每經編輯｜每經記者 楊建    

◎每經記者 楊建

截至9月(yue)25日，滬指已(yi)經(jing)在3000~3250點的箱體內盤(pan)整了(le)(le)一個(ge)月(yue)，期間A股經(jing)歷了(le)(le)清理場(chang)外配資、美(mei)聯儲加息預期等各種擾動。目前(qian)，這些(xie)對(dui)市(shi)場(chang)不(bu)利的影(ying)響(xiang)似乎都已(yi)煙消(xiao)云散———清理配資已(yi)接近(jin)尾聲，美(mei)聯儲9月(yue)也暫不(bu)加息。

上周五滬指(zhi)失(shi)守(shou)3100點，創業板指(zhi)數大跌超過(guo)4%，投(tou)資者的(de)心(xin)又懸了起來(lai)，難道又要開始新(xin)一輪下跌嗎？為此《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者采訪了三位私募大佬———西(xi)藏銀帆投(tou)資的(de)李志新(xin)、西(xi)藏琳瑯投(tou)資的(de)王(wang)琳、廣(guang)東懋峰(feng)資產(chan)研(yan)究總(zong)監魏錦，將他們的(de)觀點與大家(jia)分(fen)享。

王琳：量能不足 后市延續盤整

從走勢看(kan)，滬(hu)指屢次嘗試上(shang)攻，但成交量始終未能有效放大(da)，市場觀望氣氛較濃。這種該漲(zhang)不漲(zhang)的(de)表現(xian)，有可能轉變為久(jiu)盤(pan)必跌的(de)風險。上(shang)周五滬(hu)指跌勢加(jia)速(su)，看(kan)似受到(dao)消息面干擾，本質上(shang)還(huan)(huan)是(shi)市場內(nei)在疲弱、缺乏信(xin)心的(de)反映。短(duan)期來看(kan)，市場還(huan)(huan)是(shi)會(hui)延續盤(pan)整行情，維持(chi)箱體震蕩。

同時，市場做空的動力(li)也逐漸(jian)減弱，6月以來下跌的主要動力(li)是去杠(gang)桿(gan)，而場內融(rong)資余額已經回到了9400億元附近。場外配資清(qing)理方面似(si)乎進(jin)入尾聲(sheng)，證券公(gong)司對(dui)場外配資清(qing)理應當與客戶(hu)協商采取多種依法合(he)規(gui)的承接方式，這也減輕了市場的拋壓。此外，證監(jian)會加(jia)強監(jian)管有利于市場長期(qi)穩定發展，但短期(qi)來看，部分場內活躍資金可能進(jin)入觀望狀態(tai)。

雖然市場上(shang)周沒有像樣的(de)行情，但部分板塊還(huan)是比(bi)(bi)較活躍的(de)。比(bi)(bi)如上(shang)海國企改革板塊結合迪士(shi)尼(ni)概念等，這些板塊因(yin)為直接受(shou)到利好消息的(de)刺激而活躍，也為沉悶(men)的(de)市場帶來(lai)了一定的(de)人氣。因(yin)此雖然滬(hu)指維持窄(zhai)幅波(bo)動，但市場活躍度明(ming)顯增強，許多個股(gu)逆市大(da)漲(zhang)，還(huan)出(chu)現了翻倍“妖(yao)股(gu)”。市場唯一不足(zu)的(de)就是量(liang)能不夠(gou)，上(shang)有壓力，下(xia)有支撐(cheng)，近期還(huan)會維持震蕩(dang)。

