“西(xi)部文化旅(lv)游概念股”曲江(jiang)文旅(lv)如期(qi)交(jiao)出上半年“成績單”，相比前(qian)兩年公(gong)司盈(ying)利能力大幅提升(sheng)，且看點頗多。

公(gong)(gong)司(si)2015半年報顯(xian)示，實現營(ying)業(ye)收入4.85億元，較(jiao)上年同(tong)期下降7.97%，不過公(gong)(gong)司(si)營(ying)業(ye)利潤和(he)凈(jing)利則雙(shuang)(shuang)雙(shuang)(shuang)增長，其中營(ying)業(ye)利潤2951.75萬元，較(jiao)上年同(tong)期增加23.11%，歸屬(shu)于(yu)母公(gong)(gong)司(si)所有者(zhe)的凈(jing)利潤為2718.55萬元，同(tong)比增加19.40%。

值(zhi)得(de)注意(yi)的(de)(de)(de)是，公(gong)司(si)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)收入構(gou)成中，景區(qu)(qu)運營(ying)(ying)(ying)收入為3.27億元(yuan)，毛利(li)率(lv)為47.39%，表(biao)現頗為搶眼。而此源于曲(qu)江文(wen)(wen)(wen)旅(lv)(lv)對(dui)自營(ying)(ying)(ying)景區(qu)(qu)多元(yuan)化經營(ying)(ying)(ying)和(he)發展。同時，曲(qu)江文(wen)(wen)(wen)旅(lv)(lv)酒店餐(can)飲(yin)板塊(kuai)的(de)(de)(de)重要資產唐華賓(bin)館(guan)日前正停業(ye)(ye)裝修(xiu)，賓(bin)館(guan)位(wei)于旅(lv)(lv)游熱門城市(shi)西安的(de)(de)(de)黃金(jin)地段，在旅(lv)(lv)游行業(ye)(ye)回暖和(he)向好的(de)(de)(de)趨(qu)勢(shi)下(xia)，酒店裝修(xiu)完工后(hou)將帶給游客更好的(de)(de)(de)體驗和(he)服務，或(huo)持續(xu)提升公(gong)司(si)盈利(li)能力(li)。與(yu)此同時，曲(qu)江文(wen)(wen)(wen)旅(lv)(lv)下(xia)屬的(de)(de)(de)曲(qu)江文(wen)(wen)(wen)旅(lv)(lv)研究院，專注于景區(qu)(qu)異(yi)地擴張(zhang)和(he)輸出，旗下(xia)已有多個異(yi)地項目運營(ying)(ying)(ying)，亦(yi)將是公(gong)司(si)業(ye)(ye)績(ji)看點。

事實上，作為歷史(shi)文化景區發展集成商(shang)，曲江文旅自(zi)(zi)身業(ye)績提升的同(tong)時，亦(yi)正面(mian)臨前(qian)所未有機遇。業(ye)內人士(shi)分(fen)析，絲綢之路經(jing)濟帶和(he)西安自(zi)(zi)貿區利(li)好，以及陜西國企改(gai)革預期，曲江文旅都有望從中受益。

自營(ying)景區拓(tuo)寬經(jing)營(ying)思路，帶來(lai)業績增長(chang)點

旅游餐飲行業整(zheng)體低(di)迷的(de)背景下，曲江文旅亦曾面臨盈利下滑的(de)困窘。

然而，2015年(nian)半年(nian)報披露，公(gong)司(si)扭轉凈利下滑的趨勢，實現營(ying)業收入4.85億元，營(ying)業利潤和凈利實現雙(shuang)增長。其中，公(gong)司(si)營(ying)業利潤2951.75萬元,較上年(nian)同期增加23.11%,歸屬于母公(gong)司(si)所有者的凈利潤為2718.55萬元,較上年(nian)同期增加19.40%。

公(gong)司收入(ru)(ru)結構繼續保持穩定，景區運營(ying)及酒(jiu)店餐飲合計貢獻收入(ru)(ru)87.8%，旅(lv)游管理、園(yuan)林綠化、旅(lv)游產品(pin)銷售等業務收入(ru)(ru)占總(zong)收入(ru)(ru)的(de)比(bi)重(zhong)分別為6.0%、5.7%和0.5%,各項業務收入(ru)(ru)占比(bi)與上年基本持平。

