu)營為(wei)(wei)種植水稻等農(nong)(nong)(nong)作物。步森股份(fen)在當時的(de)草案中(zhong)，將其(qi)與主(zhu)營相(xiang)同或類(lei)似的(de)上(shang)市(shi)公司(si)相(xiang)比較，神(shen)農(nong)(nong)(nong)大(da)豐、隆平(ping)(ping)高科等6家(jia)上(shang)市(shi)公司(si)的(de)平(ping)(ping)均市(shi)盈率(lv)為(wei)(wei)123.01倍，而康華農(nong)(nong)(nong)業的(de)市(shi)盈率(lv)僅為(wei)(wei)13.9倍，甚至僅接近(jin)上(shang)述6家(jia)上(shang)市(shi)公司(si)市(shi)盈率(lv)平(ping)(ping)均值的(de)十分(fen)之(zhi)一。如此明顯的(de)差異，其(qi)財務數據虛(xu)增幅(fu)度之(zhi)大(da)可見一斑。