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每經投資寶 李智

在上半年A股市場高歌猛進之時，大批上市公司的高管和員工，爭先恐后將自身的利益和股市聯系來了一起。然而，昔日承載員工發家致富夢想的持股計劃，卻因為動輒腰斬的股價，變成了吞噬個人財富的黑洞，市場上甚至流傳著因為股價暴跌，某家上市公司部分參與持股計劃的員工“賭氣不上班”的傳言。就在大批上市公司員工慘遭深套之時，另一些上市公司的員工們，卻一面高舉穩定股價的旗幟，一面豪爽買入已經明顯打折的自家公司股份。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）。

員工持股遭“滑鐵盧”

2014年6月，隨著證監會發布《關于上(shang)市公司實(shi)施(shi)員工持股(gu)(gu)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)試(shi)點的(de)指(zhi)導意(yi)見》后，除股(gu)(gu)權激(ji)勵以外(wai)，上(shang)市公司在員工激(ji)勵方面又有另一個新選擇。相(xiang)對(dui)于股(gu)(gu)權激(ji)勵方案，員工持股(gu)(gu)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)更為靈活。比如在很多(duo)持股(gu)(gu)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)中就沒有設置(zhi)業績門檻，上(shang)市公司高(gao)管及員工的(de)利益，簡單而直接的(de)與股(gu)(gu)價綁定(ding)在了一起。

其(qi)實在(zai)員(yuan)工持股(gu)(gu)計劃(hua)推(tui)出(chu)之初，被(bei)采用的(de)(de)頻率并不算高，但是從去年(nian)底開始，由于A股(gu)(gu)行情的(de)(de)持續走高，越來(lai)越多的(de)(de)上市(shi)公司推(tui)出(chu)了(le)員(yuan)工持股(gu)(gu)計劃(hua)。一(yi)方(fang)面(mian)它可以(yi)將員(yuan)工的(de)(de)個人(ren)利益與上市(shi)公司發(fa)展(zhan)捆綁在(zai)了(le)一(yi)起，另一(yi)方(fang)面(mian)，又能讓員(yuan)工分享牛市(shi)帶來(lai)的(de)(de)財(cai)富盛(sheng)宴。

然而，6月以來市場暴(bao)跌，昔(xi)日(ri)承載員工(gong)發家致富(fu)夢(meng)想的(de)持股(gu)(gu)計(ji)劃，卻突然變(bian)成了(le)吞噬個(ge)人(ren)財富(fu)的(de)黑洞，甚至將(jiang)不少上(shang)市公司(si)大股(gu)(gu)東(dong)也拖入了(le)股(gu)(gu)價下跌的(de)漩渦中。其(qi)中最為(wei)不幸的(de)，莫過于在今年5月和6月股(gu)(gu)指(zhi)高位實施(shi)購買的(de)員工(gong)持股(gu)(gu)計(ji)劃。

就在近期，萬達信息就卷入了因為股價暴跌而導致員工“賭氣不上班”的傳聞，雖然公司予以否認，但是也讓其員工持股計劃被深套一事，再次引發各方關注。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）。

據東方(fang)財富choice金融(rong)終端統(tong)計，目前已(yi)經(jing)有接近百家(jia)上市(shi)公司員工持(chi)股(gu)屬于被套(tao)狀態(tai)，其中武(wu)漢凡谷、中來股(gu)份(fen)、漢威電子、隆鑫(xin)通用、鼎龍股(gu)份(fen)等(deng)公司被套(tao)幅度位居前列；而且從時間(jian)階段來看，以萬達信息為代(dai)表的(de)，今年5月至6月市(shi)場(chang)最高(gao)漲(zhang)之時實施的(de)買(mai)入(ru)的(de)，恰(qia)恰(qia)成為了被套(tao)的(de)“重災區”。

多公司獲“逆市掃貨”