值(zhi)得(de)一提(ti)的是，曲(qu)江文旅景區(qu)運營(ying)收入為3.27億元，毛利(li)率為47.39%。公司業(ye)績的大幅提(ti)升很大程(cheng)度(du)上得(de)益于景區(qu)運營(ying)管理思路拓寬，支持自營(ying)景區(qu)多元化經營(ying)，為企(qi)業(ye)帶來(lai)了(le)業(ye)績的增長點(dian)。

以(yi)(yi)曲江文旅運營(ying)管理的國家5A級旅游景(jing)(jing)區大(da)唐芙蓉園為例，與傳統景(jing)(jing)區單純(chun)依靠門票收入(ru)不(bu)同，2015年大(da)唐芙蓉園進行了一系(xi)列經營(ying)創收的嘗試(shi)和探討，以(yi)(yi)景(jing)(jing)區附加價(jia)值(zhi)增加吸引(yin)游客(ke)二次(ci)消費(fei)，而在整合(he)景(jing)(jing)區資(zi)源(yuan)等方(fang)面成績(ji)也是成績(ji)斐然。

大唐(tang)芙蓉園(yuan)全新(xin)(xin)打(da)造的演(yan)出《大唐(tang)追夢》豐富了(le)游(you)(you)客(ke)的夜(ye)間游(you)(you)園(yuan)體驗(yan)，受(shou)到(dao)游(you)(you)客(ke)的普遍贊譽(yu)，帶動了(le)景(jing)(jing)區游(you)(you)客(ke)數量的顯著增長。此外，大唐(tang)芙蓉園(yuan)憑借獨特的場(chang)地(di)資源，通(tong)過承(cheng)接會議展覽和企(qi)業(ye)活(huo)動來提升經(jing)營。僅2015年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，景(jing)(jing)區就承(cheng)辦了(le)法國施(shi)維雅企(qi)業(ye)年(nian)(nian)會、網易《大話(hua)西游(you)(you)2》新(xin)(xin)聞發布(bu)會、泰康人壽企(qi)業(ye)年(nian)(nian)會、美孚石(shi)油高層(ceng)論壇、馬自(zi)達新(xin)(xin)車發布(bu)會、萬科《東方傳(chuan)奇》群星演(yan)唱會等一系列大型活(huo)動，實現場(chang)地(di)租賃創收近200萬元。

此外，曲江(jiang)文旅其(qi)他自營(ying)景區在多元化經(jing)營(ying)方(fang)面(mian)也展(zhan)開了積極(ji)嘗試，曲江(jiang)海洋極(ji)地公園(yuan)拓(tuo)展(zhan)的(de)“研學游”、樓觀道文化展(zhan)示區的(de)辟谷(gu)養生體驗等(deng)，都(dou)不乏(fa)可(ke)圈可(ke)點之處。

同(tong)時(shi)，值(zhi)得注意(yi)的是，由于曲江文旅加(jia)強內部管(guan)理控(kong)制成本支出，公(gong)司(si)業務綜合毛利(li)率為35.59%，同(tong)比增加(jia)1.47個百分點。公(gong)司(si)三費(fei)費(fei)用率合計(ji)則為24.2%，同(tong)比下(xia)降0.7個百分點。

對(dui)于(yu)上半年凈利增長，盈(ying)(ying)利能(neng)(neng)力(li)(li)得到提升，華泰證券在研(yan)報(bao)中給予曲江文旅增持(chi)評(ping)級。華泰證券研(yan)報(bao)稱(cheng)，公(gong)(gong)司(si)盈(ying)(ying)利能(neng)(neng)力(li)(li)有所改(gai)善，公(gong)(gong)司(si)處于(yu)一帶一路戰略要地(di)，同(tong)時屬(shu)于(yu)國企改(gai)革標(biao)的之一，符合“小(xiao)公(gong)(gong)司(si)大集團”特點，建議予以關注。

