當(dang)大家都(dou)感覺市(shi)場還會探底(di)時，大盤連續(xu)微漲(zhang)；而當(dang)大家都(dou)認為市(shi)場轉暖時，調整卻再次襲來——這就(jiu)是震蕩市(shi)的煩惱。昨日（9月23日）A股未能延續(xu)反彈，滬指低(di)開(kai)后(hou)弱(ruo)勢震蕩，最終大跌(die)69.73點，以3115.89點報收，跌(die)逾2%。

昨天《每(mei)日經(jing)濟新聞》報道稱(cheng)，9月10日以來，某信托旗下多達6只(zhi)傘形信托被提(ti)前(qian)終止。事實上，提(ti)前(qian)終止信托投(tou)資計(ji)劃(hua)，首先要(yao)將持有的股票變現，這(zhe)就(jiu)意味著拋售(shou)。根據證監會(hui)對券商的要(yao)求，9月30日是清理違規配資的大限，隨著這(zhe)一時(shi)點日益(yi)臨近，拋壓或還將出現。正因為(wei)如(ru)此，近期我們才會(hui)每(mei)天都看到(dao)為(wei)數不少(shao)的個股躺(tang)在(zai)跌停板(ban)上。

此外，昨日公(gong)布的(de)(de)9月財新(xin)制造業PMI初值降至47，創下2009年(nian)3月以來(lai)最低值，也(ye)低于預期的(de)(de)47.5，這樣的(de)(de)數據令(ling)市(shi)場對經濟基本面(mian)感到(dao)(dao)擔憂；前(qian)晚歐洲股市(shi)股市(shi)全(quan)線(xian)大跌(die)，讓人感到(dao)(dao)寒(han)氣襲(xi)人，也(ye)對昨日A股構成(cheng)利空。

對于上述兩個利空因素，我認為暫時(shi)只(zhi)能算(suan)短(duan)期(qi)(qi)影(ying)響。首先，宏觀數據(ju)不佳并(bing)非(fei)突(tu)發(fa)事(shi)件，市(shi)(shi)場(chang)(chang)早有預期(qi)(qi)；其次，歐(ou)洲市(shi)(shi)場(chang)(chang)的大(da)跌(die)，與(yu)德(de)國大(da)眾深陷“排污門”以及俄(e)羅(luo)斯(si)突(tu)然增兵敘(xu)利亞等突(tu)發(fa)事(shi)件有一(yi)定(ding)的關系。如(ru)果歐(ou)洲市(shi)(shi)場(chang)(chang)隨后出現反彈，對A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的影(ying)響又將弱化。

展望后市(shi)，清理配資大限將至，變盤時點日(ri)益臨近。未來(lai)走勢，取決于多頭(tou)是(shi)否有足夠的信心消化(hua)因去(qu)杠桿而形(xing)成(cheng)的拋(pao)壓。 （張道達(da)）

道達郵箱(xiang)：daoda@263.net

根據國(guo)家有(you)關部門的最新規(gui)定，本手記不(bu)涉及(ji)任(ren)何操(cao)作(zuo)建議，入(ru)市風險自(zi)擔。