從技術面看(kan)，上(shang)周五滬指受到(dao)(dao)5日均(jun)線(xian)(xian)(xian)(xian)壓(ya)制(zhi)(zhi)，收(shou)出(chu)小陰線(xian)(xian)(xian)(xian)。均(jun)線(xian)(xian)(xian)(xian)系(xi)(xi)統(tong)處(chu)于(yu)(yu)空頭排列，短期均(jun)線(xian)(xian)(xian)(xian)橫走(zou)，處(chu)于(yu)(yu)盤(pan)整走(zou)勢。周K線(xian)(xian)(xian)(xian)均(jun)線(xian)(xian)(xian)(xian)系(xi)(xi)統(tong)處(chu)于(yu)(yu)空頭排列，周K線(xian)(xian)(xian)(xian)受到(dao)(dao)5周均(jun)線(xian)(xian)(xian)(xian)壓(ya)制(zhi)(zhi)，處(chu)于(yu)(yu)弱勢格局(ju)。擺動指標顯示(shi)，多空力量處(chu)于(yu)(yu)均(jun)衡(heng)態勢，中期走(zou)向(xiang)有待抉擇。布林線(xian)(xian)(xian)(xian)上(shang)，股指處(chu)于(yu)(yu)中軌(gui)之下，線(xian)(xian)(xian)(xian)口極度收(shou)斂，即(ji)將形(xing)成方向(xiang)性突破。

總(zong)體來說(shuo)，市場(chang)(chang)的典型特征(zheng)為存量資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)博弈，增量資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)觀望，市場(chang)(chang)人氣非常低(di)迷(mi)。場(chang)(chang)內(nei)存量資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)持(chi)續大規模凈流出，場(chang)(chang)外(wai)增量資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)入場(chang)(chang)意(yi)愿不強(qiang)，市場(chang)(chang)仍屬(shu)于(yu)存量資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)博弈的格(ge)局(ju)。操作上，可(ke)逢低(di)適(shi)當建倉，投資(zi)(zi)者可(ke)拿出一(yi)部分資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)進行中長(chang)線(xian)布局(ju)，一(yi)部分資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)做短(duan)線(xian)，快(kuai)進快(kuai)出。迪(di)士尼、地(di)方國企(qi)改(gai)革等題材或將成為貫穿市場(chang)(chang)的長(chang)期熱點。

李志新：滬指10月或重返3500點

經過前期的(de)(de)大(da)幅下跌，股民該拋的(de)(de)都已(yi)經拋完，隨著(zhu)(zhu)去(qu)杠桿(gan)臨(lin)近(jin)尾聲，兩融余額已(yi)基本穩定在9400億元附(fu)近(jin)，而且隨著(zhu)(zhu)前期的(de)(de)大(da)幅殺(sha)跌，一些個股本身的(de)(de)估值已(yi)經具(ju)備吸引(yin)力，但就目(mu)前來說，大(da)盤(pan)向上(shang)依(yi)舊艱難。

從技術(shu)走勢來看，滬指日(ri)K線短期5日(ri)、10日(ri)均線幾近(jin)黏合，30日(ri)均線繼續下行，未(wei)來對大盤構成一定的壓制，加上(shang)兩(liang)市量能維(wei)持低位，做空能量不足，但(dan)上(shang)漲動力(li)也(ye)不足，大盤仍處在多空平衡(heng)的橫向震蕩(dang)整理(li)過(guo)程中，這些(xie)均顯示反(fan)復盤磨(mo)的整理(li)格局沒有改觀。

周K線(xian)方面(mian)，滬指(zhi)近五個(ge)交易(yi)周處于盤底(di)格(ge)局，盤中沖高始終受制(zhi)五周均線(xian)壓制(zhi)，反彈(dan)強度(du)和力(li)度(du)短期(qi)還(huan)難(nan)以沖破上(shang)檔阻(zu)力(li)。其實(shi)當前限制(zhi)市場(chang)上(shang)漲的(de)(de)原因主(zhu)要還(huan)在于量能不(bu)足，隨(sui)著中秋、國慶(qing)雙節的(de)(de)到來，一些(xie)短線(xian)資(zi)金為了規避假(jia)期(qi)的(de)(de)不(bu)確定性，可(ke)能已經拋(pao)盡，此(ci)外清理場(chang)外配資(zi)也到了收尾(wei)階段，預計市場(chang)拋(pao)壓不(bu)會太重(zhong)。大盤可(ke)能會在10月展開一波小(xiao)幅反彈(dan)行情，重(zhong)返(fan)3500點(dian)之(zhi)上(shang)。