行(xing)業觀察人士稱，隨著旅(lv)游行(xing)業回暖和向好，曲江文旅(lv)后續業績會得到(dao)持續改(gai)善。“公(gong)司目前已經成為國內大型歷(li)史文化景(jing)區集成管(guan)理的(de)先行(xing)者和領先者，有(you)著獨特的(de)核心競(jing)爭(zheng)力和競(jing)爭(zheng)優勢。”

產品及服務創(chuang)新，助力(li)業績提升

值得注意(yi)的是，曲江文(wen)旅上半年通過(guo)創新景(jing)區運營來提(ti)升業績(ji)的同時，亦重新梳理旗下酒(jiu)(jiu)(jiu)店(dian)資產(chan)，對其酒(jiu)(jiu)(jiu)店(dian)更(geng)新和提(ti)升。其中，酒(jiu)(jiu)(jiu)店(dian)餐(can)飲板塊的重要資產(chan)唐華(hua)賓館目前正在(zai)停(ting)業裝修，完(wan)工后或能(neng)提(ti)升酒(jiu)(jiu)(jiu)店(dian)資產(chan)的盈利能(neng)力。

曲江文旅公(gong)(gong)告披露(lu)，公(gong)(gong)司下(xia)屬分公(gong)(gong)司唐華(hua)賓(bin)館已運營多年(nian)，機電(dian)設(she)(she)施設(she)(she)備較(jiao)陳舊(jiu)，運行能耗較(jiao)高，為提升酒店硬件配套等及酒店舒(shu)適度，唐華(hua)賓(bin)館于2015年(nian)7月1日起(qi)停(ting)業裝修。

公告顯示(shi)，曲(qu)江文旅2014年度營(ying)業(ye)收入(ru)10.82億元(yuan)，利(li)潤(run)總額2947.79萬元(yuan)，凈利(li)潤(run)2907.78萬元(yuan)，唐華賓館(guan)2014年度營(ying)業(ye)收入(ru)4850.70萬元(yuan)，利(li)潤(run)總額142.95萬元(yuan)。唐華賓館(guan)的(de)停業(ye)裝修(xiu)對公司經營(ying)情況(kuang)(kuang)及財務狀況(kuang)(kuang)不會產生重大(da)影響。

公開資料顯示(shi)，唐華(hua)賓館是(shi)首家唐文化體驗(yan)式(shi)酒(jiu)店(dian)(dian)，由著名建筑大師、中國(guo)工程院院士張錦秋女士領銜(xian)設計，是(shi)西安首批涉(she)外星級(ji)酒(jiu)店(dian)(dian)之(zhi)一(yi)，曾(ceng)接(jie)待(dai)過日本天(tian)皇(huang)等國(guo)際貴賓和友人。唐華(hua)賓館位(wei)于西安的核心(xin)地段，在西安酒(jiu)店(dian)(dian)餐飲中位(wei)列前茅。

據了解，唐華(hua)賓(bin)館改造(zao)項(xiang)目已確認(ren)，賓(bin)館提(ti)升改造(zao)后(hou)，將重現唐皇家園林的(de)輝煌。項(xiang)目共(gong)包含(han)新建和改造(zao)兩部(bu)分，酒店(dian)新建部(bu)分用地面(mian)(mian)(mian)積(ji)7418㎡，建筑(zhu)(zhu)面(mian)(mian)(mian)積(ji)10382㎡，包含(han)宴會(hui)(hui)廳、特(te)色主題餐(can)廳、廚房及后(hou)勤用房、公(gong)共(gong)區(qu)域；原總建筑(zhu)(zhu)面(mian)(mian)(mian)積(ji)22166㎡，拆除1214㎡，改造(zao)部(bu)分建筑(zhu)(zhu)面(mian)(mian)(mian)積(ji)21000㎡包括客房、餐(can)飲宴會(hui)(hui)及公(gong)共(gong)區(qu)域。“該項(xiang)目的(de)實(shi)施，將拉動西安市的(de)投(tou)資和消費，有利于(yu)進一步吸引投(tou)資，推動西安市經濟增長，新增就業機會(hui)(hui)，亦會(hui)(hui)對(dui)公(gong)司業績產生積(ji)極影響。”業內人士分析稱。

