每(mei)經(jing)編輯｜柴(chai)剛

◎每經記者萬敏

央行10月7日發布(bu)的數據(ju)顯示(shi)，9月份(fen)中國(guo)(guo)外(wai)匯儲(chu)備(bei)余額為3.514萬億(yi)美元(yuan)，同比(bi)下降(jiang)432.6億(yi)美元(yuan)，這(zhe)是我國(guo)(guo)外(wai)匯儲(chu)備(bei)連續第(di)五個月下降(jiang)，但(dan)降(jiang)幅(fu)較上月有所放緩。8月，我國(guo)(guo)外(wai)匯儲(chu)備(bei)減少939億(yi)美元(yuan)，單(dan)月降(jiang)幅(fu)創(chuang)歷史記錄。

目前，盡管外(wai)儲(chu)降幅趨緩以及美聯儲(chu)加息預期延遲，在客觀上給(gei)中(zhong)國的貨幣政策提供了(le)一定(ding)的回旋余地，但寬松預期依然存(cun)在。與此(ci)同時，有國際(ji)投(tou)行也預估中(zhong)國央(yang)行明年將降息兩次。

央行最(zui)新數據(ju)還顯示，中國9月(yue)底(di)黃(huang)金儲備為612億美元，相比8月(yue)底(di)的618亦(yi)美元略降(jiang)1%。

民(min)生證券的研報認為(wei)，9月外儲下(xia)降432億美元，連續5個月下(xia)降，但降幅放緩。短期(qi)看(kan)，人(ren)民(min)幣貶(bian)值預期(qi)回落，外儲下(xia)坡跑已基本(ben)穩住。中期(qi)看(kan)，美元流動(dong)性(xing)從(cong)寬松(song)到(dao)緊縮(suo)，新(xin)興市場受(shou)到(dao)資本(ben)流出沖擊(ji)，人(ren)民(min)幣難(nan)以獨善其身(shen)，未來(lai)仍是以6.5為(wei)底(di)線的雙向波動(dong)趨勢(shi)。長期(qi)來(lai)看(kan)，人(ren)民(min)幣不具有(you)貶(bian)值基礎(chu)。

“9月央行(xing)口(kou)徑外(wai)(wai)匯(hui)(hui)儲(chu)備余額減(jian)少432億美元，據此可以(yi)推(tui)測9月的(de)結售(shou)匯(hui)(hui)逆(ni)差規模(mo)應該在(zai)400億~500億美元之間(jian)，外(wai)(wai)匯(hui)(hui)占款負增長約2500~3500億元人民幣，逆(ni)差規模(mo)較上(shang)個(ge)月明(ming)顯收縮。”招商證券(quan)宏(hong)觀(guan)(guan)研究主管謝亞軒(xuan)表示，國(guo)內(nei)來看，9月仍屬所謂匯(hui)(hui)改后的(de)磨合期，經濟(ji)主體出于避險等(deng)需(xu)求(qiu)(qiu)購(gou)匯(hui)(hui)的(de)意(yi)(yi)愿(yuan)(yuan)強，結匯(hui)(hui)意(yi)(yi)愿(yuan)(yuan)弱。但央行(xing)對遠期購(gou)匯(hui)(hui)收取(qu)保(bao)證金(jin)等(deng)逆(ni)周期宏(hong)觀(guan)(guan)審慎措施也開始發揮作(zuo)用，一定程(cheng)度減(jian)少了恐慌性和(he)投(tou)機性購(gou)匯(hui)(hui)需(xu)求(qiu)(qiu)，有助于穩(wen)定市場預期。

美(mei)聯儲9月并未(wei)作出加(jia)息的決定，但(dan)年內其是否加(jia)息以及何時加(jia)息，仍(reng)然影響著全球市(shi)場的流動性。

謝亞(ya)軒認(ren)為，國際方面來看(kan)，美(mei)(mei)聯(lian)儲議息(xi)會(hui)議推遲作(zuo)出(chu)(chu)加息(xi)決(jue)定，美(mei)(mei)國貨幣政(zheng)策帶(dai)來的不確定性(xing)，全球仍(reng)處于美(mei)(mei)元流動性(xing)收縮的過程中，情況未出(chu)(chu)現趨勢性(xing)的逆轉，包括中國在內的多個新興經濟體繼續出(chu)(chu)現資(zi)本外(wai)流的局面。預(yu)計未來數月中國的外(wai)匯儲備仍(reng)然(ran)可(ke)能出(chu)(chu)現小(xiao)幅負增長，但規模可(ke)能進一步收窄。

資本持續流出或(huo)加重國內調降(jiang)存款準(zhun)備(bei)(bei)金率的壓力，9月6日起降(jiang)準(zhun)以后，我國大型金融(rong)機構(gou)的存款準(zhun)備(bei)(bei)金率水平為18%，中小金融(rong)機構(gou)準(zhun)備(bei)(bei)金率水平14.5%，仍有進一步下調的空間。

野村中(zhong)國(guo)區首席經濟學家趙揚(yang)10月(yue)6日表示(shi)，雖然失業和(he)金融風(feng)險明年(nian)將(jiang)上升，但中(zhong)國(guo)經濟依然不會硬著陸(lu)。野村將(jiang)中(zhong)國(guo)2015年(nian)GDP增速預估從6.9%下調至(zhi)6.8%。該機構還預計(ji)，中(zhong)國(guo)央行2016年(nian)將(jiang)降息兩次，每次下調25個基點(dian)。