總體來說，謹(jin)慎(shen)氛圍(wei)的(de)加(jia)重將是節前(qian)常(chang)態，目前(qian)市(shi)場(chang)(chang)(chang)中的(de)存量資金也(ye)都是短線操(cao)作(zuo)，這(zhe)造成了(le)市(shi)場(chang)(chang)(chang)熱點(dian)無(wu)法(fa)延續，缺(que)乏(fa)賺錢(qian)效應，從而(er)讓投資者(zhe)缺(que)乏(fa)對股市(shi)看多的(de)信(xin)心。此(ci)外市(shi)場(chang)(chang)(chang)在前(qian)期(qi)的(de)大幅調整后，去(qu)杠(gang)桿壓力(li)逐步減輕，市(shi)場(chang)(chang)(chang)正在步入(ru)筑底(di)階段(duan)。

操作方面，畢竟許多業績好、成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)性好的股價已經非常便(bian)宜，整(zheng)體市盈率也下降了(le)很多，市場(chang)人氣還是聚集在成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)股上(shang)，一些優(you)質(zhi)的成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)股在市場(chang)趨勢(shi)明(ming)確之后(hou)，可能迎來最佳配置時機(ji)。

魏錦：控制好倉位是明智選擇

從(cong)上周(zhou)的(de)盤面看(kan)，市(shi)場的(de)特點是(shi)小市(shi)值股(gu)票反彈(dan)力度大，而權重股(gu)反彈(dan)力度小，這反映出依然是(shi)存量(liang)資(zi)金在運(yun)作，而量(liang)能持續萎(wei)縮也印證了(le)這點。由于“雙節”長假的(de)到來以(yi)及(ji)外(wai)圍市(shi)場波動較(jiao)大、不(bu)確(que)定性因素增加等原因，使得謹慎心態再次(ci)主導市(shi)場。總(zong)之，磨底的(de)過(guo)程仍將延(yan)續，控制好倉位是(shi)較(jiao)明智(zhi)的(de)投資(zi)選擇。

雖然清理場外(wai)配資接近(jin)尾聲、美聯儲也(ye)選(xuan)擇暫不(bu)加(jia)息，但A股(gu)市場后期還將面(mian)(mian)(mian)臨兩座大(da)山：首先是定增股(gu)解禁，時間節點集中在(zai)今(jin)年(nian)四季度；其次(ci)是證(zheng)監會7月時要(yao)求持股(gu)5%及以上的(de)大(da)股(gu)東半年(nian)內(nei)不(bu)得減持，而半年(nian)后，市場或許還將面(mian)(mian)(mian)臨這方面(mian)(mian)(mian)的(de)擾動。

短期來(lai)看(kan)(kan)，市場仍然不(bu)具(ju)備(bei)向上(shang)突破(po)箱體形(xing)成一(yi)波上(shang)升(sheng)行情的(de)動(dong)力。從宏觀(guan)面來(lai)看(kan)(kan)，市場雖有利好消息不(bu)斷推出，但依然較弱(ruo)，經(jing)濟放緩對(dui)藍籌股、周期股形(xing)成壓力。9月(yue)財(cai)新制造(zao)業PMI初值為47%，較8月(yue)終值下降0.3個百分點(dian)。從分項指標看(kan)(kan)，產銷雙(shuang)雙(shuang)下滑，新訂單指數(shu)、新出口訂單指數(shu)繼續下滑，顯示內外(wai)需(xu)疲弱(ruo)并未緩解。此外(wai)，企業庫存(cun)狀況繼續惡化，制造(zao)業經(jing)營活動(dong)繼續承壓。

雖然國企(qi)改革、新能源汽(qi)車(che)、次新股等輪番表現(xian)，但(dan)持續性較差，權重(zhong)股走勢疲弱，都(dou)使得市(shi)場(chang)(chang)(chang)缺乏賺錢效(xiao)應。而(er)外圍市(shi)場(chang)(chang)(chang)的大幅下挫(cuo)也使得市(shi)場(chang)(chang)(chang)信心(xin)再次面(mian)臨考驗。這些(xie)都(dou)說明(ming)市(shi)場(chang)(chang)(chang)仍處于(yu)磨底過(guo)程中，需要極大的耐心(xin)去應對，震(zhen)蕩格局在(zai)近期(qi)難以被(bei)打(da)破(po)。