“上(shang)半年(nian)看著別人(ren)(ren)家(jia)推員工持(chi)(chi)股(gu)計劃(hua)都眼紅，現(xian)在方案推了，大家(jia)心(xin)里反倒沒(mei)有(you)底了”。一位上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)人(ren)(ren)士表(biao)示(shi)，面對行情的(de)(de)急轉直下，以及大批(pi)員工持(chi)(chi)股(gu)計劃(hua)被(bei)套的(de)(de)現(xian)實，公(gong)司(si)(si)員工們也變得(de)忐(tan)忑起來(lai)。寶哥注意到(dao)，奧拓電子、三泰控股(gu)等一批(pi)公(gong)司(si)(si)更是直接(jie)取(qu)消(xiao)了籌(chou)劃(hua)已久的(de)(de)員工持(chi)(chi)股(gu)計劃(hua)。然而就是在這樣的(de)(de)大背(bei)景(jing)下，近期以來(lai)卻有(you)越來(lai)越多的(de)(de)公(gong)司(si)(si)，紛紛宣布了員工持(chi)(chi)股(gu)計劃(hua)建(jian)倉的(de)(de)消(xiao)息。

周四（9月(yue)(yue)24日(ri)），歌爾聲(sheng)學(xue)發布公(gong)(gong)(gong)(gong)告稱，截至9月(yue)(yue)23日(ri)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)“家園2號”員(yuan)工持股(gu)(gu)(gu)計(ji)劃已(yi)(yi)通(tong)過二級(ji)市場(chang)(chang)買(mai)入方式(shi)完成股(gu)(gu)(gu)票(piao)購買(mai)，共(gong)計(ji)購買(mai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)票(piao)1302.17萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，成交金(jin)額約(yue)3億(yi)元(yuan)(yuan)，成交均(jun)(jun)價(jia)約(yue)為23.035元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)。周五，福星(xing)股(gu)(gu)(gu)份(fen)則公(gong)(gong)(gong)(gong)告稱，9月(yue)(yue)7日(ri)至9月(yue)(yue)23日(ri)，福星(xing)財富集(ji)合計(ji)劃已(yi)(yi)通(tong)過二級(ji)市場(chang)(chang)購買(mai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)票(piao)3561.8萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，購買(mai)均(jun)(jun)價(jia)9.36元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，占公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)總(zong)股(gu)(gu)(gu)本比例5%，一(yi)舉(ju)觸及舉(ju)牌(pai)線(xian)。

寶哥注意到，在近期公告完成員工持股計劃買入的案例中，規模最大的為新湖中寶，公司稱截至9月16日，已通過二級市場購買方式完成了股票購買，累計成交金額約為5.62億元，成交均價5.29元/股，購買股票1.06億股。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）。

據寶(bao)哥(ge)初略統計，除(chu)了(le)上述公司以(yi)外，進入(ru)9月份以(yi)來(lai)，已經(jing)有奧維通信、史(shi)丹利(li)、陽光電源、弘高創意、海蘭信、人福醫藥、大(da)名(ming)城等逾20家公司公布(bu)了(le)員工持股計劃的買入(ru)情況。一(yi)面是大(da)批(pi)員工計劃遭遇深套，另一(yi)方面確實部(bu)分持股計劃堅定買入(ru)，這(zhe)種(zhong)強烈的反(fan)差確實令人印象深刻(ke)。

一位業(ye)內人士(shi)表(biao)示(shi)，近期(qi)密集出現員(yuan)(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)計(ji)劃(hua)實施(shi)的(de)消息，其實有(you)(you)一個(ge)特殊(shu)的(de)背景，那就是在(zai)監管層(ceng)的(de)倡議(yi)之下，不少上(shang)市(shi)公(gong)司(si)在(zai)7月順勢推(tui)出了員(yuan)(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)計(ji)劃(hua)。而在(zai)經過股(gu)東大會審議(yi)等流程之后(hou)，如今很多(duo)持(chi)股(gu)計(ji)劃(hua)也(ye)正式(shi)進入實施(shi)階段(duan)。信達證券研究報告(gao)顯示(shi)，僅僅7月份就有(you)(you)共(gong)計(ji)169家上(shang)市(shi)公(gong)司(si)推(tui)出員(yuan)(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)計(ji)劃(hua)，7月份后(hou)開始回歸常(chang)態(tai)，到8月份54家開展。

深套方案勿盲目 “跟投”

實際上，從去年6月員(yuan)(yuan)工持股(gu)計(ji)劃逐(zhu)漸(jian)興(xing)起以來(lai)，一(yi)直都被視為(wei)選擇投資標的(de)重要指標之一(yi)。但是在近期以來(lai)，員(yuan)(yuan)工持股(gu)計(ji)劃成為(wei)股(gu)價“安全墊”的(de)觀點，卻伴隨著相關個(ge)股(gu)的(de)不斷下跌，受到越來(lai)越多的(de)爭議。

