每經(jing)編(bian)輯｜柴剛(gang)

◎每經記者胡健

穩增長將在四季度(du)迎(ying)來最(zui)后沖刺。

2014年中國GDP增(zeng)(zeng)速目標設定(ding)在7%左右，上半年壓線(xian)險(xian)守成功(gong)，下(xia)(xia)半年面臨(lin)的挑戰有增(zeng)(zeng)無減(jian)。10月1日(ri)公布(bu)的9月官方(fang)PMI為49.8%，僅比上月上升0.1個百(bai)分(fen)點，且依(yi)舊處于榮(rong)枯線(xian)之下(xia)(xia)。

交行(xing)首席經濟學家連平告(gao)訴《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)，大量穩(wen)(wen)增長項目將持續釋放效力，財(cai)政刺激政策的作用也將逐漸顯現，這將帶動(dong)需(xu)求(qiu)改善。貨幣政策穩(wen)(wen)健(jian)偏松，社會(hui)融(rong)資(zi)利率水平下降，市(shi)場流動(dong)性(xing)充裕，有(you)助于企業生產復(fu)蘇。

四季度穩增長沖刺

盡(jin)管仍在榮枯線下，但是(shi)9月(yue)PMI指(zhi)數最(zui)近(jin)4個月(yue)以來首(shou)次出現小幅(fu)回升。在12個分項(xiang)指(zhi)數中，只有5個指(zhi)數略有下降，其余均有所上揚。

中國物流信息(xi)中心分析師(shi)陳中濤特別提到，新訂單(dan)指(zhi)數上升較(jiao)為明顯(xian)，站上50%擴張和收(shou)縮的分界線。綜(zong)合(he)來看(kan)，制造業PMI指(zhi)數弱勢表現有改變，走勢企穩回升，顯(xian)示淡(dan)季影響衰減(jian)，穩增(zeng)長政策措(cuo)施效應進一步顯(xian)現，經濟(ji)運行(xing)呈現緩中趨穩積(ji)極(ji)變化(hua)。

中國物流與采購(gou)聯合會（CFLP）報告稱，從(cong)調(diao)查來看，反映(ying)訂單不足的企業數(shu)量經歷持(chi)續5個月上升之后有所(suo)下(xia)降，總(zong)體比重下(xia)降1個百分點。新(xin)出口訂單指(zhi)數(shu)雖然仍在50%以下(xia)，但也上升了0.2個百分點。

連平分析說，進一(yi)步加大(da)(da)降稅清費力度，加大(da)(da)力度推進重大(da)(da)項(xiang)目建設(she)，第(di)一(yi)批專項(xiang)建設(she)基金已(yi)投放到位，第(di)二批專項(xiang)建設(she)基金工作正在抓(zhua)緊開展(zhan)，這些(xie)措施(shi)促進當前需求得(de)到一(yi)定(ding)程(cheng)度改(gai)善，微觀企業生產得(de)到一(yi)定(ding)程(cheng)度恢(hui)復。

產能過剩壓力(li)的(de)一個突出表現(xian)便(bian)是(shi)庫存居(ju)高不下，但PMI中(zhong)的(de)原材料庫存指數(shu)、產成品庫存指數(shu)已經連續3個月(yue)下降(jiang)，9月(yue)份兩(liang)者已均(jun)處于去年同期(qi)水(shui)平之下，居(ju)于階段性低點(dian)。

不過，下行壓力仍(reng)(reng)顯而易見，連(lian)平說，由(you)于總指數依然低于榮枯(ku)線，回升的主要指標增(zeng)長勢頭(tou)并不強，未來走勢仍(reng)(reng)需觀察，經濟增(zeng)長仍(reng)(reng)需政策支持。

投資以民生基建(jian)領域為主(zhu)

雖(sui)肯定不會(hui)超出正常(chang)區間(jian)，但(dan)三季度(du)GDP仍有跌(die)破7%的(de)風(feng)險。中金分析師陳健恒認(ren)為，9月工業增加值(zhi)同比增速或(huo)降至(zhi)5.5%附近。由(you)于工業產出大幅下滑，疊(die)加金融和地(di)產對經濟貢獻下降，三季度(du)GDP同比增速或(huo)跌(die)破7%。

在此背(bei)景(jing)下，四季度無疑會打響穩增長保衛戰(zhan)，7%左右的調控目標能否實現(xian)將更多取決于(yu)今年冬天中(zhong)國經濟的表(biao)現(xian)，這其(qi)中(zhong)投資又(you)將扮演十(shi)分重(zhong)要的角色。

一(yi)位中部省(sheng)份發改(gai)委人(ren)士(shi)告訴記者，目前(qian)房地產前(qian)端銷(xiao)售有庫存過大壓力，這使得房企拿(na)地和(he)投資(zi)意愿降低，投資(zi)還是穩增長的(de)重要抓(zhua)手(shou)。

但他提到，目前(qian)高層對于投資(zi)的(de)內涵有了比較(jiao)清晰的(de)界定，而且也(ye)給(gei)出了具體方向，主(zhu)要(yao)是在改善民生的(de)基礎設(she)施領域，比如地下管廊和(he)海(hai)綿城市等投資(zi)上。

民生銀行研(yan)究院院長黃劍輝告訴記者，中(zhong)國(guo)現有投資(zi)(zi)主要以(yi)土地、能源等粗(cu)放式的(de)要素投入為主，未來應(ying)當以(yi)優化投資(zi)(zi)結構為主，如通過(guo)增加科研(yan)經(jing)費投入以(yi)提高投資(zi)(zi)產出效率，通過(guo)金融制度改革拓寬中(zhong)小企業尤其是創(chuang)新(xin)性(xing)企業的(de)融資(zi)(zi)渠道以(yi)促(cu)進創(chuang)新(xin)性(xing)投資(zi)(zi)等。

9月(yue)，多(duo)部(bu)委也已開(kai)始(shi)布局最(zui)后沖刺(ci)，國家發改委已經通過發行債券籌集資(zi)金設立專(zhuan)項建設基(ji)金，直接(jie)注入項目資(zi)本金，支持看(kan)得準(zhun)、有回報、不新增過剩產能的重點領(ling)域建設。

地(di)(di)方也在緊鑼密鼓備戰，比(bi)如湖南(nan)發改(gai)委就提(ti)出，強化“用結果說話”導向，倒逼項目盡早落地(di)(di)、及時竣工；加快建立(li)重大項目領(ling)導聯(lian)系制、全(quan)程服務機(ji)制；完善(shan)橫向聯(lian)動、縱向報告的月(yue)度(du)(du)調(diao)度(du)(du)機(ji)制，及時解決(jue)實際(ji)問(wen)題，加快前期工作、項目審批、資金下達、建設進度(du)(du)。

對(dui)于未來，連平表示(shi)，財政(zheng)(zheng)支出進度(du)加快，投資資金(jin)來源(yuan)增(zeng)(zeng)速有所(suo)回升，基礎設施投資增(zeng)(zeng)速可能上升，大量穩(wen)增(zeng)(zeng)長投資項目的落實對(dui)大型企業生產的帶(dai)動更為明顯，穩(wen)增(zeng)(zeng)長政(zheng)(zheng)策將在四季度(du)帶(dai)動制造(zao)業PMI回歸榮枯(ku)線之(zhi)上。