每經編輯｜張道達     

當(dang)大家都感覺(jue)市(shi)場還會探底時，大盤連續微漲；而當(dang)大家都認為(wei)市(shi)場轉暖時，調整卻再次襲來———這就是震蕩(dang)市(shi)的煩惱。昨(zuo)日(ri)（9月23日(ri)）A股未能(neng)延(yan)續反彈(dan)，滬(hu)指低開后弱勢震蕩(dang)，最終大跌69.73點(dian)，以3115.89點(dian)報(bao)收，跌逾2%。

昨天《每日(ri)經濟新聞》報道稱，9月(yue)10日(ri)以來(lai)，某(mou)信托旗下多達(da)6只傘形信托被提前終止。事實(shi)上，提前終止信托投(tou)資(zi)計劃，首先(xian)要將(jiang)持(chi)有(you)的股票變現，這就意味著(zhu)拋售。根據(ju)證監(jian)會對券商的要求，9月(yue)30日(ri)是清理違規配資(zi)的大限，隨著(zhu)這一時(shi)點(dian)日(ri)益(yi)臨近，拋壓或還(huan)將(jiang)出現。正(zheng)因為如此，近期(qi)我們才會每天都(dou)看到為數不少的個股躺在跌停板上。

此外(wai)，昨日(ri)公布的(de)(de)9月財新制造(zao)業PMI初值(zhi)降至47，創下2009年(nian)3月以來最(zui)低(di)值(zhi)，也低(di)于預期的(de)(de)47.5，這(zhe)樣(yang)的(de)(de)數據(ju)令市(shi)場對(dui)經濟基(ji)本(ben)面感(gan)到(dao)擔(dan)憂(you)；前晚(wan)歐洲股(gu)市(shi)股(gu)市(shi)全線大跌，讓(rang)人感(gan)到(dao)寒(han)氣襲人，也對(dui)昨日(ri)A股(gu)構成利空(kong)。

對于上述兩個利空因素(su)，我認(ren)為暫時(shi)只能算短期(qi)影響。首(shou)先，宏觀數據不佳并非突(tu)(tu)發事件，市(shi)場(chang)早有預期(qi)；其次，歐(ou)(ou)洲市(shi)場(chang)的大(da)跌，與德國(guo)大(da)眾(zhong)深陷(xian)“排污門”以(yi)及俄羅斯突(tu)(tu)然增兵敘利亞等突(tu)(tu)發事件有一定的關系。如果歐(ou)(ou)洲市(shi)場(chang)隨后(hou)出現反彈，對A股市(shi)場(chang)的影響又(you)將弱化。

展望后市，清理配資大限將至，變盤時點日益臨近。未來走勢，取決于多頭是否有足夠的信心消化因去杠桿而形成的拋壓。                                     （張道達）

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