寶哥咨詢了包括券商、私募行業內多位人士，對于員工持股計劃，他們無一例外的認為對于股價有積極影響。但是需要特別指出的是，對于目前市場過多關注“被套幅度”這一指標，他們卻表示出了不同的看法。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）。

一位券商(shang)人(ren)士就(jiu)指出，無論是(shi)(shi)對(dui)(dui)誰(shui)來說，投資都(dou)是(shi)(shi)一件風(feng)險與(yu)收(shou)益并存的事情。就(jiu)算是(shi)(shi)上(shang)市公(gong)司(si)內部員(yuan)工，也不(bu)存在(zai)(zai)穩賺不(bu)賠(pei)一說。現在(zai)(zai)大家都(dou)在(zai)(zai)關注(zhu)員(yuan)工持股(gu)被深套的標的，但是(shi)(shi)目前被套幅(fu)度居(ju)前的，買入時(shi)間(jian)都(dou)是(shi)(shi)前期市場(chang)最為(wei)亢奮(fen)之(zhi)時(shi)。對(dui)(dui)于很多公(gong)司(si)來說，當時(shi)的股(gu)價必然也是(shi)(shi)有(you)“水分”的，沒有(you)人(ren)敢保(bao)證(zheng)，因(yin)為(wei)有(you)員(yuan)工持股(gu)的存在(zai)(zai)，股(gu)價在(zai)(zai)未來一段時(shi)間(jian)內就(jiu)必然能漲回(hui)去。

正因為(wei)此，在經(jing)歷了下跌的(de)洗禮之后，近期“建倉”的(de)員工持股計劃，其實同樣有著很強的(de)關注價值，而杠桿(gan)高低、公(gong)司本身(shen)基本面狀況等(deng)，都是具體(ti)衡量的(de)指標。而且(qie)明確公(gong)布的(de)買入價位，也提供了很強的(de)參考性。

寶哥發現(xian)，憑(ping)借5.62億元(yuan)買入額受(shou)到廣泛(fan)關注的(de)新湖中寶，按(an)照1:4的(de)比(bi)例設立劣(lie)后級份(fen)額（由參(can)(can)與(yu)(yu)本次員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)持(chi)股(gu)計劃的(de)新湖中寶員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)全額認購(gou)）和優(you)先級份(fen)額，而(er)且公(gong)司部分董事、高(gao)級管(guan)理人員(yuan)(yuan)承(cheng)諾(nuo)以所持(chi)有的(de)2000萬股(gu)，參(can)(can)與(yu)(yu)本次員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)持(chi)股(gu)計劃，為優(you)先級份(fen)額本金和預期收(shou)益(yi)的(de)實(shi)現(xian)提(ti)供擔保并(bing)享有員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)持(chi)股(gu)計劃剩余浮動收(shou)益(yi)（損失）。而(er)周五(wu)收(shou)盤(pan)之(zhi)時5.19元(yuan)的(de)股(gu)價，已經小幅(fu)低于員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)持(chi)股(gu)5.29元(yuan)的(de)成交均價。

同樣在本(ben)周宣布第一期員工持(chi)股(gu)(gu)計劃完成(cheng)股(gu)(gu)票購(gou)(gou)買的(de)史丹利，以21.79元/股(gu)(gu)均價共計購(gou)(gou)買了387.13萬股(gu)(gu)，成(cheng)交金額為(wei)8434.6萬元，而按照(zhao)此(ci)前的(de)方案，公司員工的(de)自有資金不超(chao)過(guo)(guo)3334萬元，大股(gu)(gu)東擬(ni)以其自有資金向員工持(chi)股(gu)(gu)計劃提供(gong)比例不高過(guo)(guo)2:1的(de)借款支(zhi)持(chi)。再(zai)比如已經被(bei)員工持(chi)股(gu)(gu)計劃“舉牌”的(de)福星(xing)股(gu)(gu)份(fen)，涉及的(de)資管(guan)產(chan)品總額不超(chao)過(guo)(guo)5億元，并且按照(zhao)1.5:1的(de)比例設(she)立(li)優先份(fen)額和次級份(fen)額。

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