外拓板塊業(ye)務能力提升，成(cheng)未來看點

事(shi)實上，除(chu)了正在裝修的唐華賓館，曲(qu)(qu)江(jiang)(jiang)文旅外拓業務(wu)板塊運(yun)營能力也在不(bu)斷提升。曲(qu)(qu)江(jiang)(jiang)文旅旗下(xia)的智業服(fu)務(wu)機構西(xi)安(an)曲(qu)(qu)江(jiang)(jiang)文化旅游研究院(yuan)（以下(xia)簡稱曲(qu)(qu)江(jiang)(jiang)智造），正在進行多個外拓項目的運(yun)營，亦將是公司未來(lai)業績看點。

曲江文旅(lv)(lv)(lv)2015半年報顯示(shi)，曲江智造公司經營范圍為：城市文化(hua)旅(lv)(lv)(lv)游(you)產業規劃(hua)(hua)、文化(hua)旅(lv)(lv)(lv)游(you)園區策劃(hua)(hua)與規劃(hua)(hua)。文化(hua)旅(lv)(lv)(lv)游(you)景區策劃(hua)(hua)與規劃(hua)(hua)、旅(lv)(lv)(lv)游(you)項目及旅(lv)(lv)(lv)游(you)景區管理咨詢服務(wu)。

2012年，曲(qu)江(jiang)文(wen)旅(lv)首次提出了(le)“發現中國之美”的(de)(de)品牌定位和“智力與管(guan)(guan)理(li)(li)(li)雙輸出模(mo)式(shi)”的(de)(de)走出去戰略。2013年4月，曲(qu)江(jiang)文(wen)旅(lv)憑借在經(jing)營(ying)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)大型景區(qu)方面的(de)(de)先進理(li)(li)(li)念和豐富經(jing)驗(yan)，與山(shan)西太行山(shan)大峽谷景區(qu)簽訂(ding)(ding)了(le)景區(qu)托(tuo)管(guan)(guan)協議，為(wei)其量身訂(ding)(ding)制成(cheng)熟的(de)(de)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)模(mo)式(shi)，全權負責(ze)該景區(qu)的(de)(de)經(jing)營(ying)策劃、景區(qu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)、宣傳營(ying)銷(xiao)、員工培訓等各項(xiang)工作。時(shi)隔2年，該項(xiang)目已經(jing)成(cheng)為(wei)曲(qu)江(jiang)文(wen)旅(lv)“智力+管(guan)(guan)理(li)(li)(li)”雙輪驅動(dong)、雙輸出的(de)(de)成(cheng)功(gong)典范。

除了山(shan)(shan)西太行山(shan)(shan)大峽谷景區項(xiang)目(mu)(mu)，據了解，曲(qu)江文旅簽約的管(guan)理輸出項(xiang)目(mu)(mu)，還有(you)湖南湘江新區人力(li)資源顧(gu)問服務(wu)項(xiang)目(mu)(mu)和洋縣華陽景區過渡期托管(guan)服務(wu)項(xiang)目(mu)(mu)，前(qian)者(zhe)已執行完畢(bi)，后者(zhe)正在執行中(zhong)。

曲(qu)江文旅另一類外拓項(xiang)(xiang)目(mu)則為(wei)智力服務項(xiang)(xiang)目(mu)，如(ru)已簽約的山西皇城相府旅游(you)(you)景區(qu)、陜西商於(wu)古道文化(hua)旅游(you)(you)區(qu)、四(si)川成都天(tian)回(hui)古鎮、四(si)川成都安仁鎮、曲(qu)江雁翔(xiang)路59號(hao)地塊(kuai)和秦皇島市歷史文化(hua)旅游(you)(you)區(qu)綜合(he)開發(fa)與運營項(xiang)(xiang)目(mu)等。

值得注意的(de)是，曲(qu)江(jiang)(jiang)智造業(ye)已在甘肅、江(jiang)(jiang)西、河南、湖北等省市(shi)建立網(wang)絡并逐步展開相關(guan)業(ye)務。隨著曲(qu)江(jiang)(jiang)文旅(lv)外拓板塊(kuai)業(ye)務能力的(de)不(bu)斷提升、業(ye)務網(wang)絡的(de)不(bu)斷拓展，該板塊(kuai)或將成為公司業(ye)績增(zeng)長的(de)重要(yao)亮點。